【正文】 是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率的指標。其計算公式如下： 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標不僅反映流動資產(chǎn)運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力差，效率較低。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標。其計算公式為：  固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。 長期投資周轉(zhuǎn)率 長期投資的數(shù)額與主營業(yè)務收入之間的關系不一定很明顯，因此很少計算長期投資的周轉(zhuǎn)率。 （三）單項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 單項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，是指根據(jù)資產(chǎn)負債表左方項目分別計算的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中最重要和最常用的是應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。 應收賬款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應收賬款在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的應收賬款運用效率的指標。其計算公式如下：  一定期間內(nèi)，企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應收賬款回收速度越快，企業(yè)應收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。 對應收賬款周轉(zhuǎn)率的進一步分析，還需要注意以下問題： （1）影響應收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務困難。 （2）應收賬款是時點指標，易于受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標盡可能接近實際值，計算平均數(shù)時應采用盡可能詳細的資料。 （3）過快的應收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結果可能會危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于流動性分析。二是以收入為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于盈利性分析。計算公式分別如下：  以成本為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率，可以更切合實際的表現(xiàn)存貨的周轉(zhuǎn)狀況；而以收入為基礎的存貨周轉(zhuǎn)率既維護了資產(chǎn)運用效率比率各指標計算上的一致性，由此計算的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)建立在同一基礎上，從而可直接相加并得?quot。營業(yè)周期。 在計算分析存貨周轉(zhuǎn)率指標時，還應注意以下幾個問題： （1）報表使用者在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標時，應盡可能結合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對指標加以理解，同時對存貨的結構以及影響存貨周轉(zhuǎn)率的重要指標進行分析，通過進一步計算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率或某種存貨的周轉(zhuǎn)率，從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨管理中的問題，在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的同時，盡可能減少經(jīng)營占用資金，提高企業(yè)存貨管理水平。 （2）存貨周轉(zhuǎn)過快，有可能會因為存貨儲備不足而影響生產(chǎn)或銷售業(yè)務的進一步發(fā)展，特別是那些供應較緊張的存貨。 三、影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素 一般而言，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素包括：企業(yè)經(jīng)營周期的長短，企業(yè)的資產(chǎn)構成及其質(zhì)量，資產(chǎn)的管理力度，以及企業(yè)所采用的財務政策等。 （一）企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營背景。 （二）企業(yè)經(jīng)營周期長短。 （三）企業(yè)資產(chǎn)的構成及其質(zhì)量。 （四）資產(chǎn)管理的力度和企業(yè)采用的財務政策。 四、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢分析 由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標中的資產(chǎn)數(shù)據(jù)是一個時點數(shù)，極易受偶然因素的干擾甚至是人為的修飾。因此，要弄清企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的真實狀況，首先應對其進行趨勢分析，即對同一企業(yè)的各個時期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化加以對比分析，以掌握其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。 請參考教材相關內(nèi)容，掌握趨勢分析方法，并能利用分析結果作出評價。 五、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同業(yè)比較分析 同業(yè)比較即同行業(yè)之間的比較，它可以是與同行業(yè)的平均水平相比，也可以是與同行業(yè)先進水平相比，前者反映的是在行業(yè)中的一般狀況，后者反映的是與行業(yè)先進水平的距離或者是在行業(yè)中的領先地位。企業(yè)實際分析時可根據(jù)需要選擇比較標準。 應掌握同業(yè)比較分析的方法，重點是學會得出分析結果，解決管理中的問題。例題參見教材相關內(nèi)容。 財務報表分析第六章（獲利能力分析） 學習要求： （1）了解獲利能力分析的含義及其分析前提； （2）了解分部報告和中期報告分析的意義； （3）一般掌握評價企業(yè)獲利能力的各種指標的計算； （4）一般掌握銷售毛利的影響因素； （5）一般掌握單一品種和多品種的銷售毛利變動分析； （6）一般掌握營業(yè)利潤率的影響因素及其比較分析； （7）一般掌握總資產(chǎn)收益率的趨勢分析； （8）重點掌握經(jīng)營杠桿對營業(yè)利潤的變動影響； （9）重點掌握總資產(chǎn)收益率指標的分析 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。 從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價：一種是利潤和銷售收入的比例關系。另一種是利潤和資產(chǎn)的比例關系。 利潤是一般是指收入扣除費用后的剩余?？鄢馁M用項目范圍不同，會得出不同含義的利潤。利潤依扣除費用項目的范圍不同，劃分為毛利、息稅前利潤、利潤總額、稅后利潤等。根據(jù)不同的利潤，可以計算出不同的銷售利潤率，它們有著不同經(jīng)濟意義。 一、銷售毛利分析 所謂銷售毛利，是指主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本之差。銷售毛利的計算有絕對數(shù)和相對數(shù)兩種方式。計算公式分別如下： 銷售毛利額＝主營業(yè)務收入－主營業(yè)務成本 （一）影響毛利變動的因素 影響毛利變動的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面： 1．外部因素：主要是指市場供求變動而導致的銷售數(shù)量和銷售價格的升降以及購買價格的升降： 2．影響毛利變動的內(nèi)部因素包括： （1）開拓市場的意識和能力。 （2）成本管理水平（包括存貨管理水平）。 （3）產(chǎn)品構成決策。 （4）企業(yè)戰(zhàn)略要求。 此外還應注意：銷售毛利率指標具有明顯的行業(yè)特點。一般說來，營業(yè)周期短、固定費用低的行業(yè)的毛利率水平比較低，；營業(yè)周期長、固定費用高的行業(yè)，則要求有較高的毛利率，以彌補其巨大的固定成本。 （二）單一產(chǎn)品毛利變動分析 單一產(chǎn)品毛利額、毛利率的計算公式為： 毛利額＝銷量（銷售單價－單位成本） 毛利率＝（銷售單價－單位銷售成本）247。銷售單價 用因素分析法進行單一產(chǎn)品毛利變動分析： 1．銷售數(shù)量變動的影響。當其他因素不變時，銷售數(shù)量正比例的影響毛利額。 某產(chǎn)品銷售數(shù)量變動的影響額＝（本期銷售數(shù)量－上期銷售數(shù)量）上期單位銷售毛利 2．銷售單價變動的影響。銷售單價的變動，會正比例地影響到毛利總額的變動。 某產(chǎn)品銷售單價變動的影響額＝本期銷售數(shù)量（本期銷售單價－上期銷售單價） 3．單位銷售成本變動的影響。單位銷售成本的變動，會導致單位銷售毛利的反方向、等額的變動，從而反比例的影響毛利額。 某產(chǎn)品單位銷售成本變動的影響額＝本期銷售數(shù)量（上期單位銷售成本－本期單位銷售成本） （三）多種產(chǎn)品毛利變動分析 而在經(jīng)營多種產(chǎn)品的企業(yè)中，其毛利的變動除了受每一種產(chǎn)品的銷售數(shù)量、銷售單價、單位銷售成本等的影響外，當銷售總量一定時，各種產(chǎn)品之間的銷售構成也會對企業(yè)的毛利總額產(chǎn)生影響。它們之間的關系可表述為： 毛利額＝∑【某產(chǎn)品銷售數(shù)量（該產(chǎn)品銷售單價－該產(chǎn)品單位銷售成本）】 或＝∑（企業(yè)銷售總額各產(chǎn)品銷售比重各該產(chǎn)品毛利率） 其中：∑（各產(chǎn)品銷售比重各該產(chǎn)品毛利率）＝綜合毛利率 多種產(chǎn)品毛利變動分析就是對各種相關因素變動對毛利的影響程度所進行的分析。舉例說明如下。 用因素分析法進行單一產(chǎn)品毛利變動分析： 主營業(yè)務收入總額變動對毛利的影響。在其他條件不變的情況下，主營業(yè)務收入總額的增減會正比例地影響毛利額，其計算式如下： 主營業(yè)務收入總額對毛利的影響額＝（本期主營業(yè)務收入－上期主營業(yè)務收入）上期綜合毛利率 （1）銷售數(shù)量變動對主營業(yè)務收入的影響額＝∑（本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量上期銷售單價）－上期主營業(yè)務收入總額 （2）銷售單價變動對主營業(yè)務收入的影響額＝∑【本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量（本期銷售單價－上期銷售單價）】 綜合毛利率變動對毛利的影響額。當主營業(yè)務收入總額一定時，毛利額的高低取決于綜合毛利率的高低，計算公式為： 綜合毛利率變動對毛利的影響額＝本期主營業(yè)務收入總額（本期綜合毛利率－上期綜合毛利率） 當然，綜合毛利率的變動又是品種結構和各產(chǎn)品毛利率變動的結果，對此我們也可進一步分析如下： （1）品種結構變動對綜合毛利率的影響＝∑（本期各產(chǎn)品銷售比重上期毛利率）－上期綜合毛利率 （2）各產(chǎn)品毛利率變動對綜合毛利率的影響＝∑【本期各產(chǎn)品銷售比重（本期毛利率－上期毛利率）】 二、營業(yè)利潤率分析 營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比率，該指標用于衡量企業(yè)主營業(yè)務收入的凈獲利能力。其計算公式為： 式中：營業(yè)利潤＝主營業(yè)務利潤＋其他業(yè)務利潤－資產(chǎn)減值準備－營業(yè)費用－管理費用－財務費用。 （一）影響營業(yè)利潤率的因素 營業(yè)利潤和主營業(yè)務收入是影響營業(yè)理潤率的兩大因素，其中，營業(yè)利潤同方向影響營業(yè)利潤率，主營業(yè)務收入則從反方向影響營業(yè)利潤率。 1．影響營業(yè)利潤的基本要素 （1）主營業(yè)務收入對營業(yè)利潤的影響。當成本、費用額不變時，主營業(yè)務收入的增減變動額同方向影響著營業(yè)利潤額。對于企業(yè)內(nèi)部管理者，還應進一步了解數(shù)量和價格兩個因素對主營業(yè)務收入的影響： ①銷售數(shù)量變動對營業(yè)利潤的影響。 銷售數(shù)量變動對營業(yè)利潤的影響額＝（實際銷售數(shù)量－基期或預計銷售數(shù)量）基期或預計單位貢獻毛益 ②銷售價格變動對營業(yè)利潤的影響。 銷售價格變動對營業(yè)利潤的影響額＝（實際售價－基期或預計售價）實際銷售數(shù)量 （2）主營業(yè)務成本對營業(yè)利潤的影響 主營業(yè)務成本變動對營業(yè)利潤的影響額＝實際銷售數(shù)量（基期或預計單位成本－實際單位成本） 或＝主營業(yè)務收入（基期或預計主營業(yè)務成本率－實際主營業(yè)務成本率） （3）主營業(yè)務稅金及附加對營業(yè)利潤的影響 相對而言，主營業(yè)務稅金及附加是一個企業(yè)所不可控的外部客觀影響因素。所以，當其他因素不變時，稅率降低會增加營業(yè)利潤，從而相應增強企業(yè)的獲利能力；反之，則會降低企業(yè)的獲利能力。 （4）營業(yè)費用對營業(yè)利潤的影響 營業(yè)費用也是營業(yè)利潤的負影響因素。營業(yè)費用變動對營業(yè)利潤的影響額則可計算如下： 營業(yè)費用變動對營業(yè)利潤的影響額＝主營業(yè)務收入（基期或預計營業(yè)費用率－實際營業(yè)費用率） （5）管理費用對營業(yè)利潤的影響 管理費用同為營業(yè)利潤的負影響因素。我們主要應從其總額變動的角度分析其對營業(yè)利潤的影響。管理費用變動對營業(yè)利潤的影響可計算如下： 管理費用變動對營業(yè)利潤的影響額＝基期或預計管理費用額－實際管理費用額 （6）其他因素對營業(yè)利潤的影響 除了上述各主要因素之外，其他業(yè)務利潤將從正面影響營業(yè)利潤。財務費用和資產(chǎn)減值準備從負面影響營業(yè)利潤。所以對該因素的分析最好是運用趨勢分析和同業(yè)比較分析。 （二）經(jīng)營杠桿及其對營業(yè)利潤的影響 經(jīng)營杠桿是對銷售量變動和營業(yè)利潤之間變動關系的描述。根據(jù)本量利之間的量變關系，銷售量的較小變動會引起營業(yè)利潤的較大變動，這就是經(jīng)營杠桿現(xiàn)象。 1．經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算。經(jīng)營杠系數(shù)即營業(yè)利潤變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)，計算公式為： 2．經(jīng)營 杠 桿 系 數(shù) 的運用 經(jīng)營杠桿系數(shù)既可以進行營業(yè)利潤的預測分析，又可以進行營業(yè)利潤的考核分析。 （1）營業(yè)利潤的預測分析 經(jīng)營杠桿系數(shù)反映了營業(yè)利潤變動與產(chǎn)銷量變動之間的客觀聯(lián)系，可以用來預測已知產(chǎn)銷量變動情況下的營業(yè)利潤實現(xiàn)情況，計算如下： 預計營業(yè)利潤額＝基期營業(yè)利潤額（1＋預計產(chǎn)銷量增長率經(jīng)營杠桿系數(shù)） （2）營業(yè)利潤的考核分析 企業(yè)的預算或計劃總是對應于一定的業(yè)務量水平制定的， 當實際完成的業(yè)務量水平和預算或計劃不一致時，用經(jīng)營杠桿系數(shù)來分析預算或計劃的執(zhí)行情況往往更為準確和科學。 經(jīng)營杠桿對營業(yè)利潤的影響。經(jīng)營杠桿意味著營業(yè)利潤變動相當于產(chǎn)銷量變動的倍數(shù)，因此，當其他因素不變時，經(jīng)營杠桿的大小一方面決定著營業(yè)利潤的增長快慢，同時也意味著經(jīng)營風險的大小。所以，一方面，我們可以通過分析經(jīng)營杠桿來探求增加營業(yè)利潤、提高獲利能力的途徑；另一方面，還可通過經(jīng)營杠桿分析來探求降低經(jīng)營風險的途徑。 （三）營業(yè)利潤率的比較分析 營業(yè)利潤率的比較分析通?？蓮囊蛩胤治觥⒔Y構比較分析和同業(yè)比較分析等多方面進行。 因素分析。即對同一企業(yè)不同時期之間或