【正文】 務報表編制 固定資產投資估算本投資估算按國家計委、建設部頒布的“建設項目經濟評價的方法與參數（第二版） ”中規(guī)定的有關投資估算編制方法及行業(yè)規(guī)定，并參照本地區(qū)同行業(yè)投資情況及現行市場價格進行估算。建筑工程包含恒溫庫、制冷機房、裝卸車間、地坪+圍墻+保安亭+停車場+大門、辦公及生活區(qū)；共 3230m2。主要設備包括制冷設備、貨架、地磅、攝像頭及配套顯示器、閘門。其他固定資產包括辦公設備、技術人員的培訓、小型貨車、叉車、電動叉車。除庫體工程外的土建工程費用按同類項目以及本地實際情況估算；通過向雪洋制冷公司詢價估算庫體工程及相應制冷設備（含安裝費）費用；通過向廠家詢價估算其他設備的購置及安裝費用。項目建設期 1 年。固定資產投資方向調節(jié)稅按 5%計提，基本預備費按 10%計提，由于建設期短，不考慮漲價預備費。因為是工業(yè)園，因此無土地費用，但產生土地使用權記為無形資產。建設期利息按投資計劃與資金籌措表算。具體估算結果如下：固定資產投資估算表（單位：萬元）估算價值序號 工程或費用名稱建筑工程 設備購置 安裝工程 其他費用 合計占固定資產投資的比例（%）1 固定資產投資 工程費用 % 其他費用 %其中:土地費用 0 預備費用 % 基本預備費 漲價預備費 02 固定資產投資方向調節(jié)稅 3 建設期利息 合計（1+2+3） 流動投資估算根據本項目的建設規(guī)模和項目對流動資金的需要，在項目生產期共需流動資金 331 萬元。具體數據參見附錄。 投資計劃與資金籌措根據資金結構分析：R 0=R+(IL/I0)(Rr)，由于全投資收益率約為 32%，遠大于貸款利率 %，所以貸款比不貸款更有利，且貸款越多越好?？紤]項目的實際情況，在建設期借入長期借款 300 萬，在第三年借入流動資金借款 萬，貸款利率均為 %。投資缺額資金又自有資金補上。按照國家農業(yè)綜合開發(fā)辦公室對項目資金使用的有關具體規(guī)定進行嚴格管理。建立健全各種規(guī)章制度，實行專戶存儲，專人、專賬管理，單獨核算。具體數據參見附錄。 借款還本付息長期借款還款采取等額本金法，從第 2 年開始還，分 6 年還完，每年還 50 萬已經當期利息。流動資金借款還款方式為，每年支付當年利息，在項目壽命期末一次性還本。償還長期借款本金的資金來源于利潤、折舊和攤銷。每年利息額已在計算利潤時扣取。具體數據參見附錄。 固定資產折舊固定資產按年限平均法折舊。固定資產原值為 374 萬，行業(yè)折舊率約為 9%，每年折舊 萬，固定資產最終凈值為 萬。具體數據參見附錄。 無形和遞延資產攤銷項目建設產生無形資產（只含土地使用權）110 萬，每年攤銷11 萬，固定資產投資中的其他費用（不含土地費用）攤銷到每年為 萬。具體數據參見附錄。 總成本估算 單位產品的原材料成本為 2692 元、電力成本為 400 元。正常生產年份，每年產量 3000 噸，每年外購原材料成本 萬，每年外購燃料、動力成本 120 萬，每年工資及福利費（按工資費用 14%提?。?，修理費 萬（按折舊費 55%提?。?，利息支出按借款還本付息表算，折舊和攤銷按固定資產折舊表和無形及遞延資產表計算。平均每年總成本費用為 1039 萬。其中固定成本 239 萬，可變成本800 萬。平均年經營成本 984 萬。具體數據參見附錄。 損益表 產品銷售單價 4406 元/噸，正常生產年份產量為 3000 噸。根據國家稅收政策，本項目產品免收增值稅，因此無銷售稅金及附加。所得稅稅率依據同類項目按 25%算，稅前平均利潤為 269 萬，平均所得稅 67 萬，平均稅后利潤 202 萬。無特種基金?？晒┓峙淅麧櫟姆峙漤樞颍?；；向投資者分配利潤。用于彌補虧損的利潤（未分配利潤）由借款還本付息表給出。在可供分配利潤大于用于彌補未分配利潤的年份，先按 10%提取盈余公積金（已包含盈余公益金） ，然后提取彌補虧損的利潤，最后剩下的利潤分配給項目投資者。具體數據參見附錄。 現金流量表 全部投資現金流量表和自有資金現金流量表的數據都來源于以上基本報表。全部投資現金流量表中，由于將全部投資資金視為自有資金投入項目中，因此現金流出中不考慮還本付息。自有資金現金流量表中則區(qū)分貸款和自有資金，因此現金流量中考慮借款還本付息。具體數據參見附錄。 資金來源與運用表與資產負債表資金來源與運用表與資產負債表的數據來源于以上基本報表。具體數據參見附錄。第九章 財務評價本章依據《建設項目經濟評價方法與參數》(第二版) 、 《投資項目可行性研究指南》(試用版)對項目投產后的經濟效益進行評價。 盈利能力分析 項目所得稅后及稅前財務內部收益率、凈現值、靜態(tài)投資回收期、動態(tài)投資回收期如下表：表 91 全部投資現金流量表經濟指標所得稅后 所得稅前NPV 165。1, 165。1,靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 內部收益率 33% 43%從表中數據，凈現值0，表明項目實現最低收益率 8%外，還獲得 1006 萬的超額收益。項目動態(tài)投資回收期和靜態(tài)投資回收期均在 5 年內（含建設期 1 年） ，與同類項目相似，符合行業(yè)標準。內部收益率為 33%遠遠大于行業(yè)基準收益率 8%，可見項目本身對占用資金的償還能力很強，項目所占用資金的收益率很高。 項目的投資利潤率和投資利稅率為 %，項目單位投資盈利能力較強。 清償能力分析項目的資產負債率、流動比率、速動比率如下：年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11資產負債率61%40% 37% 32% 27% 21% 13% 5% 5% 5% 3%流動比率 1248% 1267% 1286% 1306% 1327% 1520% 1712% 1904% 3364%速凍比率 　 　 58% 76% 95% 116% 137% 329% 521% 714% 2173%資產負債率比較低說明整體償債能力較高，流動比率很高說明公司在短期內償還債務的能力很高、速凍比率后期較高說明公司在后期在很短的時間內償還短期負債的能力較強。 不確定性指標分析 盈虧平衡分析以 生 產 能 力 利 用 率 來 計 算 盈 虧 平 衡 點 （ BEP） ， 生 產 期 每 年 都 在46%左 右 ， 項 目 只 要 達 到 生 產 能 力 的 46%的 就 可 以 保 本 。 可 見 ， 在 其他 條 件 不 變 的 情 況 下 ， 只 要 產 量 降 低 幅 度 不 超 過 生 產 能 力 的 54%， 項目 就 不 會 虧 損 ， 該 項 目 的 抗 風 險 能 力 較 強 。 敏感性分析以產品銷售單價、外購原材料采購單價，總投資，作為對項目經濟效益影響比較敏感的因素。計算并比較單因素變化率在10%情況下，主要財務指標（全部投資財務內部收益率、凈現值、靜態(tài)投資回收期、動態(tài)投資回收期）的受影響程度。從測算結果可以看出，產品銷售單價對主要財務指標的影響最大，其次是外購原材料采購單價。表 92 全投資稅后主要財務指標敏感性分析變化率 IRR IRR變化率 NPV NPV變化率 靜態(tài)投資回 收期 T1 T1變化率 動態(tài)投資回 收期 T2 T2變化率0 % 產品銷售單價 10% % % % % %外購原材料單價 10% % % % % %建設投資 10% % % % % % 圖 91 敏感性分析圖 財務評價結論財務評價主要指標及盈虧平衡分析計算結果表明，內部收益率高于行業(yè)基準收益率，凈現值大于零，投資回收期與行業(yè)平均投資回收期相仿，投資利潤率和投資利稅率較高，償債能力較高，盈虧平衡點 BEP 較小，抗風險能力較高。因此從財務上看，本項目可接受。項目的主要經濟指標對產品銷售單價的波動最敏感，外購原材料單價次之。故應密切關注蔬菜價格的波動，關注蔬菜的供需情況。同時應進一步強化內部管理（包括基地管理） ，從嚴治崗，禁絕浪費，最大限度的降低經營成本；嚴控原材料的采購質量，并根據市場價格變化調整產品結構，在激烈的商戰(zhàn)中穩(wěn)步發(fā)展。第 10 章 結論與建議 本項目符合國家的產業(yè)政策，有利于農業(yè)產業(yè)結構調整，有利于實現農業(yè)增效和農民增收。項目實施既可有效滿足市場對各類蔬菜產品的需求，又能夠輻射帶動當地發(fā)展蔬菜種植業(yè)，有利于新農村建設和發(fā)展。對農民增收很有利，促進了當地經濟發(fā)展。另外，項目生產周期短，經濟效益顯著，還可帶動相關行業(yè)的發(fā)展，如服務業(yè)、運輸業(yè)、包裝業(yè)等。因此，該項目的建設是非常必要的，不僅可以促進蔬菜增值、實現農業(yè)增效、農民增收，同時還可以增加國家稅收。項目建設和經營無任何污染，符合綠色環(huán)保要求，即經濟、社會、生態(tài)三大效益十分顯著。本項目產品的生產全部采用國內外先進的新技術、新工藝。同時，公司擁有一大批高中級管理及科技人才。另外，公司具有較為完善的銷售網絡和穩(wěn)定的銷售市場，產品銷售有保障。項目建設期設計為 1 年，投資總額為 826 萬元，達產后，冷庫年周轉蔬菜能力達到 3 千噸。項目生產期年均銷售總收入 1322 萬元，總成本費用年均 1039 萬元；年均利潤總額 269 萬元；所得稅年均 67 萬元；稅后利潤年均 202 萬元。全部投資稅后內部收益率為 33%，稅后靜態(tài)投資回收期為 年(含建設期 1 年)。項目投資利潤率為 %，投資利稅率 %。綜上所述，該項目技術先進、設計合理，資金回收期短，龍頭帶動效果顯著，有利于當地主導產業(yè)發(fā)展，農民致富和農業(yè)經濟良性循環(huán)，具有較好的經濟效益、社會效益和生態(tài)效益，該項目切實可行。建設內容符合國家產業(yè)政策，建議盡早建設、盡早受益。