天使投資人angelinv-資料下載頁
2025-05-15 00:00本頁面
【正文】 型安排 。投資種子期或初創(chuàng)企業(yè)主要有三種類型的證券 , 普通股、可轉(zhuǎn)債及附加多項(xiàng)權(quán)利的優(yōu)先股。由于普通股不能提供對(duì)投資者的足夠保護(hù) , 一般只在對(duì)初創(chuàng)人絕對(duì) 信任時(shí)才采用 , 天使投資者主要采用 可轉(zhuǎn)債 和附加多項(xiàng)權(quán)利的 優(yōu)先股 。 ? 反稀釋條款及保護(hù)性條款 。反稀釋條款在條款中通常是標(biāo)準(zhǔn)化的 , 在股票分割、派股、資 本重組等其它稀釋所有權(quán)事件發(fā)生時(shí) , 對(duì)天使投資予以保護(hù)。 ? 所有權(quán)比例和控制。 天使投資者在初創(chuàng)階段一般占公司 5%一 25%所有權(quán) , 最常見為 10%, 過高的所有權(quán)比例將阻礙后一階段投資者的投資。 在所有權(quán)比例較低下 , 天使投資者不使用正式的控制 , 而是通過 合約性控制 , 即進(jìn)入董事會(huì)和規(guī)定董事會(huì)席位 , 制訂限制和確認(rèn)條款對(duì)資本投資等運(yùn)作性事務(wù)、兼并和資產(chǎn)出售、收購(gòu)公司等公司結(jié)構(gòu)問題以及未來融資參與等權(quán)益事件進(jìn)行控制。 4. 天使投資者的運(yùn)作機(jī)制 投資合同談判： ? 核心雇員與激勵(lì)。 天使投資者通過核心報(bào)酬和激勵(lì)條款對(duì)公司核心人員進(jìn)行控制和激勵(lì) , 防范道德風(fēng)險(xiǎn)。 越來越多的天使要求將管理人員的一部分股票在一定期限作為風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保證券。 ? 退出機(jī)制或清算合約。 對(duì)退出機(jī)制的談判是保證順利退出的重要一環(huán) , 天使投資者非常重視。退出機(jī)制的談判同時(shí) ,天使投資也越來越多地 規(guī)定贖回權(quán)等清算條款 , 作為對(duì)其投資保護(hù)的手段。 4. 天使投資者的運(yùn)作機(jī)制 投資后參與： 不同類型的天使在初創(chuàng)企業(yè)管理中扮演不同角色 , 參與程度也不盡相同。 一般來說，守護(hù)天使和具有豐富生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的天使一般會(huì)為企業(yè)帶來多種增殖服務(wù) 。 而具有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的天使和僅追求投資回報(bào)的天使一般不進(jìn)入企業(yè)董事會(huì) , 很少參與企業(yè)的日常管理工作。 4. 天使投資者的運(yùn)作機(jī)制 退出： 天使投資資本隨著企業(yè)的成長(zhǎng)增值后 , 需要通過適當(dāng)?shù)耐顺銮缹①~面增值轉(zhuǎn)化為實(shí)際的現(xiàn)金收益。 天使投資的退出渠道主要包括 IPO、 收購(gòu)、公司回購(gòu)、破產(chǎn)清算等途徑。 其中 , 最主要的渠道是 IPO和收購(gòu)。 參考資料： 1. Venture Support Systems Project: Angel Investors Release by MIT Entrepreneurship Center 2. 3. 陳明 .美國(guó)天使投資的運(yùn)作及其借鑒 [J]，市場(chǎng)周刊， 2021(9).
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