【正文】 民的直接投資，形成個人資本金；（4）吸收外國投資者和我國港、澳、臺地區(qū)投資者的直接投資，形成外商資本金。２．按投資者的出資形式分類（1）吸收現(xiàn)金投資。吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資所樂于采用的方式。企業(yè)有了現(xiàn)金，可用于購置資產(chǎn)、支付費用，比較靈活方便。因此，企業(yè)一般爭取投資者以現(xiàn)金方式出資。（2）吸收實物投資。吸收實物資產(chǎn)投資，即投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、產(chǎn)品等流動資產(chǎn)作價投資。企業(yè)吸收的實物投資一般應(yīng)符合以下條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價公平合理。（3）無形資產(chǎn)投資。吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、商譽、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價投資。企業(yè)吸收的無形資產(chǎn)投資應(yīng)符合法定比例。（二）吸收直接投資的程序企業(yè)采用吸收直接投資方式，應(yīng)遵循以下程序：（1）確定吸收直接投資的資金數(shù)量。（2）選擇吸收直接投資的具體方式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營等活動的需要以及協(xié)議等規(guī)定，選擇吸收投資方向和具體形式。（３）簽署合同或協(xié)議等文件。企業(yè)吸收直接投資，不論是為了新建還是為了增資，都應(yīng)當(dāng)由有關(guān)方面簽署決定或協(xié)議等書（４）取得資金來源。（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點吸收直接投資的優(yōu)點主要有：，與負(fù)債資本比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。吸收直接投資可以按照企業(yè)的經(jīng)營狀況支付報酬，經(jīng)營狀況好就多支付，經(jīng)營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。吸收直接投資的缺點主要有：。，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。二、普通股股票股票是股份有限公司為籌集權(quán)益資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。普通股籌資是指通過發(fā)行普通股的方式來籌集資金。其中普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。發(fā)行普通股籌集到的資金叫股本或股本總額。（一）普通股的種類1．按股票有無記名分可將普通股分成記名股票和不記名股票兩種。2．按股票是否標(biāo)明面值分可將普通股分成有面值股票和無面值股票兩種。３．按投資主體不同分可將普通股分成國家股、法人股、外資股和個人股。４．按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同分按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，可將普通股分成Ａ股、B股、Ｈ股和Ｎ股四種。A股是以人民幣標(biāo)明票面金額，并以人民幣認(rèn)購和交易的股票。B股是以人民幣標(biāo)明票面金額，以外幣認(rèn)購和交易的股票。H股是在香港上市的股票。N股是在紐約上市的股票?！颊埶伎肌?（三）普通股的發(fā)行１．發(fā)行的條件發(fā)行股票是股份有限公司籌集資金的重要渠道，但不是任何企業(yè)都可以發(fā)行股票籌資。發(fā)行股票必須符合一定的條件。（1）新設(shè)立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)符合下列條件：① 生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。② 發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利。③ 在募集方式下，發(fā)起人認(rèn)購的股份不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%。④ 發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。⑤ 證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。（2）國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合上述情況下的各種條件外，還還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：① 發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。② 近三年連續(xù)盈利。③ 國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的，國家擁有的股份在公司擬發(fā)行股本總額中所占的比例，由國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定。（1）公司增發(fā)新股，必須具備下列條件：① 前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上。② 公司在最近３年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤分派新股不受此限。③ 公司在最近３年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載。④ 公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。2．發(fā)行的程序3．發(fā)行的要求股份有限公司應(yīng)將資本劃分為每一股金額相等的股份，然后將公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行、實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同。任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價款。股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額為股票發(fā)行價格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)。超過票面金額發(fā)行股票所得溢價款列入公司資本公積金。4．股票的發(fā)行價格（1）面值發(fā)行股票的票面價格是指股票票面上所標(biāo)明的金額，也叫做股票面值。股票面值通常為１元錢。（2）市價發(fā)行市價發(fā)行，也稱時價發(fā)行，即以股票市場上原股票現(xiàn)行市價為基準(zhǔn)來確定股票發(fā)行價格，一般說時價發(fā)行屬于溢價。溢價所得款項列入公司資本公積金，歸股東所有。（３）中間價發(fā)行中間價發(fā)行，是按介于面值和市價之間的價格發(fā)行，一般用于股東配股。5．股票上市股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票，可以在證券交易所進(jìn)行交易。并非所有的股份有限公司的股票都能上市，必須是所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司，這樣的公司叫上市公司。股份有限公司申請股票上市，能夠成為上市公司，可以大大提高公司的知名度，增強(qiáng)本公司股票的吸引力，在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。（1）股票上市的條件在我國，股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件：① 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；② 公司股本總額不少于人民幣５０００萬元；③ 開業(yè)時間在３年以上，最近３年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者在《公司法》實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算；④ 持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣４億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15％以上；⑤ 公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載；⑥ 國務(wù)院規(guī)定的其他條件。股份有限公司申請其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報經(jīng)國家或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)。股票上市交易申請被批準(zhǔn)后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定的地點供公眾查閱。經(jīng)批準(zhǔn)的上市公司的股票，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)上市交易。上市公司必須按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，定期公開其財務(wù)狀況和經(jīng)營情況，在每會計年度內(nèi)半年公布一次財務(wù)會計報告。（2）股票暫停上市的原因上市公司有下列情形之一的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市：① 公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；② 公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載；③ 公司有重大違法行為；④ 公司最近３年連續(xù)虧損。上市公司在上述情形發(fā)生后，未能在限期內(nèi)消除，或經(jīng)查實后果嚴(yán)重的，國務(wù)院證券管理部門將終止其股票上市。因公司決議解散、被行政主管部門依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的，也會被終止其股票上市。（三）普通股籌資的優(yōu)缺點1．普通股籌資的優(yōu)點（1）無固定股利負(fù)擔(dān)。通過發(fā)行普通股來進(jìn)行籌資，公司對普通股股東發(fā)放股利的原則是“多盈多分、少盈少分、不盈不分”。可見普通股股利并不構(gòu)成公司固定的股利負(fù)擔(dān)，是否發(fā)放股利、什么時候發(fā)放股利以及發(fā)放多少股利，主要取決于公司的獲利能力和股利政策。（２）無固定到期日，無需還本。通過發(fā)行普通股來進(jìn)行籌資，公司籌集的資金是永久性資金，也叫權(quán)益資本或自有資金，公司無需向投資人歸還投資。這對于保證公司對資本的最低需要，保證公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。（３）普通股籌資的風(fēng)險小。由于普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，沒有固定的到期日，無需還本，籌集的資金是永久性資金，投資人無權(quán)要求公司破產(chǎn)。（４）普通股籌資能增強(qiáng)公司償債和舉債能力。發(fā)行普通股籌集的資金是公司的權(quán)益資本或自有資金，而權(quán)益資本或自有資金是公司償債的真正保障，是公司其他方式籌資的基礎(chǔ)，它反映了公司的實力。所以利用普通股籌資可增強(qiáng)公司的償債能力，增強(qiáng)公司的信譽，進(jìn)而增強(qiáng)公司舉債能力。（５）普通股可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因而易吸收資金。從長期來看，普通股股利具有增長的趨勢，而且在通貨膨脹期間，不動產(chǎn)升值時，普通股也隨之升值。２．普通股籌資的缺點（１）普通股籌資的資本成本較高（２）普通股的追加發(fā)行，會分散公司的控制權(quán)（３）普通股的追加發(fā)行，有可能引發(fā)股價下跌由于普通股具有同股、同權(quán)、同利的特點，所以新加入的股東會分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，這樣公司的每股收益就會下降，從而可能導(dǎo)致普通股市價下跌。三、優(yōu)先股股票優(yōu)先股是相對普通股而言的，較普通股具有某些優(yōu)先權(quán)利，同時也受到一定限制的股票。優(yōu)先股的含義主要體現(xiàn)在“優(yōu)先權(quán)利”上，包括優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)權(quán)利。具體的優(yōu)先條件須由公司章程予以明確規(guī)定。（一）優(yōu)先股的特征：。優(yōu)先股股東通常優(yōu)先于普通股股東分配股利，且其股利一般是固定的，受公司經(jīng)營狀況和贏利水平的影響較少。所以，優(yōu)先股類似固定利息的債券。當(dāng)公司解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)。在公司股東大會上，優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)，通常也無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問題時享有表決權(quán)。因此，優(yōu)先股股東不可能控制整個公司。發(fā)行優(yōu)先股的公司，按照公司章程的有關(guān)規(guī)定，根據(jù)公司的需要，可以以一定的方式將所發(fā)行的優(yōu)先股收回，以調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。（二）優(yōu)先股的種類優(yōu)先股按其具體的權(quán)利不同可分為：。累積優(yōu)先股，是指公司過去年度未支付股利可以累積計算由以后年度的利潤補(bǔ)足付清。非累積優(yōu)先股則沒有這種要求補(bǔ)付的權(quán)利。累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的吸引力，其發(fā)行也較為廣泛。當(dāng)公司盈余在按規(guī)定分配給優(yōu)先股股東和普通股股東后仍有盈余可供分配股利時，能夠與普通股一道參與分配額外股利的優(yōu)先股，即為參與優(yōu)先股；否則為非參與優(yōu)先股?？烧{(diào)換優(yōu)先股，是指其持有人可按規(guī)定的條件和比例將其調(diào)換為公司的普通股或公司債券。這種優(yōu)先股能增加籌資和投資雙方的靈活性。不具有這種調(diào)換權(quán)利的優(yōu)先股，則屬不可調(diào)換優(yōu)先股?？哨H回優(yōu)先股，是指股份有限公司出于減輕股利負(fù)擔(dān)的目的，可按規(guī)定以原價購回的優(yōu)先股。公司不能購回的優(yōu)先股，則屬于不可贖回優(yōu)先股。（三）發(fā)行優(yōu)先股的動機(jī)股份公司發(fā)行優(yōu)先股，籌集自有資金只是其目的之一。由于優(yōu)先股有其特性，公司發(fā)行優(yōu)先股往往還有其他的動機(jī)：。由于優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)，發(fā)行優(yōu)先股可以避免公司股權(quán)分散，保障公司的原有控制權(quán)。公司在需要現(xiàn)金資本時發(fā)行優(yōu)先股，在現(xiàn)金充足時將可贖回的優(yōu)先股收回，從而調(diào)整現(xiàn)金余缺。公司在安排借入資金與自有資金的比例關(guān)系時，可較為便利地利用優(yōu)先股的發(fā)行與調(diào)換來進(jìn)行調(diào)整。公司發(fā)行優(yōu)先股，有利于鞏固自有資金的基礎(chǔ)，維持乃至增強(qiáng)公司的借款舉債能力。（四）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點１．優(yōu)先股籌資的優(yōu)點① 優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。發(fā)行優(yōu)先股籌集資金，實際上近乎得到一筆無限期的長期貸款，公司不承擔(dān)還本義務(wù)，也無須再做籌資計劃。對可贖回優(yōu)先股，公司可在需要時按一定價格收回，這就使得這部分資金利用更有彈性。當(dāng)財務(wù)狀況較弱時發(fā)行優(yōu)先股，而財務(wù)狀況轉(zhuǎn)強(qiáng)時收回，這有利于結(jié)合資金需求加以調(diào)劑，同時也便于掌握公司的資本結(jié)構(gòu)。② 股利的支付既固定又有一定的靈活性。一般而言，優(yōu)先股都采用固定股利，但對固定股利的支付并不構(gòu)成公司的法定義務(wù)。如果公司財務(wù)狀況不佳，可以暫時不支付優(yōu)先股股利，即使如此，優(yōu)先股股東也不能像公司債權(quán)人那樣迫使公司破產(chǎn)。③ 保持普通股股東對公司的控制權(quán)。當(dāng)公司既想向外界籌措自有資金，又想保持原有股東的控制權(quán)時，利用優(yōu)先股籌資尤為恰當(dāng)。④ 從法律上講，優(yōu)先股股本屬于自有資金，發(fā)行優(yōu)先股能加強(qiáng)公司的自有資本基礎(chǔ)，可適當(dāng)增強(qiáng)公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。2．優(yōu)先股籌資的缺點① 優(yōu)先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。② 對優(yōu)先股的籌資制約因素較多。例如，為了保證優(yōu)先股的固定股利，當(dāng)企業(yè)贏利不多時普通股就可能分不到股利。③ 可能形成較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當(dāng)贏利下降時，優(yōu)先股的股利可能會成為一項較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，有時不得不延期支付，會影響公司的形象。四、留存收益留存收益，即公積金及未分配利潤，是指企業(yè)稅后利潤留歸企業(yè)使用的資金。它也是一種長期籌資方式，是企業(yè)資金的主要來源之一。近年來，西方一些股份公司廣泛采用留存收益來籌集資金，主要是由于利用留存收益籌資，既可以降低籌資成本，也可使股東得益。采用留存收益籌集資金方式，無需支付籌資費用，而采用其他長期籌資方式如長期借款、發(fā)行股票、債券都需支付大量籌資費用，所以，依靠企業(yè)內(nèi)部積累籌集資金、降低籌資成本無疑是有益的；同時因為留存收益資金屬于主權(quán)資金，可以增加企業(yè)的信用度。采用留存收益籌集資金方式，多留盈余，少分股利，可以減少股東因收到股利所繳納的個人所得稅，也可使公司股票價格因少發(fā)股利而上漲，股東可以通過出售股票所得來代替其股利收入，由于股票所得的稅率一般較低，因此股東的收益往往會大于股利收入?！菊摹康? 5 周 第 10 次課 年 月 日章節(jié)名稱 第三節(jié) 企業(yè)負(fù)債資金的籌集 授 課方 式理論課（√）；實踐課（?。粚嵙?xí)（?。┙獭W(xué)時　數(shù)2教學(xué)目的及要求通過對自有資金籌資方式的學(xué)習(xí)，使同學(xué)能夠獨立的對各種方式的優(yōu)缺點進(jìn)行學(xué)習(xí)分析和比較。教學(xué)重點與難點一、銀行借款籌資方式的優(yōu)缺點二、發(fā)行債券籌資方式的優(yōu)缺點三、融資租賃籌資方式的優(yōu)缺點 四、商業(yè)信用籌資方式的優(yōu)缺點教學(xué)手段講授、舉例、分析教　學(xué) 主 要　內(nèi)　容時間分配一、銀行