水電站收購(gòu)項(xiàng)目盡職調(diào)查-資料下載頁(yè)
2025-02-27 12:43本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】位于文成縣石垟村。1995年正式發(fā)電，現(xiàn)注冊(cè)資本2021萬(wàn)，由文成縣電力開發(fā)投資有限公。公司法定代表人：黃中民；工商登記注冊(cè)號(hào)：3303281000384；裝機(jī)容量：16000千瓦，年設(shè)計(jì)發(fā)電4146萬(wàn)千瓦時(shí)。高嶺頭溪源位于文成縣與景寧縣分水嶺馬路峰山，海拔1000米以上。東南低，溪流在三板橋合流，經(jīng)小溪流入飛云江。河流平均坡降%，河流內(nèi)山高坡陡，林木茂盛，植被良好，雨量充沛。河道切割深窄，河床穩(wěn)定。高嶺頭水電站工程是一個(gè)以發(fā)電為主的水里樞紐，壩址以上集雨面積平方公里，深1388mm，壩址控制多年平均凈流量4524萬(wàn)立方米，平均流量立方米/秒。淹沒山地共992畝。房，升壓開關(guān)站，永久房屋建筑和其他工程構(gòu)成。式和設(shè)計(jì)襯砌斷面，襯砌后。井直徑；壓力管道全長(zhǎng)1020米，壓力鋼管隨地面形起伏，地面縱坡30度左右。水頭440米左右，近三年平均年發(fā)電量4200萬(wàn)千瓦時(shí)左右。身份置換困難較大。個(gè)人持股會(huì)和溫州電力開發(fā)投資公司，未解決公司的體制問題。
【正文】 ： 25% 下面是不同的 ke 折現(xiàn)率和年發(fā)電量水平對(duì)總股本估值的影響表： 具體測(cè)算見附表 【總股本價(jià)值敏感度測(cè)試】 年 發(fā) 電 量 偏 離 度 ke 波動(dòng) 20% 15% 10% 5% 2% % 2% 5% 10% 15% 20% % 86,207,262 91,576,874 96,946,486 102,316,098 105,537,865 107,685,710 109,833,554 113,055,322 118,424,933 123,794,545 129,164,157 % 82,604,512 87,748,803 92,893,095 98,037,386 101,123,961 103,181,678 105,239,395 108,325,970 113,470,261 118,614,553 123,758,844 % 79,281,050 84,217,848 89,154,646 94,091,443 97,053,522 99,028,241 101,002,960 103,965,039 108,901,837 113,838,634 118,775,432 % 76,207,544 80,952,774 85,698,003 90,443,233 93,290,370 95,188,462 97,086,554 99,933,691 104,678,921 109,424,150 114,169,380 % 73,358,400 77,926,330 82,494,260 87,062,190 89,802,948 91,630,120 93,457,292 96,198,050 100,765,980 105,333,910 109,901,840 % 70,711,215 75,114,666 79,518,118 83,921,570 86,563,641 88,325,021 90,086,402 92,728,473 97,131,925 101,535,376 105,938,828 % 68,246,326 72,496,851 76,747,376 80,997,901 83,548,216 85,248,426 86,948,636 89,498,951 93,749,476 98,000,001 102,250,526 % 65,946,419 70,054,453 74,162,488 78,270,522 80,735,343 82,378,557 84,021,770 86,486,591 90,594,625 94,702,660 98,810,694 % 63,796,209 67,771,205 71,746,201 75,721,196 78,106,194 79,696,192 81,286,190 83,671,188 87,646,184 91,621,180 95,596,175 ke=12% 發(fā)電量：41,460,000 度 四、 收購(gòu)方案模擬 假設(shè)： 以 2021 年 6 月 30 日公允價(jià)值為基礎(chǔ)作為收購(gòu)基準(zhǔn)日； 目標(biāo)公司的 總資產(chǎn) 定價(jià)為 115,000,； 公司目前負(fù)債 23,403, 相當(dāng)于以 86,412, 收購(gòu)目標(biāo)公司的 100%股權(quán)。 高峰電價(jià) 元，低谷電價(jià) 元，高峰電價(jià)比例 90%； 以設(shè)計(jì)發(fā)電量 41,460,000 千瓦時(shí) /年計(jì)； 股權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 結(jié)論： 投資回收期： 9 年 股權(quán) 內(nèi)部收益率： 12% 前十年平均 股權(quán) 投資回報(bào)率： % 具體測(cè)算見附表 實(shí)體現(xiàn)金流折現(xiàn)模型結(jié)論： 實(shí)體項(xiàng)目 投資回收期： 10 年 實(shí)體項(xiàng)目 內(nèi)部收益率： % 前十年平均總資產(chǎn)回報(bào)率： % 單位電能投資： 元 /千瓦時(shí) 具體測(cè)算見附表 五 、結(jié)論及建議 (1)對(duì)于收購(gòu)股權(quán)比率，在管理成本一定的前提下提高股權(quán)收購(gòu)比率，以提高投資效率和收益水 平。 (2)在對(duì) 收購(gòu)標(biāo)的的估值中，必須 考慮未來(lái)長(zhǎng)期利率的走勢(shì)的影響，雖然收購(gòu)標(biāo)的的資產(chǎn)負(fù)債率較低，且負(fù)債是股東方借款，不存在財(cái)務(wù)壓力， 長(zhǎng)期利率的上升必然會(huì)提高公司項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本， 提高了項(xiàng)目估值的折現(xiàn)率 ， 使標(biāo)的資產(chǎn)的估值價(jià)格下降 。因此，在價(jià)格估值中，以收購(gòu)價(jià)格測(cè)算的內(nèi)部收益率不能低于 9%，以應(yīng)對(duì)未來(lái)中長(zhǎng)期利率走勢(shì)的影響。
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