【正文】 額12000萬（三家門店）；寧波店實現(xiàn)銷售額5000萬；嘉興店實現(xiàn)銷售額3500萬；臺州店實現(xiàn)銷售額3500萬；北京店實現(xiàn)銷售額15000萬（三家門店）；上海店實現(xiàn)銷售額10000萬（三家門店）；青島店實現(xiàn)銷售額2000萬；廣州店實現(xiàn)銷售額5000萬；成都店實現(xiàn)銷售額5000萬；長沙店實現(xiàn)銷售額2000萬；輔導(dǎo)期結(jié)束，并力爭完成上市準(zhǔn)備工作。6 機會和風(fēng)險某運動項目的適時啟動迎合了以下機會：第一、政策機遇，從全民健身工程的深入展開到奧運會的體育經(jīng)濟拉動效應(yīng)，再到中國體育總局的《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展綱要》，國家政策對于體育經(jīng)濟的傾向性無疑是顯而易見的。在行業(yè)政策的引導(dǎo)拉動下，行業(yè)的發(fā)展給某運動項目創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。第二、市場機遇，隨著我國宏觀經(jīng)濟水平的日益提高，我國居民收入水平和生活水平也水漲船高。尤其是自2003年底開始我國消費升級的全面啟動，體育用品市場開始進入了高速發(fā)展的階段，需求不斷擴張的市場，為某運動項目的啟動和發(fā)展帶來了強勁的動力。第三、結(jié)構(gòu)機遇，由于我國體育用品市場仍處在初級階段，本身意味著行業(yè)進入壁壘的降低。而體育用品市場目前存在零售業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)的不完善，更是提供了業(yè)態(tài)體制新穎的某運動先天的優(yōu)勢。第四、區(qū)域機遇，本身就是某的土生土長的投資商，在某這個故鄉(xiāng)開辦某運動本身具有一定的“水土優(yōu)勢”，而某的體育用品市場本身在與全國各個城市比較而言有著更好的基礎(chǔ)和發(fā)展勢頭。第五，奧運機遇，舉世關(guān)注的北京奧運會將在2008年舉辦，這將為中國體育產(chǎn)業(yè)的全面騰飛提供了百年不遇的發(fā)展良機。根據(jù)以往經(jīng)驗，舉辦一次奧運對于促進主辦城市合所在國家在經(jīng)濟方面的發(fā)展，其效果會比平常好幾倍，而對于整個體育產(chǎn)業(yè)的振興，更是如虎添翼、作用巨大。同樣，北京奧運會的舉辦，不僅有助于北京市和我國的經(jīng)濟的加倍提升，同樣將給我國的體育產(chǎn)業(yè)的壯大更加縮短距離。而在2008年北京奧運會成功舉辦之后的后奧運時代里，我國的體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將進一步提速。北京奧運經(jīng)濟研究會會長魏紀中認為，體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要有相應(yīng)規(guī)模的消費群體，在北京奧運會前，中國體育的消費需要和能力仍處于積累階段，而奧運會后期體育消費能力會實現(xiàn)加速的釋放。當(dāng)然，某運動這一商業(yè)計劃作為一個風(fēng)險投資項目，其仍然存在著一定的經(jīng)營風(fēng)險，主要包括：第一、市場風(fēng)險，目前我國的體育用品市場仍處在初級階段，這雖然為我們進入市場降低了壁壘，但也正因為其處在初級階段，所以來自傳統(tǒng)勢力壓制、短期拓展空間、市場機制等方面存在著一定的未知風(fēng)險；第二、定價風(fēng)險，某運動的業(yè)態(tài)就是定位在低價走量的大超市形態(tài)，這種相對先進的經(jīng)營業(yè)態(tài)能否成功的關(guān)鍵在于消費者能否認同商品的價格的低廉，由于體育用品的價格比較機制相對于家電、數(shù)碼產(chǎn)品而言略顯薄弱，因此產(chǎn)品的定價能否被消費者普遍接受，能否刺激消費者的消費欲望仍需細加思量；第三、產(chǎn)品風(fēng)險，超市產(chǎn)品如何選擇這一問題也存在著一定的風(fēng)險，目前來說由于國內(nèi)面市的知名體育用品品牌種類不多，因此傳統(tǒng)運動品消費者往往忠實于耐克、阿迪達斯等知名品牌，而如果某運動純粹以這些產(chǎn)品為主導(dǎo)商品，那么在規(guī)模發(fā)展到一定程度以前某運動難以撼動其價格體制，這與某運動打造低價運動品的理念大有出入，而如果大量引入新品牌，甚至自創(chuàng)品牌，那么其中勢必會存在質(zhì)量風(fēng)險和消費者選擇偏好的風(fēng)險；第四、管理風(fēng)險，某運動作為一種國內(nèi)領(lǐng)先的體育用品零售業(yè)態(tài)，其管理上集成了商貿(mào)物流零售業(yè)態(tài)管理和體育用品經(jīng)營管理兩方面的管理體系和理念，而作為主要發(fā)起股東的浙江某投資管理有限公司目前對這兩方面的管理都欠缺經(jīng)驗，如何能夠管理好一家大型的體育用品連鎖超市，對某運動來說仍是一大挑戰(zhàn)。某運動在應(yīng)對體育用品市場的競爭和挑戰(zhàn)中，也擁有一定的競爭優(yōu)勢：第一、業(yè)態(tài)（品種、布局）優(yōu)勢，某運動將打破專賣店的品牌枷鎖，引進不同品牌涵蓋各種類別的體育用品，使得消費者一站式購買所有的體育用品成為現(xiàn)實。在布局方面，迪卡儂的布局和商品結(jié)構(gòu)盡管體現(xiàn)了國際潮流和體育用品超市布局的發(fā)展方向，但是目前這種布局與國內(nèi)的消費水平、消費習(xí)慣、消費理念仍不相適應(yīng)，有點超前，因此我們根據(jù)目前國情制定的綜合布局策略反而成為某運動的一種優(yōu)勢； 第二、服務(wù)優(yōu)勢，某運動將把服務(wù)貫徹到商品銷售的始終，不但努力保證商品的售后服務(wù)，還將通過對消費者的售前宣傳、售中指導(dǎo)，使得消費者明白自身的體育用品需求和如何正確的使用體育用品以達到最佳的體育效果和娛樂享受。同時，某運動將建設(shè)自己的網(wǎng)站和各種運動俱樂部，通過多種渠道實現(xiàn)對消費者的全方位人性化特色服務(wù)。同時某運動將與國內(nèi)體育機構(gòu)保持良好的合作關(guān)系，聘請部分國內(nèi)外知名的運動隊、運動員、教練員擔(dān)任顧問，為消費者提供體育運動專業(yè)咨詢、指導(dǎo)服務(wù)。第三、價格優(yōu)勢，低價是某運動的基本原則，中、高端為主低端奢侈品為輔的商品定位和毛利率的刻意控制，將使低價成為某運動的永久優(yōu)勢。某運動將始終保持定價水平低于市場平均水平10%左右的標(biāo)準(zhǔn)，營造并貫徹低價理念。7 資金需求和財務(wù)計劃 單一門店投資概算如下表：投資總額（單位：萬元）年營運費用（單位：萬元）年場地租金（營業(yè)面積3500m2,）320320一次性裝修及空調(diào)、電梯、貨架等固定資產(chǎn)投入（按800元/m2計算）28056（按五年折舊）年流動資金（按年銷售額3000萬元，年周轉(zhuǎn)3次計算）50040（8%財務(wù)費用）一次性開辦費40年管理費用6060年工資福利費用（按門店員工50人計算）150150總計1350626根據(jù)迪卡儂等同行競爭者的調(diào)研情況，結(jié)合目前國內(nèi)特別是某市運動品市場的實際情況，預(yù)測某運動門店開業(yè)年的年銷售額為3000萬人民幣，隨著品牌知名度的逐日增強，2008年奧運會對整個體育產(chǎn)業(yè)的推動，同時參考迪卡農(nóng)對市場的經(jīng)營預(yù)期和銷售預(yù)測，預(yù)測五年某運動門店的平均銷售額會以20%的幅度增長。其中，2002009年增長幅度會在25%以上，到202011年，隨著市場的飽和和競爭對手的增加，銷售額的增長率會回落到20%—15%。另外考慮到每年具體開店時間不確定性，每年新開店的銷售額按照全年營業(yè)額的一半（1500萬元）計算。根據(jù)上述保守預(yù)測，對某運動五年的財務(wù)狀況如下測算：單位:萬元200620072008200920102011門店數(shù)量13591316總收入750 6000 13800 26160 44592 65210 成本（63%）473 3780 8694 16481 28093 41083 毛利潤（37%）278 2220 5106 9679 16499 24128 折舊14 168 280 504 728 882 開辦費40 80 80 160 160 120 管理費60 180 300 540 780 960 房租80 640 1280 2240 3520 4640 工資38 300 600 1050 1650 2175 財務(wù)費用10 120 200 360 520 640 廣告、促銷費用（7%）53 420 966 1831 3121 4565 增值稅（17%）47 377 868 1645 2805 4102 增值稅后利潤6465532 1349 3215 6044 所得稅（33%）0 0 176 445 1061 1995 凈利潤6465356 904 2154 4050 銷售凈利潤率%%%%%%注：銷售額增長幅度按每年平均20%測算根據(jù)五年計劃，到2011年為止，某運動品連鎖超市總共將在10個城市開設(shè)16家門店，在考慮到已開門店產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量和銀行貸款等因素之后，實際投資可以控制在1億元以內(nèi)。具體投資方案如下：A方案：資本金6000萬元，分3年3期投入：年份投入資金備注2006年5月1500萬元占注冊資金的25%（注冊資產(chǎn)本金6000萬元）；2007年5月2400萬元占注冊資金的40%；2008年5月2100萬元占注冊資金的35%；開店及投資計劃：2006年2007年2008年2009年2010年2011年新開店（家）122443總店數(shù)（家）13591316投資需求（萬元）1350 2700 2700 5400 5400 4050 凈現(xiàn)金流量（萬元）0 600 1380 2616 4459 6521 新增投資（萬元）150024002100000新增貸款（萬元）00027849410總投資（萬元）1350 40506750 12150 17550 21600 總資產(chǎn)（萬元）1436 3771622799151301017060資產(chǎn)負債率00028%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%注：年凈現(xiàn)金流量按銷售額的10%計算，總投資中包含凈現(xiàn)金流此方案優(yōu)點在于資本金占用較少，股權(quán)相對集中，資本利用率較高，其缺點在于對銀行貸款有一定的依賴性。根據(jù)此投資方案測算，2011年公司上市前各項財務(wù)指標(biāo)分別為：總股本6000萬股每股凈資產(chǎn)五年每股收益2011年2010年2009年2008年2007年B方案:資本金1億元，分5年5期投入：年份投入資金備注2006年5月1500萬元占注冊資金的25%（注冊資產(chǎn)本金6000萬元）；2007年5月2400萬元占注冊資金的40%；2008年5月2100萬元占注冊資金的35%；2009年5月2000萬元注冊資本金增加到8000萬元；2010年5月2000萬元注冊資本金增加到1億元。開店及投資計劃：2006年2007年2008年2009年2010年2011年新開店（家）122443總店數(shù)（家）13591316投資需求（萬元）1350 2700 2700 5400 5400 4050 凈現(xiàn)金流量（萬元）0 600 1380 2616 4459 6521 新增投資（萬元）150024002100200020000新增貸款（萬元）00078400總投資（萬元）1350 40506750 12150 17550 21600 總資產(chǎn)（萬元）1436 3771622799151406918119資產(chǎn)負債率000%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%注：年凈現(xiàn)金流量按銷售額的10%計算，總投資中包含凈現(xiàn)金流。此方案貸款融資額度極低，有利于節(jié)省融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險。但該方案的股本數(shù)額相對較大，對股東資金的占用率相對較高。根據(jù)此投資方案測算，2011年公司上市前各項財務(wù)指標(biāo)分別為：總股本10000萬股每股凈資產(chǎn)五年每股收益2011年2010年2009年2008年2007年兩種方案各有優(yōu)勢，由于兩種方案在前三年的投資步驟相同，因此可在2008年底視某運動的經(jīng)營情況來選擇適用。比較而言，A方案適合在某運動經(jīng)營狀況優(yōu)良，盈利前景優(yōu)于預(yù)期目標(biāo)的情況下應(yīng)用，首先濃縮的股本總數(shù)能夠使得每股價值上升，進一步提升公司整體形象，減少股東資金占用，提高未來上市后的預(yù)期價格；其次對公司凈現(xiàn)金流的最大限度的使用和合理增加貸款無疑大大提高了資本利用效率。當(dāng)然，如果股東資金充裕，在不增加新股東的情況下，通過原有股東同比例增資來實行B方案，可以最大限度的節(jié)約融資成本，此方案也值得投資者加以考慮。8 項目評價★ 項目行業(yè)評價：國內(nèi)體育用品市場發(fā)展迅速，2008年奧運更加拓寬了市場的發(fā)展空間，某運動項目符合行業(yè)形勢的發(fā)展?！?項目業(yè)態(tài)評價：專業(yè)經(jīng)營體育用品零售及相關(guān)服務(wù)的大型平價連鎖專業(yè)超市。以先進的專業(yè)店的業(yè)態(tài)切入目前結(jié)構(gòu)并不完善的體育用品零售市場，具有先天的競爭優(yōu)勢?！?項目財務(wù)評價：根據(jù)項目投資測算，其中A方案實際投入股本金6000萬元，至2011年累計產(chǎn)生凈利潤7335萬元，累計凈資產(chǎn)收益率達到55%；B方案實際投入股本金10000萬元，至2011年累計產(chǎn)生凈利潤7335萬元，%。擬選方案都具有投資價值，其中A方案優(yōu)勢更為明顯。由此,該項目經(jīng)營獲利能力強，投資回收期短，投資回報令人滿意，抗風(fēng)險能力強?！?結(jié)論：某運動商品連鎖超市項目具有較強的可操作性，建議投資公司對該項目盡快正式立項招股，并加以組織實施。附件附件某運動商品結(jié)構(gòu)分類表附件某市體育用品零售網(wǎng)點調(diào)研報告 附件某市大學(xué)生體育用品消費情況調(diào)查問卷總結(jié)附件某運動品連鎖超市首家門店選址分析 附件迪卡儂中國市場發(fā)展調(diào)查報告附件蘇寧電器發(fā)展情況研究報告附件國美電器發(fā)展情況研究報告 65