江西財經(jīng)大學20xx年攻讀碩士學位研究生入學考試試題-資料下載頁
2025-01-07 23:44本頁面
【正文】 件。如果企業(yè)制定的信用標準嚴格，只有信用比較好的客戶才能得到商業(yè)信用，企業(yè)的壞賬損失較低，但其銷售額也因此減少；如果企 業(yè)制定的信用標準寬松，就會有較多的客戶享受到商業(yè)信用，其中包括一些信用較差的客戶。雖然較寬松的信用政策可能使得企業(yè)的銷售額大幅度增長，但由此帶來的應(yīng)收賬款各項成本也會隨之上升。 （ 2） 信用條件。信用條件是企業(yè)給予客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期間，折扣期間和現(xiàn)金折扣。信用期間是企業(yè)允許客戶在購貨或接受勞務(wù)后可以推遲付款的時間，折扣期間是企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期間，現(xiàn)金折扣是客戶在折扣期限內(nèi)付款可以得到的價格優(yōu)惠。 （ 3） 收賬政策。收賬政策是指企業(yè)為了催收已過期的應(yīng)收賬款所執(zhí)行的程序。在一般情況下，積極 的收賬政策可能會產(chǎn)生較好的收賬效果并減少壞賬損失，但也會產(chǎn)生較高的收賬費用。如果積極的收賬政策運用不當，還可能使企業(yè)的商譽受損，給企業(yè)形象帶來負面影響以后的經(jīng)營活動。 三、論述題 股東財富最大化： 股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學者認為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定，因此，股東 財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格。他們認為，股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。 股東財富最大化的這種觀點認為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富，他們是企業(yè)的所有者，理所當然地，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財富最大化。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時 ，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現(xiàn)為股票價格最大化。 企業(yè)價值最大化： 企業(yè)價值最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策，充分利用資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，保證將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中應(yīng)滿足各方利益關(guān)系，不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達到最大化。持這種觀點的學者認為，財務(wù)管理目標應(yīng)與企業(yè)多個利益集團有關(guān)，可以說，財務(wù)管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。在一定時期和一定環(huán)境下，某一利益集團可能會起主導作用。但從長期發(fā)展來看，不能只強調(diào)某一集團 的利益，而置其他集團的利益于不顧，不能將財務(wù)管理的目標集中于某一集團的利益。從這一意義上講，股東財富最大化不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標。 相比股東財富最大化而言，企業(yè)價值最大化最主要的是把企業(yè)相關(guān)者利益主體進行糅合形成企業(yè)這個唯一的主體，在企業(yè)價值最大化的前提下，也必能增加利益相關(guān)者之間的投資價值。但是，企業(yè)價值最大化最主要的問題在于對企業(yè)價值的評估上，由于評估的標準和方式都存在較大的主觀性，股價能否做到客觀和準確，直接影響到企業(yè)價值的確定。 四、計算與在綜合分析題 NPV=1 x PVIIFA(12%,10) + 2 x ( PVIFA(12%， 20)— PVIFA(12%,10) ))— 10 x（ 1— 40%） 解之得 NPV= 因為 NPV0，所以這個項目在財務(wù)上是可行的。 （ 1） DOL=(p— v)Q/(p— v)Q— F=M/EBIT =（ 1500— 1500x50%） /（ 1500— 1500x50%— 400） = DFL=EBIT/EBIT— I=（ 1500— 1500x50%— 400） /（ 1500— 1500x50%— 400—800x10%） = DCL=DOL x DFL = (2) EPS=(EBIT— I)(1— T)/N= (3) （ 1+20%) x — 1=，息稅前利潤將增長 156% （ 1+20%) x — 1=，每股收益將增長 233%
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