南京證券晨會(huì)資訊早報(bào)0912-資料下載頁(yè)
2025-05-27 23:50本頁(yè)面
【正文】 緊縮政策仍可能繼續(xù)出臺(tái),以維持一定的緊縮力度,防止貨幣信貸反彈。作為“深度”凍結(jié)流動(dòng)性、抑制貨幣信貸過(guò)快擴(kuò)張最直接的手段,存款準(zhǔn)備金率的小幅上調(diào),可能成為下一步緊縮政策的內(nèi)容。其理由主要是,當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩局面沒有根本改變。在人民幣匯率平穩(wěn)升值的格局下,為了對(duì)沖不斷增長(zhǎng)的貿(mào)易順差帶來(lái)的大量外匯占款,央行不得不被動(dòng)地向銀行體系投放大量基礎(chǔ)貨幣,這就給商業(yè)銀行帶來(lái)了巨大的放貸壓力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)邱曉華近日指出,盡管今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上仍將平穩(wěn)快速發(fā)展,但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾和問(wèn)題也很突出,不能任其發(fā)展下去,要解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。如何解決流動(dòng)性過(guò)剩？加大公開市場(chǎng)操作力度是一種日常手段,通過(guò)數(shù)量調(diào)控工具如準(zhǔn)備金率將一部分流動(dòng)性“雪藏”起來(lái)也是一種有效方式,而且這種貨幣政策工具傳導(dǎo)鏈條更少,作用更為直接。央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出,在當(dāng)前流動(dòng)性相當(dāng)充裕的條件下,小幅提高存款準(zhǔn)備金率當(dāng)屬適量微調(diào)。搭配使用央行票據(jù)和存款準(zhǔn)備金率兩種對(duì)沖工具管理銀行體系流動(dòng)性,是當(dāng)前保持貨幣政策主動(dòng)性和有效性的必要舉措。從政策實(shí)施效果來(lái)看,央行此前兩次提高存款準(zhǔn)備金率后,銀行間市場(chǎng)利率有所上升,債券價(jià)格略有下跌,但幅度有限。正因?yàn)槿绱?專家認(rèn)為,要收縮流動(dòng)性、抑制投資過(guò)熱,確保貨幣政策目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步快速增長(zhǎng),小幅、多次地調(diào)整存款準(zhǔn)備金率,不失為最優(yōu)選擇。不過(guò),也有人擔(dān)心存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)度調(diào)整的情況。其實(shí),目前商業(yè)銀行所持有的央行票據(jù),每個(gè)月都有20003000億元到期,因此即使再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生太大沖擊。但是,通過(guò)持續(xù)的緊縮,可以充分傳遞一個(gè)信號(hào)：信貸不降下來(lái),緊縮就不會(huì)停止?！? 研發(fā)中心【海外股指、大宗商品價(jià)格、人民幣匯率】 股票指數(shù)名稱收盤漲跌幅（%）香港恒生指數(shù)↓香港國(guó)企指數(shù)↓道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)↑標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)↑納斯達(dá)克綜合指數(shù)↑大宗商品價(jià)格紐約輕質(zhì)油↓LME3月銅7480美元/噸↓LME3月鋁2500美元/噸↓人民幣匯率美元/人民幣↑歐元/人民幣↓100日元/人民幣↑港元/人民幣↑
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