公司盈利分配決策ppt課件-資料下載頁
2025-05-06 05:44本頁面
【正文】 每股可得股利 3元 (1500 000元 247。 500 000股 )， 那么每股市價將為 63元 (原市價 60元十預(yù)期股利 3元 )。 若公司改將 1500 000元以每股 63元的價格購回股票 ， 可購得 23810股 ， 那么每股盈余將為：EPS＝ 2022000元 247。 (500 000股一 23810股 )＝ ／股 。 如果市盈率仍為 15倍 ， 股票購回后的每股市價將為 63元 ( 15)。 這同支付現(xiàn)金股利后的每股市價相同 。 或者說 ， 公司不論采取支付現(xiàn)金股利的方式還是股票購回的方式 ， 分配給股東的每股現(xiàn)金都是 3元 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 34 股票回購的意義主要是從公司的角度來講的 ， 對于股東來說股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利沒太大的影響 。 對于公司來說 ， 股票購回有以下幾方面的意義： 1 股票購回可改變公司的資本結(jié)構(gòu) ， 加大負(fù)債的比例 ，在經(jīng)營狀況良好的情況下 ， 可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 。 2 可提高公司股票的 EPS和價格 ， 增強(qiáng)投資者的信心 。 3 當(dāng)公司擁有多余資金而又沒有把握長期維持高股利政策時 ， 以股票購回的方式將多余資金分給股東 ， 可避免過大的股利波動 。 4 公司擁有購回的股票 ， 還可以在需要現(xiàn)金時將其庫藏股重新售出 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 35 在西方國家公司回購的股票一般作為庫藏股票處理 。 我國有關(guān)法律規(guī)定 ， 公司除非是為減少資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并的情況外 ， 公司不得收購本公司的股票；按前項(xiàng)規(guī)定收購的本公司的股票 ， 必須在 l 0日內(nèi)注銷 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 36 (二 )股票購回的方式 股票購回的方式主要有兩種：公開市場購買和招標(biāo)出價購買 。 1 公開市場購買 ， 是指公司通過經(jīng)紀(jì)人 ， 在公開的證券市場購回本公司發(fā)行的股票 。 當(dāng)公司在公開市場購回股票時 ， 需披露購回股票的意圖 、 數(shù)量 、 價格等信息 ， 并遵從證券交易管理機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定 。 2 招標(biāo)出價購買 。 是指公司按某一收購價格向股東提出購回若干股份 。 這種收購價格一般高于當(dāng)時的股票市價 ， 同時也要披露相關(guān)的信息 。 這種購回方式的成本盡管較高 ， 但對欲收購巨額股票的公司來說還是比較適宜的 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 37 二、股票股利與股票分割 指將一股面額較高的股票交換成面額較低的投標(biāo)股票的行為 。 股票分割的比例并沒有固定的標(biāo)準(zhǔn) ， 故與股票股利非常相似 ， 區(qū)分二者的不同一般是根據(jù)證券部門的具體規(guī)定的比例界限 ， 如有的國家證券交易機(jī)構(gòu)規(guī)定：發(fā)放 25％ 以上的股票股利即屬于股票分割 。 （ 一 ） 股票分割目的和條件 股票分割時 ， 明顯的變化是發(fā)行在外的股票股數(shù)增加 ，使得每股面額降低 ， 每股盈余下降；但是公司價值 、股東權(quán)益總額 、 股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及相互間的比例不會改變 。 從股票分割的過程可以分析出公司實(shí)行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價 ， 從而吸引更多的投資者 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 38 股票分割與股票股利都具有降低公司股票市價的作用 ， 但二者的使用是有一定的條件的 。 一般來說 ， 股票分割只有在公司股價上漲且預(yù)期難以下降時才使用；而在股票價格上漲幅度不大時 ， 一般采用發(fā)放股票股利的辦法將股價維持在理想的范圍之內(nèi) 。 相反地 ， 若公司認(rèn)為本公司的股價太低時 ， 為了提高股價也可以采取股票合并 (也稱股票反分割 )的措施 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 39 （二）股票分割對股東的影響 股票分割對于股東來說 ， 分割后各股東持有的股數(shù)增加 ， 但持有股票的總額和持股比例保持不變 。 這樣 ，每個股東持有股票所代表的賬面價值并沒有發(fā)生變化 ，不過 ， 由于股市和炒股者的心理的共同作用 ， 往往會使股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度 ， 同時由于股票分割向社會傳播的有利信息和降低了的股價 ， 可能吸引更多購買該種股票的人 ， 所以股票價格必然有上升的趨勢 ， 也可使現(xiàn)有股東從中得到好處 。 例如：假定某公司股票分割前每股現(xiàn)金股利 2元 ， 某股東持有 100股 ， 可分得現(xiàn)金股利 200元；公司按 1換 2的比例進(jìn)行股票分割后該股東股數(shù)增為 200股 ，若現(xiàn)金股利降為每股 ， 該股東可得現(xiàn)金股利 220元 ( 200股 )， 仍大于其股票分割前所得的現(xiàn)金股利 。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 40 思 考 題 1 股份公司利潤分配的程序如何？ 2 影響股利分配的因素有哪些？ 3 簡述股份公司股利分配政策的基本內(nèi)容。
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