“德隆系”企業(yè)的基本情況與發(fā)展特點(diǎn)-資料下載頁(yè)
2025-06-29 09:28本頁(yè)面
【正文】 貸款實(shí)質(zhì)上成為信用貸款。連環(huán)擔(dān)保所具有的債務(wù)擴(kuò)散和放大的負(fù)面影響被無(wú)限放大。德隆前期的融資模式可簡(jiǎn)單歸納為有價(jià)證券托管—資產(chǎn)抵押—銀行貸款—投資—再抵押—再投資的循環(huán)融資模式。此后，又充分利用自身的龐大的資本實(shí)力，通過(guò)各類互保融資，即資產(chǎn)擔(dān)保—融資—投資—再擔(dān)?！偃谫Y—再投資的連環(huán)模式。隨著其并購(gòu)的加劇，德隆不可避免的背上了沉重的債務(wù)包袱。這是德隆集團(tuán)信用危機(jī)的直接原因。三是關(guān)聯(lián)交易、操縱股票價(jià)格。德隆通過(guò)分散持倉(cāng)、長(zhǎng)期鎖倉(cāng)等坐莊手法來(lái)抬升和維持股票價(jià)格。自媒體披露德隆集團(tuán)受銀根緊縮的影響導(dǎo)致資金鏈短裂的信息后，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)德隆集團(tuán)非常不利的預(yù)期，成為德隆集團(tuán)信用危機(jī)的導(dǎo)火索。 “德隆系”企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)從以上分析可以看出，“德隆系”企業(yè)發(fā)展存在以下顯著特點(diǎn)：（1）“德隆系”企業(yè)以資本市場(chǎng)作為主要運(yùn)做平臺(tái)。德隆集團(tuán)無(wú)論是在起步和完成原始積累階段還是資本運(yùn)做和產(chǎn)業(yè)整合階段，都是依托于資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作是德隆集團(tuán)擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，從某種程度上可以說(shuō)是其生存發(fā)展的“土壤”。（2）“德隆系”企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中嘗試從單純的資本運(yùn)作轉(zhuǎn)型到產(chǎn)業(yè)整合。德隆集團(tuán)的原始積累是一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)的炒作來(lái)完成的，后來(lái)的高速發(fā)展則開始于利用當(dāng)時(shí)監(jiān)管上的空白，通過(guò)私募或私約基金資產(chǎn)管理，即所謂的“地下融資”方面，籌集大量資金在二級(jí)市場(chǎng)上做投機(jī)，典型案例是做莊湘火炬、合金和屯河三只股票。但隨著證券市場(chǎng)監(jiān)管的逐步完善，德隆在獲得豐厚收益的基礎(chǔ)上，在上海成立了德隆國(guó)際戰(zhàn)略投資有限公司，確定了以產(chǎn)權(quán)交易和股權(quán)投資為手段整合國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展思路，并大量投資于實(shí)業(yè)。（3）德隆集團(tuán)的發(fā)展對(duì)資金依賴程度極高。由于德隆集團(tuán)是以證券市場(chǎng)為平臺(tái)，以產(chǎn)權(quán)交易和資本運(yùn)做來(lái)實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張的，屬于資金密集性產(chǎn)業(yè)，對(duì)資金的需求量是非常大的，資金鏈成為維持整個(gè)集團(tuán)正常運(yùn)行的主要紐帶。 “德隆系”集團(tuán)企業(yè)案例引發(fā)的幾個(gè)問題 站在企業(yè)的角度，如何評(píng)價(jià)“德隆系”集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)作方式？ 對(duì)于銀行來(lái)講，“德隆系”集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)作方式的風(fēng)險(xiǎn)可否早期識(shí)別？如何識(shí)別？ 對(duì)于上述對(duì)集團(tuán)客戶的授信模型，哪一種適合于像“德隆系”這樣的企業(yè)集團(tuán) 對(duì)于集團(tuán)客戶的授信，銀行在目前在哪些方面是薄弱環(huán)節(jié)？在哪些方面應(yīng)該立即著手改進(jìn)？ 對(duì)集團(tuán)客戶的授信，還有哪些值得提出的關(guān)注點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)？8 /
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