金融基礎知識培訓-資料下載頁
2025-10-10 05:49本頁面
【正文】 貫徹貨幣 、 銀行和金融市場許多側面的討論中 ， 預期這個題目總是頻繁出現(xiàn) 。 預期影響著經(jīng)濟中所有參與者的行為 ，并對經(jīng)濟活動有著重要的影響 。 這一小節(jié)將解釋各種經(jīng)濟主體的預期是如何形成的 ， 同時將理性預期理論用于金融市場 ， 稱為有效資本市場理論 ―― 對證券價格由什么因素決定以及證券價格如何隨時間而變動等問題有重要的意義 。 （ 1） 預期在經(jīng)濟活動中的作用 a、 資產(chǎn)需求和利率決定 。 由于對回報的預期是決定人們對一種資產(chǎn)需求量的一個重要因素 ， 因此預期處在金融市場中資產(chǎn)價格變動的核心地位 。 b、 利率的風險結構與期限結構 。 預期也是決定利率的風險和期限結構的中心環(huán)節(jié) 。 對破產(chǎn)可能性的預期可能是決定利率風險結構的最重要的因素；對未來短期利率的預期 ， 在長期利率的決定中起著主要作用 。 C、 匯率：匯率是以外幣表示的本幣的價格 。 ， 因此 ，外幣相對于本幣的預期回報是決定匯率的關鍵因素 。 d、 非對稱信息和金融結構 。 預期使得逆向選擇和道德風險的非對稱信息問題成為決定金融結構的重要因素 。 金融中介組織從事信息收集的重要工作 ， 因為他們對逆向選擇是否發(fā)生有所預期 。 同樣 ， 借款的經(jīng)營風險太大 ， 將使借款人的道德風險增加 。 對逆向選擇和道德風險的影響的預期越大 ， 金融機構就會投入更多的精力從事減少非對稱信息問題的活動 ， 因此 ， 非對稱信息對金融機構的影響越大 。 e、 金融創(chuàng)新 。 由于金融機構關注它們所發(fā)行的新金融工具將來的盈利性 ， 因而對未來利率變動和管制環(huán)境性質的預期將影響金融創(chuàng)新 。 此外 ， 管制人員在決定對金融市場實施何種規(guī)定之前 ， 必須猜測金融機構將會對新規(guī)定作出什么反應 。 f、 銀行資產(chǎn)和負債管理 。 銀行對持有何種資產(chǎn)的決策 ，受銀行對各種資產(chǎn)的回報率 、 風險和流動性的預期的影響 。 銀行對承受何種負債的決策 、 則受對將來承擔各類債務所需成本的預期的影響 。 此外 ， 銀行為保持清償能力必須保持流動性 ， 因而對存款流出的預期將影響它們對持有多少資產(chǎn)的決策 。 g、 貨幣供應過程 。 在貨幣供應過程中 ， 存款者的行為和銀行的行為都很重要 。 存款者持有現(xiàn)金還是活期或定期存款的決策 ， 主要受這些資產(chǎn)相對回報率預期的影響 。此外 ， 超額儲備量也受銀行家對存款流出的預期的影響 。 h、 中央銀行 。 中央銀行對通貨膨脹和經(jīng)濟狀況的預期 ， 影響它的需求時 ， 貨幣相對于其他資產(chǎn)的預期回報是一個重要因素 。 I、 總需求 。 預期在總需求的決定中起著首要的作用 。消費者支出是與消費者對未來可得資源的預期 、 對財務困境可能性的預期有關 。 投資支出水平既依賴于企業(yè)廠商對投資項目未來利潤的預期 ， 也依賴于對投資項目籌資成本的預期 。 j、 中央銀行 。 中央銀行對通貨膨脹和經(jīng)濟狀況的預期 ，影響它的需求時 ， 貨幣相對于其他資產(chǎn)的預期回報是一個重要因素 。
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