基礎(chǔ)化工行業(yè)研究方法課程培訓(xùn)教材-資料下載頁
2025-05-10 06:46本頁面
【導(dǎo)讀】中信證券研究部基礎(chǔ)化工行業(yè)首席分析師。清華大學(xué)化學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2020-2020,申銀萬國證券研究所；2020年至今,中信證券?；A(chǔ)化工行業(yè)提供超額收益機(jī)會。研究分析的8個關(guān)鍵點。下游需求角度：農(nóng)資板塊占39％；紡織上游原料占20％；近一半純堿用于玻璃；氯。中信證券化工分類更加詳盡，適合做指數(shù)比較，將在WIND上提供給大家，歡迎批。后，將鹽泥濾餅（渣）安全填埋或?qū)ζ溥M(jìn)行綜合利用；氯乙烯廢氣通過變壓吸附裝置回升利用?；A(chǔ)化工子行業(yè)較多，各子行業(yè)小而特點迥異，更易受經(jīng)濟(jì)發(fā)展的?；A(chǔ)化工行業(yè)多且特點迥異，但統(tǒng)計局分類過粗。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)并未區(qū)分基礎(chǔ)化工產(chǎn)品和石化產(chǎn)品。固定成本和變動成本占比不同。景氣度分析方式：以行業(yè)效益為核心指標(biāo)，定性或定
【正文】 ，很難得到行業(yè)收入、利潤因素 ?分析重點是利潤而非價格，但價格是重要的跟蹤因素和供需影響因素 ?價格趨勢性變化比絕對值重要 ?重視產(chǎn)品價格口徑 ? 出廠價格、批發(fā)價格、零售價格 ? 離岸價，到岸價 ? 產(chǎn)品品位 33 行業(yè)分析的 表觀和跟蹤 因素 —— 價格 ?跟隨產(chǎn)品價格投資化工上市公司是長期投資的誤區(qū)，但目前國內(nèi)資本市場 “ 價格市 ” 特點明顯 ? 原料價格也很重要 ? 產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤分配 ?注重產(chǎn)品價格的推動因素分析：短期 VS長期 ? 季節(jié)性波動：氮肥、磷肥、磷化工（黃磷）， MDI， PVC ? 政策調(diào)控：磷肥、氮肥 ? 出口環(huán)境影響：粘膠、氨 34 基礎(chǔ)化工行業(yè)多而雜、信息不對稱決定研究需要全面 ? 案頭基礎(chǔ)工作 ：查找資料，收集信息 ? 調(diào)查： ?實地、電話等多種調(diào)研方式 ?對象包括公司、客戶、供應(yīng)商、競爭對手、行業(yè)專家、政府部門 ?舉例：交通研究員實地調(diào)研高速公路車流量 ? 討論： 縱向 、橫向 ? 升華形成投資邏輯：構(gòu)建分析框架，建立預(yù)測模型，持續(xù)跟蹤假設(shè) ? 量化預(yù)測和投資建議： 問 和算 35 上市公司分析的目的 ?研究公司著眼點就是預(yù)期業(yè)績成長及風(fēng)險 盈利預(yù)測復(fù)雜－短期業(yè)績的波動性大； 估值體系“混亂”－行業(yè)和公司發(fā)展的邏輯，意味長期業(yè)績的成長空間和確定性 ?并購、重組等資本運作 ?公司管理層和治理結(jié)構(gòu)的變化 ?其他（題材等） 36 上市公司分析量化 —— 初步建立盈利預(yù)測與估值模型，評估風(fēng)險 ?行業(yè)和公司分析的綜合及量化 ?模型的假設(shè) ?模型的構(gòu)成 ?敏感性分析 37 上市公司分析量化－需要準(zhǔn)備好 ?選擇合適的對象進(jìn)行合適的訪談 ?綜合、整理多方面信息， 剔除和明晰相互矛盾的內(nèi)容 ?驗證自已的許多設(shè)想， 有可能你比公司領(lǐng)先 ?實地考察公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況，投資項目進(jìn)展情況等 ?核對信息披露的真實情況 ?了解上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，評估其可實現(xiàn)性 ?完善盈利預(yù)測與估值模型，提供投資建議 38 上市公司分析量化－思考企業(yè)運作中的核心要素 ?公司短期和長期盈利的核心要素 ? 競爭能力分析（成本優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢，品牌優(yōu)勢，銷售優(yōu)勢；綜合相對優(yōu)勢） ? 公司的經(jīng)營管理分析，應(yīng)變與創(chuàng)新能力 ? 長期成長的基礎(chǔ)（量、盈利能力，新項目，新技術(shù)儲備） ? 公司發(fā)展中的各種風(fēng)險 ? 可能出現(xiàn)的問題 ? 存在的和可能出現(xiàn)的機(jī)遇 39 休息時間到了！ 歡迎批評指正！
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