公司金融(股利與稅收)(編輯修改稿)
2025-01-19 02:23 本頁面
【文章內容簡介】 ? 在 1971－ 1993年間，美國公司稅后利潤中約有 50－ 70％被用于支付紅利。但需要強調的是，向投資者進行紅利分 配僅僅是美國資本市場的習慣或者共識，絕非來自政府的強制政策。因為不分紅的企業(yè)也不在少數(shù)，且業(yè)績并不差。在標準普爾 500指數(shù)中的上市公司里，去年一分錢紅利未分配的公司共 112家，占總數(shù)的 22%，其中大多數(shù)是高增長、高業(yè)績的企業(yè)。知名企業(yè)如 ebay、亞馬遜、安進制藥自從上市以來都十幾年、幾十年從未分紅，而EMC公司上市 20年只在 2023年分過一次紅 15 ? 從未分紅的蘋果股價漲幅高達 80倍，谷歌官方申明過去從未分紅，將來也不會分紅 ? 1995年以來，蘋果從未向股東分紅。蘋果公司已故 CEO史蒂夫 喬布斯曾在公司股東大會上表示，與分紅和回購股票相比，他更喜歡持有現(xiàn)金進行投資。他解 釋說，“無法預見下一個機遇到底何時才能到來，但如果想要收購一樣東西，可以直接寫一張支票，而無需東拼西湊地借錢?！苯刂?2023財年第三財季，蘋果公司的現(xiàn)金儲備達到了 762億美元，股價從 1997不到 5美元，到目前超過 400美元，其間股價漲幅高達 80倍，這無疑是對股票持有者最大的回報。 ? 谷歌從 2023年上市以來，通過首發(fā)和二次發(fā)行，從市場上一共圈走了相當于 400億元人民幣的資金，卻從來沒有向股民分配過紅利。谷歌官方網站甚至在投資人關系一欄中聲明：“我們過去從未分紅，在可預見的將來也不會分紅?！? 但是谷歌絕大多數(shù)的股東心里清楚，資本收益是他們最為看重的 16 ? 微軟 2023年前不分紅但業(yè)績保持 30%高增長， 2023年分紅后股價卻原地踏步 ? 對于那些不分紅的公司來說，雖實現(xiàn)了盈利，但是由于公司所處的發(fā)展階段，對現(xiàn)金額需求較大，如果公司為了滿足股東對分紅的需求而進行現(xiàn)金分紅，這無疑會減少公司用于自身經營和發(fā)展的資金量，不利于公司的發(fā)展，更不利于股東的長遠利益。微軟股價在分紅前后的表現(xiàn)就是很好的例子。 ? 微軟 1986年在納斯達克上市，一直到 2023年都是一毛不拔，但如果 1986年時把一萬美元投入微軟，到 2023年該投資則變成了 223萬美元。 2023年后，微軟開始 向股東派息和回購股票，但其卻股價開始原地踏步，甚至輕微弱于指數(shù)。有分析認為， 2023年之前不分紅使微軟有重組資金保證每年 30%以上的高增長，一旦企業(yè)不能證明有能力通過投資為其股東們創(chuàng)造超常價值，將累積的現(xiàn)金分紅，讓股東尋找投資機會反而是負責任的做法 17 反對者結論 ? 上市公司的利潤用于投資、分紅還是回購股票，應該完全由董事會和股東會決定，政府不該進行行政干預。判斷股票是否有價值的標準不只有分紅，強制分紅更像是在進行“股市維穩(wěn)”。 18
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