南京證券晨會資訊早報0912-資料下載頁
2025-05-27 23:50本頁面
【正文】 緊縮政策仍可能繼續(xù)出臺,以維持一定的緊縮力度,防止貨幣信貸反彈。作為“深度”凍結流動性、抑制貨幣信貸過快擴張最直接的手段,存款準備金率的小幅上調,可能成為下一步緊縮政策的內容。其理由主要是,當前我國流動性過剩局面沒有根本改變。在人民幣匯率平穩(wěn)升值的格局下,為了對沖不斷增長的貿易順差帶來的大量外匯占款,央行不得不被動地向銀行體系投放大量基礎貨幣,這就給商業(yè)銀行帶來了巨大的放貸壓力。國家統(tǒng)計局局長邱曉華近日指出,盡管今年我國經(jīng)濟總體上仍將平穩(wěn)快速發(fā)展,但經(jīng)濟運行中的矛盾和問題也很突出,不能任其發(fā)展下去,要解決流動性過剩問題。如何解決流動性過剩？加大公開市場操作力度是一種日常手段,通過數(shù)量調控工具如準備金率將一部分流動性“雪藏”起來也是一種有效方式,而且這種貨幣政策工具傳導鏈條更少,作用更為直接。央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出,在當前流動性相當充裕的條件下,小幅提高存款準備金率當屬適量微調。搭配使用央行票據(jù)和存款準備金率兩種對沖工具管理銀行體系流動性,是當前保持貨幣政策主動性和有效性的必要舉措。從政策實施效果來看,央行此前兩次提高存款準備金率后,銀行間市場利率有所上升,債券價格略有下跌,但幅度有限。正因為如此,專家認為,要收縮流動性、抑制投資過熱,確保貨幣政策目標順利實現(xiàn)和經(jīng)濟穩(wěn)步快速增長,小幅、多次地調整存款準備金率,不失為最優(yōu)選擇。不過,也有人擔心存款準備金率可能會出現(xiàn)過度調整的情況。其實,目前商業(yè)銀行所持有的央行票據(jù),每個月都有20003000億元到期,因此即使再次上調存款準備金率,對商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構不會產(chǎn)生太大沖擊。但是,通過持續(xù)的緊縮,可以充分傳遞一個信號：信貸不降下來,緊縮就不會停止?！? 研發(fā)中心【海外股指、大宗商品價格、人民幣匯率】 股票指數(shù)名稱收盤漲跌幅（%）香港恒生指數(shù)↓香港國企指數(shù)↓道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)↑標準普爾500指數(shù)↑納斯達克綜合指數(shù)↑大宗商品價格紐約輕質油↓LME3月銅7480美元/噸↓LME3月鋁2500美元/噸↓人民幣匯率美元/人民幣↑歐元/人民幣↓100日元/人民幣↑港元/人民幣↑
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