【正文】 事？答：當(dāng)然，必須研究清楚才可以行動(dòng)。同時(shí)，必須留意市場(chǎng)的變化，彈性、機(jī)警都非常重要。（十二）投機(jī)錦囊 羅查斯的買(mǎi)賣方法獨(dú)一無(wú)二，歸納來(lái)說(shuō)，可分為以下幾點(diǎn)： 一，買(mǎi)入市價(jià)低于真正價(jià)值的物品，即使出錯(cuò)也不會(huì)構(gòu)成重大的損失；二，捕捉見(jiàn)底回升的市場(chǎng)，但為了避免守株待兔，必須見(jiàn)到市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，例如有新的因素足以構(gòu)成催化劑，才部署買(mǎi)入；三，市場(chǎng)出現(xiàn)瘋狂的升勢(shì)的時(shí)候沽空，此點(diǎn)最考驗(yàn)投資者的功力，請(qǐng)甚用！四，小心選擇值得投資的項(xiàng)目，不要為炒賣而炒賣，耐心等待機(jī)會(huì)的來(lái)臨；五，彈性，死牛一邊頸，成事不足敗事有余；六，傳統(tǒng)智慧不可輕信；七，進(jìn)退有度。 上述清單說(shuō)來(lái)容易，實(shí)際上包括了無(wú)窮的投機(jī)智慧值得細(xì)細(xì)回味。第 14 章 專題講座一許析光投資熱線 我們堅(jiān)信，要在投資市場(chǎng)贏錢(qián)，必須具有四個(gè)條件：一 ，要有準(zhǔn)確的分析；二， 要有正確的投資策略；三 ，要紀(jì)律嚴(yán)明，切忌贏就贏粒糖，輸就輸間廠；四， 要有良好的資金管理。 第三、第四項(xiàng)必須依賴投資者自己本身的英明決斷，做好自己的功夫，至于第一、第二項(xiàng)，我們冷靜客觀的分析，幫助各位投資者在投機(jī)市場(chǎng)打勝仗贏到錢(qián)。 至于我們?yōu)槭裁疵咳兆龊没镜姆治?所謂基本的分析，這里是指走勢(shì)分析)是必須具備的條件，這方面會(huì)盡量做好份內(nèi)的工作，提供給各位參考。其次，我們認(rèn)為做的買(mǎi)賣多，錯(cuò)的機(jī)會(huì)相對(duì)較多。可以舉例：賭場(chǎng)二十四小時(shí)營(yíng)業(yè)，但一個(gè)精明的人，決不會(huì)日日都去賭場(chǎng)，也不會(huì)每日都下注，投機(jī)市場(chǎng)經(jīng)常有機(jī)會(huì)就算錯(cuò)過(guò)，以后機(jī)會(huì)仍多，所以要盡量避免損失。要看準(zhǔn)機(jī)會(huì)才出擊。此外買(mǎi)賣過(guò)于頻繁，只是經(jīng)紀(jì)傭金或買(mǎi)賣差價(jià)而已。第三方面亦是重要的問(wèn)題，是關(guān)乎風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬比率，即賭場(chǎng)所說(shuō)的賠率問(wèn)題。記得在八七年股災(zāi)發(fā)生前，我們認(rèn)為當(dāng)時(shí)買(mǎi)入期指，就正如用十元投資一比馬的獨(dú)贏，即使勝出也只有十元幾角錢(qián)，賠率太低不值一試，正因?yàn)檫@樣我們的客戶都可以避過(guò)一場(chǎng)股災(zāi)。通常我們提出買(mǎi)賣建議的同時(shí)也提出在什么價(jià)位止損離場(chǎng)，萬(wàn)一發(fā)生分析評(píng)論意料之外的情況時(shí)可以減輕損失。這樣使用止損盤(pán)與預(yù)算比較，就可以知道賠率怎樣，值不值得去賭。 下面的例子，是九一年十一月十一日。，值得一試，于是我們才建議沽美元買(mǎi)馬克。，將所有馬克好倉(cāng)回吐。第二個(gè)例子，是在開(kāi)始廣播的第一個(gè)星期內(nèi)，我們認(rèn)為金價(jià)在第二浪會(huì)在354美元完結(jié)，第三浪可能升到373美元，止損盤(pán)則可以擺到350美元，換言之賠率是十八比四，大約有四點(diǎn)五倍。我們認(rèn)為賠率不俗，所以建議在354美元附近揸金?，F(xiàn)在金價(jià)升到366美元水平，而我們的最近建議將止損盤(pán)提高到359美元。這樣有兩個(gè)好處，假如金價(jià)上升，可以繼續(xù)增加利潤(rùn)，萬(wàn)一回頭下跌，在359美元平倉(cāng)，也不至入寶山而空手回的局面，起碼有大約5美元的利潤(rùn)。 第三個(gè)例子，星期二我們對(duì)英鎊走勢(shì)作專題分析時(shí)認(rèn)為中期走勢(shì)看好，，方可以回升。，賠率是1比1，這不是一個(gè)理想的機(jī)會(huì)，所以我們就不提買(mǎi)賣建議。 綜合而言，我們的意見(jiàn)主要有兩點(diǎn)：第一，每日都要做好準(zhǔn)備功夫，預(yù)備入場(chǎng)搏殺，但要看準(zhǔn)機(jī)會(huì)，才正式出擊；第二，要認(rèn)真計(jì)算賠率是否合算，根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)起碼有一賠三的賠率才算理想。第 15 章 專題講座二 今天和大家討論黃金/外匯的買(mǎi)賣技巧。 投機(jī)買(mǎi)賣最重要是要贏錢(qián)，無(wú)需嚴(yán)格區(qū)分短線或者長(zhǎng)線，可以說(shuō)：不管白馬或者黑馬，能夠贏錢(qián)的就是好馬。我們從事這個(gè)行業(yè)超過(guò)十年，目睹參與買(mǎi)賣的客戶，十有其九都難以得到甜頭，問(wèn)題的根結(jié)是出在“贏粒糖輸間廠”上。 一個(gè)簡(jiǎn)單的例子上，假如完全不懂基本分析，對(duì)于圖表走勢(shì)也是門(mén)外漢，每次買(mǎi)賣，只是以投硬幣決定買(mǎi)賣，經(jīng)過(guò)數(shù)百次買(mǎi)賣以后，相信結(jié)果應(yīng)該是接近平分秋色，勝負(fù)參半。但大部分參與投機(jī)買(mǎi)賣者為什么仍然長(zhǎng)期向市場(chǎng)奉獻(xiàn)呢？道理實(shí)在十分淺顯，也關(guān)系到人性的弱點(diǎn)――不肯認(rèn)輸。 美國(guó)波浪大師柏撤特曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇文章，認(rèn)為要戰(zhàn)勝市場(chǎng)，需要四項(xiàng)條件：第一，要有一套證實(shí)可行的分析方法；第二，要有正確的投資策略，紀(jì)律嚴(yán)明；第三，要有肯認(rèn)輸?shù)男膽B(tài)；第四，要放膽去贏。 上面所說(shuō)的第三和第四項(xiàng)，正是今天討論的主題。 普通投機(jī)者的做法，剛好與第三、第四項(xiàng)背道而馳。做對(duì)的時(shí)候少有利潤(rùn)就立刻平倉(cāng)，美其名說(shuō)是落袋平安，因此錯(cuò)過(guò)了贏大錢(qián)的機(jī)會(huì)；遇上入市錯(cuò)誤的時(shí)候，就用拖延的政策，不聞不問(wèn)，任其損失日漸擴(kuò)大，等到忍無(wú)可忍或沒(méi)有足夠資金的時(shí)候，就在頂價(jià)或地價(jià)斬倉(cāng)離場(chǎng)。上述陋習(xí)的結(jié)果，就是積聚四五次或更多次數(shù)的利潤(rùn)也不能填滿一次巨額損失。這種情況正是俗語(yǔ)所謂的“贏粒糖輸間廠”的通病。想糾正上述陋習(xí)，最關(guān)鍵的要有肯認(rèn)輸?shù)男膽B(tài)。要明白到縱然神仙也會(huì)出錯(cuò)，因此入市錯(cuò)誤，并非羞恥，最重要的是發(fā)覺(jué)做錯(cuò)要立即投降，減低損失是正確的做法。要每次入市之前，必須預(yù)先估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬比率，即所謂賠率，這方面我們認(rèn)為起碼有三倍以上的賠率，才能值得入市買(mǎi)賣；其次要事先擺設(shè)好止損盤(pán)，以便萬(wàn)一有差錯(cuò)，是可以自動(dòng)止損離場(chǎng)，而不因手軟，不及時(shí)止損離場(chǎng)任由損失擴(kuò)大?？傊芙邮茏约航?jīng)常出錯(cuò)的事實(shí)，能及早投降，就永遠(yuǎn)不致泥足深陷，不會(huì)因小錯(cuò)而釀成大錯(cuò)。能夠堅(jiān)守上述原則，只要我們做到一次勝一次負(fù)或者一次贏兩次輸而局面已經(jīng)完全改觀，變成贏就贏間廠輸就輸粒糖。長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)算，就會(huì)有利可圖，此外還要放膽去贏，通常市勢(shì)占百分之七十是上落市，趨勢(shì)并不明朗，只有百分之三十市趨勢(shì)明朗的單邊市，所以等到單邊市而自己入市方向正確時(shí)，千萬(wàn)不可太早平倉(cāng)，這時(shí)要有風(fēng)使盡帆。 至于分析市勢(shì)和投資策略方面，我會(huì)做好分析工作，為大家提供高素質(zhì)的參考資料。重復(fù)一句，欲在投機(jī)市場(chǎng)稱雄，第一項(xiàng)條件是肯認(rèn)輸，能夠接受自己經(jīng)常會(huì)出錯(cuò)的事實(shí)，才有機(jī)會(huì)贏大錢(qián)。第 16 章 專題講座三 今天討論的是有關(guān)（lock）的問(wèn)題。上兩個(gè)星期我們討論過(guò)入市買(mǎi)賣之前，首先要研究賠率與入市之后如果發(fā)現(xiàn)做錯(cuò)，最重要肯認(rèn)輸?shù)膯?wèn)題。那么，lock倉(cāng)(鎖倉(cāng))究竟有什么意義呢？鎖倉(cāng)簡(jiǎn)而言之，就是不肯認(rèn)輸，舉例說(shuō)，在373美元水平揸了一百盎司黃金，金價(jià)跌到360美元時(shí)，在心慌意亂的情形下沽出一手黃金(一百盎司)，實(shí)際上一沽一查已經(jīng)平倉(cāng)，但由于不肯認(rèn)輸?shù)男睦?，將一查一沽的倉(cāng)位暫時(shí)凍結(jié)戶口，等日后找機(jī)會(huì)拆倉(cāng)。投資者入市錯(cuò)誤時(shí)用鎖倉(cāng)的辦法來(lái)逃避現(xiàn)實(shí)，究竟有什么用處呢？ 我們認(rèn)為實(shí)在有百害而無(wú)一利，鎖倉(cāng)的做法從根本上講是不存在的。第一，做錯(cuò)了不肯認(rèn)輸，后果就只有泥足深陷；第二，鎖倉(cāng)根本上是一個(gè)虛假現(xiàn)象，無(wú)中生有。在本應(yīng)無(wú)倉(cāng)的情形下強(qiáng)迫自己日后拆倉(cāng)，多做無(wú)謂的買(mǎi)賣，十分無(wú)益，沒(méi)有建設(shè)性；第三，投機(jī)買(mǎi)賣必須在心平氣和的情形下小心分析，縝密部署，然后作出買(mǎi)賣決定。上次揸金錯(cuò)誤，今次可能在馬克方面有機(jī)可乘，如果繼續(xù)為黃金的鎖倉(cāng)癡癡迷迷，鎖來(lái)鎖去，只會(huì)越鎖越煩，倒不如一刀切，從頭來(lái)過(guò)，更為合乎情理；第四，鎖倉(cāng)的盤(pán)口揸沽之間，利率的差別也會(huì)做成無(wú)謂的損失。 總之，我們認(rèn)為鎖倉(cāng)這個(gè)詞應(yīng)該在精明的投資者的字典內(nèi)消失，做錯(cuò)了，必須第一時(shí)間投降，勇于認(rèn)輸才有機(jī)會(huì)贏大錢(qián)。第 17 章 專題講座四 今天討論的題目是資金管理。昨日早上我接受亞洲電視財(cái)經(jīng)節(jié)目的訪問(wèn)，主持人梁兆基問(wèn)及很多投資者做外匯買(mǎi)賣經(jīng)常是贏得次數(shù)多輸?shù)拇螖?shù)少，但不知怎么，通算下來(lái)還是要虧本。這個(gè)問(wèn)題，我們可以從今天討論的“資金管理”角度去看，并且加以解決。 其實(shí)在投機(jī)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣，是屬于零和游戲，因?yàn)槎鄶?shù)人是輸家，反過(guò)來(lái)說(shuō)，一個(gè)成功的投資者獲利的機(jī)會(huì)就會(huì)得以相應(yīng)提高。欲在投機(jī)市場(chǎng)成功必須具備幾項(xiàng)條件：第一，一套完善的買(mǎi)賣方法；第二， 要嚴(yán)守紀(jì)律，按照既定的策略進(jìn)行；第三，小心管理資金；第四，承認(rèn)自己會(huì)犯錯(cuò)誤，在出錯(cuò)時(shí)及早投降止損，盡量減少損失；第五，放膽去贏。入市方向正確獲利時(shí)不必急于離場(chǎng)平倉(cāng)，可以依照計(jì)劃，以跟隨價(jià)格變動(dòng)而調(diào)整止損盤(pán)，保障既得利益，盡量提升利潤(rùn)。 以上幾點(diǎn)，以資金管理所占的分量最重。道理淺顯，如果沒(méi)有資金，即使遇上百分之百肯定獲利的機(jī)會(huì)，若沒(méi)有資金入市，所謂英雄無(wú)用武之地，只好眼巴巴的看著機(jī)會(huì)擦身而過(guò)，徒呼奈何！ 資金管理有些什么問(wèn)題需要留意？ 我們認(rèn)為有四大要素：一，要用輸?shù)闷鸬馁Y金投資，即使萬(wàn)一虧本都不影響日常生活和工作的閑資，這樣心理上患得患失的緊張情緒大為緩解，可以氣定神閑，冷靜思考分析；二，保本最重要。要投資/投機(jī)能夠獲利重要的條件是保住資本，比如決定以十萬(wàn)元投資，假定第一次入市買(mǎi)賣，損失一萬(wàn)元，即損失百分之十，下次買(mǎi)賣只要有百分之十一的盈利，就可以回本，但如果一下子損失五萬(wàn)元，即損失百分之五十，下次買(mǎi)賣，要賺取百分之百的利潤(rùn)才能回本，嚴(yán)重一點(diǎn)說(shuō)，假如損失掉百分之九十的資金，剩下的一萬(wàn)元要贏得百分之九百的利潤(rùn)才能歸本，機(jī)會(huì)甚微，還怎樣說(shuō)要在投機(jī)市場(chǎng)揚(yáng)威呢！三，控制風(fēng)險(xiǎn)，要做到輸就輸?shù)纳仝A就贏的多。我們制定風(fēng)險(xiǎn)控制的策略，比方每日或每次買(mǎi)賣，都不能損失百分之五以上，即使一回出錯(cuò)，最多只損失百分之五，而每星期的累計(jì)達(dá)到百分之十就自動(dòng)停賽，讓自己冷靜下來(lái)，檢討出錯(cuò)的原因所在，重新部署，看準(zhǔn)時(shí)機(jī)入市。 現(xiàn)在舉具體的例子說(shuō)明，怎樣制定資金管理策略。例如有兩萬(wàn)美元資本，用作投機(jī)買(mǎi)賣，每次買(mǎi)賣只容許虧損百分之五的資金，即一千美元，若做黃金買(mǎi)賣，止損盤(pán)方至于成交價(jià)相距五美元的價(jià)位就可以賣兩張合約，即二百盎司黃金。真實(shí)的例子是我們?cè)?1月11日星期一起連續(xù)幾日三番四次建議投資者揸黃金，當(dāng)時(shí)的價(jià)位在354美元附近，目標(biāo)372美元，止損盤(pán)放于348美元。我們?cè)?2月10日即刻指出反彈目標(biāo)已達(dá)到，金價(jià)反彈已接近尾聲，請(qǐng)大家平倉(cāng)獲利回吐，還說(shuō)明明晚黃金再不能升破374美元，可以部署入市沽空黃金，即使是在371美元平倉(cāng)，每盎司黃金也有十六美元利潤(rùn)，是擺止損盤(pán)在371美元平倉(cāng)也有六美元的利潤(rùn)，是止損盤(pán)的三倍，這樣贏此一仗，就可以頂?shù)蒙先沃箵p，這樣長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)可以獲利。第 18 章 專題講座五擺設(shè)止損盤(pán)的技巧 從事投機(jī)買(mǎi)賣必須承認(rèn)中間有可能出錯(cuò)是不可避免的事情，才能在出錯(cuò)時(shí)及時(shí)投降，止損離場(chǎng)，避免積小錯(cuò)成大錯(cuò)，弄到深陷泥足。 事實(shí)上，止損盤(pán)的作用是保護(hù)投資者在決策上出現(xiàn)錯(cuò)誤時(shí)，減低損失的不二法門(mén)，我們常說(shuō)一次意外足以致命，但若能夠小心利用止損盤(pán)的話就可以化險(xiǎn)為夷，趨吉避兇。 舉例說(shuō)87年股災(zāi)令到很多人傾家蕩產(chǎn)，假如當(dāng)時(shí)小心分析走勢(shì)，擺放止損盤(pán)，在市勢(shì)逆轉(zhuǎn)之前自動(dòng)止損離場(chǎng)，就可安然度過(guò)一次前所未有的大災(zāi)難。 那么擺放止損盤(pán)的技巧是怎樣？止損盤(pán)必須擺放在確認(rèn)市勢(shì)會(huì)逆轉(zhuǎn)的地方，才足以發(fā)揮真正作用。 普通炒家，對(duì)止損盤(pán)的運(yùn)用，通常最會(huì)犯的毛病有三類：第一，自以為常勝將軍，不屑擺止損盤(pán)；第二，心中有止損盤(pán)，手中無(wú)止損盤(pán)；第三，隨意用一個(gè)金額作為止損盤(pán)。 對(duì)于第一類的炒家市場(chǎng)遲早會(huì)對(duì)其懲罰，無(wú)需討論，當(dāng)然絕對(duì)不可效法。 第二類心中有止損盤(pán)，起因在于害怕無(wú)端止損離場(chǎng)，要離場(chǎng)才決定應(yīng)否斬倉(cāng)，但人性的弱點(diǎn)往往不肯認(rèn)輸，兼臨時(shí)猶豫不決。因此沒(méi)有事先擺設(shè)止損盤(pán)的后果是通常會(huì)將止損盤(pán)越降越低，釀成大錯(cuò)，等到忍無(wú)可忍的時(shí)候才被迫平倉(cāng)。 至于第三類人，隨意以某一個(gè)金額作為止損盤(pán)，實(shí)在是自討苦吃。舉例說(shuō)A君沽空黃金，愿意承受一千美元的損失，又想做三手合約，于是定下每張合約3點(diǎn)5美元的止損盤(pán)。最常見(jiàn)的情形，便是市勢(shì)在觸及A君的止損盤(pán)后金價(jià)才繼續(xù)下跌，而A君本來(lái)有正確的投資方向，因?yàn)椴呗陨系腻e(cuò)誤無(wú)端止損離場(chǎng)。正確的做法，是以圖表分析作為擺放止損盤(pán)的基礎(chǔ)，將止損盤(pán)擺放于市勢(shì)將會(huì)逆轉(zhuǎn)的地方，這樣做有兩個(gè)好處：第一，撞到止損盤(pán)就代表市勢(shì)逆轉(zhuǎn)，止損離場(chǎng)是正確的投資態(tài)度；第二，沒(méi)有撞到止損盤(pán)，表示大勢(shì)仍然一如所料的發(fā)展，手上持有的盤(pán)口，可以繼續(xù)乘順風(fēng)車，享受贏錢(qián)贏到盡的樂(lè)趣。 至于如何選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)位擺設(shè)止損盤(pán)，就要視乎自己用的分析系統(tǒng)而定，比如波浪理論，形態(tài)分析，平均線，或電腦分析系統(tǒng)，都會(huì)有不同的計(jì)算方法，在今天的專題時(shí)間不想詳細(xì)研究。 總而言之，我們認(rèn)為值得注意遵守的地方有如下的幾點(diǎn)：第一，必須在入市之前擺定止損盤(pán)，之后可以安心視察市勢(shì)的發(fā)展；第二，擺定止損盤(pán)之后，千萬(wàn)不可隨意取消，或在失利的情況下將止損盤(pán)退后；第三，要注意利用“眾地莫企”的原理，如果大部分人都將止損盤(pán)擺設(shè)離遠(yuǎn)離一些重要價(jià)位，避免一網(wǎng)打盡。第四，入市方向正確時(shí)，可以將原定的止損盤(pán)的止損價(jià)位，跟隨市勢(shì)的發(fā)展逐步調(diào)整，保證既得利益的同時(shí)盡量賺取更多的利潤(rùn)。這時(shí)候，經(jīng)調(diào)整的止損盤(pán)可稱為止賺盤(pán)，例如沽金以后，金價(jià)下跌，可以將止賺盤(pán)逐步降低，保證既得利潤(rùn)和盡量多賺。38 / 38