微信公眾平臺(tái)欄目策劃書(編輯修改稿)
2025-09-30 07:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 底撈 這個(gè)世界上，最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：兩個(gè)股東各占 50%的股權(quán)。我們通過兩家中國(guó)餐飲企業(yè)真功夫和海底撈，來看最差股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的不同命運(yùn)。 一、真功夫 真功夫是中國(guó)規(guī)模最大、發(fā)展最快的中式快餐企業(yè)，也是中國(guó)五大快餐企業(yè)中唯一一家本土企業(yè)。 中式快餐市場(chǎng)的廣闊發(fā)展前景以及真功夫出色的商業(yè)模式和真功夫的發(fā)展業(yè)績(jī)，吸引了眾多股權(quán)投資基金的青睞。 2024年 10月，今日資本和聯(lián)動(dòng)投資兩家 PE 投資真功夫，企業(yè)和資本方的目 標(biāo)是， 2024年真功夫?qū)崿F(xiàn)上市。 但是，之后股東之間的矛盾糾紛，卻為真功夫的發(fā)展打上了問號(hào)，上市之路也愈發(fā)遙不可及。正如我們前面所說，一家好的企業(yè)在股權(quán)方面至少應(yīng)該具備以下特點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰；存在一個(gè)核心股東；股東資源互補(bǔ)；股東之間信任合作。 但是真功夫除了股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰之外，其他三個(gè)方面都存在問題?；仡櫿婀Ψ虻陌咐?，能夠讓我們對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)給企業(yè)和資本的影響進(jìn)行深入的思考。 初期發(fā)展 真功夫的前身是小舅子潘宇海在東莞長(zhǎng)安鎮(zhèn) 107國(guó)道旁邊開的一家 168甜品店。 1994年，姐姐潘敏峰和姐夫蔡達(dá)標(biāo)加入， 投資了 4萬元，潘宇海自己也出資 4萬元，把 168甜品店改為 168快餐店。股份結(jié)構(gòu)是潘宇海占 50%，姐姐和姐夫各占 25%。初期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)以小舅子為主，姐姐管收銀，姐夫做店面擴(kuò)張。潘宇海掌握著企業(yè)完全的主導(dǎo)權(quán)。 1997年，真功夫借助其 “ 電腦程控蒸汽設(shè)備 ” ，攻克了中式快餐業(yè)的 “ 速度 ” 和 “ 標(biāo)準(zhǔn)化 ” 兩大難題，開始在全國(guó)各地企業(yè)開設(shè)連鎖店，企業(yè)快速發(fā)展起來。在這個(gè)階段，負(fù)責(zé)店面擴(kuò)張的蔡達(dá)標(biāo)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)越來越大。 2024年，企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)從潘宇海的手中轉(zhuǎn)到了蔡達(dá)標(biāo)手中。 2024年 9月，蔡達(dá)標(biāo)、潘敏峰夫婦離婚，潘敏峰所持有 的 25％股權(quán)歸蔡達(dá)標(biāo)所有。 股東矛盾日益激化 2024年 10月，真功夫引入了今日資本和中山聯(lián)動(dòng)兩家 PE的投資，兩家 PE 對(duì)真功夫估值高達(dá) 50 億元，各投 ，各占 3%的股權(quán)，蔡達(dá)標(biāo)和潘宇海的股權(quán)比例都由 50%攤薄到 47%。 PE作為資本方，逐利是其最大目的，因此，投資一家企業(yè)后，一定會(huì)支持能力較強(qiáng)、對(duì)企業(yè)發(fā)展作用更大的一方。 PE投資真功夫，主要看中的是蔡達(dá)標(biāo)的能力，因此，無論在股東會(huì)還是董事會(huì)， PE都支持蔡達(dá)標(biāo)，力圖企業(yè)經(jīng)營(yíng)確立蔡達(dá)標(biāo)的核心地位。這樣一來，本來平衡的天平，倒向了蔡達(dá)標(biāo)，而潘宇海被逐步邊 緣化。 在 PE的建議下，蔡達(dá)標(biāo)開始著手 “ 去家族化 ” 改革，從肯德基、麥當(dāng)勞等餐飲連鎖企業(yè)挖來眾多職業(yè)經(jīng)理人，而在此過程中，真功夫多位與潘宇海關(guān)系密切的中高層離職或被辭退，這使得潘宇海被進(jìn)一步邊緣化。這無疑也引起了潘宇海的反彈，股東沖突由此引爆。 2024年初，真功夫向銀行申請(qǐng) 1億元貸款，潘宇海卻向銀行稱 “ 兩大股東有矛盾，貸款有風(fēng)險(xiǎn) ” ，銀行只能停止貸款，最后還是真功夫的兩名來自 PE的董事?lián)＃J款才得以放行。 2024年 7月 23日，潘宇海將真功夫告上法庭，要求履行公司股東知情權(quán)，并請(qǐng)求法院查封該公司 2024年 7月 至 2024年 12月的財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)賬冊(cè)以及會(huì)計(jì)憑證。 2024年 2月，廣州市天河法院作出判決，判定真功夫拒絕大股東查賬審計(jì)屬于違法，要求 真功夫?qū)⒇?cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)賬冊(cè)、會(huì)計(jì)憑證、銀行對(duì)賬單提供給股東潘宇海委托的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行賬目審計(jì)，并提供不少于 10平方米的辦公場(chǎng)所。 隨后，潘宇海向公安報(bào)案。 2024年 3月 17日下午，蔡達(dá)標(biāo)和真功夫的部分公司高管被公安部門 “ 帶走 ” 。當(dāng)晚 11 時(shí)，廣東省公安廳在其網(wǎng)站發(fā)布公告稱， “ 廣州市公安局對(duì)廣州市真功夫餐飲連鎖有限公司個(gè)別高管人員涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪展開調(diào)查，已在廣州、東莞兩地與該 公司部分管理人員接觸并核實(shí)情況。目前案件仍在進(jìn)一步調(diào)查中。 ” 世上最差股權(quán)結(jié)構(gòu) 真功夫事件發(fā)生后，很多人認(rèn)為這是因?yàn)榧易迤髽I(yè)所導(dǎo)致的，特別是蔡達(dá)標(biāo)和潘敏峰的離婚是關(guān)鍵。 但我個(gè)人認(rèn)為，真功夫的問題不在于家族企業(yè)，而在于股權(quán)結(jié)構(gòu)，家族矛盾只是進(jìn)一步加劇了股權(quán)結(jié)構(gòu)不理想所導(dǎo)致的矛盾。正如某家媒體所報(bào)道的： “ 蔡潘婚變并不是蔡達(dá)標(biāo)與潘宇海翻臉的本質(zhì)原因， 2024年真功夫年會(huì)時(shí)，蔡、二潘和潘宇海之妻、真功夫的現(xiàn)職監(jiān)事竇效嫘四人還在一起其樂融融，有說有笑。 ” 全世界最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)就是兩個(gè)股東各占 50%，如果兩個(gè)股東意見一致還好，不一致就很麻煩
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