【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 34 公司在繳納交易保證金后，向中行賣(mài)出遠(yuǎn)期日元 100億，交割日 5月 15日，價(jià)格為 。掉期外匯買(mǎi)賣(mài)167。 定義：買(mǎi)入某日交割的甲貨幣（賣(mài)出乙貨幣）的同時(shí)，賣(mài)出在另一個(gè)交割日的甲貨幣（買(mǎi)回乙貨幣）。即這兩筆外匯買(mǎi)賣(mài)貨幣數(shù)額相同，方向相反，交割日不同。167。 最常見(jiàn)的掉期交易是把一筆即期交易與一筆遠(yuǎn)期交易合在一起。167。 作用： 調(diào)整起息日 調(diào)整外匯原先敘做的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)。 貨幣互換 若客戶目前擁有甲貨幣而需使用乙貨幣，但在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后又收回乙貨幣并將其換回甲貨幣。 套期保值 避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。 掉期外匯買(mǎi)賣(mài)實(shí)例4月上旬，某公司簽署一工程招標(biāo)合同，預(yù)計(jì)將于 7月 17日收入日元 100億。為了規(guī)避日元貶值風(fēng)險(xiǎn)，該公司同中行敘做了外匯保值交易。遠(yuǎn)期外匯交易：公司于 4月 15日繳納 10%的遠(yuǎn)期交易保證金后，向中行 賣(mài)出遠(yuǎn)期日元 100億，交割日 7月 17日，價(jià)格為 =(即期價(jià)格減去貼水）。展期：公司于 7月 15日要求展期 1個(gè)月交割。中行代其敘做了 S/B調(diào)期交 易調(diào)整頭寸（由于價(jià)格變動(dòng)公司須于 7月 17日交割 1532點(diǎn)的金額 才可展期）Sell/Buy USD ag JPY ag 7月 17日 ag 8月 17日 擇期外匯買(mǎi)賣(mài)167。 特殊形式，事先不固定起息日的具體日期?？蛻艉豌y行約定在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，可隨時(shí)進(jìn)行資金交割，起息日可以是這段時(shí)間內(nèi)的任意一個(gè)工作日。選擇起息日的權(quán)利在客戶手重中。因此，擇期外匯買(mǎi)賣(mài)為客戶進(jìn)行資金調(diào)度提供了較大的靈活性。167。 功能：為客戶資金安排提供了較大的靈活性。 擇期外匯買(mǎi)賣(mài)實(shí)例擇期外匯買(mǎi)賣(mài)實(shí)例 某公司向伊拉克出口成套排污設(shè)備，合同以歐元計(jì)價(jià)和結(jié)算，總金額為 730萬(wàn)歐元。但未來(lái)收匯日期不確定，公司估計(jì)收匯時(shí)間在未來(lái)的 6個(gè)月 12個(gè)月之間。鑒于此，我們向其推薦擇期外匯買(mǎi)賣(mài)。 5月 21日，在即期匯率為 ，公司委托我行敘做擇期外匯買(mǎi)賣(mài)，起息日為 2023/11/252023/5/25，遠(yuǎn)期價(jià)格為 。公司規(guī)避了未來(lái)歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法享受歐元大幅升值的好處。 外匯期權(quán)買(mǎi)賣(mài)（ FX OPTION）167。 定義：期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方約定在期權(quán)的存續(xù)期或到期日，買(mǎi)方可以按期權(quán)合約的規(guī)定，以特定的匯率向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入或賣(mài)出特定數(shù)量的貨幣的權(quán)利。買(mǎi)方為此向賣(mài)方支付一定比例的期權(quán)費(fèi)。外匯期權(quán)業(yè)務(wù)基本術(shù)語(yǔ)：外匯期權(quán)業(yè)務(wù)基本術(shù)語(yǔ)：CALL：買(mǎi)入的權(quán)利PUT：賣(mài)出的權(quán)利STRIKE RATE：執(zhí)行價(jià)，合同上約定交易的價(jià)格EXPIRY DATE：到期日，期權(quán)買(mǎi)方選擇形式權(quán)利的日期CUTOFF TIME：終止時(shí)間，到期日期權(quán)被執(zhí)行的那一時(shí)刻DELIVERY DATE：交割日，到期日后的 2個(gè)工作日EUROPEAN STYLE：歐式期權(quán)，僅能在到期日?qǐng)?zhí)行AMERICAN STYLE：美式期權(quán)，到期日前任何時(shí)候都可執(zhí)行PREMIUM：期權(quán)費(fèi)，期權(quán)合同的費(fèi)用 外匯期權(quán)保值案例 167。 某客戶在 3個(gè)月后收入 1億日元貨款，支付美元。為防范美元升值給自己帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，客戶買(mǎi)入一個(gè)歐式美元看漲（ USD CALL）期權(quán)，期權(quán)合同面值為 1億日?qǐng)A，執(zhí)行價(jià)格為 1美元 =，期權(quán)價(jià)格為美元金額% ， 3個(gè)月后到期?？蛻粜枰Ц兜钠跈?quán)費(fèi)為 21, 美元。167。 若到期日，即期匯率降到 ，則客戶選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，而是從市場(chǎng)上直接賣(mài)出日元，買(mǎi)入美元?？蛻糇畲蟮膿p失就是預(yù)付的期權(quán)費(fèi)用。假設(shè)匯率降到 ，客戶將以 ，充分享受到日元升值的好處。167。 假設(shè)到期日即期價(jià)格為 1美元 =，則客戶將履行期權(quán)，以 1美元兌 1億日元?？蛻粲纱藴p少損失 1億日元 / 日元 / =36,。減去先付的期權(quán)費(fèi) 21,，客戶仍多收入14,。二、中長(zhǎng)期貸款風(fēng)險(xiǎn)管理工具167。 企業(yè)通過(guò)和銀行敘作衍生交易以鎖定債務(wù)成本，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的行為167。 產(chǎn)品種類(lèi)繁多，且不斷創(chuàng)新167。 針對(duì)客戶債務(wù)需求，單獨(dú)設(shè)計(jì)167。 收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比匯率風(fēng)險(xiǎn)167。 收入與支出幣種不匹配167。 收入幣種貶值或支出貨幣升值結(jié)果一：相對(duì)于借款時(shí)的匯率水平而言，企業(yè)的償債成本上升結(jié)果二：令企業(yè)無(wú)法確定未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本匯率風(fēng)險(xiǎn)167。 中國(guó)于改革開(kāi)放初期資金緊缺，借入大量低利率的日元長(zhǎng)期外債， 1985年時(shí) ,1美元=240日元， 1美元 =4人民幣。167。 1994年 4月，人民幣匯率實(shí)行并軌改革，匯率調(diào)整為 1美元 =8人民幣。167。 1995年 4月，日元升值至 1美元 =80日元。問(wèn)題： 1985年借入的 240億日元，十年后需要多少人民幣購(gòu)匯償還？240元 ! 6倍！利率風(fēng)險(xiǎn)167。 企業(yè)借用固定利率債務(wù)后市場(chǎng)利率下降167。 企業(yè)借用浮動(dòng)利率債務(wù)后市場(chǎng)利率上升結(jié)果：企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)加重債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品分類(lèi)（一）（一） 利率互換利率互換 又稱(chēng)利率掉期，是交易雙方將同種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或債務(wù)相互交換。 利率互換可以是浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)換為固定利率債務(wù)，或固