【文章內(nèi)容簡介】 市場和交易所市場直接融資，發(fā)展資產(chǎn)證券化、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，更好地滿足企業(yè)多元化金融服務(wù)需求。二、完善服務(wù)功能及培育核心競爭力的必然選擇隨著銀行業(yè)競爭日益激烈，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象已經(jīng)越來越嚴(yán)重，商業(yè)銀行陷入規(guī)模擴(kuò)張和低水平同質(zhì)競爭的泥潭。而隨著市場環(huán)境和客戶金融意識的逐步成熟，越來越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購、企業(yè)理財?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。盡快適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識密集、高附加值的投行業(yè)務(wù)，健全企業(yè)服務(wù)功能，成為商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競爭、培育核心競爭力的必然選擇。以投資銀行等業(yè)務(wù)為代表的高附加值新興業(yè)務(wù)，其發(fā)展情況主要取決于自身的技術(shù)實力和人才團(tuán)隊等內(nèi)源性優(yōu)勢，通過先發(fā)戰(zhàn)略確立市場地位后將在較長時期內(nèi)形成商業(yè)銀行在企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域區(qū)別于其他競爭對手的競爭優(yōu)勢，在創(chuàng)造直接效益的同時也將帶動其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，體現(xiàn)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)效益，成為銀行核心競爭力的重要組成部分。三、推進(jìn)綜合化經(jīng)營和應(yīng)對國際競爭的必然選擇我國金融市場已經(jīng)按照WTO協(xié)定全面向外資開放，花旗、匯豐、德意志銀行、瑞士銀行等國外大型金融集團(tuán)將以各種方式參與國內(nèi)金融市場的競爭，為高端客戶提供銀行、證券、保險等全方位金融服務(wù)，這進(jìn)一步擠占了國內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)和利潤空間。我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)主體還是貸款、清算等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，而國內(nèi)的外資銀行則能夠通過其混業(yè)經(jīng)營的母公司，獲得綜合化的業(yè)務(wù)支持、客戶資源和信息共享，在為高端客戶提供綜合金融服務(wù)的競爭中形成明顯優(yōu)勢。當(dāng)前，各大銀行已經(jīng)通過改制上市大大增強了資本實力，完善了治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加強了風(fēng)險和內(nèi)控能力，在規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)和客戶資源上已經(jīng)具備了較強的競爭力。為了更好地應(yīng)對外資的挑戰(zhàn)，有必要組建能夠同國外金融集團(tuán)抗衡的大型綜合化經(jīng)營金融企業(yè)。以國有控股大型商業(yè)銀行為主體收購或設(shè)立證券公司，全面開展投資銀行業(yè)務(wù)，是較為可行的一種綜合化經(jīng)營模式。一方面商業(yè)銀行通過加大跨市場綜合產(chǎn)品創(chuàng)新，由商業(yè)銀行的投資銀行部門繼續(xù)為客戶提供重組并購、銀行間市場直接融資、資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)融資、資產(chǎn)管理等綜合金融服務(wù)；另一方面，在政策允許的情況下可考慮通過適時收購證券公司，獲取證券市場業(yè)務(wù)牌照，作為對高端客戶提供全方位金融服務(wù)的有益補充。國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的優(yōu)勢相比其他金融機構(gòu)而言，國內(nèi)大型商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)具有自身獨特的比較優(yōu)勢。首先是品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢。大型商業(yè)銀行在多年的經(jīng)營過程中已經(jīng)形成了品牌和知名度，具有較為完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在清算、代理、現(xiàn)金管理等領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，易于提高客戶對投行業(yè)務(wù)的認(rèn)知度和認(rèn)同感，增強市場開拓能力。其次是資金優(yōu)勢。大型商業(yè)銀行資金實力雄厚，在風(fēng)險隔離的情況下適當(dāng)互動，可以為開展投行業(yè)務(wù)提供有力的支持。第三是銀行間市場的主導(dǎo)地位。大型商業(yè)銀行是銀行間債券市場的最主要參與者，這為開展短期融資券、資產(chǎn)證券化以及將來的中長期企業(yè)債券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了非常有利的條件。第四是客戶和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。大型銀行擁有完備的海內(nèi)外機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和先進(jìn)的信息網(wǎng)絡(luò)，在長期的業(yè)務(wù)經(jīng)營中與大部分客戶和地方政府建立了穩(wěn)定、互信的關(guān)系，對于客戶需求具有較高的敏感度和快速的反應(yīng)能力。盡管與國際頂尖銀行相比，國內(nèi)大型銀行尚不具備機制、人才、經(jīng)驗以及國際化網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢，暫時還難以與其在特大型企業(yè)的海外上市、重組并購等領(lǐng)域進(jìn)行直接的正面競爭，但在企業(yè)境內(nèi)資產(chǎn)證券化、銀團(tuán)安排與結(jié)構(gòu)化融資、重組并購、股權(quán)私募、上市發(fā)債顧問、常年財務(wù)顧問和企業(yè)資信服務(wù)等方面仍具有相對優(yōu)勢，而且國際頂尖銀行大部分在此次金融危機中損失慘重。中國工商銀行幾年來的實踐表明，只要定位明確，路徑清晰，措施得力，商業(yè)銀行完全可以做大做強投行業(yè)務(wù)。一、業(yè)務(wù)收入持續(xù)大幅增加。2002年工商銀行成立投資銀行部。2003年、2004年、2005年、2006年、、增長率分別達(dá)到153%、114%、74%、53%、63%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比逐步增大，成為中間業(yè)務(wù)收入的重要增長點。2008年，%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)14％，已發(fā)展成為與代理、結(jié)算和銀行卡業(yè)務(wù)并列的第四大中間業(yè)務(wù)收入來源和第三大中間業(yè)務(wù)收入增長來源。在國內(nèi)股票市場異常火爆、證券公司經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)收入遠(yuǎn)超正常年份的情況下。就連券商龍頭中信證券也在年報中坦言,證券公司的債券承銷業(yè)務(wù)遇到前所未有的擠壓。二、品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，精品項目不斷涌現(xiàn)。四年多來，工商銀行在重組并購、銀團(tuán)及結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)證券化等主要投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極開拓、努力探索，承攬、運作了一批技術(shù)含量高、市場影響力大的重大項目，投行品牌建設(shè)初見成效。在重組并購方面，工商銀行相繼營銷運作了寶鋼并購八一鋼鐵、張裕股權(quán)轉(zhuǎn)讓、晨鳴控股企業(yè)改制、大唐移動股權(quán)私募、山東電力集團(tuán)以及蘇州大學(xué)債務(wù)重組等一系列有市場影響力的項目。工商銀行向大型央企、世界500強企業(yè)提供投行服務(wù)的能力得到業(yè)界認(rèn)可。在銀團(tuán)及結(jié)構(gòu)化融資方面，工行完成了江蘇海力士－、江蘇利港電廠三期、并推動鐵道部武廣鐵路等結(jié)構(gòu)化融資項目。在資產(chǎn)證券化方面，完成了寧波分行不良資產(chǎn)證券化項目，推出近20億元的國開行優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)理財產(chǎn)品，并積極運作了浙江金麗溫高速公路理財計劃、浙江交投集團(tuán)高速公路理財計劃、重慶渝涪高速公路理財計劃等項目，提供包括結(jié)構(gòu)設(shè)計、交易執(zhí)行、中介機構(gòu)協(xié)調(diào)和擔(dān)保等的一攬子投行服務(wù)。在短期融資券方面，先后完成上海石化、大眾交通、中鐵工程等十多家企業(yè)的盡職調(diào)查工作。在企業(yè)上市發(fā)債顧問方面，完成江蘇亞洲環(huán)保上市顧問等項目。在常年財務(wù)顧問方面，為江蘇太平洋建設(shè)、華西村、新科電子等大型客戶提供了綜合顧問服務(wù)。三、收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，服務(wù)創(chuàng)新不斷出現(xiàn)。2006年，隨著工商銀行投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新步伐的加快和品牌類業(yè)務(wù)市場競爭力的持續(xù)增強，投行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)取得顯著改善，以重組并購、結(jié)構(gòu)化融資、銀團(tuán)貸款、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化、在全部投行收入中的占比超過50％。從投行項目實現(xiàn)收入看，2006年全行完成單筆收入超50萬元投行項目854個，在全部投行收入中的占比超過40％，其中超過100萬元的項目有360個，超過500萬元的有4個。在咨詢顧問類業(yè)務(wù)中，常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)已逐漸探索出四種主要服務(wù)模式，即針對高端客戶的以咨詢業(yè)務(wù)為主的模式，針對中小客戶的以研究服務(wù)和一般業(yè)務(wù)咨詢?yōu)橹鞯哪Ｊ?，針對潛力客戶的常年財?wù)顧問業(yè)務(wù)先導(dǎo)模式以及以財務(wù)咨詢?yōu)橹鞯膶ｍ椬稍兡Ｊ健?006年常年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)簽約客戶達(dá)到6144家，成為密切銀企關(guān)系、創(chuàng)新投行服務(wù)的重要手段。我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的策略分析國外商業(yè)銀行，由于不受法律法規(guī)限制，在投行業(yè)務(wù)運作和業(yè)務(wù)范圍上，可以根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)和優(yōu)勢，進(jìn)行投行業(yè)務(wù)市場定位。而國內(nèi)商業(yè)銀行，由于受“分業(yè)經(jīng)營”的政策法規(guī)制約，開展投行業(yè)務(wù)，除考慮自身戰(zhàn)略目標(biāo)和優(yōu)勢外，還應(yīng)考慮政策法規(guī)的約束以及國內(nèi)專業(yè)投行和國際專業(yè)投行的競爭因素。為此，必須研究我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的合適路徑和環(huán)境建設(shè)等策略。一、我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的路徑選擇 一直以來，國內(nèi)投行業(yè)務(wù)市場被中資專業(yè)投資銀行(即證券公司)所壟斷。隨著國內(nèi)金融市場對外開放，以及國內(nèi)企業(yè)走向國際金融市場，國際大型專業(yè)投資銀行紛紛進(jìn)入國內(nèi)，拓展國內(nèi)企業(yè)在國際資本市場上的IPO 業(yè)務(wù)，近年來，國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，介入原本屬于專業(yè)投資銀行的投行業(yè)務(wù)。借鑒國外銀行業(yè)發(fā)展投行業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，綜合考慮監(jiān)管政策取向、金融市場趨勢以及內(nèi)部經(jīng)營約束條件等因素，國內(nèi)商業(yè)銀行可以在與貸款等債