激烈競爭一定能改善公司治理嗎-資料下載頁
2025-06-23 04:14本頁面
【正文】 不合理、內(nèi)部治理以及市場治理機(jī)制的弱化乃至整個社會股權(quán)文化的缺失，使得公司治理難以在短期內(nèi)發(fā)生質(zhì)的變化，從而與公司管理產(chǎn)生內(nèi)在的沖突，進(jìn)而導(dǎo)致治理與管理的不相匹配。相反，在行業(yè)競爭不激烈的公司，對公司管理的變革要求較低，進(jìn)而更能與當(dāng)前的公司治理形成很好的匹配性。 在綜合業(yè)績方面，也同樣顯示出行業(yè)競爭越激烈的公司，其業(yè)績水平較低。另外，在控制有關(guān)的行業(yè)競爭狀態(tài)變量的基礎(chǔ)上，治理指數(shù)與公司業(yè)績之間的正相關(guān)關(guān)系是顯著的（回歸方程：綜合業(yè)績=A1競爭狀態(tài)1+A2競爭狀態(tài)2+A3CGI + δ），也印證了這一結(jié)論。而且在保持其它條件不變的情況下，CGI指數(shù)每提高10 分，%。 激烈競爭改善公司治理的條件新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)所遵循的競爭改善企業(yè)治理的觀點(diǎn)至少可以說是不符合當(dāng)前中國企業(yè)的現(xiàn)實(shí)。實(shí)證研究表明： 公司治理指數(shù)與綜合業(yè)績顯著性正相關(guān)，在保持其它條件不變的情況下，CGI指數(shù)每提高10分，%。 競爭的激烈程度與公司治理指數(shù)呈負(fù)相關(guān)。而且行業(yè)競爭的激烈化會弱化對股東權(quán)利的維護(hù)；在公司治理與管理的匹配性方面，行業(yè)競爭相對不激烈的公司，其匹配性顯著高于行業(yè)競爭激烈的公司。但在股權(quán)結(jié)構(gòu)、信息披露和內(nèi)部治理機(jī)制等方面，不同行業(yè)競爭態(tài)勢之間沒有表現(xiàn)出顯著差異性。 競爭對公司治理的改善是有條件的，那就是公司治理與公司管理必須已經(jīng)形成了一種自適應(yīng)的良性循環(huán)機(jī)制，而對于中國的企業(yè)來說，無論是市場體系的宏觀層面，還是企業(yè)自身內(nèi)在制度的微觀層面，都還遠(yuǎn)未達(dá)到這個水平?；蛘哒f，中國企業(yè)當(dāng)前的治理與管理的匹配性還處于較低層次，這是公司治理制度的剛性特征和公司管理的市場化特征共同作用的必然結(jié)果。對中國企業(yè)而言，在資本市場、勞動力市場和產(chǎn)品市場的倒逼機(jī)制下，要推動治理與管理的匹配性走向更高的層次，就必須更換治理的“車軌”，管理上的變革自然會在市場競爭的過程中逐步跟進(jìn)，而且管理上的變革也會對治理模式產(chǎn)生影響，由此使上市公司走上治理與管理之間“階段性匹配、螺旋式上升”的良性發(fā)展軌道。 因此，鑒于中國目前的公司治理狀況以及國有企業(yè)改革的總體方向，我們鄭重建議，需高度關(guān)注那些市場競爭激烈，且是國家控股的企業(yè)面臨的治理風(fēng)險(xiǎn)。 10 /
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