【正文】 成本。 (　 ) 2某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，所得稅率40%。據(jù)此。( )2適時制造改進了產品質量并加速了送貨時間，柔性制造有利于滿足客戶對產品的多樣化需要（ ）。2特許經營是指特許方利用自己的品牌、專利或技術，通過簽署特許協(xié)議，轉讓特許權，讓受讓方利用這些無形資產從事生產經營活動的戰(zhàn)略聯(lián)盟形式。( )2標準式的公司分立將導致被分立出去的公司的股權和控制權轉移到了原母公司及其股東之外的第三者手中。( )2通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系。現(xiàn)已知資產銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為 %。（ ）2在確定費用中心的費用預算時，可以考察同行業(yè)類似職能的支出水平，這是引導原則的一個應用。 ( )總預算是企業(yè)所有以貨幣及其他數(shù)量形式反映的、有關企業(yè)未來一段時間內全部經營活動各項目目標的行動計劃與相應措施的數(shù)量說明。( )四、案例分析案例一：企業(yè)內設研發(fā)部門還是組建獨立的研發(fā)中心福成實業(yè)公司是一家盈利情況良好的私營工業(yè)企業(yè)，2006年，公司根據(jù)產品的市場需要，擬開發(fā)一系列新產品，技術項目開發(fā)計劃兩年，科研部門提出研究開發(fā)費用預算需660萬元，2006年預算為300萬元，2007年預算為360萬元。現(xiàn)有兩種方案可供選擇：一是公司內部設立研發(fā)部門；二是將其研究開發(fā)部獨立出來，成立獨立的研發(fā)中心，作為公司的全資子公司，并委托其進行科研試制。評價兩個方案的減稅利益大小。答案：方案一：公司內設研發(fā)部門如果福成公司在本企業(yè)內部設立研發(fā)部門，根據(jù)其2006年提出的研究開發(fā)費預算，公司因研究開發(fā)費可抵扣的應納稅所得額為：2006年發(fā)生的研究開發(fā)費300萬元，加上可以加計扣除的50％即150萬元，可稅前扣除的研究開發(fā)費為450萬元；2007年發(fā)生的研究開發(fā)費360萬元，加上可以加計扣除的50％即180萬元，則可稅前扣除的研究開發(fā)費為540萬元。兩年累計可稅前扣除的研究開發(fā)費為990萬元，可抵減企業(yè)所得稅99033％＝（萬元）。 方案二：成立獨立研發(fā)中心，作為企業(yè)全資子公司母公司委托子公司進行研究開發(fā)屬于關聯(lián)企業(yè)之間的業(yè)務往來，根據(jù)《稅收征收管理法實施細則》的有關規(guī)定，關聯(lián)企業(yè)之間發(fā)生的關聯(lián)交易應該按照獨立企業(yè)之間的業(yè)務往來收取價款、支付費用，即母公司支付給子公司的委托研究開發(fā)費用必須大于子公司的研究開發(fā)成本。如果母公司委托其子公司進行科研試制的研究開發(fā)費按照合同價格結算，假設子公司除了收取研究成本外再加收成本的20%作為對外技術轉讓的溢價，則企業(yè)因研究開發(fā)費可抵扣的應納稅所得額為：2006年發(fā)生的研究開發(fā)費300（1+20%）=360（萬元），可稅前扣除額為360+36050%=540（萬元）；2007年發(fā)生的研究開發(fā)費360（1+20%）=432（萬元），加上可以加計扣除的50％即216萬元，則可稅前扣除額為648萬元。兩年累計可稅前扣除額為1188萬元，可抵稅118833％＝（萬元）。－=（萬元）。方案二的減稅利益大于方案一案例二：ABC公司正在考慮改變它的資本結構，有關資料如下：(1)公司目前債務的賬面價值1000萬元，利息率為5%，債務的市場價值與賬面價值相同；普通股4000萬股，每股價格1元，所有者權益賬面金額4000萬元(與市價相同)；每年的息稅前利潤為500萬元。該公司的所得稅率為15%。(2)公司將保持現(xiàn)有的資產規(guī)模和資產息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利分派給股東，因此預計未來增長率為零。(3)為了提高企業(yè)價值，該公司擬改變資本結構，舉借新的債務，替換舊的債務并回購部分普通股?？晒┻x擇的資本結構調整方案有兩個：①舉借新債務的總額為2000萬元，預計利息率為6%；②舉借新債務的總額為3000萬元，預計利息率7%。(4)假設當前資本市場上無風險利率為4%，市場風險溢價為5%。要 求：(1)計算該公司目前的權益成本和貝他系數(shù)(計算結果均保留小數(shù)點后4位)。(2)計算該公司無負債的貝他系數(shù)和無負債的權益成本(提示：根據(jù)賬面價值的權重調整貝他系數(shù)，下同)。(3)計算兩種資本結構調整方案的權益貝他系數(shù)、權益成本和實體價值(實體價值計算結果保留整數(shù)，以萬元為單位)。(4)判斷企業(yè)應否調整資本結構并說明依據(jù)，如果需要調整應選擇哪一個方案？答 案：(1)該公司目前的權益資本成本和貝他系數(shù)：由于凈利潤全部發(fā)放股利，所以：現(xiàn)金股利=凈利潤=(50010005%)（115%)=(萬元)每股股利= =(元)權益資本成本=D/PO=又有：%=4%+β5%則β=(2)無負債的貝他系數(shù)和無負債的權益資本成本資產的β=權益的β247。[(1+產權比率（1所得稅率)]=247。[1+1/4（115%)]=247。=權益資本成本=4%+5%=%(3)兩種資本結構調整方案的權益貝他系數(shù)、權益成本和實體價值：①舉借新債務2000萬元，使得資本結構變?yōu)椋簜鶆?000萬元，利息率為6%；權益資本3000萬元。權益的β=資產的β[(1+負債/權益（1所得稅率)]=[1+2/3（115%)]=權益資本成本=4%+5%=%股權價值=D/RS=(50020006%)（115%)/%=323/%=2889(萬元)債權價值=2000萬元公司實體價值=2889+2000=4889(萬元)②舉借新債務3000萬元，使得資本結構變?yōu)椋簜鶆?000萬元，利息率為7%；權益資本2000萬元。權益的β=資產的β[(1+負債/權益（1所得稅率)]=[1+3/2（115%)]=權益資本成本=4%+5%=%股權價值=D/RS=(50030007%)（115%)/%=(萬元)債權價值=3000萬元公司實體價值=1708+3000=4708(萬元)(4)目前的股權價值=4000萬元，債權價值1000萬元，即公司實體價值=5000萬元，而改變資本結構后股權價值和公司實體價值均降低了，所以公司不應調整資本結構。案例三：永成公司正在研究是否更新現(xiàn)有的計算機系統(tǒng)?，F(xiàn)有系統(tǒng)是5年前購置的，目前仍可使用，但功能已顯落后。如果想長期使用，需要在未來第2年末進行一次升級，估計需要支出3000元，升級后可再使用4年。報廢時殘值收入為零。若目前出售可以取得收入1200元?！　☆A計新系統(tǒng)購置成本為60000元，可使用6年，6年后殘值變現(xiàn)收入為1000元。為了使現(xiàn)有人員能夠順利使用新系統(tǒng)，在購置時需要進行一次培訓，預計支出5000元，新系統(tǒng)不但可以完成現(xiàn)有系統(tǒng)的全部工作，還可以增加處理市場信息的功能。增加市場信息處理功能可使公司每年增加銷售收入40000元，節(jié)約營運成本15000元，該系統(tǒng)的運行需要增加一名計算機專業(yè)人員預計工資支出每年30000元；市場信息處理費每年4500元。專業(yè)人員估計該系統(tǒng)第3年末需要更新軟件，預計支出4000元。　　假設按照稅法規(guī)定，對計算機系統(tǒng)可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末殘值為零。該公司適用的所得稅率為40%，預計公司每年有足夠的盈利，可以獲得折舊等成本抵稅的利益，公司等風險投資的必要報酬率為10%（稅后）。　　為簡化計算，假設折舊費按年計提，每年收入、支出在年底發(fā)生?！∫? 求：（每一問題的最終計算結果保留整數(shù)，金額以“元”為單位）　?。?）計算更新方案的零時點現(xiàn)金流量合計。　?。?）計算折舊抵稅的現(xiàn)值?！　。?）使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法進行分析，并回答更新系統(tǒng)是否可行。 　答 案：（1）更新方案的零時點現(xiàn)金流量：　　繼續(xù)使用舊設備：　　舊設備已經使用5年，而折舊年限為5年，期末殘值為零。所以，目前舊設備的賬面價值為零，如果變現(xiàn)則產生收益＝12000＝1200（元），收益納稅＝120040%＝480（元）?！　∫虼?，繼續(xù)使用舊設備零時點的現(xiàn)金流量＝（1200480）＝720（元）　　更換新設備：　　職工培訓支出計入管理費用，抵減當期所得稅，稅后現(xiàn)金流出＝5000（140%）＝3000（元）　　更換新設備零時點的現(xiàn)金流量＝600003000＝63000（元）　　差量凈現(xiàn)金流量＝63000（720）＝62280（元）　?。?）第一年折舊額＝60000（2/5）＝24000（元）　　第二年折舊額＝（6000024000）（2/5）＝14400（元）　　第三年折舊額＝（600002400014400）（2/5）＝8640（元）　　第四年折舊額＝（6000024000144008640）/2＝6480（元）　　第五年折舊額＝（6000024000144008640）/2＝6480（元）　　折舊抵稅的現(xiàn)值　?。?400040%（P/S，10%，1）+1440040%（P/S，10%，2）+864040%（P/S，10%，3）　　+648040%（P/S，10%，4）+648040%（P/S，10%，5）　?。?600+5760+3456+2592+2592　?。?9464（元）　?。?）解法1：　項目　　現(xiàn)金流量時間　系數(shù)　　現(xiàn)值繼續(xù)使用舊設備：　　　　　　　　舊設備變現(xiàn)價值　　1200　　0　　1200舊設備變現(xiàn)收益納稅　　480　　0　　　　480系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本　　3000（140%）＝1800　　2　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　2208　更換新設備：　　　　　　　　新系統(tǒng)購置成本　　60000　　0　　60000稅后培訓付現(xiàn)支出　　3000　　0　　　　3000　　稅后收入　　40000（140%）＝24000　　1～6　　　　稅后付現(xiàn)成本　?。?0000+150004500）（140%）＝11700　　1～6　　　　稅后更新軟件成本　　4000（140%）＝2400　　3　　　　　　折舊抵稅　　　　　　　　19464　　殘值收入　　1000　　6　　殘值凈收益納稅　　100040%＝400　　6　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　8570　　由于購置新設備的凈現(xiàn)值高于繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值，所以應該選擇購置新設備。　　解法2：把舊設備變現(xiàn)收入作為購置新設備的現(xiàn)金流入，舊設備變現(xiàn)收益納稅作為購置新設備的現(xiàn)金流出項目　　現(xiàn)金流量　　時間　　系數(shù)　　現(xiàn)值　　繼續(xù)使用舊設備：　　　　　　　　　　系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本　　3000（140%）＝1800　　2　　　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　1488　　更換新設備：　　　　　　　　　　項目投資　　60000+1200480＝59280　　0　　　　59280　　稅后培訓付現(xiàn)支出　　3000　　0　　　　3000　　稅后收入　　40000（140%）＝24000　　1～6　　　　　　稅后付現(xiàn)成本　?。?0000+150004500）（140%）＝11700　　1～6　　　　　　稅后更新軟件成本　　4000（140%）＝2400　　3　　　　　　折舊抵稅　　　　　　　　19464　　殘值收入　　1000　　6　　　　　　殘值凈收益納稅　　100040%＝400　　6　　　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　9290　　由于購置新設備的凈現(xiàn)值高于繼續(xù)使用舊設備的凈現(xiàn)值，所以應該選擇購置新設備?！　〗夥?：差量現(xiàn)金流量法：項目　　現(xiàn)金流量時間　　系數(shù)　　現(xiàn)值售舊購新：　　　　　　　　　差量投資60000+（1200480）＝59280　0　　　59280稅后培訓付現(xiàn)支出　　3000　0　　　3000　稅后收入40000（140%）＝240001～6　稅后付現(xiàn)成本（30000+150004500）（140%）＝117001～6　節(jié)約的舊系統(tǒng)升級付現(xiàn)成本　3000（140%）＝1800　2　　稅后更新軟件成本4000（140%）＝2400　3　　折舊抵稅　　　　　　　　19464　殘值收入　　1000　6　　　殘值凈收益納稅　　100040%＝400　6　　　　現(xiàn)值合計　　　　　　　　10777　　由于售舊購新凈現(xiàn)值大于0，所以應