ch3經(jīng)濟增長金融體系和經(jīng)濟周期(編輯修改稿)
2025-01-16 11:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 獲得資金 ， 盈余單位持有這些憑證是為了獲得未來利息 、 股息或資本增值等收益 。 ? 間接融資 指盈余單位把資金存放到銀行等金融中介機構(gòu)獲得利息等收益 ， 這些機構(gòu)再以貸款或證券投資形式將資金轉(zhuǎn)移給短缺單位 。 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 金融系統(tǒng)中資金和收益的流程 資金盈余方 資金短缺方 金融市場 金融中介 間接融資 存款利息 資金 貸款利息 資金 利息與股息等 資金 利息與股息等 利息與股息等 資金 資金 直接融資 資金盈余方 通過間接和直接融資方式向 資金短缺方 提供資金，并相應獲得利息，股息等收益。 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 金融體系分類： ? 金融市場 —— 直接融資 ? 債券市場 ? 股票市場 ? 金融中介機構(gòu) —— 間接融資 ? 銀行 ? 互助基金 ? 其他 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 金融市場 —— 債券市場 ? 債券市場 ? 債券 ： 規(guī)定借款人對債券持有人負有債務責任的證明 ? 債券特點 ? 期限： 債券到期前的時間長度 。 ? 信用風險 : 借款人不能支付某些利息和本金的可能性。 ? 稅收待遇 :稅法對待債券所賺到的利息的方式。 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 長期債券 ? 一年期以上的長期債券是資本市場的重要交易工具 。 ? 依據(jù)債券發(fā)行者身份區(qū)別 ， 長期債券分為政府債券 、金融債券和公司債券等類型 。 ? 政府債券是由政府發(fā)行的債券 ， 其中中央政府 （ 財政部 ）發(fā)行債券為國債 ， 地方政府發(fā)行市政債券 。 ? 金融債券是由金融機構(gòu)發(fā)行的債券 。 ? 公司債券指一般公司特別是股份制公司發(fā)行的債券 ， 大多為 10－ 30年 。 ? 依據(jù)風險和流動性程度不同 ， 政府債券利率較低因而發(fā)行成本較低 ， 企業(yè)債券利率較高因而發(fā)行成本較高 。 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 債信評級 ? 一般投資者不了解債券發(fā)行機構(gòu)資信情況，需要專門機構(gòu)來評定。 ? 國外形成了一些具有國際性影響的 私人債信評級機構(gòu) 。象穆迪投資者服務公司（ Moody‘s Investors Service），標準普爾公司（ Standard Pool’s Corporation），價值線投資調(diào)查公司（ Value Line Investment Survey）等。 ? 主要職責是對債券發(fā)行者信譽進行分析評估，并報告其評估結(jié)果。債信評估方式并無統(tǒng)一劃分。 ? 以標準 — 普爾為例，債券分為 AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、 CCC、CC、 C、 D十個等級，它們表示對象債券安全性逐步減低或風險性依次上升。前四個等級被認為是投資等級，違約風險較少；后面六個等級債券具有較高風險和較強投機性，稱作垃圾債券。 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 債信評級 ? 債券發(fā)行者信譽較高 ， 購買債券風險則較低 ， 債券利率即發(fā)行成本也相應較低；反之亦然 。 因而 ， 權(quán)威性評估機構(gòu)對特定債券發(fā)行主體的債信評估最新結(jié)果 ， 通常會在業(yè)內(nèi)引起廣泛關(guān)注 。 SMCUMT 董靖 經(jīng)濟增長、金融體系和經(jīng)濟周期 國家債券 ? 一個國家追求既無內(nèi)債也無外債目標并不可取 。 政府發(fā)債借入資金 ， 對某些限制國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸部門進行投資 ， 可能會促進經(jīng)濟增長和人民生活水平提高 ， 并擴大政府未來收入和償債能力 。 當然 ， 借債有適度問題 。 ? 新中國 50年代曾發(fā)行了國內(nèi)公債 ， 還向前蘇聯(lián)借了外債 ， 到1968年全部還清 ， 《 人民日報 》 發(fā)表社論： “ 毛主席獨立自主 ， 自力更生偉大方針的勝利 ——歡呼我國成為一個既無內(nèi)債又無外債的社會主義國家 ” 。 1972年末我國向西方
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