【文章內容簡介】 產，聽起來就更加虛頭八腦一些，實際上也的確更容易魚龍混雜。比如國外比較流行的信用卡還款證券化，是信用卡公司把未來能收到的信用卡還款作為基礎資產來融資的產品，細究下去，產生現(xiàn)金流的是千萬個使用信用卡消費的個人。難免其中有一些管不住自己的剁手黨，月初買買買月底發(fā)現(xiàn)欠一屁股債，難免有的人本來就已經在惡意透支了，刷卡爽過一次以后就打算躲到天涯海角賴賬。由于基礎資產的構成太復雜了，很難做到像貸款一樣仔細審查具體的資信情況。另一方面，基礎權益人（比如例子中的張大爺）也有可能為了讓基礎資產”看上去很美“而有所隱瞞。比如，張大爺能實現(xiàn)每天五百塊的銷售額，可能是因為附近小吃街這個月在整治，到下個月重新開張了，張大爺?shù)目驮淳蜁俸芏唷＿@些信息上的不對稱，也可能導致基礎資產實際質量低于預期，媒人說得好像范冰冰，真娶回家，掀開蓋頭一看，尼瑪是羅玉鳳==零八年金融危機，很大原因就是評估資產質量的評級公司和金融巨頭互相勾結，粉飾出好看的”賣家秀“，而當市場發(fā)現(xiàn)到手的其實就是買家秀”水準的東西時，就開始慌了?，F(xiàn)金流風險有時，就算基礎資產質量很好，也不存在披露上的動手腳，但市場就是存在風險的，攤上小概率的”黑天鵝“事件，誰也扛不住。事前，誰也不能保證自己投資的核電項目是不是下一個福島，投資的乳業(yè)項目是不是下一個三鹿。盡管存在內/外部增信，但這一層安全墊也有被擊穿的風險。例如，例子中的張大爺，自己投資一萬塊作為”劣后級“用來吸收風險，如果現(xiàn)金流比預計少了一萬塊，就還虧不到鄉(xiāng)親們的優(yōu)先級投資頭上，但世上的事誰說得準呢？萬一城管來了，一萬塊的安全墊估計也是要側漏的。（優(yōu)先級+劣后級）/劣后級的數(shù)值，就是大家耳熟能詳?shù)摹备軛U率“，張大爺能用一萬塊錢的投資，”翹起“總共六萬塊的資本，就叫做六倍的杠桿。杠桿越高，融資能力越強，但違約起來血本無歸的風險也就越大。我國股市前段時間的走勢，就是用”兩融“實現(xiàn)了高杠桿，翹得很高很高，摔得很慘很慘。系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險，講的是整個金融市場 都是彼此手牽著手牽著手牽著手，一榮俱榮一損俱損的。正如趙大麻子把隔壁老王發(fā)行的證券再打個包再次進行證券化一樣，一種金融產品，可能是另一種的原材料。一種產品發(fā)生了違約，其他與其相關的金融產品的違約風險也會增加?；蛟S你可以說，反正證券是有流動性的，萬一覺得大事不好了大不了賣掉保平安嘛!沒錯，系統(tǒng)性風險就是這樣蔓延開來的，一旦對違約的恐懼導致想賣的人越來越多，接盤俠越來越少，本來有價值的證券就會越來越不值錢，最終沒人肯買了，對違約的恐懼就成為了真實的違約。所以系統(tǒng)性風險很大程度上是“自我實現(xiàn)的”。而當以億萬計的金融產品，都建立在搖搖欲墜的不安全的基礎資產之上時，大崩盤就難以避免了。IPO 首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發(fā)行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式）。通常，上市公司的股份是根據相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。資產負債率資產負債率（debt to assets ratio)是期末負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率這個指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為舉債經營比率。資產負債率=總負債/總資產。表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債。SPV 資產證券化是興起于20世紀70年代的新型融資工具，它一般是指發(fā)起人將缺乏流動性但能在未來產生可預見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產，出售給特殊目的載體（SPV），由其通過一定的結構安排，分離與重組該資產的收益和風險（增強資產的信用），轉化成由資產產生的現(xiàn)金流擔保的可自由流通的證券ABS（資產擔保證券 assetbacked securities），銷售給金融市場上的投資者。由于在這一過程中，SPV以證券銷售收入償付發(fā)起人資產出售價款，以資產產生的現(xiàn)金流償付投資者所持證券的權益，從而使得資產證券化具有轉移信用風險、增加資產流動性、改善資產負債比例、有效配置資源的功效，從它面世的那天起就成為世界資本市場上倍受歡迎的金融工具。MBS MortgageBacked Security，抵押支持債券或者抵押貸款證券化。MBS是最早的資產證券化品種。最早產生于60年代美國。抵押貸款證券化（MBS）在全球共有表外、表內和準表外三種模式。表外模式也稱美國模式，是原始權益人(如銀行)把資產“真實出售”給特殊目的載體（SPV），SPV購得資產后重新組建資產池，以資產池支撐發(fā)行證券；表內模式也稱歐洲模式，是原始權益人不需要把資產出售給SPV而仍留在其資產負債表上，由發(fā)起人自己發(fā)行證券；準表外模式也稱澳大利亞模式，是原權權益人成立全資或控股子公司作為SPV，然后把資產“真實出售”給SPV，子公司不但可以購買母公司的資產，也可以購買其他資產，子公司購得資產后組建資產池發(fā)行證券。CDO 擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO)，資產證券化家族中重要的組成部分。它的標的資產通常是信貸資產或債券。這也就衍生出了它按資產分類的重要的兩個分支：CLO(Collateralised Loan Obligation)和CBO(Collateralised Bond Obligation)。前者指的是信貸資產的證券化，后者 指的是市場流通債券的再證券化。但是它們都統(tǒng)稱為CDO。第四篇：金融詞匯(總)金融詞匯（總）Accounts payable 應付帳款 Accounts receivable 應收帳款 Accrued interest 應計利息Accredited Investors 合資格投資者；受信投資人指符合美國證券交易委員(SEC)條例，可參與一般美國非公開(私募)發(fā)行的部份機構和高凈值個人投資者 Accredit value 自然增長值 ACE 美國商品交易所 ADB 亞洲開發(fā)銀行ADR 美國存股證；美國預托收據； 美國存托憑證[股市] 指由負責保管所存托外國股票的存托銀行所發(fā)行一種表明持有人擁有多少外國股票(即存托股份)的收據。ADR一般以美元計價和進行交易，及被視為美國證券。對很多美國投資者而言，買賣ADR比買賣ADR所代表的股票更加方便、更流動、成本較低和容易。大部份預托收據為ADR；但也可以指全球預托收(GDR)，歐洲預托收據(EDR)或國際預托收據(IDR)。從法律和行政立場而言，所有預托收據具有同樣的意義。ADS 美國存托股份Affiliated pany 關聯(lián)公司；聯(lián)營公司 Aftermarket 后市[股市] 指某只新發(fā)行股票在定價和配置后的交易市場。市場參與者關注的是緊隨的后市情況，即頭幾個交易日。有人把后市定義為股價穩(wěn)定期，即發(fā)行結束后的30天。也有人認為后市應指穩(wěn)定期過后的交易市況。然而，較為普遍的是把這段時期視為二級市場 AGM 周年大會 Agreement 協(xié)議；協(xié)定 Allornone order 整批委托 Allocation 分配；配置 Allotment 配股Alpha(Market Alpha)阿爾法；預期市場可得收益水平Alternative investment 另類投資American Commodities Exchange 美國商品交易所American Depository Receipt 美國存股證；美國預托收據；美國存托憑證(簡稱“ADR ”參見ADR欄目)American Depository Share 美國存托股份 Amercian Stock Exchange 美國證券交易所 American style option 美式期權 Amex 美國證券交易所 Amortization 攤銷Amsterdam Stock Exchange 阿姆斯特丹證券交易所 Annual General Meeting 周年大會 Antitrust 反壟斷APEC 亞太區(qū)經濟合作組織(亞太經合組織)Arbitrage 套利；套匯；套戥 Arbitration 仲裁Arm39。s length transaction 公平交易 Articles of Association 公司章程；組織細則 Atthemoney option平價期權；等價期權 ASEAN 東南亞國家聯(lián)盟(東盟)Asian bank syndication market 亞洲銀團市場 Asian dollar bonds 亞洲美元債券 Asset Allocation 資產配置 Asset Management 資產管理 Asset swap 資產掉期Assignment method 轉讓方法；指定分配方法 ASX 澳大利亞證券交易所Auckland Stock Exchange 奧克蘭證券交易所 Auction market 競價市場Authorized capital 法定股本；核準資本 Authorized fund 認可基金Authorized representative 授權代表Australian Options Market 澳大利亞期權交易所 Australian Stock Exchange 澳大利亞證券交易所 Backdoor listing 借殼上市 Backend load 撤離費；后收費用 Back office 后勤辦公室Back to back FX agreement 背靠背外匯協(xié)議 Balance of trade 貿易平衡 Balance sheet 資產負債表 Balloon maturity 期末放氣式償還 Balloon payment 最末期大筆還清Bank, Banker, Banking 銀行；銀行家；銀行業(yè) Bank for International Settlements 國際結算銀行 Bankruptcy 破產 Base day 基準日 Base rate 基準利率 Basis point 基點；點子 Basis swap 基準掉期Bear market 熊市；股市行情看淡 Bearer 持票人Bearer stock 不記名股票 Behindthescene 未開拓市場 Below par 低于平值 Benchmark 比較基準 Beneficiary 受益人Beta(Market beta)貝他(系數(shù))；市場風險指數(shù) Best practice 最佳做法 Bills department 押匯部 BIS 國際結算銀行 Blackout period 封鎖期 Block trade 大額交易；大宗買賣 Blue chips 藍籌股 Board of directors 董事會 Bona fide buyer 真誠買家 Bond market 債券市場，債市 Bonds 債券，債票 Bonus issue 派送紅股 Bonus share 紅股 Book value 帳面值Bookbuilding 建立投資者購股意愿檔案[股市] 包銷商用以定價一筆發(fā)行的方法。包銷商在促銷活動結束后把所收集的初步購股訂單一一記下，然后根據投資者愿意支付的價格水平訂定最終發(fā)行價。Bookrunner 投資意愿建檔人；帳簿管理人[股市] 指負責為發(fā)行建立投資者購股意愿檔案的銀行，亦即負責為一筆發(fā)行組織承銷、擬定不同市場的發(fā)行規(guī)模、執(zhí)行促銷活動、定價、配置和后市穩(wěn)定工作的銀行。BOOT 建造；擁有；經營；轉讓 BOT 建造；經營；轉讓 Bottom line 底線；最低限度 Bottomup 由下而上(方法)Bounced cheque 空頭支票 Bourse 股票交易所(法文)BP(Basis Point)基點 Brand management 品牌管理 Breakup fees 破除協(xié)議費用Breakup valuation 破產清理價值評估 Breakeven point 收支平衡點 Bridging loan 臨時貸款/過渡貸款 Broker, Broking, Brokerage House 經紀；證券買賣；證券交易；證券行；經紀行 Brussels Stock Exchange 布魯塞爾證券交易所 BSSM 建造/設備供應服務/維修 Bubble economy 泡沫經濟Build, Operate and Transfer 建造、經營、轉讓Build, Own, Operate and Transfer 建造；擁有；經營；轉讓 Build/SupplyService/Maintain 建造/設備供應服務/維修 Bull market 牛市；股市行情看漲 Bullets 不得贖回直至到期(債券結構之一)Bullish 看漲?？春眯星锽undesbank 德國聯(lián)邦銀行；德國央行 Business day 營業(yè)日Business management 業(yè)務管理；商務管理；工商管理 Business studies 業(yè)務研究；商業(yè)研究 Buyback 回購Buyside analyst 買方分析員 [股市]為機構投資者服務的股票研究分析員。Buyer39。s credit 買方信貸（進口）Buyout 收購；買入 Bylaw 細則；組織章程 CAC 巴黎CAC指數(shù) CAGR 復合年增長率Callspread warrant 歐洲式跨價認股權證 Call option 認購期權Call protection/provision 贖回保障/條款 Call warrant 認購認股權證 Callable bond 可贖回債券 Cap 上限Capacity