【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 不必真有現(xiàn)貨，如行情預(yù)測(cè)正確，通過合約對(duì)沖獲利，反之將遭到虧損。 P30 ? 套期保值及其做法 ? 套期保值 ? 賣期保值 （ Selling Hedging)。 ? 經(jīng)營(yíng)者買進(jìn)一批日后交貨的實(shí)物，為了避免在以后交貨時(shí)該項(xiàng)商品價(jià)格下跌而遭受損失，就可在交易所預(yù)售于同一時(shí)期交貨的同樣數(shù)量的期貨合同，這樣，即使將來貨價(jià)下跌已經(jīng)買進(jìn)的實(shí)物在價(jià)格上受到虧損，但他可以從期貨合同交易所獲得的盈利來進(jìn)行補(bǔ)償。由于從事保值者處于賣方地位，所以稱之為賣期保值。 套期保值及其做法 P30 套期保值的做法： ? 賣期保值（ Selling Hedge） ? 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 9月 15日 買入現(xiàn)貨小麥存?zhèn)} 出售 12月份小麥期貨 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 10月 15日 售出現(xiàn)貨小麥 購入 12月份小麥期貨 ? 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 結(jié)果 虧損 盈利 ? 買期保值： （ Buying Hedging）與賣期保值相反，經(jīng)營(yíng)者賣出一筆日后交貨的實(shí)物，為了避免在以后交貨時(shí)該項(xiàng)商品的價(jià)格上漲而遭受損失，則可以在交易所內(nèi)買進(jìn)同一時(shí)期交貨的同樣數(shù)量的期貨合同。這樣，將來貨物價(jià)格如果上漲，他也同樣可以從期貨交易的盈利中補(bǔ)償實(shí)物交易的損失。由于從事保值者是處于買方地位，所以稱為買期保值。 套期保值及其做法 套期保值的做法： ? 買期保值（ Selling Hedge） ? 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 9月 2日 出售 12 月份交貨玉米 買入 12月份小麥期貨 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 11月 25日 購入 12 月份交貨玉米 賣出 12月份玉米期貨 ? 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 結(jié)果 虧損 盈利 期貨交易應(yīng)該注意的問題 ? 上述情況為理想的套期保值情況 ? ?? 現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)物交易的數(shù)量與期貨套期保值的數(shù)量不一定一致； ? ?? 雖然可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但是也排除了從現(xiàn)貨價(jià)格有利變化中獲利的機(jī)會(huì)； 日 期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月 15日 買入現(xiàn)貨小麥存?zhèn)} 出售 7月份小麥期貨 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 4月 15日 售出現(xiàn)貨小麥 購入 7月份小麥期貨 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 結(jié) 果 盈利 虧損 例：賣期保值后價(jià)格上升 基差及其影響 ? 套期保值的效果往往取決于基差的變化 ? ?? 基差的含義： ? 基差＝現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格－期貨市場(chǎng)價(jià)格 ? 現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差，被稱之為基差，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值，又稱遠(yuǎn)期升水，反之，基差為正值， 注意：基差及其影響 ? 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基差 10月 5日 購入玉米 售出 12月份玉米期貨 － 5美分 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 10月 28日 售出玉米 買入 12月份玉米期貨－ 3美分 價(jià)格為 /蒲式耳 價(jià)格為 /蒲式耳 ? 虧損 盈利 基差變化為＋ 2 進(jìn)口商套期保值的策略 ? 簽訂固定價(jià)格進(jìn)口合同，并做套期保值 ? 進(jìn)口食糖，擔(dān)心國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)售價(jià)格下跌： ? 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 7月 20日 簽訂進(jìn)口合同：食糖 拋出 10月份期貨糖 價(jià)格為 240美元 /噸 價(jià)格為 258美元 /噸 9月 21日 轉(zhuǎn)售該現(xiàn)貨食糖 買入 10月份期貨糖 價(jià)格為 222美元 /噸 價(jià)格為 242美元 /噸 結(jié)果 虧損 18美元 盈利 16美元 對(duì)銷貿(mào)易 ? 對(duì)銷貿(mào)易又稱互抵貿(mào)易、反向貿(mào)易是以進(jìn)出結(jié)合、出口抵補(bǔ)進(jìn)口為共同特征的各種貿(mào)易方式的總稱。 就嚴(yán)格意義而言，易貨是指雙方當(dāng)事人間等值貨物的互換，不涉及貨幣。 ? 在這種方式下，先出口的一方在其售貨合同中承諾，用所得的外匯 (全部或部分 )購買對(duì)方國(guó)家的產(chǎn)品。 ? (Product Sharing). (Resultant or Re1ated Product),先進(jìn)口方用出售這些產(chǎn)品所得的貨款分期償還進(jìn)口設(shè)備的價(jià)款和利息 。或償還貸款和利息 . 對(duì)外加工裝配貿(mào)易 ? 對(duì)外加工裝配貿(mào)易是來料加工與來件裝配的合稱，指由國(guó)外廠商提供一定的原材料、輔助材料、零部件、元器件、包裝材料和必要的機(jī)器設(shè)備及生產(chǎn)技術(shù)，委托我方企業(yè)按國(guó)外廠商要求進(jìn)行加工、裝配，成品由國(guó)外廠商負(fù)責(zé)銷售，我方按合同規(guī)定收取工繳費(fèi)的一種貿(mào)易方式。 ? 對(duì)外加工裝配業(yè)務(wù)與進(jìn)料加工的區(qū)別 ，又稱以進(jìn)養(yǎng)出，是用專項(xiàng)外匯，從國(guó)外購進(jìn)原材料，利用本國(guó)的技術(shù)、設(shè)備和勞動(dòng)力，加工出成品，使價(jià)值增值，銷往國(guó)外市場(chǎng)，賺取從原料到成品的附加價(jià)值，但由我方自己承擔(dān)市場(chǎng)銷售的風(fēng)險(xiǎn) . ，雙方當(dāng)事人是買賣關(guān)系；而在加工裝配業(yè)務(wù)中，雙方當(dāng)事人是委托加工關(guān)系 . ? ,原材料的進(jìn)口和成品的出口是兩筆買賣；而在對(duì)外加工裝配業(yè)務(wù)中，原材料或零部件的供應(yīng)和成品的交付是一筆買賣，原材料或零部件的提供者同時(shí)又是成品的銷售人。 ? ，進(jìn)料加工企業(yè)要承擔(dān)價(jià)格和匯率變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)；而在對(duì)外加工裝配業(yè)務(wù)中，加工企業(yè)則無須承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn) 合同及其履行 ? 合同的主要條款 ? ? 規(guī)定品名條款的 注意事項(xiàng) 用詞必須明確具體 針對(duì)商品實(shí)際做出實(shí)事求是的規(guī)定 盡可能使用國(guó)際慣用名稱 注意選用合適的品名 ? 例子： 一家公司出口蘋果酒，品名寫為“ CIDER”，結(jié)果遭到拒付。原因是這個(gè)詞除了蘋果酒的意思之外，還有蘋果汁的意思，海關(guān)無從收稅。正確的寫法應(yīng)為 “ APPLE WINE”。 ? 注： 商品名稱、規(guī)格型號(hào) 此兩項(xiàng)與備案號(hào)、合同號(hào)、許可證號(hào)、稅號(hào)相關(guān)聯(lián) 案例 ? 我一家外貿(mào)公司出口自行車 800輛，合同規(guī)定木箱裝，來證亦規(guī)定 PACKED IN WOODEN CASE 但在 CASE 之后加有 （全拆卸）三個(gè)字母的縮略語。我在出口時(shí)的所有單證都照來證要求制作?？墒秦浀侥康母酆蟊贿M(jìn)口海關(guān)罰款并多繳了關(guān)稅。 問題 : ? 這是為什么？ ? 商品的品質(zhì)即貨物的質(zhì)量 (Quality of Goods)包括： ?貨物的內(nèi)在質(zhì)量 (Intrinsic Quality)是指氣味、滋味、成份、性質(zhì) (性能 )和組織結(jié)構(gòu)等 ?外觀形態(tài) 表示品質(zhì)的方法 ? 用實(shí)物樣品表示貨物的品質(zhì) ? 憑樣買賣： Sale by Sample 賣方樣（ Seller39。s Sample） 買方樣（ Buyer39。s Sample） 對(duì)等樣（ Counter Sample） 適用性： 要求買賣雙方都能接觸到貨物 ,對(duì)樣品還涉及到確認(rèn)和保存問題 ,所以 ,適用的范圍較小 案例 1 ? 有一年我國(guó)外貿(mào)公司向德國(guó)出口大麻一批，合同規(guī)定水分最高 15%，雜質(zhì)不超過 3%，但在成交前，我方曾向?qū)Ψ郊倪^樣品，合同訂立后我又電告對(duì)方 “ 成交貨物與樣品相似 ” 。貨到德國(guó)后，買方出具了貨物品質(zhì)比樣品低 7%的檢驗(yàn)證明，并要求賠償 600英鎊的損失。我方拒絕賠償