利潤(rùn)質(zhì)量與所有者權(quán)益變動(dòng)表分析(ppt87頁)(編輯修改稿)
2025-02-05 16:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 23年預(yù)計(jì)公司折舊費(fèi)用人民幣 。 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 2023年 3月 26日，鞍鋼股份被 *ST（連續(xù)兩年虧損） *ST鞍鋼（ 000898） 2023年 8月 29日晚間發(fā)布中報(bào)， 2023年 16月公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) ，每股收益 ，同比扭虧為盈。上年同期公司虧損 。 16月，公司營(yíng)業(yè)收入 ，同比下降 %，主要系鋼材價(jià)格下降影響所致。 *ST鞍鋼表示， 2023年上半年鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷。面對(duì)各種不利因素，公司全力推進(jìn)降本增效，同時(shí)加大科研攻關(guān)力度，改善品種結(jié)構(gòu)，提高為客戶服務(wù)水平，大力開拓市場(chǎng)，使公司在逆境中實(shí)現(xiàn)扭虧為盈 。 13年凈利潤(rùn) 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 ?江蘇中泰橋梁鋼構(gòu)的首發(fā)申請(qǐng)已于 2023年 12月 28日通過了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核（ 2023年 3月 9日上市）。招股書披露，公司在 2023年到 2023年上半年期間的毛利率分別為%、 %、 %和 %，而同行業(yè)上市公司同期的毛利率平均水平則分別為 %、 %、 %和%。但是較高的毛利水平卻是與公司主要原材料鋼材的結(jié)轉(zhuǎn)單價(jià)密切相關(guān)。 案例 3：中泰橋梁涉嫌操縱原材料價(jià)格虛增利潤(rùn) 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 ?招股書財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分披露，公司截至 2023年上半年末存貨 原材料科目余額為 ，主要為各型號(hào)、規(guī)格和材質(zhì)的鋼材，且?guī)齑驿摬木袖摻Y(jié)構(gòu)工程項(xiàng)目與其對(duì)應(yīng)。當(dāng)期共涉及 7個(gè)項(xiàng)目的期末庫存鋼材量合計(jì)為 ，由此不難計(jì)算出 庫存的鋼材原材料單價(jià)高達(dá) /噸 。 但是問題在于，根據(jù)招股書主要原材料采購情況來看，中泰橋梁在 2023年和 2023年上半年采購鋼材均價(jià)分別僅為 /噸和 /噸 ，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于該公司期末庫存原材料均價(jià)，即便我們假設(shè)前者是包含了增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的單價(jià)，在剔除了 17%增值稅影響之后， 庫存鋼材單價(jià)也高達(dá) /噸 ，同樣高于當(dāng)期鋼材采購均價(jià)。 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 ?顯著高于原材料采購價(jià)格的庫存原材料賬面單價(jià)，所造成的財(cái)務(wù)結(jié)果就是 虛增原材料存貨資產(chǎn)賬面余額 。同時(shí)，在采購總量已經(jīng)確定的條件下，高估原材料庫存余額必然 對(duì)應(yīng)著原材料結(jié)轉(zhuǎn)工程施工的余額被低估，進(jìn)而在工程施工結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)成本的過程中低估了營(yíng)業(yè)成本，而最終目的則無非是為了虛增毛利率和凈利潤(rùn) 。 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 ?擬上市公司上市前通過對(duì)職工薪酬，尤其是高管人員薪酬的調(diào)節(jié)，進(jìn)而進(jìn)行利潤(rùn)操縱的案例不在少數(shù)，這不僅導(dǎo)致擬上市公司高估上市前的盈利能力，同時(shí)也為上市后大幅提高員工薪酬水平做了不可避免的“潛伏”工作。因此，通過薪酬進(jìn)行利潤(rùn)操縱的行為同樣也是發(fā)審委審核的重點(diǎn)之一。 案例 4：開能環(huán)保高管零薪酬背后的利潤(rùn)操縱 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 ?開能環(huán)保披露的 2023年高管人員共涉及 17人，其中包括兩名獨(dú)立董事，總共領(lǐng)取薪酬 ，人均領(lǐng)取薪酬不足 6萬元，這幾乎僅相當(dāng)于開能環(huán)保所在地上海市普通白領(lǐng)的收入水平，與一家擬上市公司的高管人員“身份”實(shí)在“不搭調(diào)”。如果與同批次上會(huì)的、相近行業(yè)的公司杭州興源過濾科技股份有限公司作對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)開能環(huán)保的高管人員薪酬的異常低廉 . 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 相同職位薪酬對(duì)比明細(xì)表（萬元） 職位 開能環(huán)保 興源過濾 差額 董事長(zhǎng) 總經(jīng)理 董事 監(jiān)事會(huì)主席 監(jiān)事 財(cái)務(wù)總監(jiān) 董事會(huì)秘書 核心技術(shù)人員 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 高管薪酬差異的利潤(rùn)影響測(cè)算表（萬元） 職位 差額 涉及人數(shù) 對(duì)利潤(rùn)的影響 董事長(zhǎng) 總經(jīng)理 董事 監(jiān)事會(huì)主席 監(jiān)事 財(cái)務(wù)總監(jiān) 董事會(huì)秘書 核心技術(shù)人員 合計(jì) 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 資料來源：開能環(huán)保 2023年三季報(bào)（見財(cái)富證券 F10） 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 注意：財(cái)務(wù)調(diào)控的具體手段跟行業(yè)特征聯(lián)系緊密 ? 白酒企業(yè)普遍利用“預(yù)收賬款”調(diào)節(jié)業(yè)績(jī) 對(duì)于消費(fèi)概念的白酒股來說，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)行業(yè)景氣度有相當(dāng)大影響。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇待明的年景中，一些高檔白酒上市公司如五糧液、茅臺(tái)等常常通過選擇性的確認(rèn)預(yù)收賬款，來控制主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的計(jì)提，以調(diào)節(jié)全年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 案例：古井貢酒釋放業(yè)績(jī) ? 2023年全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng) %之后， 2023年上半年公司更實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約 ，同比增長(zhǎng)約 150%。 ? 亮麗業(yè)績(jī)報(bào)表背后，除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)增和數(shù)次調(diào)價(jià)導(dǎo)致毛利率增高外，古井貢酒對(duì)于預(yù)收賬款的充分釋放也對(duì)業(yè)績(jī)?cè)隼鞒鲚^大貢獻(xiàn)。 ? 以古井貢酒 2023年三季度報(bào)表為例，截至 9月末，公司合并報(bào)表和母公司預(yù)收賬款，分別高達(dá) 、 ，而截至 12月末，上述兩項(xiàng)預(yù)收賬款數(shù)額則大幅度減少至 萬元和 3億元， 說明公司在四季度將預(yù)收賬款充分確認(rèn)進(jìn)收入 。 ?白酒企業(yè)的盈余管理或者調(diào)節(jié)利潤(rùn)有兩方面的原因：一方面，由于會(huì)計(jì)收入確認(rèn)與費(fèi)用計(jì)提過程中含有諸多主觀判斷，其中存在一定的運(yùn)作空間；另一方面，出于績(jī)效考核等方面考慮， 有時(shí)保持業(yè)績(jī)的相對(duì)穩(wěn)定也是經(jīng)營(yíng)必要 。 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 鋼鐵企業(yè) 因行業(yè)特殊，長(zhǎng)于利用管理費(fèi)用科目下的諸多子科目調(diào)節(jié)費(fèi)用增減 。 其中，多提壞賬損失、多提折舊、預(yù)提費(fèi)用則是鋼鐵上市公司們最常使用的三大財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)方法。 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 ?房地產(chǎn)企業(yè)則擅長(zhǎng)在“收入確認(rèn)”時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行計(jì)提調(diào)控 縱觀房地產(chǎn)上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，其項(xiàng)目開發(fā)大多會(huì)涉及到兩個(gè)或兩個(gè)以上的會(huì)計(jì)期間。由于收益的結(jié)算只能等到項(xiàng)目徹底完工才能實(shí)現(xiàn)，這一特點(diǎn)給予了房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行盈余管理的空間。實(shí)際上，在房地產(chǎn)和高新技術(shù)行業(yè)，提前確認(rèn)收入的現(xiàn)象非常普遍，如某些房地產(chǎn)企業(yè)，往往將預(yù)收賬款作銷售收入 ，濫用完工百分比法，在確認(rèn)工程收入時(shí)，本應(yīng)按進(jìn)度確認(rèn)收入，但超前確認(rèn)工程進(jìn)度將導(dǎo)致多確認(rèn)收入。 二、對(duì)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析 （一）利潤(rùn)自身結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析 毛利率的相對(duì)水平及其走勢(shì) ? 毛利率較高的原因：壟斷、核心競(jìng)爭(zhēng)力 【 貴州茅臺(tái) %（ 2023） 】 、周期性波動(dòng) 【 宏源證券%(2023) 】 、產(chǎn)大于銷導(dǎo)致存貨積壓、人為調(diào)高 ? 毛利率較低的原因：衰退期、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力、人為調(diào)低 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力：核心利潤(rùn)和 核心利潤(rùn)率 企業(yè)資產(chǎn)管理質(zhì)量和盈余管理傾向：資產(chǎn)減 值損失 企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)性：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)外收支 企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)質(zhì)量：未實(shí)現(xiàn)損益和已實(shí)現(xiàn) 損益 第 4節(jié) 利潤(rùn)質(zhì)量分析 （二） 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與相應(yīng)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)
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