【正文】 構(gòu)變遷的必然選擇。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，我國的稅制結(jié)構(gòu)也將實現(xiàn)由現(xiàn)行的以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為雙主體稅種，轉(zhuǎn)變?yōu)橐运枚悶橹黧w稅種。此時，所得稅無論在收入總量還是調(diào)控作用方面都將發(fā)揮更大的作用。與此相適應(yīng)，證券市場中的稅收政策工具也將由現(xiàn)行的主要依靠證券交易印花稅轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r依靠印花稅和資本利得稅及遺產(chǎn)與贈與稅等多稅種。因此，我國稅制結(jié)構(gòu)的變遷也要求構(gòu)建證券市場復(fù)合稅制。（二）證券市場流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)應(yīng)不應(yīng)該降低14在我國，證券交易印花稅的稅率水平一直飽受詬病，按目前4‰的稅率計算，‰的經(jīng)紀(jì)傭金等費用，%，遠(yuǎn)高于國際上多數(shù)國家1%以下的股票買賣成本。因此，借改革證券市場流轉(zhuǎn)稅政策，要求將印花稅改為證券交易稅，實際主張降低股票交易稅收負(fù)擔(dān)的呼聲十分強烈。歸納起來，主張對股票交易減稅的理由主要有如下幾點：（1）當(dāng)今世界各國和地區(qū)對證券交易普遍奉行輕稅政策，美國、德國、荷蘭等發(fā)達(dá)國家甚至免于課稅；（2）證券交易稅降低股票流動性，從而造成股票價格失靈，這意味著股市信息失真和資源配置信號的紊亂，是市場效率的實質(zhì)性損失；（3）經(jīng)濟學(xué)中著名的“拉弗曲線”表明，當(dāng)稅率高于一定水平時，稅率變動與稅收收入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此，降低股票交易稅率，有可能使證券交易印花稅收入不降反升。上述有關(guān)討論的實質(zhì)是證券市場流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)到底應(yīng)不應(yīng)該降低的問題。筆者認(rèn)為，從稅制改革的趨勢來看，如果證券交易印花稅的稅基較原來大為拓寬，那么在稅率安排中可適當(dāng)考慮降低，這符合“寬稅基、低稅率”的稅制改革世界趨勢。但是，如果不考慮我國具體國情，在近期就盲目比照國外同類稅率水平或稅率變動趨勢而大幅減稅甚至取消印花稅，那么只會未蒙其利而先受其害。因為：第一，單純對各國證券交易稅或印花稅的稅率高低進行比較是沒有意義的，我國在未開征資本利得稅及遺產(chǎn)與贈與稅的情況下，現(xiàn)行證券交易印花稅在某種程度上起著代替其他稅種的作用，因而保持適當(dāng)?shù)母叨惵适呛侠淼?。從證券稅制的國際經(jīng)驗來看，國外對證券交易減稅甚至免稅是建立在資本利得稅廣泛開征基礎(chǔ)之上的（當(dāng)然墨西哥、新加坡、香港等少數(shù)國家和地區(qū)除外）。其依據(jù)是，雖然證券交易稅和資本利得稅分屬行為稅和所得稅兩個范疇，但兩者卻都是因證券買賣這一事實而發(fā)生的，其稅收功能有很大的重復(fù)性和替代性（正如本文前述，證券交易印花稅雖然是對證券交易額課征的稅種，但實際很難轉(zhuǎn)嫁，具有直接稅的特征）。由于資本利得稅是對證券買賣實現(xiàn)的增值部分課稅，在改善收入再分配方面優(yōu)于證券交易稅，加之資本利得稅一般實行虧損抵扣，較不考慮盈虧情況的證券交易稅而言也降低了投資風(fēng)險。因此，從長遠(yuǎn)看，在證券稅收的整體格局上，應(yīng)著重完善資本利得稅，從輕課征證券交易稅，同樣，這也是我國證券稅制構(gòu)建的長遠(yuǎn)趨勢。但是，資本利得稅的開征對一國的稅收征管水平和證券市場發(fā)展水平有很高要求，我國目前可能尚不具備開征的條件，因此，雖然有價證券轉(zhuǎn)讓所得已被列入我國企業(yè)所得稅和個人所得稅的納稅范圍，但對個人股票轉(zhuǎn)讓所得仍采取每年特案批準(zhǔn)方式免稅的政策。在個人投資股票的資本利得稅暫時無法開征的情況下，對買賣股票的稅收調(diào)節(jié)就全部由現(xiàn)行的交易印花稅來承擔(dān)。因此，我國現(xiàn)行證券交易印花稅除了具有財政意義之外，實際還附有特殊的社會意義。而這種社會意義是建立在課征流轉(zhuǎn)稅的基礎(chǔ)之上的，因為，我們知道，稅收調(diào)控職能的實現(xiàn)畢竟是以收入功能為前提和基礎(chǔ)的，無論理論還是實踐都無法證明在不課征稅收或課征的稅收微乎其微以致可以忽略的情況下可以有效發(fā)揮稅收的調(diào)控作用。第二，近年來，許多國家和地區(qū)紛紛降低證券交易環(huán)節(jié)稅收的一個重要原因在于：通過稅收上的優(yōu)惠，防止資本外逃，維持證券市場的國際競爭力。如香港特別行政區(qū)1998年宣布其證券交易印花稅稅率由3‰‰，就是面對受金融危機沖擊較小的新加坡證券市場的強勁挑戰(zhàn)而采取的應(yīng)對措施之一。據(jù)報道，為了應(yīng)對國際金融市場的競爭，確保香港的國際金融中心地位，香港財政司司長曾蔭權(quán)在2000年3月8日公布的新一年財政預(yù)算案中，對調(diào)低股票印花稅稅率作了說明。同樣，為了與美國和歐洲的金融市場相競爭，降低交易成本，日本也于1999年4月1日起取消所有交易的流通票據(jù)轉(zhuǎn)讓稅和交易稅。但是，與這些實行資本自由化政策的國家相比，我國尚處于資本管制狀態(tài)，證券市場國際化程度很低，國內(nèi)居民難以投資國外金融資產(chǎn)，國外資本也只能通過投資B股有限度地進入我國證券市場，對股票交易減稅的外部壓力并不存在。因此，總的來說，我國并不存在降低印花稅稅率的外部壓力。第三，根據(jù)西方經(jīng)濟學(xué)基本理論，征稅對資源配置的改變是絕對的，但這種改變對經(jīng)濟效率的作用方向卻是不明確的，當(dāng)市場資源配置并未處于帕累托最優(yōu)狀態(tài)時，通過稅收的調(diào)節(jié)作用可以取得帕累托改進，提高資源配置效率，因此，不加分析地在證券交易稅（印花稅）與股市效率損失之間劃上等號是錯誤的。在我國證券市場不規(guī)范的情況下，課征一定的印花稅不僅不能簡單地認(rèn)為會造成效率損失，相反在一定程度上還是有益的，如斯蒂格里茲就認(rèn)為，證券交易稅“將減少外部消極因素，并能在整個經(jīng)濟中培育一個更有效的資源分配體系”。一般說來，在較成熟的證券市場中，股票價格決定于大量提供信息的交易行為的合力，并因此具有豐富的信息含量，能夠為社會資源配置傳遞準(zhǔn)確的信號。此時，流動性是股票市場效率的生命線，交易稅會大大損傷市場的效率；但是，對于欠發(fā)達(dá)的股票市場而言，市場上普遍存在著大量的盲目交易人，其交易不以股票內(nèi)在價值為基礎(chǔ)，使得股價遠(yuǎn)離其內(nèi)在價值，削弱了股市產(chǎn)生的信息質(zhì)量，在這種情況下，適當(dāng)?shù)慕灰锥愲m然不加區(qū)別地限制了所有交易者，但主要還是打擊了盲目交易者，降低了其交易水平，減少了他們交易對股價的影響，從而對證券市場失真的信息產(chǎn)生一定的修復(fù)作用，使市場效率相對提高。顯然，我國股市屬于后一種情況。因此，如果在證券市場流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)水平上盲目模仿成熟市場，那么，只會大大降低做莊者的洗籌、對敲成本，并在客觀上起到助長短線炒作風(fēng)氣的作用，使我國證券市場效率進一步下降。第四，著名的“拉弗”曲線也不能成為降低印花稅稅率的理論依據(jù)?！袄ァ鼻€表明，當(dāng)稅率處于稅收“禁區(qū)”區(qū)域時，應(yīng)當(dāng)降低稅率，因為這時降低稅率的結(jié)果不是減少稅收收入，而是增加稅收收入。對于我國印花稅而言，由于沒有足夠的理由證明稅率處于“禁區(qū)”，因此任何借“拉弗”曲線之名要求降低印花稅稅率的主張都是武斷的。實際上，在國外，任何根據(jù)以“拉弗”曲線為代表的供給學(xué)派理論而主張的減稅政策都應(yīng)有實證研究的支持。如1990年，美國預(yù)算談判中計劃對國庫券以外的所有金融交易征收5‰的證券交易稅，但由于當(dāng)時的一項定量研究表明，這將導(dǎo)致美國證券市場的交易量降低8%，該研究結(jié)果最終成為此征稅計劃擱淺的重要原因之一。同理，在我國當(dāng)前情況之下，由于缺乏稅率變動與交易量之間關(guān)系的定量分析，因此，僅憑“低稅率有可能帶來較高財政收入”式的“假想”，也是不足為據(jù)的。第五，我國證券市場投機較嚴(yán)重及換手率過高的現(xiàn)實也不允許大幅度降低印花稅稅率。如下表所示，我國股票市場流通市價總值僅相當(dāng)于美國、日本的1%2%，但成交量卻相當(dāng)于美、日的三分之一左右；與香港相比，我國股票市場的流通市值僅相當(dāng)于香港的一半，但成交量卻是香港的幾倍。這說明我國證券市場的投機因素較嚴(yán)重。表四：主要證券（股票）市場規(guī)模比較 中國（1997）美國（1991）日本（1989）香港（1991）市價總值37130億美元成交量15330億美元注：①表中美國僅統(tǒng)計紐約股票交易所數(shù)據(jù)②資料來源:《中國證券報》1998年5月25日另一方面，如下表所示，我國股票市場的年換手率大大高于西方國家成熟證券市場的年換手率，這使得我國規(guī)模并不大的證券市場在行情高峰時的成交量可以與西方大證券市場相提并論。這在某種程度上也說明我國證券市場的投機成分較嚴(yán)重，因為我國證券市場的規(guī)模和投資價值是不足以支撐如此高的換手率的，在高換手率的背后，我們應(yīng)該看到的是莊家輪番炒作、震倉吸籌等投機因素。在這種情況下，保持相對較高的印花稅率有利于打擊莊家的“對敲”行為和股票市場中的泡沫成分，對證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展是有益的。表五：主要證券市場換手率比較表 單位：%年度上海深圳紐約東京倫敦香港新加坡199247204353191993341213532681618419947874725325774028199539618019965919021997326466注：①上海、深圳換手率計算方法為：換手率=年成交量/年末流通股數(shù)②資料來源：1997年數(shù)據(jù)來自FIBV年度報表，《中國證券市場統(tǒng)計1997》?？傊?，在考慮我國證券交易印花稅稅率是否應(yīng)該降低時，不能就證券交易印花稅而論證券交易印花稅，應(yīng)該從我國證券市場稅收政策及其政策工具證券稅制的整體內(nèi)容出發(fā)考慮問題。在我國當(dāng)前尚未就證券交易所得課征所得稅、尚未建立完整的復(fù)合證券稅制的情況下，證券交易印花稅實際成了實現(xiàn)證券市場稅收政策目標(biāo)的唯一政策工具，因此維持現(xiàn)行稅率在某種程度上是合理的。（三）印花稅到底應(yīng)不應(yīng)該改為證券交易稅雖然有關(guān)政府部門一再表示要將證券交易印花稅改為證券交易稅，如國務(wù)院在1993年批轉(zhuǎn)的國家稅務(wù)總局《工商稅制改革實施方案》中就提出了將證券交易印花稅改為證券交易稅的構(gòu)想，只是“由于全國人大常委會正在審議《中華人民共和國證券法》，為了便于銜接，開征證券交易稅擬緩一步出臺”，之后，國家稅務(wù)總局幾乎每年在對外公布的“工作要點”中都提到要“研究和論證證券交易稅的設(shè)計方案”，1999年國家稅務(wù)總局局長金人慶更是公開表示，要適時開征遺產(chǎn)稅、證券交易稅和社會保障稅等新稅種，現(xiàn)在，《證券法》已頒布實施，因此，在大多數(shù)人看來用證券交易稅代替證券交易印花稅似乎是板上訂釘、遲早而已的事，無需再進行討論，但是，筆者認(rèn)為，即使在政策已經(jīng)明朗的情況下，從理論上探討用證券交易稅代替證券交易印花稅的必要性也很有必要，否則難免有圖解政策的嫌疑，因而也不是科學(xué)的態(tài)度。在討論用證券交易稅代替證券交易印花稅的必要行之前，筆者認(rèn)為，有必要先搞清楚改革的目的與改革的手段之間的關(guān)系。應(yīng)該承認(rèn)，無論是政府部門的改革構(gòu)想，還是理論界有關(guān)用證券交易稅代替證券交易印花稅的討論，其目的只有一個，那就是完善我國的證券市場稅收政策。而完善我國證券市場稅收政策的手段可以有兩個：一是用證券交易稅代替現(xiàn)行的證券交易印花稅，二是完善現(xiàn)行的證券交易印花稅。當(dāng)前，國內(nèi)對將印花稅改為證券交易稅的主張似乎給予了足夠的重視，而對是否能夠通過完善現(xiàn)行的印花稅來達(dá)到完善證券市場稅收政策目的卻未給予應(yīng)有的討論和重視。筆者認(rèn)為，判斷是否有必要用證券交易稅代替證券交易印花稅的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該是這種代替是否具有實質(zhì)性的改進，并有利于證券市場稅收政策的完善，如果這種代替實現(xiàn)的僅僅是稅種名稱的變化，那么似乎并沒有太大的必要。因為這不僅不能實現(xiàn)根本性的改進，相反還會給證券市場造成政策的不連續(xù)和不穩(wěn)定影響。當(dāng)前理論界有關(guān)用證券交易稅代替現(xiàn)行印花稅的主張，概括起來，其理由主要包括以下幾點：第一，從國際比較來看，一般認(rèn)為印花稅和證券交易稅之間的主要區(qū)別就是：印花稅是一種憑證稅，而證券交易稅則是一種行為稅。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，我國當(dāng)前實行的印花稅可以說是“名不符實”：雖然名為印花稅，但實際卻是對股票交易行為征稅，是種行為稅，而非憑證稅。就這個角度而言，我國當(dāng)前實行的印花稅實際是套用“印花稅”名稱的證券交易稅。因此，應(yīng)該將印花稅改為證券交易稅，從而使得該稅種“名實相符”。第二，印花稅的征稅范圍過于狹窄，目前只對股票交易征稅，而對其他證券產(chǎn)品卻不征稅，這不利于稅收公平原則的實現(xiàn)。第三，現(xiàn)行印花稅只對二級市場的股票交易征稅，而不對一級市場征稅，選擇稅源過小。第四，現(xiàn)行印花稅是中央地方共享稅，每年為兩個交易所所在地的上海和深圳地方政府帶來數(shù)十億元的稅收收入，利益驅(qū)使兩地的交易所為爭奪企業(yè)上市與追求高額成交量而展開過度競爭，使得一級市場股票發(fā)行價格愈來愈高，二級市場非法融資炒作股票現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，最終導(dǎo)致股市過度投機，“泡沫化”現(xiàn)象嚴(yán)重。本文認(rèn)為，如果僅僅是由于上述原因而將印花稅改為證券交易稅，那么似乎沒有太大的必要。因為上述理由中實際只有第一條理由是與改變稅種名稱有關(guān)的，并且所提出的理由也未能實現(xiàn)根本性的變革，也就是說，即使將證券交易印花稅改為證券交易稅，實現(xiàn)的也主要是稅種名稱的變化。而其他理由涉及的實際只是現(xiàn)行證券交易印花稅的完善問題，也就是說，完全可以通過完善現(xiàn)行證券交易印花稅來達(dá)到解決上述問題的目的，而似乎沒有必要通過改變稅種來達(dá)到解決上述問題的目的。同時，從證券市場稅收政策角度分析，無論名稱為證券交易印花稅還是證券交易稅，代表的都是一種政策工具，實現(xiàn)的都是特定的政策目標(biāo)。因此，從完善證券市場稅收政策工具角度出發(fā)，筆者認(rèn)為更為重要的問題是如何構(gòu)建復(fù)合證券稅制，實現(xiàn)證券市場稅收政策工具的多元化，而不是簡單地將證券交易印花稅改為證券交易稅，也就是說，在我國當(dāng)前形勢的制約下，把主要精力和工作重點放在所得稅政策的研究制定上，較之投入大量時間和精力來研究制定證券交易稅（可能還不會帶來財政收入的增加）無疑是更有效率、更為理性的做法。當(dāng)然，筆者主張將主要精力和工作重點放在所得稅政策的研究制定上，并不意味著我國當(dāng)前證券交易印花稅所存在的問題可以不作任何改進，相反筆者建議在承認(rèn)我國證券交易印花稅即成事實的基礎(chǔ)上，將其作為復(fù)合證券稅制中的一個稅種加以完善，從而真正將其塑造為證券市場中的流轉(zhuǎn)稅政策工具。二．完善我國證券交易印花稅的若干建議通過上述對相關(guān)具體問題的思考，我們認(rèn)為，我國當(dāng)前實行的證券交易印花稅可以說是改革所造成的即成事實，并且，現(xiàn)行證券交易印花稅的財政收入職能也發(fā)揮的不錯，因而在保持現(xiàn)有政策不作大幅度變動（眾所周知，開征新稅種通常需要較大幅度的變動）的條件下，通過完善的手段來解決現(xiàn)行證券交易印花稅存在的問題無疑是一種成本較?。ú⑶沂莿?wù)實）的舉措。以下將借鑒國際經(jīng)驗，從稅制規(guī)定的角度提出完善我國證券交易印花稅的若干建議：（一）將證券交易印花稅確立為獨立的稅種雖然我國當(dāng)前的證券交易印花稅就實質(zhì)而言是一個獨立的稅種，但其法