畢業(yè)論文---上市公司融資偏好分析-資料下載頁
2025-01-16 19:35本頁面
【正文】 決策，從而有利于緩解內部人控制問題，降低道德風險，減少代理成本，促進企業(yè)發(fā)展。同時，負債是向市場傳遞企業(yè)資產(chǎn)質量良好的信號，由此將提高企業(yè)的市場價值，降低企業(yè)的融資成本。而我國上市公司過高的股權融資比例，使得企業(yè)不能充分利用債務融資所帶來的節(jié)稅、財務杠桿和信息傳遞功能，缺乏債務融資所具有的激勵、約束機制。而且，在業(yè)務經(jīng)營沒有顯著增長的情況下，股權資本的過度擴張，造成股權的稀釋，必然引起每股收益的下降；同時，股權籌資的低成本和非償還性，弱化了對經(jīng)營管理者的監(jiān)督 和約束，導致經(jīng)營管理者不會珍惜籌集的資金，對其隨意使用和閑置，甚至投入股市進行投機，造成投資的低效率。近年來，我國上市公司經(jīng)營業(yè)績不斷下滑的事實證明了這一點。此外，雖然利用股權融資在不支付或很少支付股息的情況下其成本是低于債務融資，但從長遠看，不給予投資者相應的回報，企業(yè)是難以獲得持續(xù)的發(fā)展，因為它難以得到投資者的繼續(xù)支持，投資者會有采用用腳投票的方式做出反映?？梢?，我國企業(yè)重股權融資、輕債務融資的融資結構不利于上市公司的持續(xù)發(fā)展。 不利于企業(yè)的整體效率 我國《證券法》第二十條明確規(guī)定：上市公司對發(fā)行股票所 募集的資金必須按照招股說明書目所列資金用途使用：改變用途的，必須經(jīng)股東大會批準。但是，第 11 頁 共 11 頁 目前我國滬深兩市公司不遵照增發(fā)或配股的募股說明書任意修改資金投向的例子比比皆是。很多企業(yè)在融資前都會規(guī)劃具有投資前景的項目，然而，資金一到手，則完全又是另一回事，有的資金被挪用，有的拿去委托理財，有的則被投入到他們并不擅長的領域。長期以來，上市公司普遍不注重對投資項目進行可行性研究，致使募集資金投向變更頻繁，投資項目收益低下，其拼湊項目圈錢的跡象十分明顯。不少上市公司對投資項目缺乏充分研究，募集資金到位后不能按計劃投入造成 了不同程度的資金閑置，有些不得不變更募資投向。融資的盲目性使上市公司籌集到巨額資金后，往往顯得準備不足，更談不上有效保證摹集資金的使用效率，另外，由于市場和公司自我約束力太弱，很多上市公司存在經(jīng)營短期化行為，偏離主業(yè)，盲目進行了多元化投資，使資金使用效率出現(xiàn)下滑。 6 促進我國上市公司融資結構合理化的建議 積極通過股權分置改革建立公司治理的共同利益基礎 當前，股權分置改革已經(jīng)基本完成。在全流通格局下，上市公司具備了各類股東利益一致的基礎，控股股東可激勵、調動所有資源增加公司績效，合理搭配股票、債券、 銀行 存款以及留存收益等各種籌資方式，糾正過去片面依靠股票融資的傾向，形成恰當?shù)?“啄食順序 ”。 管理層應進一步加強對上市公司融資行為的監(jiān)管 管理層需嚴格規(guī)范上市公司的融資行為，嚴格執(zhí)行再融資的資格審查制度，完善資金投向的監(jiān)管、提高上市公司資金使用的質量和效率，從源頭上制止上市公司股權融資的圈錢行為，使一些真正優(yōu)秀的、有潛力的上市公司能夠更方便地進行股權融資，同 時防止一些不符合規(guī)定的上市公司制造虛假條件進行股權融資。 重視和加快債券市場的發(fā)展 一般來說，資本市場可以分為債券市場和股票市場 ,如果只有股票市場而沒有債券市場，那么這樣的資本市場不可以說是完整的資本市場。債券市場的發(fā)展在為市場化、社會化的資金提供新的投資品種的同時 ,還能改善證券市場的資金供求狀況 ,可以有效地降低上市公司股票發(fā)行市盈率 , 在一定程度上抑制企業(yè)對股權融資的偏好。 7 結束語 我國的資本市場和證券市場化還沒有發(fā)展成熟， ，沒有形成半強式以上的資第 12 頁 共 11 頁 本市場和“ 用腳投票”的市場淘汰機制 。近三十年政治 經(jīng)濟體制的改革表明，中國企業(yè)隨著籌資環(huán)境的改變，籌資模式也在發(fā)生著深刻變化。 要想為上市公司不同的籌資需要科學的選擇籌資方式，必須改善上市公司的籌資結構， 從實際出發(fā)，更注重融資方式與手段的創(chuàng)新和優(yōu)化，將種種情況綜合考慮，選擇最優(yōu)再融資方案，以實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展和價值最大化。 參考文獻 [1]謝代銀 .現(xiàn)代企業(yè)融資策略研究 [M].西南財經(jīng)大學出版社 .2022:3738 頁 [2]荊新、王化成、劉俊彥 .財務管理學 [M].第三版 .中國人民大學出版社 .2022:112113 頁 [3]王麗婭 .企業(yè)融資理論與實務 [M].中國經(jīng)濟出版社 .2022. [4]曲曉輝 .股權投資管理研究 [M].中國財政經(jīng)濟出版社 .2022:200205 頁 第 13 頁 共 11 頁 致 謝 本論文的工作是 2022 年 4 月至 2022 年 5 月在成都信息工程學院數(shù)學學院完成的。文中除了特別加以標注地方外，不包含他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得成都信息工程學院或其他教學機構的學位或證書而使用過的材料。除非另有說明，本文的工作是原始性工作。 本文是在 沈久輝 老師的熱情關心和指導下完成的，他淵博的知識和嚴謹?shù)闹螌W作風使我受益 匪淺，對順利完成本課題起到了極大的作用。在此向他表示我最衷心的感謝！ 在論文完成過程中，本人還得到了老師和同學的熱心幫助，本人向他們表示深深的謝意！ 最后向在百忙之中評審本文的各位專家、老師表示衷心的感謝！ 作者簡介：成都信息工程學院數(shù)學學院 第 14 頁 共 11 頁 聲 明 關于學位論文使用權和研究成果知識產(chǎn)權的說明： 本人完全了解成都信息工程學院有關保管使用學位論文的規(guī)定，其中包括： （ 1）學校有權保管并向有關部門遞交學位論文的原件與復印件。 （ 2）學校可以采用影印、縮印或其他復制方式保存學位論文 。 （ 3）學?？梢詫W術交流為目的復制、贈送和交換學位論文。 （ 4）學校可允許學位論文被查閱或借閱。 （ 5）學?？梢怨紝W位論文的全部或部分內容（保密學位論文在解密后遵守此規(guī)定）。 除非另有科研合同和其他法律文書的制約，本論文的科研成果屬于成都信息工程學院。 特此聲明！ 作者簽名： 2022年 06月 日
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