函授具體是什么[五篇范例]-資料下載頁
2025-04-16 08:47本頁面
【正文】 的賠償，合同可能長達(dá)一至五年。其價(jià)格以 BP 表示，價(jià)格越高代表雙方認(rèn)為債券違約的可能性越大。 1000 個(gè)BP 即相當(dāng)于 1 標(biāo)準(zhǔn)合同為針對(duì) 1000 萬美元的債券，每年要付年保險(xiǎn)費(fèi)100 萬美元。 CDS 也常常會(huì)被對(duì)沖基金、投資銀行等用于對(duì)賭某家公司的未來是否會(huì)破產(chǎn)，而交易者并不真的持有某家公司的債券。美國 CDS 的市場規(guī)模巨大，覆蓋的債券和貸款的市場高達(dá) 62 萬億美元。 在 CDS 合約中， CDS 買方定期向 CDS 賣方支付一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用一般用基于面值的固定基點(diǎn)表示。如果不出現(xiàn)信用主體違約事件，則 CDS 賣方?jīng)]有任何現(xiàn)金流出；而一旦信用主體出現(xiàn)違約， CDS 賣方有義務(wù)以現(xiàn)金形式補(bǔ)償債券面值與違約事件發(fā)生后債券價(jià)值之間的差額，或者以面值購買 CDS 買方所持債券。 CDS 賣方可由主承銷商或商業(yè)銀行等第三方來擔(dān)任，并且可以在銀行間市場或其他市場進(jìn)行 CDS 的交易，從而轉(zhuǎn)移自身的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。 在企業(yè)債券發(fā)行中引入信用違約互換，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)、 CDS 買方、賣方三方的共贏。對(duì)企業(yè)來說，通過發(fā)行 附有 CDS 的企業(yè)債券，不僅可以降低債券的發(fā)行門檻，擺脫對(duì)銀行擔(dān)保的依賴，而且有利于提高債券的信用等級(jí)，降低融資成本。從 CDS 買方角度看，通過支付一定的費(fèi)用可以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避，獲取穩(wěn)定的收益。從 CDS賣方來看，公司通過收取相應(yīng)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)自身的收益，并且可以通過出售 CDS 進(jìn)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。 同時(shí)，在企業(yè)債券發(fā)行中引入違約擔(dān)?；Q，有助于促進(jìn)我國金融市場的發(fā)展和完善。首先， CDS 轉(zhuǎn)移了企業(yè)債券的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，使銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下降，從而保障了銀行資產(chǎn)的安全性；其次， CDS 推動(dòng)了我國債券品種的多樣化， 豐富了債券市場的投資產(chǎn)品，為市場提供了多樣化的投資工具，可以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求；再次， CDS 對(duì)于我國創(chuàng)新金融產(chǎn)品，發(fā)展真正意義的信用產(chǎn)品，對(duì)于市場對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的重視都會(huì)起到積極的作用。其交易將實(shí)現(xiàn)固定收益類產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)在買賣雙方之間的轉(zhuǎn)移。在交易中， CDS 的買方按標(biāo)的資產(chǎn)面值的一定比例定期向賣方進(jìn)行支付，直到到期或指定的違約事件的發(fā)生為止。而賣方在違約事件發(fā)生時(shí)或在到期日向買方支付標(biāo)的資產(chǎn)的面值。 CDS 市場是信用違約互換市場。 CDS 是一種合同，全稱creditdefaultswaps，意思是信用違約合同。 CDS 是美國一種相當(dāng)普遍的金融衍生工具， 1995 年首創(chuàng)。 CDS 相當(dāng)于對(duì)債權(quán)人所擁有債權(quán)的一種保險(xiǎn)： A 公司向 B 銀行借款， B 從中賺取利息；但假如 A 破產(chǎn)， B 可能連本金都不保。于是由金融公司 C 為 B 提供保險(xiǎn)， B 每年支付給 C 保費(fèi)。如果 A 破產(chǎn)， C 公司保障 B 銀行的本金；如果 A 按時(shí)償還， B 的保費(fèi)就成了 C 的盈利。但是這里面隱藏著重大問題。主要是這種交易不受任何證券交易所監(jiān)管，完全在交易對(duì)手間直接互換，被稱為柜臺(tái)交易（ Overthecounter， OTC）。也就是說在最初成交 CDS 時(shí)，并沒有任何機(jī)制檢查 來保證 C 有足夠的儲(chǔ)備資本。這種方式后來逐漸為券商、保險(xiǎn)公司、社?；?、對(duì)沖基金所熱衷。近年來這一衍生品的參照物又?jǐn)U展到了利率、股指、天氣、石油價(jià)格等，催生了利率違約掉期（ InterestRateSwap， IRS）市場和股票違約掉期（ EquityDefaultSwap，EDS）市場。同時(shí)原來分散風(fēng)險(xiǎn)的目的也被冒險(xiǎn)豪賭所替代。 CDS 就是信用違約互換 信用違約互換（ CreditDefaultSwap,CDS)是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。 ISDA（國際互換和衍生品協(xié)會(huì)）于 1998 年創(chuàng)立了標(biāo)準(zhǔn)化的信用違約互換合約，在此之后， CDS 交易得到了快速的發(fā)展。信用違約互換的出現(xiàn)解決了信用風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性問題，使得信用風(fēng)險(xiǎn)可以像市場風(fēng)險(xiǎn)一樣進(jìn)行交易，從而轉(zhuǎn)移擔(dān)保方風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。 在 CDS 合約中， CDS 買方定期向 CDS 賣方支付一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用一般用基于面值的固定基點(diǎn)表示。如果不出現(xiàn)信用主體違約事件，則 CDS 賣方?jīng)]有任何現(xiàn)金流出；而一旦信用主體出現(xiàn)違約， CDS 賣方有義務(wù)以現(xiàn)金形式補(bǔ)償債券面值與違約事件發(fā)生后債券價(jià)值之間的差額，或者以面值購買 CDS 買方所持債券。 CDS 賣方可由主承銷商或商業(yè)銀行等第三方來擔(dān)任，并且可以在銀行間市場或其他市場進(jìn)行 CDS 的交易，從而轉(zhuǎn)移自身的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。 在企業(yè)債券發(fā)行中引入信用違約互換，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)、 CDS 買方、賣方三方的共贏。對(duì)企業(yè)來說，通過發(fā)行附有 CDS 的企業(yè)債券，不僅可以降低債券的發(fā)行門檻，擺脫對(duì)銀行擔(dān)保的依賴，而且有利于提高債券的信用等級(jí)，降低融資成本。從 CDS 買方角度看，通過支付一定的費(fèi)用可以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避，獲取穩(wěn)定的收益。從 CDS賣方來看，公司通過收取相應(yīng)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)自身的收益，并且可以通過出售 CDS 進(jìn)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn) 的對(duì)沖。
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