【正文】 規(guī)目標(biāo)就是要保證公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合市場(chǎng)及規(guī)范。 正確答案：Χ 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、采取應(yīng)對(duì)措施的必要條件。 正確答案：Χ 波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性是市場(chǎng)最根本的特征。 正確答案：√ 工業(yè)細(xì)分主要是按照消費(fèi)者類型、企業(yè)規(guī)模、以及企業(yè)的地理位置來(lái)進(jìn)行的。正確答案：Χ 影響匯率的因素有預(yù)期理論，購(gòu)買力平價(jià)，利率平價(jià)，費(fèi)雪效應(yīng)，外幣供給。正確答案：√根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣，當(dāng)投資資本回報(bào)率超過(guò)資本成本時(shí)，屬于增值型現(xiàn)金短缺，增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)。正確答案：√四、 簡(jiǎn)答題 A公司是一家設(shè)計(jì)、開發(fā)、銷售運(yùn)動(dòng)鞋，包括健身鞋、跑步鞋、訓(xùn)練鞋、慢跑鞋和散步鞋的公司。在運(yùn)動(dòng)鞋高層，三個(gè)主要的公司統(tǒng)治著市場(chǎng)：耐克、銳步和吉爾。第二等級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)者包括阿迪達(dá)斯、艾韋爾、阿斯克斯和肯維斯。所有這些公司都比A公司資金雄厚，資源豐富。2002年，A公司的銷售收入是1 210萬(wàn)美元，而耐克是34億美元，銳步是30億美元。運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)被認(rèn)為是一個(gè)成熟的市場(chǎng)。然而，一部分細(xì)分市場(chǎng)卻快速膨脹，除了整個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)的原因之外，還因?yàn)楦叨葘I(yè)化、技術(shù)革新和迷人的形象和樣式。要求：根據(jù)上述資料，你認(rèn)為A公司應(yīng)當(dāng)采取哪種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略？答案：資料當(dāng)中，三個(gè)主要的公司統(tǒng)治著運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)，A公司實(shí)力較弱，無(wú)法與三個(gè)領(lǐng)導(dǎo)公司對(duì)抗。運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)被認(rèn)為是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，然而一部分細(xì)分市場(chǎng)卻快速膨脹。因此，A公司應(yīng)選擇與三個(gè)主要公司的直接競(jìng)爭(zhēng)，選擇自己的目標(biāo)細(xì)分市場(chǎng)，實(shí)行集中差異化的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。 A聯(lián)合汽車電子公司的原材料的80％左右來(lái)自歐洲，而產(chǎn)品卻有80％在國(guó)內(nèi)銷售。公司的銷售收入是人民幣，支出的卻是歐元，匯率變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響不言而喻。2008年1月，公司與中行上海市分行做了一筆6個(gè)月的歐元遠(yuǎn)期售匯交易，半年后歐元大幅上漲，，大大降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要求：在以上資料中，A聯(lián)合電子公司所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么，公司是如何應(yīng)對(duì)的？答案：在資料當(dāng)中，公司的銷售收入是人民幣，支出的卻是歐元，因此公司所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自匯率變化的匯率風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司與中行上海市分行簽訂了遠(yuǎn)期售匯協(xié)議。公司通過(guò)與銀行協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期售匯合同，約定將來(lái)辦理售匯的人民幣兌歐元匯率以及交割期限。在交割日當(dāng)天，公司可按照遠(yuǎn)期售匯合同所確定匯率向銀行辦理售匯，從而有效規(guī)避了匯率變化所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 資料一：升華公司是一家從事生物工程的高科技企業(yè)，自2000年成立以來(lái)，該公司通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高了該公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和市場(chǎng)占有份額，增強(qiáng)了其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。升華公司2004年年末總資產(chǎn)8 000萬(wàn)元，所有者權(quán)益為5 000萬(wàn)元，2004年實(shí)現(xiàn)銷售收入2億元，凈資產(chǎn)收益率為8％。結(jié)合公司目前所處的發(fā)展成長(zhǎng)期，升華公司制定了未來(lái)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，即爭(zhēng)取形成公司的品牌優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)份額，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，并適當(dāng)通過(guò)新產(chǎn)品的研制開拓市場(chǎng)，使公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，提高公司價(jià)值。資料二：2004年2月，％的股權(quán)，之前的2003年12月，華為已和SUNDAY簽訂了價(jià)值9億港幣的3G合同；5月31日，華為用1 000萬(wàn)元收購(gòu)宏智科技在湖北、青海的BOSS項(xiàng)目及湖北、青海、新疆的BI項(xiàng)目的已簽合同和全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)。華為有關(guān)人士稱，華為已建立投資控股、技術(shù)、移動(dòng)通信、培訓(xùn)、應(yīng)用集成芯片和軟件等六個(gè)部門，最終將建立八個(gè)部門。2004年11月12日，擬用這些資金加快開拓國(guó)際市場(chǎng)的步伐。要求：分析判斷上述資料中分別體現(xiàn)的是何種類型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？并請(qǐng)做簡(jiǎn)要簡(jiǎn)述。資料一中，升華公司體現(xiàn)的是穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)采取穩(wěn)健發(fā)展型戰(zhàn)略時(shí)，是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)增長(zhǎng)為目的，為了防止過(guò)重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，通常將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來(lái)源。因此應(yīng)采取“低負(fù)債、高收益、中分配”的策略。資料二中，華為公司體現(xiàn)的是擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。當(dāng)企業(yè)采取快速擴(kuò)張型戰(zhàn)略時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略通常需要將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債以使企業(yè)享受財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。因此在這一階段，收益的增長(zhǎng)相對(duì)于資產(chǎn)增長(zhǎng)具有一定的滯后性，出現(xiàn)“高增長(zhǎng)、低收益、少分配”的特征。 A公司是一個(gè)高新技術(shù)公司，2007年每股銷售收入20元，每股凈利潤(rùn)2元，每股資本支出1元，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本6元（），負(fù)債率為20％，銷售增長(zhǎng)時(shí)維持此資本結(jié)構(gòu)不變。預(yù)計(jì)2008年的銷售收入增長(zhǎng)率維持在10％的水平，到2008年增長(zhǎng)率下滑到5％，以后保持不變，該公司的資本支出、折舊與攤銷、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本與銷售收入同比例增長(zhǎng)，股數(shù)保持不變。，以后各年保持不變。國(guó)庫(kù)券的利率為2％，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為6％。已知：（P/F，8％，1）＝，（P/F，8％，2）＝要求：計(jì)算目前的股票價(jià)值?！敬鸢浮浚罕?單位：元年份2007年2008年2009年2010年收入增長(zhǎng)率10%10%5%5%每股收入2022每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本6每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加每股資本支出1減：折舊加：每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=每股本期凈投資乘：（1－負(fù)債率）每股股權(quán)本期凈投資每股凈利潤(rùn)2每股股權(quán)現(xiàn)金流量無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率2%2%2%2%市場(chǎng)組合報(bào)酬率6%6%6%6%　股權(quán)資本成本　8%8%8%折現(xiàn)系數(shù)　93%86%　每股股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值　1%1%　預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值　　　后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值　　　每股股票價(jià)值　　　五、 案例隨著某國(guó)出臺(tái)4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，該國(guó)金融機(jī)構(gòu)決定放開對(duì)中小企業(yè)的貸款限制，以進(jìn)一步扶持中小企業(yè)的發(fā)展。E公司是一家生產(chǎn)甲產(chǎn)品的中小企業(yè)，成立的時(shí)間不長(zhǎng)。在成立初期，為了在市場(chǎng)上取得較好的成績(jī)，主要投資人以一個(gè)較高的起點(diǎn)設(shè)立了這家企業(yè)，花巨資購(gòu)買了世界最先進(jìn)的一條生產(chǎn)線，并通過(guò)給予優(yōu)厚的待遇招聘到了一些資深的研發(fā)人員，為他們配備了很好的設(shè)備和環(huán)境，期望能夠在最短的時(shí)間內(nèi)研發(fā)出新產(chǎn)品。E公司的產(chǎn)品質(zhì)量在市場(chǎng)上處于中上游水平，僅位于一家主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之后。產(chǎn)品一經(jīng)推出即得到市場(chǎng)的認(rèn)同，銷售增長(zhǎng)速度很快。由于公司在設(shè)備和人員等方面投入的資金巨大，使得公司的資金較為緊張，而且由于公司是一家新成立的企業(yè)，所以管理上還有很多不完善的地方，包括組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置、規(guī)章制度的制定等方面。同時(shí)，也未能在最短的時(shí)間內(nèi)建立起自己比較完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，銷售商拖欠貸款現(xiàn)象比較突出，制約了進(jìn)一步的發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，某行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)占有率前五名的企業(yè)為A、B、C、D、E，它們的市場(chǎng)占有率分別為28％、26％、22％、10％、和5％。而且其中的B、C、D三家公司已經(jīng)建立了聯(lián)盟關(guān)系，共同采購(gòu)原材料。E公司為了制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略，采用五力模型對(duì)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。部分因素分析如下：本行業(yè)的新進(jìn)入者來(lái)自國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)方面。本行業(yè)是資本和技術(shù)密集型的行業(yè)；對(duì)國(guó)外進(jìn)入者，國(guó)家有一定限制以對(duì)本行業(yè)進(jìn)行必要的保護(hù)。本公司產(chǎn)品的主要原材料供應(yīng)商十分集中，采購(gòu)量在各供應(yīng)商之間分布較均勻，主要原材料暫無(wú)替代品。由于本行業(yè)中各企業(yè)提供的產(chǎn)品差異性越來(lái)越小，因此顧客選擇機(jī)會(huì)較多。由于科技進(jìn)步加快，市場(chǎng)上已開始出現(xiàn)性能更高的同類產(chǎn)品，只是目前的人格還略高于傳統(tǒng)產(chǎn)品。問(wèn)題：（1）上述四方面因素分別屬于五因素模型中的哪個(gè)方面？（2）說(shuō)明每個(gè)因素對(duì)該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的影響。（3）根據(jù)案例材料，計(jì)算E公司產(chǎn)品的相對(duì)市場(chǎng)份額，（四舍五入，保留兩位小數(shù)）并分析該企業(yè)產(chǎn)品屬于波士頓矩陣中的什么類型產(chǎn)品？（4）針對(duì)該企業(yè)產(chǎn)品的類型可采取的對(duì)策是什么？【答案】：（1）因素1屬于新的進(jìn)入者的威脅因素；因素2屬于供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力因素；因素3屬于客戶討價(jià)還價(jià)的能力因素；因素4屬于替代品的威脅因素。（2）對(duì)于該行業(yè)存在新進(jìn)入者，這會(huì)對(duì)現(xiàn)有企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力。新進(jìn)入者來(lái)自于國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)方面。由于本行業(yè)是資本和技術(shù)密集型的行業(yè)，因此具有一定的進(jìn)入壁壘，在一定程度上限制了新進(jìn)入者的威脅。同時(shí)，由于國(guó)家有一定限制以對(duì)本行業(yè)進(jìn)行必要的保護(hù)，因此來(lái)自于國(guó)外的新進(jìn)入者的威脅不大。對(duì)于供應(yīng)商的議價(jià)能力分析：由于產(chǎn)品的主要原材料供應(yīng)商十分集中，采購(gòu)量在各供應(yīng)商之間分布較均勻，主要原材料暫無(wú)替代品，因此供應(yīng)商的議價(jià)能力較強(qiáng)。對(duì)于購(gòu)買商的議價(jià)能力分析：由于不同企業(yè)產(chǎn)品的差異性越來(lái)越小，顧客的選擇機(jī)會(huì)較多，轉(zhuǎn)換成本相對(duì)較低，因此，購(gòu)買商的議價(jià)能力較強(qiáng)。對(duì)于替代品威脅分析：市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了性能更高的同類產(chǎn)品，存在替代品威脅。但由于替代品目前的價(jià)格還略高于傳統(tǒng)產(chǎn)品，因此短期內(nèi)威脅不明顯。（3）E公司相對(duì)市場(chǎng)份額為該公司市場(chǎng)份額與最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額之比，即5％247。28％＝根據(jù)案例材料可知，E公司產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)速度很快，屬于市場(chǎng)增長(zhǎng)率較高，而相對(duì)市場(chǎng)份額較低，因此屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品。（5）問(wèn)號(hào)產(chǎn)品是高增長(zhǎng)市場(chǎng)的產(chǎn)物，但市場(chǎng)份額較低。要判斷產(chǎn)品是否需要大量的資本投入，以增加其市場(chǎng)份額，或者它們是否應(yīng)當(dāng)安靜地死亡？所用的戰(zhàn)略是建設(shè)或收獲。《現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理》試題與答案一、 單選題 下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說(shuō)法中，正確的是(　)?！　　　　　　　　　〈鸢福篋 下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是(　)。　　　　，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同　　，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量　　　　答案：C 下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是(　)?！　　　。行昀蚀笥诿x利率　　，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減　　，有效年利率隨著期間利率的抵減而呈線性遞增　　答案：B 下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本”的表述中，錯(cuò)誤的是(　)?！　?，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率　　，估計(jì)β系數(shù)時(shí)應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算　　，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)提出這兩年的數(shù)據(jù)　　，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率　　答案：C 下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是(　)　　，但不改變凈損益的預(yù)期值　　，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略　　，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成本　　，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)　　答案：C 某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是(　)　　　　　　　　　　答案：B 下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說(shuō)法中，正確的是(　)　　，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定　　，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定　　，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%　　，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的元均價(jià)　　答案：A 使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的(　)　　　　　　　　　　答案：C 某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過(guò)外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨指。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是(　)　　　　　　　　　　答案：B 某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率(利息與可用貸款額外負(fù)擔(dān)的比率)高于名義利率(借款合同規(guī)定的利率)的是(　　)?！　　　　　　　　　〈鸢福篊1 下列各項(xiàng)中會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的償債能力大于實(shí)際償債能力的是( )。A. 企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力一直很好B. 未做記錄的為別的企業(yè)提供的信用擔(dān)保C. 未使用的銀行貸款限額D. 存在將很快進(jìn)行處理的存貨答案：.C［解析］　A、D項(xiàng)與償債能力無(wú)關(guān)。B項(xiàng)增加了企業(yè)的或有負(fù)債，會(huì)使企業(yè)存在潛在損失，即增加了償債能力的表外因素，會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的償債能力小于實(shí)際償債能力。C項(xiàng)會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的償債能力大于實(shí)際償債能力。1 2006年甲企業(yè)的稅前利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為3000萬(wàn)元。2007年稅前利潤(rùn)增為6000萬(wàn)元，利息費(fèi)用仍為3000萬(wàn)元。則甲企業(yè)2007年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。A. B. C. 2 D. 答案：D［解析］　息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)＋利息=6000＋3000=9000（萬(wàn)元），財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)247。（息稅前利潤(rùn)－利息）=。1 向同級(jí)財(cái)政部門報(bào)領(lǐng)經(jīng)費(fèi)，并對(duì)下一級(jí)預(yù)算單位核撥經(jīng)費(fèi)的行政單位為()。A. 基層預(yù)算單位 B. 一級(jí)預(yù)算單位C. 二級(jí)預(yù)算單位 D. 主管預(yù)算單位答案：D［解析］　行政單位按照領(lǐng)撥關(guān)系和預(yù)算管理權(quán)限可分為：主管預(yù)算單位、二級(jí)預(yù)算單位和基層預(yù)算單位。其中向同級(jí)財(cái)政部門報(bào)領(lǐng)經(jīng)費(fèi)，并對(duì)下一級(jí)預(yù)算單位核撥經(jīng)費(fèi)的行政單位為主管預(yù)算單位。1 各地方財(cái)政機(jī)關(guān)對(duì)所屬行政事業(yè)單位撥款和中央財(cái)政對(duì)事業(yè)經(jīng)費(fèi)的撥款，一般采用()。A. 限額撥款 B. 實(shí)撥資金 C. 劃撥資金 D. 敞口供應(yīng)答案：C［解析］　各地方財(cái)政機(jī)關(guān)對(duì)所屬行政事業(yè)單位撥款和中央財(cái)政對(duì)事業(yè)經(jīng)費(fèi)的撥款，一般采用劃撥資金方式。中央行政管理經(jīng)費(fèi)和建設(shè)銀行的基本建設(shè)撥款采用限額撥款方式。1 某事業(yè)單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)事業(yè)結(jié)余50萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)結(jié)余80萬(wàn)元，假設(shè)該單位經(jīng)營(yíng)結(jié)余按30%的稅率繳納所得稅，按當(dāng)年事業(yè)結(jié)余和經(jīng)營(yíng)結(jié)余的10%提取專用基金。則該單位結(jié)轉(zhuǎn)到事業(yè)基金的未分配結(jié)余為()。A. 106萬(wàn)元 B.