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2025-05-12 07:39本頁面
【正文】 險表現(xiàn)為：國債價格與市場利率反比例變化。 ? 國債收益＝利息收入＋資本利得收入 2022年 6月 3日星期五 國債價格與利率風(fēng)險 ? 假定有一種 2期國債，面值 100元，票面利率＝市場存款利率 10％，發(fā)行價格 100（平價）。 ? 如果市場利率 5％ 10％，發(fā)行價格大于 100，溢價發(fā)行； ? 如果市場利率 15％ 10％ ，發(fā)行價格小于100，折價發(fā)行。 ? 國債價格與市場利率成反比率。 2022年 6月 3日星期五 ? 假定折價發(fā)行價格 80元，一年后市場利率下降價格 110元，獲得投機收益 30元。 ? 總收益＝ 10＋ 30＝ 40元 ? 假定溢價發(fā)行價格 110元，一年后市場利率上漲，價格 80元，投機虧損 30元。 ? 總收益＝ 10－ 30＝－ 20元 ? 市場利率高，國債便宜，買進國債；等到利率低時賣出國債，持有貨幣等待利率上升時再買進。 ? 問題是：你認(rèn)為此時利率已經(jīng)很高買進國債，如果利率進一步提高，你就要虧損了，因此，國債投資是有風(fēng)險的。 2022年 6月 3日星期五 國債定價原理 ? 其中， F是面值， r是市場利率， C是利息，n是期限。 1( 1 ) ( 1 )nnttmmFCPrr ????? ?2022年 6月 3日星期五 三、貨幣是如何發(fā)行的？ 中央銀行發(fā)行 :基礎(chǔ)貨幣、高能貨幣 ? 狹義貨幣＝通貨 +活期存款（帳戶） ? 廣義貨幣＝狹義貨幣＋其它金融資產(chǎn)（定期存款、儲蓄存款、股票、債券等） 2022年 6月 3日星期五 商業(yè)銀行體系的貨幣創(chuàng)造 ? 若法定準(zhǔn)備率為 10%，貨幣創(chuàng)造則為： ? 銀行 存款 貸款 準(zhǔn)備金 A 100 90 10 B 90 81 9 C 81 … … ? 合計 1000 900 100 ? 注意：其中派生存款為 900萬 2022年 6月 3日星期五 貨幣供應(yīng)機制 ? 貨幣供給量 =基礎(chǔ)貨幣 貨幣乘數(shù) ? M=B m ? m=1/r(法定準(zhǔn)備金率 ) ? 法定準(zhǔn)備金率越低，商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣越多，貨幣供給量越大。 2022年 6月 3日星期五 貨幣政策三大工具 ? 法定準(zhǔn)備金：改變法定準(zhǔn)備金率，影響貨幣供給量。 ? 再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行把已經(jīng)貼現(xiàn)的票據(jù)拿到中央銀行進行再貼現(xiàn)（票據(jù)抵押貸款） ? 公開市場業(yè)務(wù)：操作國債和外匯來影響貨幣量，是貨幣政策的主渠道。 2022年 6月 3日星期五 基礎(chǔ)貨幣 外匯市場 利率 投資 產(chǎn)出 公開市場 國債市場 2022年 6月 3日星期五 公開市場業(yè)務(wù) ? 銀行間 國債市場 ：中央銀行買進國債、投放基礎(chǔ)貨幣，放松銀根；賣出國債、回籠貨幣，收緊銀根。 ? 銀行間 外匯市場 ：中央銀行買進外匯、投放基礎(chǔ)貨幣，放松銀根；賣出外匯、回籠貨幣，收緊銀根。 2022年 6月 3日星期五 短信互動題 3 ? 當(dāng)政府在銀行間國債市場買進國債時基礎(chǔ)貨幣投放量 （ ） ? A、 增加 B、 減少 C、 無法確定 D、 不變 ? 當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差 ， 政府在銀行間外匯市場賣出外匯儲備時 ， 基礎(chǔ)貨幣投放量 （ ） ? A、 增加 B、 減少 C、 無法確定 D、 不變 ? 國債價格和市場利率成 （ ） ? A、 正比例 B、 無法確定 C、 反比例 D、 沒有關(guān)系 2022年 6月 3日星期五 思考題 ? 由于國際收支順差突然激增，為了維持人民幣匯率穩(wěn)定， 2022年和 2022年我國中央銀行被迫外匯市場買入大量美元外匯，造成外匯儲備急劇增加。試分析： ? （ 1）當(dāng)順差增加 時貨幣供給量是增加還是減少？ ? （ 2）如果儲備貨幣以美元為主人民幣升值對中央銀行會帶來何種影響？ ? （ 3）是不是順差越多越好？外匯儲備越多越好？ 2022年 6月 3日星期五 附錄一、中國現(xiàn)行的貨幣制度特點 ? 一國四幣制：人民幣 、 港幣和澳元 、 新臺幣 。 ? 人民幣由中國人民銀行發(fā)行 ， 主幣單位是 “ 元” ， 輔幣單位有 “ 角 ” 和 “ 分 ” ， 是不規(guī)定含金量的信用貨幣 。 ? 人民幣分現(xiàn)金和存款貨幣兩種形式，現(xiàn)金由中國人民銀行統(tǒng)一發(fā)行，存款貨幣由銀行體系通過業(yè)務(wù)活動進入流通領(lǐng)域。 ? 中國貨幣層次的劃分 2022年 6月 3日星期五 中國貨幣層次的劃分 0M?10MM??21MM??32MM??流通中的現(xiàn)金（狹義貨幣） 企業(yè)活期存款＋機關(guān)團體部隊存款＋農(nóng)村存款＋個人持有的信用卡類存款（ 廣義貨幣 ） 城鄉(xiāng)居民儲蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款＋信托類存款＋其它存款 金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 2022年 6月 3日星期五 附錄二：流量與存量 ? 流量（ flow）：是一定時期內(nèi)發(fā)生的變動值，由于既可能流進，也可能流出，因此，變動值可正、可負、也可為零。 ? 存量（ stock）：是某一時點上累計的總值，流量的變動會影響存量的數(shù)值。當(dāng)流量為正時，存量會增加；反之，存量會相應(yīng)減少。 ? 例如： 2022年末我國外匯儲備總量達到 美元，到 2022年年末 ，外匯儲備總量是年末這個時點上累計的總量是存量，而 2022年這一年期間增加的儲備量是 流量。 2022年 6月 3日星期五 動腦筋 ？ ? 我們學(xué)習(xí)過的經(jīng)濟變量那些是存量 ？ 那些是流量 ？ 判斷的依據(jù)是什么 ？ ? 某年的 GDP/GNP、 投資 、 消費 、 通貨膨脹率 、 貿(mào)易收支 、 吸引外資額等 。 ? 2022年 6月 30日為止我國吸引外資額、銀行儲蓄額、對外負債額等。
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