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2025-06-27 22:51本頁面
【正文】 企業(yè)并購的動因（一）獲得規(guī)模效益企業(yè)并購可以獲得企業(yè)所需要的資產(chǎn)，實(shí)行一體化經(jīng)營，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)兩個層次組成的。（1）生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要包括：企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求；在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變：的情況下，在各廠中實(shí)現(xiàn)單一化生產(chǎn)，達(dá)到專業(yè)化生產(chǎn)的要求。企業(yè)通過縱向并購，可以有效地解決專業(yè)化引起的各生產(chǎn)流程的分離，降低運(yùn)輸成本，充分利用生產(chǎn)能力。（2）管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在：管理費(fèi)用在更大范圍內(nèi)分?jǐn)偸箚挝划a(chǎn)品的管理費(fèi)用大大減少，從而可以節(jié)省管理費(fèi)用：企業(yè)可針對不同的市場層面進(jìn)行專門化的生產(chǎn)和服務(wù)．并共用同一銷售渠道，可以節(jié)約營銷費(fèi)用；可以集中足夠的人力、物力和財(cái)力致力于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)；大企業(yè)往往擁有較好的資信，借貸、籌資相對容易．充足的財(cái)力可使企業(yè)較好地適應(yīng)外部環(huán)境的變化。（二）降低進(jìn)入新行業(yè)和新市場的障礙當(dāng)企業(yè)不斷尋求發(fā)展和面臨本行業(yè)市場萎縮時，都可能將投資轉(zhuǎn)向其他行業(yè)或市場，企業(yè)可以采取兩種方式：一是通過投資新建方式擴(kuò)大生產(chǎn)能力；二是通過并購的途徑來實(shí)現(xiàn)。采用投資新建的方式時，往往會引發(fā)原有企業(yè)的激烈反應(yīng)，還可能難以獲得原有企業(yè)擁有的專門技術(shù)、積累的經(jīng)驗(yàn)、取得原料的有利途徑以及政府的優(yōu)惠政策等。而通過并購方式進(jìn)入新行業(yè)和新市場的障礙便可以大幅降低。因?yàn)槠髽I(yè)的并購并沒有給行業(yè)和市場增添新的生產(chǎn)能力，短期內(nèi)行業(yè)和市場內(nèi)部的競爭結(jié)構(gòu)不會改變’，所以引起價格戰(zhàn)或報(bào)復(fù)的可能性減少。同時，并購方企業(yè)可以獲得現(xiàn)成的原材料供應(yīng)渠道、產(chǎn)品銷售渠道，可延用目標(biāo)企業(yè)的廠房、設(shè)備、人員和技術(shù)，能在較短的時間內(nèi)使生產(chǎn)經(jīng)營走上正軌，獲得盈利。（三）降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)通過橫向并購和縱向并購可以增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競爭力，并通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、市場占有率和市場控制力的增強(qiáng)麗降低經(jīng)營風(fēng)險。而通過混合并購可以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，當(dāng)某一行業(yè)不景氣時，可以由其他行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來支撐，從而使企業(yè)可以增強(qiáng)抵御不可預(yù)見的突發(fā)性環(huán)境變化的能力，使企業(yè)可以較穩(wěn)定地發(fā)展。（四）獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢科學(xué)技術(shù)在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越重要的作用，企業(yè)間的競爭也從成本、質(zhì)量上的競爭轉(zhuǎn)化為科學(xué)技術(shù)上的競爭。在這種情況下，企業(yè)常常為了獲得科學(xué)技術(shù)上的優(yōu)勢而進(jìn)行并購活動。（五）并購可以獲得經(jīng)驗(yàn)共享和互補(bǔ)效應(yīng)并購可以取得經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，在很多行業(yè)，尤其是對勞動力素質(zhì)要求較高的行業(yè)中，當(dāng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)驗(yàn)積累得越多時，單位成本有不斷下降的趨勢。（一）明此并購的利弊，并要有詳盡的理由和數(shù)據(jù)說明其標(biāo)價是公平的。（5）編制公司公告，詳述收購事宜，同時，準(zhǔn)備函件給被收購公司股東和員工，說明收購原因、條件，及對各項(xiàng)事宜的安排。（6）幫助并購公司編制收購財(cái)務(wù)計(jì)劃并著手進(jìn)行財(cái)務(wù)安排。（二）投資銀行為目標(biāo)企業(yè)提供的服務(wù) （1）監(jiān)視目標(biāo)公司股價，追蹤潛在的收購公司，盡早發(fā)現(xiàn)企圖收購者和收購意圖，對可能的收購目標(biāo)提供早期警告。目標(biāo)公司成為“獵物”的原因通常是因?yàn)楣颈旧泶嬖谌觞c(diǎn)或缺陷，投資銀行首先要找到這些弱點(diǎn)或缺陷，并協(xié)助目標(biāo)公司從調(diào)整公司組織結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)管理、改善財(cái)務(wù)系統(tǒng)人手進(jìn)行整頓，制定有效的防御策略，如安排目標(biāo)企業(yè)的分拆。（2）針對善意收購，對并購公司的收購建議做出評價，并向并購公司股東、董事、經(jīng)理、員工等提出各種建議；評價目標(biāo)企業(yè)和它的組成業(yè)務(wù)，以便在談判中達(dá)到一個較高的要約價格；提供對要約的公平價值建議。（3）編制和發(fā)布有關(guān)公告與文件，收到收購合約后，投資銀行首先幫助董事會發(fā)布新聞公告，表明目標(biāo)公司對收購建議的初步反應(yīng)以及對其股東的建議。其次，投資銀行協(xié)助董事會準(zhǔn)備對收購建議的分析說明，并呈交董事會進(jìn)行決議，寄發(fā)公司各股東。（4）針對敵意收購，積極與目標(biāo)公司董事、股東、經(jīng)理們制定對應(yīng)策略，并實(shí)施具體行動；發(fā)現(xiàn)白衣騎士，實(shí)施重組，籌措反收購資金，策劃和實(shí)施反收購等。
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