[經(jīng)濟學(xué)]ch10資本預(yù)算1修-資料下載頁
2024-10-16 22:08本頁面
【正文】 新投資 ? 項目評級和多重 IRRs 帶來困難 回收期 (PP或 PBP) PP（ PBP） 是使投資項目預(yù)期現(xiàn)金流量 的累加值等于其初始現(xiàn)金流出量所需要的時期。 分為： 靜態(tài)投資回收期（ SPP） 動態(tài)投資回收期（ DPP） 0 1 2 3 4 5 40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K (c) 10 K 22 K 37 K 47 K 54 K SPP解法 (1) SPP = 3 + (40 37) / 10 = 3 + (3) / 10 = 年 0 1 2 3 4 5 40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 累計現(xiàn)金流入量 (a) (b) (d) 累計現(xiàn)金流入量的計算：不包括期初現(xiàn)金流出量。 40 K 30 K 18 K 3 K 7 K 14 K SPP解法 (2) SPP = 3 + ( 3K ) / 10K = 年 0 1 2 3 4 5 40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K 累計現(xiàn)金流入量 累計現(xiàn)金流入量的計算：包括期初現(xiàn)金流出量。 SPP回收期接受標(biāo)準(zhǔn) 應(yīng)該接受 ! 因為公司收回初始資金 的時期將小于 年 [ 年 年 ] BW公司規(guī)定此類項目的最大回收 期是 年。 那么這個項目該接受嗎？ 4 DPP解法 DPP = 4 + ( ) / =4+ = 年 0 1 2 3 4 5 4 1 1 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 4 累計現(xiàn)值 假設(shè)市場利率為 8% DPP回收期接受標(biāo)準(zhǔn) 不應(yīng)該應(yīng)該接受 ! 因為公司收回初始資金 的時期將大于于 年 [ 年 年 ] BW公司規(guī)定此類項目的最大回收 期是 年。 那么這個項目該接受嗎？ 回收期的優(yōu)缺點 優(yōu)點 : ? 易于使用和 被人接受 ? 反映項目資金 的流動性 ? 更方便的預(yù)測 缺點 : ? SPP未考慮貨幣時間價值 ? 無法考察回收期終止 后發(fā)生的現(xiàn)金流量 會計收益率 ARR 經(jīng)營年度平均凈收益 /原始投資額 評估小結(jié) BW公司的獨立項目 評估方法 項目 對比 決策 NPV 1428 0 拒絕 PI 1 拒絕 IRR % 13% 拒絕 SPP 接受 DPP 拒絕
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