【正文】 ， 銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的迅速發(fā)展 ， 爭(zhēng)奪資金的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈 ，爭(zhēng)取信貸資金來(lái)源的負(fù)債管理就日趨重要了 。 86/87 負(fù)債管理的主要思想 ? 變被動(dòng)負(fù)債為主動(dòng)負(fù)債； ? 改變對(duì)負(fù)債的成本觀念； ? 創(chuàng)新金融工具。 負(fù)債管理的主要內(nèi)容 ? 改變經(jīng)營(yíng)方針，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)； ? 規(guī)避金融監(jiān)管，創(chuàng)新金融工具； ? 到國(guó)際金融市場(chǎng)籌措資金； ? 利用同業(yè)拆借市場(chǎng)籌措資金。 87/87 三、商業(yè)銀行的資產(chǎn)－負(fù)債管理 ? 從 70年代中期開(kāi)始 ， 受兩次石油危機(jī)的沖擊 ， 在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯 、 通貨膨脹的局面 ， 銀行利率也波動(dòng)不定 ， 迫使銀行不得不同時(shí)注意資產(chǎn)與負(fù)債兩個(gè)方面的管理 ， 由此而開(kāi)始了資產(chǎn)－負(fù)債管理的新階段 。 ? 資產(chǎn)－負(fù)債管理是圍繞回避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的 ， 因而其核心是利率管理 ， 主要內(nèi)容是對(duì)凈利差的管理和對(duì)利率敏感性缺口率的管理： 88/87 凈利差 ? 凈利差是利息收入和利息支出之差 ， 即 凈利差＝利息收入－利息支出 ? 利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債 ， 是指利息收入 （ 或利息成本 ） 對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)較強(qiáng)的資產(chǎn)和負(fù)債 。 ? 一般來(lái)說(shuō) ， 流動(dòng)性較強(qiáng)的 、 及實(shí)行浮動(dòng)利率制度的資產(chǎn)和負(fù)債 ， 對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)最快； ? 期限很長(zhǎng)并實(shí)行固定利率制度的資產(chǎn)和負(fù)債 ，對(duì)利率變動(dòng)的敏感性就很弱 。 89/87 缺口率管理 缺口率是指利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之比 ， 即 缺口率＝ 利率敏感性資產(chǎn) 利率敏感性負(fù)債 100% 缺口＝利率敏感性資產(chǎn)－利率敏感性負(fù)債 90/87 ? 缺口率等于 1（ 零缺口 ） ， 即保持利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債的數(shù)量相等 ， 利率變動(dòng)對(duì)凈利差不發(fā)生影響； ? 缺口率大于 1（ 正缺口 ） ， 即保持利率敏感性資產(chǎn)的數(shù)量多于利率敏感性負(fù)債的數(shù)量 。這種戰(zhàn)略適用于利率上升期； ? 缺口率小于 1（ 負(fù)缺口 ） ， 即保持利率敏感性資產(chǎn)的數(shù)量少于利率敏感性負(fù)債的數(shù)量 。這種戰(zhàn)略適用于利率下降期 。 91/87 四、資本金管理 ? 資本金管理的中心問(wèn)題在于資本適宜度問(wèn)題 ，即金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行所擁有的最低資本量的要求 。 ? 資本金充足與否 ， 相對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量而言 。 ? 1987年 12月 ， 國(guó)際清算銀行庫(kù)克委員會(huì)建議包括美國(guó) 、 英國(guó)在內(nèi)的 12個(gè)國(guó)家實(shí)行統(tǒng)一的資本適宜度標(biāo)準(zhǔn) ， 這一資本適宜度標(biāo)準(zhǔn)又是建立在按加權(quán)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上的 。 92/87 ? 1988年 ， 這 12個(gè)國(guó)家官方正式認(rèn)可了這一標(biāo)準(zhǔn) ， 這就是著名的 《 巴塞爾協(xié)議 》 。 ? 《 巴塞爾協(xié)議 》 的主要內(nèi)容是： 國(guó)際通用規(guī)定的資本標(biāo)準(zhǔn) ? 《 協(xié)議 》 將資本劃分為核心資本和附屬資本兩部分 ， 并規(guī)定核心資本不得少于總資本的50%： 資本金管理 93/87 核心資本： 附屬資本： 普通股（面值） 有到期日的優(yōu)先股 永久性優(yōu)先股 上述優(yōu)先股所含的資本溢價(jià) 資本溢價(jià) 放款及證券的損失準(zhǔn)備金 未分配利潤(rùn) 資本性債券 附屬機(jī)構(gòu)權(quán)益 可轉(zhuǎn)換證券 ()庫(kù)存股票 次級(jí)債務(wù) ()商譽(yù) 資本金管理 94/87 使用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)判斷資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù) 風(fēng) 險(xiǎn) 資 產(chǎn) 種 類 0% 庫(kù)存現(xiàn)金；在本國(guó)中央銀行的存款；對(duì)本國(guó)中央銀行的放款；購(gòu)買本國(guó)中央政府債券；用現(xiàn)金或本國(guó)中央政府債券提供全額擔(dān)保的貸款；由中央政府提供信用保證的貸款或其它資產(chǎn) 。 0%/20% 對(duì)世界銀行或區(qū)域性開(kāi)發(fā)銀行的債權(quán)。 20% 對(duì)本國(guó)和外國(guó)銀行原始期低于一年的債權(quán)；對(duì)本國(guó)銀行原始期為一年以上的債權(quán)；由本國(guó)銀行擔(dān)保的貸款；以本國(guó)貨幣向外國(guó)中央政府提供的貸款；托收過(guò)程中的現(xiàn)款 。 95/87 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù) 風(fēng) 險(xiǎn) 資 產(chǎn) 種 類 0%/10%/ 20%/50% 對(duì)本國(guó)公共部門的債權(quán) （ 中央政府及政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保的除外 ） 。 50 % 對(duì)自購(gòu)住宅的房主發(fā)放的 、 完全以該住宅作抵押的貸款 。 100 % 對(duì)私人部門債權(quán)；在外國(guó)銀行的原始期超過(guò)一年的債權(quán)；對(duì)公共部門擁有的商業(yè)性公司的債權(quán)；對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資及其它投資；由其它銀行發(fā)行的資本金證券；其它資產(chǎn) 。 96/87 ? 銀行資產(chǎn)按以上權(quán)數(shù)加權(quán)計(jì)算后為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額； ? 要求在 1992年末 ， 總資本占風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重應(yīng)達(dá)到 8%。 97/87 ? 討論問(wèn)題 ? 央行自 2021年 4月 6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率 。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào) ，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。 ? 調(diào)整后，一年期存款利率達(dá)到 %，一年期貸款利率達(dá)到 %。這是央行今年以來(lái)第二次加息，也是去年以來(lái)第四次加息。上次加息是在 2月 9日春節(jié)過(guò)后不久。與上次加息有明顯不同，本次加息主導(dǎo)利率為對(duì)稱加息。 ? 對(duì)稱加息可以起到總體調(diào)節(jié)的作用，對(duì)抑制總體價(jià)格上漲的壓力、緩解物價(jià)上漲的總體預(yù)期有幫助。那么，央行的加息會(huì)帶來(lái)什么樣的影響 ? 如何看待 ?今后的走勢(shì)如何 ? 98/87 99/87 ? 加息主要為應(yīng)對(duì)通脹壓力 ? 物價(jià)上漲的壓力較大。 ? 國(guó)內(nèi)方面，三月的 CPI有可能觸及 5%的警戒線，而數(shù)據(jù)顯示，目前絕大多數(shù)城市的房?jī)r(jià)環(huán)比仍在上漲，這說(shuō)明房?jī)r(jià)調(diào)控仍是未來(lái)的調(diào)控重點(diǎn)。 ? 國(guó)際方面，美國(guó)、歐洲、日本寬松的貨幣政策并未改變，特別是日本地震后，日本政府向市場(chǎng)注入大量貨幣，使其流動(dòng)性非常充裕。國(guó)際上流動(dòng)性的寬裕使資產(chǎn)價(jià)格上漲的趨勢(shì)明顯，也使我國(guó)面臨進(jìn)一步物價(jià)上漲的壓力。 100/87 ? 第二方面，去年以來(lái)已經(jīng)加息 3次，但目前仍處于負(fù)利率狀態(tài)，老百姓對(duì)通脹的預(yù)期不穩(wěn)定，總是想把手中的資金拿出來(lái)買東西或投機(jī)。此次加息可以起到穩(wěn)定預(yù)期的作用，使存款盡可能走向正利率。 101/87 ? 第三方面，此次加息是配合穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策需要多種工具配合使用，此前央行更多的調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，已經(jīng)達(dá)到了歷史高位。而目前處于低利率時(shí)期，利率上升的空間相比較而言比較大，央行未來(lái)可能會(huì)更多的考慮使用利率工具。 102/87 ? 影響 ? 加息打壓股市樓市 ? 央行加息對(duì)于股市和房市都有一定打壓作用。但由于加息后仍是負(fù)利率，房地產(chǎn)又無(wú)法投資，打新股形同雞肋， 30萬(wàn)億居民存款實(shí)在無(wú)處可去。 ? 資本市場(chǎng)仍將是資金的主要去 向。因此股市也可能跌不深，關(guān)鍵是個(gè)股和板塊要好。 103/87 ? 樓市百萬(wàn)商貸月還款增數(shù)百元 ? 以 20年期 100萬(wàn)元等額本息的房貸為例，按， 4次加息后月均還款額由 ，每月還款額增加 。按基準(zhǔn)利率計(jì)算， 4次加息后月均還款額由 ，每月增加 。而按現(xiàn)行貸款利率計(jì)算，房貸利率 ，每月還款額相差數(shù)百元，換句話說(shuō)，現(xiàn)在貸款比去年10月 20日前貸款月供要多出近 1000元。 104/87 105/87 ? 企業(yè)給運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不小壓力 ? 持續(xù)加息會(huì)加大企業(yè)的還款壓力，在生產(chǎn)資料價(jià)格出現(xiàn)上漲的同時(shí)，如果融資成本也有所抬升，將不利于企業(yè)特別是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。 ? 由于美元維持走弱態(tài)勢(shì)不改，未來(lái)原油、農(nóng)產(chǎn)品等國(guó)際大宗商品價(jià)格仍將維持高位震蕩，同時(shí)，國(guó)內(nèi)隨著春節(jié)之后開(kāi)工率的不斷提高，投資消費(fèi)逐步走強(qiáng)， PPI漲幅上半年仍將維持在高位，這給企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不小壓力。 106/87 ? 未來(lái)：加息仍將繼續(xù) ? 這是央行 2021年以來(lái)第四次上調(diào)利率。 ? 當(dāng)前通脹依然是經(jīng)濟(jì)生活中的首要問(wèn)題，央行再度上調(diào)存貸款利率有利于扼制通脹和房產(chǎn)泡沫。央行此前調(diào)控較多采用數(shù)量工具，出于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、熱錢等方面考慮對(duì)價(jià)格工具有所忌憚，但數(shù)量的收緊內(nèi)生性地推動(dòng)價(jià)格上升，因此此次加息也可謂順其自然。 ? 雖然顯示未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)比可能略有放緩，但還不至于達(dá)到令人產(chǎn)生“下滑”擔(dān)憂的程度。與此同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)站穩(wěn) 100美元上方并可能繼續(xù)高位徘徊，預(yù)計(jì) 3月份 CPI仍將高企。貨幣政策仍需保持必要力度。 ? 年內(nèi)可能還會(huì)加息三次左右，預(yù)計(jì)今年存貸款利率將在 %至4%之間。 ? 交行研究中心預(yù)計(jì)，年內(nèi)基準(zhǔn)利率仍有小幅上調(diào)可能