永續(xù)債券影響因素研究-資料下載頁
2025-10-07 00:20本頁面
【正文】 ； ? 類型 永續(xù)債券 可續(xù)期債 永續(xù)中票 ? 歷史發(fā)展 ? 特點(diǎn)，永久 除了期限超長外，永續(xù)債還有個(gè)特點(diǎn)是，通常設(shè)置附加條款，票息較高。 ? 問題 ? 一是，會計(jì)處理和永續(xù)債性質(zhì)的認(rèn)定尚有待明確。 ? 二是，該產(chǎn)品中債估值方法等也尚未明確。 ? 三是，流動性堪憂 ? 四是利率定什么水平； ? 五、發(fā)行主體選擇，是選擇大國企還是民企？ ? 第二章 永續(xù)債發(fā)行公司 ? 發(fā)行永續(xù)債的主要條件 ? 選擇永續(xù)債融資的目的 ? 發(fā)行永續(xù)債的不利之處 ? 第三章永續(xù)債的基本要素 ? 基本條款 ? 票面利率的確定 ? 面值 ? 發(fā)行規(guī)模 ? 贖回條款 贖回時(shí)間 贖回價(jià)格 ? 回售條款 回售條件 回收時(shí)間 回售價(jià)格 ? 違約責(zé)任 ? 債券擔(dān)保及資信評級 ? 投資者利益保障 ? 第四章 永續(xù)債券會計(jì)處理 ? 永續(xù)債券的性質(zhì)界定：會計(jì)處理上是以債券投資還是權(quán)益投資入賬 ? 債務(wù)性質(zhì) ? 權(quán)益性質(zhì) ? 混合屬性 ? 發(fā)行方的確認(rèn)計(jì)量 ? 第五章 永續(xù)債定價(jià) ? 定價(jià)影響因素 模型 ? 利率設(shè)計(jì) 利率支付方式 據(jù)招商證券測算，海外市場上，永續(xù)債比同期的超長期國債收益率有 200500 個(gè)基點(diǎn)的利差。絕大部分的永續(xù)債券附加了贖回條款，首次贖回期一般在發(fā)行 5 年之后 。 ? 第六章 永續(xù)債發(fā)行瓶頸和目前存在的問題 ? 市場流動性和需求分析 增添保護(hù)投資人的強(qiáng)制回購條款以及控制成本是打破內(nèi)地永續(xù)債弱市僵局的關(guān)鍵 ? 我國債券市場 “ 九龍治水 ” ，發(fā)改委、財(cái)政部、央行 (銀行間交易商協(xié)會 )、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等交叉管理，在某種程度上也影響債市的創(chuàng)新。 ? 第七章 中國上市公司中發(fā)行永續(xù)債券的做一個(gè)統(tǒng)計(jì)，從實(shí)證上檢驗(yàn)一下，哪些因素影響了它的發(fā)行 ? 第八章 永續(xù)債發(fā)行案例分析 ? 龍?jiān)措娏τ览m(xù)債 ? 2021年 12月，龍?jiān)措娏νㄟ^其子公司雄亞投資有限公司 (Hero Asia Investment Ltd)在香港發(fā)行了 4億美元的永 續(xù)債券 ? 龍?jiān)措娏υu級為 Baa BBB+，屬于 高評級發(fā)行 人。 ? 永續(xù)債券附 贖回權(quán) ，規(guī)定發(fā)行 3年后發(fā)行人可以以 150美元贖回債券。 ? 發(fā)債所得將被用于 資本開支和營運(yùn)資本目 的。 ? 高盛 (Goldman Sachs)和摩根士丹利 (Man Stanley)擔(dān)任本次債券發(fā)行交易的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人，并與瑞銀 (UBS)一道擔(dān)任聯(lián)席簿記行。 ? 發(fā)行時(shí)的 票面利率 設(shè)定為三年期美國國債收益率加上 ，即 %。 ? 三年之后若發(fā)行人沒有行使贖回權(quán)，則票面利率變動為 3 年期美國國債收益率加上 500BP 再加上期初利差 ，即 3年期美國國債收益率 +%，并且票面利率每 3年重設(shè)一次。 ? 如果發(fā)行人決定在三年內(nèi) 贖回債券 ， 則必須向投資者支付較美國國債收益率高 150個(gè)基點(diǎn)的懲罰性息率。若發(fā)行商控股權(quán)發(fā)生變化，須再向投資者加付 500個(gè)基點(diǎn)的息率。 ? 在發(fā)行當(dāng)時(shí)， 龍?jiān)措娏τ美m(xù)債的票面利率明顯高于同級別國企發(fā)行的三年期債券收益率，三年之后的票面利息以美國國債收益率加上期初收益再加上 500bp 對投資者也非常有吸引力。 ? 對于 發(fā)行人而言 ，在會計(jì)上該永續(xù)券將完全被作為股本處理，幫助改善了龍?jiān)措娏Φ馁Y本結(jié)構(gòu) 。 謝謝！
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1