證劵基礎(chǔ)講座ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 08:39本頁面
【正文】 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平的指數(shù)。β系數(shù)的絕對值越大（小），表明證券承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大（?。?。 β 系數(shù)說明單個(gè)證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。 β=1 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合風(fēng)險(xiǎn)一致； β1 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合風(fēng)險(xiǎn)； β1 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合風(fēng)險(xiǎn)； β= 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場組合風(fēng)險(xiǎn)的一半； β=2 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場組合風(fēng)險(xiǎn)的兩倍； β=0 說明沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 β 系數(shù)說明單個(gè)證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。 β=1 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合風(fēng)險(xiǎn)一致； β1 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合風(fēng)險(xiǎn)； β1 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合風(fēng)險(xiǎn)； β= 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場組合風(fēng)險(xiǎn)的一半； β=2 說明該證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場組合風(fēng)險(xiǎn)的兩倍； β=0 說明沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 例：計(jì)算 IBM公司的普通股股票的 β 值。 數(shù)據(jù)資料選取了 1999年的月度收益率，并且以 Samp。P500種綜合指數(shù)作為市場資產(chǎn)組合的代表物。 IBM股票的價(jià)格以及 Samp。P500種綜合指數(shù)的變化都是根據(jù)每個(gè)月最后交易日的收盤價(jià)格來計(jì)算的。例如， 1999年 1月份的市場資產(chǎn)組合收益率是根據(jù) 1999年 1月 31日的收盤價(jià)（ $）和 1998年 12月 31日的收盤價(jià)（ $）之間的差額計(jì)算得到的，即： %%$ $$ ???同樣，投資于 IBM股票的資本收益為： %%1 0 06 2 $ 6 2 $1 2 $ ??? 日 期 Samp。P500 Rm PIBM RIBM $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ — — $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ — — — = = ∑= RR mm ~? RR IBMIBM ~? ))( ~~( RRRR I BMI BMmm ??Rm~ RIBM~IBM公司普通股股票 β 值的計(jì)算過程 IBM公司普通股在 1999年獲得的資本溢價(jià)與Samp。P500種綜合指數(shù)（代表市場資產(chǎn)組合）收益的協(xié)方差為： ))((1 121~~ ????? ??n I B MI B MmmmI B M RRRRn? ， 市場資產(chǎn)組合（ Samp。P500）收益的方差為： 7 8 4 4 1 7 6 5112122 )~( ??? ? ??nm RR mmn? IBM公司普通股股票的 β 值（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）： 8 0 4 8 4 0 8 5 ??????mmI B MI B M，市場資產(chǎn)組合（ Samp。P500）收益的標(biāo)準(zhǔn)差為： 7 1 2 8 4 ??? m6 9 3 3 2 2 12122 )~( ??? ? ??nI B M RR I B MI B Mn?8 3 3 9 3 ??? I B M,???? ????mI B MmI B MmI B M IBM公司股票收益的方差為： IBM公司股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差為： IBM公司普通股股票的收益與市場資產(chǎn)組合（ Samp。P500） 收益的相關(guān)系數(shù)為： 以上分析顯示， IBM公司股票的收益變動與市場收益的變動方向基本一致，只有 5個(gè)例外情況 （發(fā)生在 1999年 4月、 6月、 7月、 9月和 12月）。這表明， IBM與市場的協(xié)方差呈正值。 將 IBM與市場的協(xié)方差與市場資產(chǎn)組合本身的協(xié)方差（即市場收益方差）作對比，就可得到IBM公司普通股的 β 值。 β IBM=司普通股股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比市場上的平均數(shù)要低一些，即市場收益每發(fā)生 1%的變動， IBM公司的股東收益就增減 %。
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