我國開設(shè)股票指數(shù)期貨構(gòu)想一-資料下載頁
2025-06-24 22:57本頁面
【正文】 相當(dāng)?shù)囊?guī)模。在國民經(jīng)濟(jì)中那些規(guī)模大、具有重要地位的上市公司的市場資本化程度高，在股票市場上占有舉足輕重的位置。世界上重要的股價指數(shù)都注重選取規(guī)模大的公司作為成份股。因此，股票的市值應(yīng)該作為選取成份股的首要條件。（2）代表性。成份股的構(gòu)成應(yīng)客觀反映國民經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)有格局，跟蹤國民經(jīng)濟(jì)格局的變化，做到成份股指數(shù)分層設(shè)置。除了成份股指數(shù)外，還應(yīng)設(shè)置分類成份股指數(shù)，以涵蓋國民經(jīng)濟(jì)各主要部門。 （3）活躍性。成份股的重要標(biāo)準(zhǔn)之一就是要求入選公司的成交量大、流通性好。成份股的活躍性指標(biāo)可以采用絕對量標(biāo)準(zhǔn)，也可以采用相對量標(biāo)準(zhǔn)。前者可以是全年股票周轉(zhuǎn)率（Bp換手率，交易量對流通股本的比率），相對量指標(biāo)則是指成交量的排名。（4）績優(yōu)性。入選成份股的上市公司的基本面必須持續(xù)向好，主要包括公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，特別是利潤率等指標(biāo)必須過硬。行業(yè)前景和投資者對該公司評價也應(yīng)受到足夠的重視。做到在指數(shù)的長期運(yùn)行中，保持成份股相對穩(wěn)定，盡量減小更換率。此外，為了進(jìn)一步活躍市場交易，可以考慮在現(xiàn)貨市場引入股票“賣空”機(jī)制，增強(qiáng)證券市場的供需彈性。初期可限制允許賣空的股票種類，只允許指數(shù)成份股或規(guī)模較大、流動性較好的股票進(jìn)行賣空，以后逐步推開。這樣也有利于指數(shù)期貨市場的發(fā)展?！ 。ㄆ撸┙灰讏鏊x擇 從國外情況看，除美國外，幾乎所有國家的股票衍生產(chǎn)品都在金融衍生交易所或證券交易所內(nèi)進(jìn)行交易。同時，在當(dāng)今金融服務(wù)業(yè)大整合、證券業(yè)國際競爭加劇的背景下，證券交易所和金融衍生交易所的合并已成為國際性的潮流。從中國證券市場發(fā)展的實(shí)際情況和國際趨勢出發(fā)，股指期貨交易的設(shè)立可以采用整合模式，即在現(xiàn)有的證券交易所下設(shè)立獨(dú)立運(yùn)作的衍生市場部，由該部門負(fù)責(zé)股指期貨的設(shè)計(jì)、交易、監(jiān)管和推廣等項(xiàng)工作。在滬深證交所開展股指期貨交易，其代理層次主要依托現(xiàn)有證券代理網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，由證券公司作為代理骨干，直接接受投資者的委托。其優(yōu)點(diǎn)在于：（1）充分利用原有資源。（2）原有代理網(wǎng)絡(luò)比較充分完善，投資者可以兼而顧之，資金運(yùn)作一體化，融通較為方便。（3）整合運(yùn)作資源，降低運(yùn)營成本。在現(xiàn)有交易所設(shè)立股指期貨不涉及市場管理架構(gòu)的改變，較為簡單易行。（4）便利監(jiān)管協(xié)調(diào)。使現(xiàn)貨市場和期貨市場兩項(xiàng)業(yè)務(wù)得到全面協(xié)調(diào)，有利于對市場的監(jiān)控和風(fēng)險管理，保證兩個市場的健康運(yùn)行。 （5）融合交易產(chǎn)品。以此形成衍生產(chǎn)品市場和現(xiàn)貨市場互相促進(jìn)，共同發(fā)展，增強(qiáng)證券市場對投資者的吸引力和國際競爭力。P align=right 投資與證券。馮彬
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