【正文】 現(xiàn)金保障倍數(shù) ? 周轉(zhuǎn)能力（資產(chǎn)管理效益） ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 成長能力 ? 銷售收入增長率 ? 利潤增長率 ? 償債（流動）能力 ? 流動比率 ? 速動比率 ? 現(xiàn)金比率 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 ? 獲利利息倍數(shù) ? 信用能力 ? 到期應(yīng)付賬款支付率 ? 到期貸款償還率 上述指標(biāo)可根據(jù)貸 款對象調(diào)整 雷達(dá)圖分析法 查看原圖 返回詞條 范例之一 償債能力 信用等級 周轉(zhuǎn)能力 盈利能力 成長能力 1 2 3 4 5 范例之二 23 11 10 9 8 7 6 17 18 19 20 21 22 13 14 15 16 12 沃爾分析法 ? 沃爾評分法選取償債能力指標(biāo)、盈利指標(biāo)、資產(chǎn)管理效益、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)等，確定其比重和標(biāo)準(zhǔn)比率，與企業(yè)的實(shí)際指標(biāo)相比較，最終求出量化的總評分，以判斷企業(yè)的財務(wù)狀態(tài)。 比較麻煩，但其提供的財務(wù)分析結(jié)果也未必就雷達(dá)圖分析法更有效，一般了解！ ? 基本指標(biāo) ? （ 1）償債能力狀況 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總數(shù) /資產(chǎn)總數(shù)（ 100%） ? 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債（ 100%） ? 總債務(wù) /EBITDA（次） ? 其中： EBITDA是指息稅、折舊額及攤銷前收益；總債務(wù)是指復(fù)習(xí)債務(wù)總額 沃爾分析法參考指標(biāo) ? （ 2）財務(wù)效益狀況 ? 凈資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均凈資產(chǎn) ? 毛利率 =銷售利潤 /銷售收入凈額 ? （ 3）資產(chǎn)營運(yùn)狀況 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /平均資產(chǎn)總額（次） ? 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入凈額 /平均流動資產(chǎn)總額（次） ? （ 4）發(fā)展能力狀況 ? 銷售增長率 =本年銷售增長額 /上年銷售額（ 100%） ? 資本積累率 =本年所有者權(quán)益增長率 /年初所有者權(quán)益 沃爾分析法參考指標(biāo) ? 輔助指標(biāo) ? （ 1）償債能力狀況 ? 全部資本化比率 =總債務(wù) /（總債務(wù) +凈資產(chǎn)）（ 100%） ? 已獲利利息倍數(shù) =EBITDA/利息支出 ? 速凍比率 =速凍資產(chǎn) /流動負(fù)債 ? 經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 /總債務(wù)（ 100%） ? （ 2）財務(wù)效益狀況 ? 總資產(chǎn)報酬率 =（利潤總額 +利息支出） /平均資產(chǎn)總額（ 100%） ? 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 /銷售收入（ 100%） ? 成本費(fèi)用利潤率 =利潤總額 /成本費(fèi)用總額（ 100%） 沃爾分析法參考指標(biāo) ? （ 3）資產(chǎn)營運(yùn)狀況 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /平均存貨 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售（營業(yè)）收入凈額 /平均應(yīng)收賬款余額 ? （ 4）發(fā)展能力狀況 ? 總資產(chǎn)增長率 =本年總資產(chǎn)增長額 /年初資產(chǎn)總額（ 100%） ? 三年利潤平均增長率 =（年末利潤總額 /三年前年末利潤總額） 1/31（ 100%） ? 將上述比率分析用圖表表示如下： ? 沃爾分析法參考指標(biāo) 沃爾分析法基本指標(biāo)（參考）： 指標(biāo)名稱 （ A） 企業(yè)的實(shí)際值 （ B） 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平 （ C） 對比值 償債能力狀況（共 40分） 資產(chǎn)負(fù)債率 15 流動比率 9 總債務(wù)/EBITDA 16 財務(wù)效益狀況（ 32分） 凈資產(chǎn)收益率 17 毛利率 15 資產(chǎn)營運(yùn)狀況（ 18分） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 8 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 18 發(fā)展能力狀況（ 10分） 銷售增長率 4 資本積累率 6 資本積累率 （％） 計算過程： (年末 所有者權(quán)益 元 —年初所有者權(quán)益元 )247。 年初所有者權(quán)益元 總債務(wù) /EBITDA,指標(biāo)計算值： 計算過程：總債務(wù) 247。 EBITDA(利潤總額 +固定資產(chǎn)折舊 +無形資產(chǎn)攤銷 +長期待攤費(fèi)用 攤銷元 +償付 利息 支付的現(xiàn)金元 )= 沃爾分析法輔助指標(biāo)（參考）： 指標(biāo)名稱 （ A） 企業(yè)的實(shí)際值 （ B） 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平 （ C） 對比值 償債能力狀況 （ 40分） 全部資本化比率 8 已獲利利息倍數(shù) 11 速凍比率 8 經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 /總債務(wù) 13 財務(wù)效益狀況 （ 32分） 總資產(chǎn)報酬率 9 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 /銷售收入 15 成本費(fèi)用利潤率 8 資產(chǎn)營運(yùn)狀況 （ 18分） 存貨周轉(zhuǎn)率 10 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8 發(fā)展能力狀況 （ 10分） 總資產(chǎn)增長率 6 三年利潤平均增長率 4 沃爾分析法參考權(quán)數(shù) ? 在財政部統(tǒng)計評價司制定的 《 國有資本金效績評價操作細(xì)則 》 ：財務(wù)效益類指標(biāo)、資產(chǎn)營運(yùn)類指標(biāo)、償債能力類指標(biāo)、發(fā)展能力類指標(biāo)的權(quán)數(shù)比例大致是 4∶ 2∶ 2∶ 2； ? 西方主要發(fā)達(dá)國家咨詢評判機(jī)構(gòu)一般認(rèn)為：盈利能力、償債能力和發(fā)展能力之間大致可以按照 5∶ 3∶ 2 1. 將財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值由企業(yè)最優(yōu)值調(diào)整為本行業(yè)平均值；設(shè)定評分值的上限（正常值的 ）和下限（正常值的一半） 2. 綜合得分 =評分值 +調(diào)整分 調(diào)整分 =(實(shí)際比率 標(biāo)準(zhǔn)比率 ) 247。 每分比率 每分比率 =(行業(yè)最高比率 標(biāo)準(zhǔn)比率 ) 247。 (最高評分 評分值 ) 沃爾分析法計算公式 沃爾分析法舉例 ? 見文檔 《 沃爾分析法 》 。 第五講 財務(wù)分析小案例 ? 幾個小案例 ? 微軟及三大汽車公司財務(wù)狀況比較分析 ? 大商 2022年報分析 ? 萬達(dá) 2022年報分析 資產(chǎn)負(fù)債表要素分析小案例 《 中海油服商譽(yù)減值影響顯現(xiàn) 》 ? 2022年 7月 7日，中海油服公告以 25億美元的巨資收購挪威同行，產(chǎn)生約 （約折合人民幣 ）的并購商譽(yù)，約占收購支付金額的 %。引起了不少機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，認(rèn)為收購短期對中海油服的財務(wù)指標(biāo)影響中性偏負(fù)面，如果收購?fù)瓿珊?，目?biāo)公司的經(jīng)營狀況或產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不能達(dá)到設(shè)想的經(jīng)營預(yù)期，將存在商譽(yù)減值風(fēng)險。 ? 國泰君安分析師楊偉認(rèn)為：“中海油服預(yù)期 2022年中報確認(rèn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 ，相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)減少 元，預(yù)計中期業(yè)績可能因此由增長 20%改為下降 33%，公司的潛在商譽(yù)風(fēng)險開始出現(xiàn)?！? 不良資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債表要素分析小案例 ? 截至 2022年 8月 27日，滬深兩市共有 1355家公司披露半年報，有 1205家公司計提了資產(chǎn)減值損失，合計 元，資產(chǎn)同比縮減 43%。 ? 隨后，減值損失開始轉(zhuǎn)回，以中上游行業(yè)為主。例如鋼鐵和有色企業(yè)普遍提取了較高的存貨跌價準(zhǔn)備。隨著行業(yè)的回暖和產(chǎn)品價格的反彈，很多公司將存貨跌價大筆沖回。 ? 處于中游行業(yè)的中國國航，上半年實(shí)現(xiàn)航油套保公允價值回轉(zhuǎn) ，航油套保到期交割損失 ，二者合計貢獻(xiàn)利潤總額 ，占利潤總額比重達(dá) %，成為公司盈利的主要貢獻(xiàn)力量。 ? 同一時期，受益于房價的大幅回升，房地產(chǎn)公司也是資產(chǎn)減值沖回的大戶，萬科 A上半年的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)整就增加了凈利潤 。 減值調(diào)整對利潤的影響 利潤表分析小案例 ? 在徐工科技中報中，營業(yè)利潤下降了 94%，而凈利潤增長 10倍 （所得稅費(fèi)和營業(yè)外的影響）。 ? 同處摩托車行業(yè)的宗申動力（凈利率 8%）、錢江摩托（凈利率 %）與中國嘉陵（凈利率 %）３家上市公司，其盈利能力為何大相徑庭。究其原因，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提方法不同起著關(guān)鍵作用 ，宗申動力對 1年以內(nèi)平均計提比例 3%；錢江摩托 5%；中國嘉陵 6%，而 1年以內(nèi)應(yīng)收款均占三家應(yīng)收款的 90%以上。 減值影響及利潤的構(gòu)成分析 案例分析 ? 微軟及三大汽車公司財務(wù)狀況比較分析 ? 大商和萬科 2022年報分析 大商與萬科的比較 ? 從報表來看， 2022年，萬科的盈利能力（銷售利潤率 42倍于大商、凈資產(chǎn)收益率 ）都比大商高很多， ? 兩者的長期償債負(fù)債的能力都不錯（萬科獲利利息倍數(shù) 6倍，大商 4倍） ? 現(xiàn)金保障倍數(shù)萬科差很多（大商 ；萬科 ） ? 從成長能力看，大商的銷售增長率（ 15%）和利潤總額增長（ 213%），凈利潤增長率（ 946%），萬科的指標(biāo)相對偏低（銷售增長率 %，利潤總額增長 37%）。 萬科和大商各自期初期末指標(biāo)比較 ? 萬科： 2022 和 2022相比，其余指標(biāo)大同相依，但銷售凈利率增長了約 4%；營業(yè)收入增長率下降了約 15%。 ? 大商： 2022 較 2022 好得多， 2022年銷售凈利率（ %/%）和盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（ 13/16）均為負(fù)數(shù)， 2022 均為整數(shù)；另外， 2022年利潤總額增長率（ %/946%）和凈利潤增長率均為負(fù)數(shù) (137%/213%)， 2022年均為正數(shù)。