【正文】 級(jí)管理人員利益和股東的利益統(tǒng)一起來(lái)，實(shí)現(xiàn)公司的持續(xù)發(fā)展，給股東以良好投資回報(bào)呢?本文的建議是：上市公司應(yīng)該建立符合公司特點(diǎn)的激勵(lì)方式。從國(guó)際上看，不同的公司有著不同的薪酬激勵(lì)制度，不存在一種統(tǒng)一形式的長(zhǎng)期激勵(lì)模式。在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制不完善和證券法律制度不健全的背景下，當(dāng)務(wù)之急是為上市公司根據(jù)自身特點(diǎn)選擇恰當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。建立企業(yè)家市場(chǎng)，到市場(chǎng)上選老總。如果管理者是通過(guò)行政任命的，這不僅有可能使企業(yè)得不到合適的管理者，而且在這個(gè)前提下，若對(duì)上市公司的管理層制定一個(gè)較高的工資標(biāo)準(zhǔn)，則有可能是滋生新的平均主義的溫床，培養(yǎng)出一個(gè)高薪管理者階層，而體現(xiàn)不出不同能力的經(jīng)營(yíng)者價(jià)值的差異性，使一些很有作為的企業(yè)家得不到真正的激勵(lì)。所以管理者要真正各得其所，并與企業(yè)真正生死與共，應(yīng)以老總的選拔市場(chǎng)化為前提條件。建立合理的激勵(lì)機(jī)制，在這方面，除了推行年薪制、繼續(xù)注重精神獎(jiǎng)勵(lì)外，還要積極探索對(duì)管理者的激勵(lì)機(jī)制。其中一種較好的方式就是給高層管理人員以股票期權(quán)（Stock Optiones），股票期權(quán)制度是國(guó)際上通用的旨在激發(fā)和調(diào)動(dòng)上市公司高級(jí)管理人員企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能動(dòng)性、以提高上市公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效益的一種激勵(lì)機(jī)制。在全球排名前500家大企業(yè)中，有近90%的企業(yè)采用了股票期權(quán)制度，在國(guó)際上通常的做法是給予企業(yè)的管理人員一種權(quán)利，允許他們?cè)谔囟〞r(shí)期內(nèi)（一般3－5年），按某一預(yù)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)普通股，這種權(quán)利不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)?gòu)股票仍能在市場(chǎng)出售。股票期權(quán)行權(quán)所需股票的來(lái)源渠道有兩個(gè)：一是公司發(fā)行的新股票；二是通過(guò)留存股票（Treasury　Stock）賬戶(hù)回購(gòu)股票。根據(jù)我國(guó)企業(yè)的情況，其具體做法是經(jīng)股東大會(huì)同意，將預(yù)留報(bào)酬中的一部分，無(wú)償?shù)袟l件地分配或獎(jiǎng)勵(lì)給公司高層管理人員。這種激勵(lì)制度將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人所得與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、企業(yè)的資本升值及廣大股東的利益得以很好地結(jié)合，不僅有利于激發(fā)高層管理人員經(jīng)營(yíng)管理的能動(dòng)性，更有利于提高上市公司的質(zhì)量和素質(zhì)。建立風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，給他們風(fēng)險(xiǎn)。管理者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)包括兩方面的內(nèi)容，即經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)和職業(yè)上的風(fēng)險(xiǎn)。只有獎(jiǎng)勵(lì)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，則管理者可能會(huì)為得到獎(jiǎng)勵(lì)而使企業(yè)冒較高的風(fēng)險(xiǎn)。成功了，管理者獲得巨獎(jiǎng)；失敗了，沒(méi)有多大損失。尤其是國(guó)家對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的控制權(quán)不強(qiáng)的時(shí)候，更容易發(fā)生這方面的冒險(xiǎn)行為，從而增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。所以一種好的分配制度，既要調(diào)動(dòng)人的積極性，又要盡可能防范風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以采取管理者獎(jiǎng)金與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤的形式，公司業(yè)績(jī)不好，管理者不僅股權(quán)受損失，獎(jiǎng)金也得不到分文。相反，如果管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，股權(quán)收益、獎(jiǎng)金就會(huì)成為主要收入來(lái)源。職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)則指的是不善經(jīng)營(yíng)的管理者要承擔(dān)失去管理職位的風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)管理者異地做官等不合理現(xiàn)象。解決上市公司約束機(jī)制不健全的四大對(duì)策：注重發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的功能，完善內(nèi)控制度的制衡機(jī)制；強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制的信息披露，健全公眾的監(jiān)督約束機(jī)制；完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，增強(qiáng)公司的外部約束功能；提高聯(lián)合監(jiān)管體系的效率，強(qiáng)化證券監(jiān)管的約束作用。注重發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的功能：我國(guó)上市公司的監(jiān)事會(huì)沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用；建議適當(dāng)充實(shí)監(jiān)事會(huì)人員，在監(jiān)事人選中增補(bǔ)有關(guān)專(zhuān)業(yè)人員；建議增加監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)下設(shè)的薪酬委員會(huì)的監(jiān)督功能。強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制的信息披露：繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制的信息披露工作，為公眾參與上市公司的監(jiān)督提供信息保障；只要遵守有利于企業(yè)的發(fā)展和證券市場(chǎng)的完善這一準(zhǔn)則，媒體完全可以繼續(xù)發(fā)揮輿論監(jiān)督的約束作用。完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制：通過(guò)提高市場(chǎng)透明度和打擊內(nèi)幕交易兩個(gè)方面來(lái)提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；及時(shí)宣傳監(jiān)管措施和監(jiān)管理念；在實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)中增加內(nèi)幕交易探測(cè)、發(fā)現(xiàn)功能，逐步把內(nèi)幕交易納入實(shí)時(shí)監(jiān)控范圍。提高聯(lián)合監(jiān)管體系的效率：充分利用證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一開(kāi)發(fā)的證監(jiān)系統(tǒng)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)；定期與地方證管辦進(jìn)行面對(duì)面、電話或網(wǎng)絡(luò)溝通，交流監(jiān)管信息；繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管人員的責(zé)任追究制度，全面實(shí)行“盡責(zé)、問(wèn)責(zé)、免責(zé)”的監(jiān)管責(zé)任制。建立健全上市公司的激勵(lì)和約束機(jī)制，不求一步到位，要從中國(guó)上市公司的實(shí)際出現(xiàn)，妥善處理激勵(lì)與約束之間的關(guān)系，避免兩種機(jī)制不匹配帶來(lái)的沖突，保持上市公司與證券市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定和健康發(fā)展。3．成功案例分析巨化案例：關(guān)鍵把握國(guó)內(nèi)企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制早已有之，但在具體實(shí)施過(guò)程中，浙江的企業(yè)很少有套用理論知識(shí)或者直接引用國(guó)外某種模式的，而是根據(jù)自己的實(shí)際情況，因地制宜，量體裁衣，制訂出不同的激勵(lì)機(jī)制。正如有人說(shuō)的，在激勵(lì)機(jī)制實(shí)施中，技術(shù)層面上的東西并不難掌握，但其潛藏的特有地域內(nèi)涵卻不可以簡(jiǎn)單地移植和照搬。中國(guó)股市的特殊性，導(dǎo)致了上市公司管理層激勵(lì)機(jī)制模式的特殊性。學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)固然重要，但更重要的是，要從中國(guó)企業(yè)的實(shí)際出發(fā)。有的浙江上市公司推行的是虛擬股權(quán)。巨化股份對(duì)經(jīng)營(yíng)班子采取了現(xiàn)金虛擬入股和虛擬股票的獎(jiǎng)勵(lì)辦法。對(duì)經(jīng)營(yíng)決策層激勵(lì)的重點(diǎn)為目標(biāo)要素的實(shí)現(xiàn)。由公司董事會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)結(jié)果，決定經(jīng)營(yíng)決策層的年度報(bào)酬。公司經(jīng)營(yíng)層的收入分為三塊：年度基本工資、年終獎(jiǎng)金和虛擬股權(quán)激勵(lì)。為保證經(jīng)營(yíng)決策層的工作方向符合公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，對(duì)經(jīng)營(yíng)決策層實(shí)行虛擬持股，總經(jīng)理及經(jīng)營(yíng)班子成員在任期內(nèi)以期初每股凈資產(chǎn)價(jià)格向公司交納現(xiàn)金，—，年度每超額完成利潤(rùn)100萬(wàn)元，獎(jiǎng)勵(lì)虛擬持股2000股，三年經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)后六個(gè)月，按經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)變現(xiàn)，增加對(duì)經(jīng)營(yíng)決策層的中期激勵(lì)約束。巨化負(fù)責(zé)人稱(chēng)，該公司激勵(lì)約束體系的建立與完善過(guò)程始終堅(jiān)持“一個(gè)統(tǒng)一，四個(gè)結(jié)合”的基本原則，即：責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，效率與公平結(jié)合，過(guò)程管理與經(jīng)營(yíng)結(jié)果結(jié)合，定性與定量結(jié)合，激勵(lì)與約束結(jié)合的原則。他們表示，在學(xué)習(xí)各種激勵(lì)理論，研究MBO（MBO 是Management Buyout的簡(jiǎn)稱(chēng)，一般譯為“管理者收購(gòu)”，“經(jīng)理層收購(gòu)”或“經(jīng)理層融資收購(gòu)”）實(shí)施的可行性的同時(shí)，依據(jù)企業(yè)的實(shí)際，健全和完善激勵(lì)與約束機(jī)制，不斷地激發(fā)全體員工特別是骨干的工作責(zé)任心和積極性，在大型國(guó)有控股企業(yè)中具有十分重要的作用。股權(quán)激勵(lì)的“浙江模式”，充滿(mǎn)實(shí)用、有效和原創(chuàng)色彩的“草根”理念，為我國(guó)上市公司建立激勵(lì)與約束機(jī)制提供了很好的參考。三、加強(qiáng)媒體對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)督通過(guò)前面的會(huì)計(jì)監(jiān)管部門(mén)與企業(yè)之間的博弈分析我們知道，加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)督力度，企業(yè)作假的概率會(huì)減小，然而由于證監(jiān)會(huì)既無(wú)足夠的人力、也不應(yīng)該細(xì)管到不讓任何違規(guī)發(fā)生的程度。所以本文認(rèn)為除了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督以外，還應(yīng)該輔以媒體監(jiān)督，并且加強(qiáng)媒體的監(jiān)督力度。1．媒體監(jiān)督的優(yōu)越性我們大致把對(duì)上市公司的監(jiān)管分成五層。第一層是董事會(huì)；第二層是證券市場(chǎng)參與者；第三層是行政監(jiān)管；第四層是市場(chǎng)和媒體監(jiān)督；第五層是法庭訴訟；這五層缺一不可，但監(jiān)管的效率與成本差別很大，它們?cè)趩?wèn)題發(fā)生的不同階段起不同的作用。首先董事會(huì)常以公司管理層和當(dāng)事人為主，在許多實(shí)際中監(jiān)管并不有效。另外，政府行政監(jiān)管與法庭通常是在事態(tài)尾聲或極端嚴(yán)重時(shí)才介入，這兩層的監(jiān)管責(zé)任中，成本最高，主要起“最后補(bǔ)救”作用，其他階段發(fā)揮的主要是威懾效果。市場(chǎng)和媒體對(duì)公司的監(jiān)管更直接，甚至在事態(tài)剛剛發(fā)生或正在發(fā)生時(shí)就可產(chǎn)生效果。這一點(diǎn)從安然事件就可看出。早在2001年3月5日，《財(cái)富》雜志發(fā)表了一篇題為《安然股價(jià)是否太高？》（Is Enron overpriced?）的文章指出，在2000年多數(shù)股票下跌時(shí)安然股價(jià)卻上升了89%，其收入翻倍而且利潤(rùn)也增長(zhǎng)了25%，因此在18位跟蹤安然公司的賣(mài)方分析師中有13位將其推薦為“強(qiáng)買(mǎi)”，也是Samp?！敦?cái)富》雜志質(zhì)疑道，“安然股價(jià)是否太高？”沒(méi)人能搞得清楚安然的錢(qián)到底是怎么掙的！果不其然，2001年12月2日，安然公司正式申請(qǐng)破產(chǎn)。在我國(guó)也有《財(cái)經(jīng)》揭發(fā)銀廣夏、《財(cái)經(jīng)》和《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》揭發(fā)億安科技內(nèi)幕等，這些都說(shuō)明媒體對(duì)證券市場(chǎng)正常運(yùn)作的重要性。2．媒體監(jiān)督的具體措施及其不足針對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題，媒體監(jiān)督具體可以遵循以下措施：（1）及時(shí)性。在遵循國(guó)家信息披露制度下，充分發(fā)揮新聞從業(yè)人員信息靈通的優(yōu)勢(shì)，盡可能及時(shí)、充分和大范圍的報(bào)道證券信息，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息進(jìn)行連續(xù)動(dòng)態(tài)報(bào)道。（2）用淺顯易懂的語(yǔ)言發(fā)布、解釋會(huì)計(jì)信息。由于投資者知識(shí)水平和能力參差不齊，市場(chǎng)各參與方知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)均有差異，為縮小市場(chǎng)參與者因?yàn)槔斫饽芰Φ膹?qiáng)弱而形成的消化信息差異，媒體在發(fā)布會(huì)計(jì)信息時(shí)需要把專(zhuān)業(yè)用語(yǔ)平民化，同時(shí)也需對(duì)會(huì)計(jì)信息提供解釋?zhuān)沂咎N(yùn)涵在表象信息背后的實(shí)質(zhì)信息。（3）深入調(diào)查，提供真實(shí)的信息。目前媒體發(fā)布證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息的基本是“拿來(lái)主義”，只要企業(yè)財(cái)務(wù)信息已通過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，便拿來(lái)照登。但是，在當(dāng)前情況下，媒體不能僅僅把自己定位在傳播信息的載體，更應(yīng)發(fā)揮把關(guān)人作用，加大對(duì)上市公司調(diào)查力度。當(dāng)然，由于諸多原因，媒體監(jiān)督也有其局限。第一，軟性監(jiān)督的無(wú)力。傳媒輿論監(jiān)督可以通過(guò)議程設(shè)置等方式喚起社會(huì)公眾對(duì)某一問(wèn)題的關(guān)注，形成強(qiáng)大的輿論壓力，從而促成問(wèn)題的解決。但從根本上說(shuō)，它是一種不具有強(qiáng)制執(zhí)行力的軟性監(jiān)督，只有與行政監(jiān)督、法律監(jiān)督有機(jī)聯(lián)動(dòng)，才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。第二，缺乏法律保障。目前我國(guó)對(duì)媒體管理基本以政策條例管理為主，缺乏相關(guān)專(zhuān)門(mén)法律。在新聞采訪調(diào)查過(guò)程中，尤其在做批評(píng)報(bào)道時(shí)，很多被曝光對(duì)象不愿意被披露，采訪者只能通過(guò)暗訪、秘密攝像、偷偷錄音等方式獲得第一手資料。在法庭上，這些證據(jù)的效力卻受到現(xiàn)有法律規(guī)定的諸多限制。這種情況使媒體在行使輿論監(jiān)督權(quán)利時(shí)便顯得“理不順、氣不壯”。第三，獨(dú)立性不夠。我國(guó)媒體是多頭管理的局面，有濃郁的意識(shí)形態(tài)色彩，在這種情況下，眾多媒體“不求有功，只求無(wú)過(guò)”。參 考 文 獻(xiàn)1．王雄元、嚴(yán)艷，會(huì)計(jì)信息供求矛盾及其協(xié)調(diào) 財(cái)會(huì)通訊，20042．謝詩(shī)芬、張榮武，淺議我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)政策選擇與會(huì)計(jì) 信息質(zhì)量，上海會(huì)計(jì)，20053．黃鵬 ，上市公司虛假財(cái)務(wù)報(bào)告的博弈分析 中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，200114．黃世忠，美國(guó)財(cái)務(wù)舞弊癥結(jié)探究，會(huì)計(jì)研究，200105．杜興強(qiáng)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)中的監(jiān)督博弈及保險(xiǎn)問(wèn)題，審計(jì)研究，20036．陸建橋，后安然時(shí)代的會(huì)計(jì)與審計(jì)，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師200117．王開(kāi)田、闞京華，虛假財(cái)務(wù)報(bào)告成因及監(jiān)管的理性思考，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，200108．朱海林，美國(guó)施樂(lè)財(cái)務(wù)欺詐案分析，會(huì)計(jì)研究，20099．張愛(ài)民，美國(guó)公平信息披露制度簡(jiǎn)析，財(cái)會(huì)通訊，200810．小約翰，科菲，市場(chǎng)失靈與強(qiáng)制披露制度的經(jīng)濟(jì)分析，經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較，200111．吳聯(lián)生，上市公司會(huì)計(jì)報(bào)告研究，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，200112． .比弗 財(cái)務(wù)呈報(bào)會(huì)計(jì)革命，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，199913．黃世忠，安然丑聞及其審計(jì)失敗的深度剖析，經(jīng)濟(jì)活頁(yè)文選 200514．湯欣，公司治理與上市公司收購(gòu)，中國(guó)人民大學(xué)出版社，200115．版庭浩久，管理層收購(gòu)，中信出版社，200116．周鶴嶺，國(guó)外大公司的董事會(huì)、財(cái)務(wù)監(jiān)控與薪酬激勵(lì)，上海財(cái)大出版社，200117．池國(guó)華，尋求最有效的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制，遼寧財(cái)稅，2002，618．陳志武，周年洋，安然——華爾街完美案例，中國(guó)城市出版社，200219．張維迎，博奕論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)，上海人民出版社，2002后 記時(shí)光匆匆，又要告別一段學(xué)校的時(shí)光，回到社會(huì)的大環(huán)境中去。兩年前的情景依然歷歷在目：工作兩年后，又一次踏進(jìn)學(xué)校的殿堂時(shí)，那種興奮、希冀與堅(jiān)毅。曾經(jīng)放棄了別人眼里穩(wěn)定、優(yōu)厚的工作，又一次選擇站在人生的風(fēng)口浪尖，在我心底里涌動(dòng)著一種夢(mèng)想成真的歡娛和喜悅。兩年的工作經(jīng)歷，使我倍加珍惜研究生的學(xué)習(xí)和生活。通過(guò)這兩年的學(xué)習(xí)，使我對(duì)本專(zhuān)業(yè)的認(rèn)識(shí)從點(diǎn)到面，從淺到深，開(kāi)拓了視野，加強(qiáng)了專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，為以后的社會(huì)實(shí)踐奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在研究生學(xué)習(xí)期間和論文的寫(xiě)作中，首先要感謝我的導(dǎo)師傅榮教授。傅老師一直關(guān)心我的生活和學(xué)業(yè)，在論文的寫(xiě)作中更是傾注了大量的心血，從選題、立意、修改、定稿無(wú)一不給我大量的幫助和指點(diǎn)。傅老師不僅教給了我知識(shí)，更重要的是教會(huì)了我一種人生的態(tài)度，她的務(wù)實(shí)、嚴(yán)謹(jǐn)、認(rèn)真、誠(chéng)懇使人不禁由衷的產(chǎn)生敬意，也使我終生受益。其次要感謝我的父母，如果當(dāng)初沒(méi)有父母默默無(wú)私的支持，也不會(huì)有我兩年的珍貴的研究生生活，在此表示我最誠(chéng)摯的敬意和深深的謝意。另外，在我的人生道路上，還得到許多老師、同學(xué)和朋友的幫助，在此一并致謝。高 歌二OO三年十一月于東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 崇師樓上市公司會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題的博弈分析及對(duì)策研究高歌指導(dǎo)教師： 傅榮 教授申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別： 碩 士 專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：