【文章內(nèi)容簡介】 額外，還要收取額外的服務(wù)費用。該成本與支票數(shù)目成正比，所以鎖箱法不適用于大量的小額付款。 2集中銀行制（ concentration banking） 這是一種企業(yè)建立多個收款中心來加速收款的方法。企業(yè)指定一個主要開戶行（一般為總部所在地）為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個收款中心。特定區(qū)域內(nèi)的客戶被指定付款給那個區(qū)域內(nèi)的收款中心，收款中心將收到的款項立即存入當(dāng)?shù)劂y行。超過這些地方銀行最低存款余額的資金則從當(dāng)?shù)劂y行轉(zhuǎn)入企業(yè)總部所在地的集中銀行。 集中銀行制的優(yōu)點：①減少了郵寄時間。收款中心給區(qū)域內(nèi)的客戶郵寄帳單，客戶收到帳單的時間比從總部寄出的要早；客戶將貨款郵寄到收款中心也比郵寄到總部快。②兌現(xiàn)支票的時間縮短了。③加強了現(xiàn)金流入流處的控制。④減少了閑置現(xiàn)金余額。⑤便于進行有效投資。 集中銀行制和鎖箱法結(jié)合在一起構(gòu)成了現(xiàn)金管理的綜合系統(tǒng) 。如圖 9— 5所示。 企業(yè)客戶 企業(yè)客戶 企業(yè)銷售分支機構(gòu) 當(dāng)?shù)劂y行存款 企業(yè)中心銀行 企業(yè)現(xiàn)金管理人員 保持現(xiàn)金存款 現(xiàn)金支付 郵政專用接受信箱 現(xiàn)金短期投資 企業(yè)客戶 企業(yè)客戶 在債權(quán)銀 行中保持最低存款余額 已收款的處理證明郵回企業(yè) 通過存款支票和電匯將資金轉(zhuǎn)移到中心銀行 現(xiàn)金管理人員對銀行存款余額和存款信息進行分析并修訂現(xiàn)金分配方案 （二）延期支付 現(xiàn)金支付過程如圖 9— 6所示。 企業(yè)準備支票向 供應(yīng)商付款 通過郵局遞送 支票寄達供應(yīng)商 支票存入供應(yīng) 商銀行 供應(yīng)商銀行回收資金 支票清算延期辦法： ①從距離供應(yīng)商較遠的企業(yè)開戶行開出支票 ②打上郵戳后幾天內(nèi)繼續(xù)持有應(yīng)付出的款項 ③通知供應(yīng)商查驗大額付款證明的準確性 ①從距離供應(yīng)商較遠的郵局寄出支票 ②從距離供應(yīng)商較遠且所需處理手續(xù)繁雜的郵局寄出支票 1使用現(xiàn)金浮游量（凈浮游量， float） 現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)帳戶上的現(xiàn)金余額大于銀行帳戶上所顯示的現(xiàn)金余額的差額，這主要是因為在途支票未被支取。若能準確估計在途資金，就能減少銀行帳戶的余額，從而進行更有效的投資。 2推遲應(yīng)付款的支付 在不影響信譽的情況下，盡可能的推遲付款的時間，即支付應(yīng)在到期日進行而不應(yīng)提前。（教材第 429頁） 3匯票付款 匯票不屬于見票即付。它屬于出票人開具并承兌，而不是銀行承兌的票據(jù)，在持票人將其提交給銀行后，銀行要將匯票送交付款人承兌，并將相當(dāng)于匯票金額的資金存入銀行，銀行才會付款給持票人。這樣就可以合法的延期付款。它的缺點是一些企業(yè)更愿意要支票，而銀行也不愿意處理匯票，因匯票需要特別的手續(xù)，銀行往往為此要收取更高的費用。 4零余額帳戶（ zerobalance account， ZBA） 一個主帳戶服務(wù)與所有的子帳戶。企業(yè)開出支票時，企業(yè)的子帳戶余額為零，而零余額帳戶要對支票進行支付時，主帳 戶就會自動向子帳戶轉(zhuǎn)入資金用于支付。企業(yè)在同一銀行設(shè)立主帳戶和零余額帳戶，在每一個具體的付款帳戶中總保持著零余額，而在主帳戶中經(jīng)常保持一定的余額，這樣就可以減少現(xiàn)金的余額提高資金的利用效率。 6工資的支付方式 有的企業(yè)在銀行單獨開立一個工資帳戶專供支付職工的工資。為使這個帳戶的余額最小，就要預(yù)計工資支票在何時提取。例如，某企業(yè)在每月 5日發(fā)工資，根據(jù)經(jīng)驗， 5日、 6日、7日、 8日及 8日以后的兌現(xiàn)率分別為 20%、 35%、 25%和 20%。這樣，企業(yè)就不需在 5日存入支付全部工資所需的資金額，而將節(jié)余下來的現(xiàn)金用于其他投資。 7透支 透支是指企業(yè)開出支票的金額大于銀行活期存款余額，它實質(zhì)上是銀行向企業(yè)提供信用，銀行要對透支部分收取利息。但惡意透支行為要受到懲罰。 案例 四、閑置資金的投資 現(xiàn)金管理的目的首先是保證交易及預(yù)防性的現(xiàn)金需求，其次才是使其獲得最大的收益。這兩個目的就要求企業(yè)把閑置的現(xiàn)金投入到流動性高、風(fēng)險低、交易期限短的金融工具上。 （一）影響流動性證券收益率的因素 1違約風(fēng)險 是指債務(wù)人不按合同要求支付本金和利息的風(fēng)險 。 國庫券通常被認為是無違約風(fēng)險的證券，其他證券的違約風(fēng)險根據(jù)其與國庫券的關(guān)系來衡量。實際生活中，證券的違約風(fēng)險由證券的信用等級決定。對于有違約風(fēng)險的證券，投資者會要求一個風(fēng)險溢價。投資于風(fēng)險越高的證券，收益率也越高，但必須在預(yù)期收益與風(fēng)險之間進行權(quán)衡。 2流動性 是指證券持有者將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力 。這種能力體現(xiàn)為兩方面：轉(zhuǎn)換價格和出售證券所需時間。流動性意味著在短期內(nèi)出售大量證券，同時在價格上不能作出太大的讓步。證券流動性越低，報酬率就應(yīng)該越高。 3到期日 收益率與到期日的關(guān)系可由圖形來表示 。一般的趨勢是正收益曲線，即證券到期日越長，證券市場價格波動風(fēng)險就越大，收益率就越高。 4息票率 對于給定的固定收入證券，息票率越低，一定的利率變化所帶來的價格變化也越大，其投資的風(fēng)險就越大。 5稅收 國庫券利息是免稅的，因此其收益率較其他證券的收益率低。在美國稅法規(guī)定出售證券的資本利得必須按公司所得稅 率交稅。 6類似期權(quán)的特征 帶有期權(quán)特征的證券，由于投資人得了一個期權(quán)，例如可轉(zhuǎn)換權(quán)，此類證券的收益率要低于不帶有期權(quán)特征的證券。因為期權(quán)本身也是有價值的。 （二）流動證券投資的種類 以美國為例，在貨幣市場上，主要的金融工具有國庫券、商業(yè)匯票、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額存單、回購協(xié)議、期貨期權(quán)及其衍生工具等。 1國庫券 美國國債在貨幣市場中占據(jù)了最大的份額。 短期國庫券（ treasury bills）：每周拍賣到期日為 91或182天，每月拍賣到期日為 9或 12個月；以貼現(xiàn)形式發(fā)行，售價與面值之間的差額為投資者的利息收入；利息收入通?？梢悦舛?；國庫券流通性好，二級市場上交易成本很低，收益率也是最低。 中期國庫券（ treasury bonds） 到期日為 1年到 10年； 長期國庫券（ treasury notes） 到期日為 10年以上。中長期國庫券是帶息票發(fā)行。他們的到期日小于 1年時，就可以滿足短期投資者的需求。 2商業(yè)票據(jù)（ mercial paper） 商業(yè)票據(jù)是信譽較好的金融公司和工業(yè)公司發(fā)行的 短期無擔(dān)保本票 ；到期日為 1個月到 1年，期限超過 270天的較少；可以直接出售給投資者也可以售予交易商。 大型金融公司通常采取直接出售方式，如： 通用電器資本公司（ GE Capital Corporation ） 福特汽車信貸公司（ Ford Motor Credit Company） 通用汽車承兌公司（ GM Acceptance Company） 小型金融公司和工業(yè)公司一般采取通過交易商發(fā)行。 商業(yè)票據(jù)利率比同期國庫券利率要高一些，大約與銀行承兌匯票利率相當(dāng)。直接銷售的票據(jù)比通過交易商銷售的利率低一些。通常票據(jù)以折扣形式發(fā)行，大多數(shù)票據(jù)都被持有到期，因為基本不存在二級市場。 3銀行承兌匯票（ bankers acceptances， BAS） 是由商業(yè)銀行承兌的匯票。，到期日一般不超過 6個月。其信用視承兌銀行而不是開票人而定。其利率通常比同期國庫券利率略高。 4可轉(zhuǎn)讓大額存單（ negotiable certificate of deposit， CDS） 始于 1961年，由普通的銀行存單發(fā)展而來的。銀行接受客戶的定期存款，向客戶提供存單為憑證，存單持有人憑以收取利息，并在到期時收回本金。 存單在到期日前可以在二級市場轉(zhuǎn)讓。由于二級市場不是很發(fā)達，其流動性低于國庫券；收益與商業(yè)匯票和銀行承兌匯票相當(dāng)。存單的違約風(fēng)險就是銀行倒閉的風(fēng)險。 5回購協(xié)議（ repurchase agreements， RPs. repo）