發(fā)債介紹(編輯修改稿)
2024-11-19 01:05 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 來將面臨較長的升息周期，市場利率水平可能不斷走高。因此，發(fā)行長期固定利率品種能夠?qū)⑷谫Y成本長期鎖定在較低水平，為貴公司節(jié)約可觀的財務(wù)費用。,3.4 利率及付息,無擔保,抵/質(zhì)押 擔保,第三方擔保,一般要求發(fā)行人有AA或以上主體信用級別。,擬用于抵/質(zhì)押的資產(chǎn)，如股權(quán)或房地產(chǎn)等在抵/質(zhì)押期間內(nèi)如不出售和轉(zhuǎn)讓，則較為適合。目前市場上已有采用股權(quán)質(zhì)押方式擔保的企業(yè)債，如“10洪市政債”、“10凱迪債”等。,是目前使用最多的擔保方式。需尋求與貴集團體量、資質(zhì)相當或更優(yōu)的企業(yè)為擔保人。,操作簡便，無特殊要求。,工作較多，但在有合適擔保物時，操作速度較快。,擔保聯(lián)系落實和操作進度不易控制。,市場已認可無擔保企業(yè)債券，但利率往往較高。,市場對于達到企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模一定覆蓋倍數(shù)（一般≧2）的資產(chǎn)抵/質(zhì)押擔保效力較為認可，可有效提升債券等級。,如擔保人資質(zhì)明顯高于被擔保人，則擔保較為有效反之，則擔保有效性較低。,2010年，共有158家企業(yè)債券成功發(fā)行，募集資金3597億元，信用增級方式以無擔保、抵/質(zhì)押擔保（抵/質(zhì)押資產(chǎn)包括股權(quán)、土地使用權(quán)、房地產(chǎn)和應(yīng)收賬款等流動性資產(chǎn)）及第三方擔保為主。,3.5 信用增級,,信用增級（續(xù)）,第三方保證 在所在區(qū)域內(nèi)尋找資產(chǎn)規(guī)模較大、盈利能力較強、且資質(zhì)優(yōu)于貴公司的擔保企業(yè)，該方式 尋找目標企業(yè)較為明確、操作簡便，投資者認可度較高； 專門的擔保機構(gòu)，如中債信用增進投資股份有限公司提供擔保。但是根據(jù)2010年其完成的4單外部增級中期票據(jù)項目來看，其對發(fā)行人要求較高，收費也較高，利率降低作用有限。 因此，我們建議保證方式優(yōu)先選區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)提供的第三方擔保。,城投債較多采用的擔保方式為應(yīng)收賬款質(zhì)押方式，但是考慮國務(wù)院19號文制止地方政府違規(guī)擔保承諾行為的要求，以財政性收入直接或者間接的擔保行為將受到監(jiān)管部門的格外關(guān)注，因此，我司建議本期債券的方案之一是區(qū)域內(nèi)信用等級高于貴公司企業(yè)的第三方擔保；方案之二為房地產(chǎn)或土地資產(chǎn)進行抵押擔保；方案之三為無擔保。,房地產(chǎn)或土地資產(chǎn)抵押擔保 用房地產(chǎn)或土地資產(chǎn)抵押擔保屬于發(fā)行人內(nèi)部擔保，便捷性較強，操作起來程序簡潔，可節(jié)省外部尋求擔保的時間。假設(shè)貴公司擬發(fā)行債券規(guī)模為6億元，若全部采取房地產(chǎn)或土地抵押擔保，則要求擬抵押的資產(chǎn)評估價值將達到15億元以上，可能存在抵押資產(chǎn)規(guī)
研究報告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1