從研究到投資研究員的修煉之路(編輯修改稿)
2024-09-16 14:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 讀厚再讀薄，構(gòu)建體系框架，追求廣度 ? 經(jīng)驗(yàn)：周期變化中指標(biāo)的先后順序，牛熊轉(zhuǎn)換中投資心態(tài)的起伏 ? 感覺(jué)：知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)的最終內(nèi)化 ? 其中 k=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 R+股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ERP ? D—— 盈利及增長(zhǎng) ? R—— 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ? ERP—— 股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) w j zq . c o m . w j zq . c o m . 312 23 ......1 ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nn nnD D VDDP k k k k k? ? ? ? ?? ? ? ? ?：經(jīng)濟(jì)周期是一切問(wèn)題的核心 ? 在中國(guó)，通常用工業(yè)增加值和 PPI劃分經(jīng)濟(jì)周期 ? 庫(kù)存周期的變化最值得關(guān)注 ? 經(jīng)濟(jì)周期的進(jìn)程中，各項(xiàng)宏觀指標(biāo)和政策會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化 ? 即使不能前瞻判斷，也要及時(shí)識(shí)別 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 衰退復(fù)蘇過(guò)熱滯脹：判斷周期變化中的行業(yè)輪動(dòng) w j zq . c o m . w j zq . c o m . 大勢(shì)研判風(fēng)格轉(zhuǎn)換策略研究主題投資周期股成長(zhǎng)股擇時(shí)選股? 策略的重點(diǎn)任務(wù)：把握周期進(jìn)退之道，成長(zhǎng)取舍之時(shí) ：這是一場(chǎng)猜心的游戲 ? 預(yù)判下一階段市場(chǎng)關(guān)注的核心問(wèn)題是什么，是否會(huì)形成一致預(yù)期 ? 從客戶反饋和市場(chǎng)走勢(shì)中發(fā)現(xiàn)拐點(diǎn) w j zq . c o m . w j zq . c o m . 增長(zhǎng) 通脹 盈利 估值 樂(lè)觀 悲觀 ? 解決的是未來(lái) 36個(gè)月的問(wèn)題，太短和太長(zhǎng)都不可測(cè) ? 原則：領(lǐng)先半步 ? 發(fā)現(xiàn)變化而不是引發(fā)變化，敬畏市場(chǎng) ? 時(shí)刻準(zhǔn)備好推翻自己原有的結(jié)論 w j zq . c o m . w j zq . c o m . ：投資是一輩子的事情 ? 股票只不過(guò)是諸多投資品種中的一種罷了 ? 依靠?jī)?nèi)幕消息和坐莊模式賺錢并非正道 ? 從研究到投資，用知識(shí)和技能走向自由 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 現(xiàn)金（銀行存款）銀行理財(cái)債券基金股票房地產(chǎn)外匯期貨、期權(quán)另類投資 amp。經(jīng)濟(jì)周期戰(zhàn)術(shù)調(diào)整 ? 在不同年齡階段，資產(chǎn)配置的側(cè)重點(diǎn)不同 ? 在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，大類資產(chǎn)表現(xiàn)迥異 ? 衰退：債券 ? 復(fù)蘇：股票 ? 過(guò)熱：股票、房地產(chǎn) ? 滯漲：大宗商品、現(xiàn)金 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 生命階段 特點(diǎn) 配置重點(diǎn)工資收入為主但較低支出以個(gè)人享受為主風(fēng)險(xiǎn)承受能力高工資收入較高，投資收益逐漸提升支出以家庭生活和享受為主風(fēng)險(xiǎn)承受能力中投資收益為主支出以個(gè)人必須消費(fèi)為主風(fēng)險(xiǎn)承受能力低股票、基金中年老年股票、房地產(chǎn)、基金、債券銀行理財(cái)、債券青年：沒(méi)那么簡(jiǎn)單 ? 掌握交易技巧很重要 ? 進(jìn)行另類資產(chǎn)投資，還需要通曉一定的鑒定技能 ? 克服心理波動(dòng)和人性弱點(diǎn)，知行合一至關(guān)重要 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 國(guó)金證券研究所 馮宇 電話 :（ 8621） 61038262 郵箱 ： 2020年 04月 敬請(qǐng)雅正 歡迎交流 w ww . g jz o m .c nw ww . g jz o m .c n 第十二章
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