債券組合管理：現(xiàn)金匹配、免疫和應(yīng)急免疫(編輯修改稿)
2024-09-01 02:41 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 可+=3w1+ w2=1得w1=%,w2=%若用修正久期得出w1= w2=(三)，分別按照該比例投資即可。，若用修正久期得出的比例*=，*=，這樣，今后無論市場利率從現(xiàn)在的8%升降，都會因?yàn)閭瘍r格和再投資收益率的相反變動而抵消，不影響3年后200萬本利和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。假設(shè)市場利率1年后升到9%和下跌到7%，我們看看投資3年后的本利和是多少？先看升到9%的情況（1）1年后升到9%時，投資兩年期債券3年的本利和兩年期債券第2年得利息6萬元*=第2年的本利和=+=到第三年底，第1年的利息再投資2年和第2年的本利和再投資1年的本利和*+*=（2）1年后升到9%時，投資五年期債券3年的本利和五年期債券，前3年每年利息為8萬元*=*(++1)=*（1/+1/）+到第三年底投資該五年期債券的所獲收入（3）投資這兩種證券到第三年底獲得+=，接近200萬元（因?yàn)樾?shù)點(diǎn)省略的原因）再看下跌到7%的情況（略）【例4】假定一家養(yǎng)老基金出售一種新的保險單，這種保單承諾在今后的15年內(nèi)基金將每年支付100美元給投保人。折現(xiàn)率為10%。 第一步：計算負(fù)債的持續(xù)期。表1給出了整個計算過程和結(jié)果。 表1：持續(xù)期的計算時間 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流的折現(xiàn)值 權(quán)重 乘積 1 100 2 100 3100 … … … … … 15 100 合計 修正持續(xù)期=247。= 由表1可以看出。，以保證未來的每一時點(diǎn)投資的資產(chǎn)價值至少與負(fù)債的價值相當(dāng)。 第二步：投資資產(chǎn)的選擇。因?yàn)樨?fù)債的折現(xiàn)率用的是10%，這意味著保險單對投保人的收益率為10%。所以，所構(gòu)造的投資組合每年至少有10%的收益。假定基金選擇了兩種金融工具：30年期的長期國債，年利率為12%，按面值出售；6個月期的短期國債，收益率為年利率8%。 第三步：確定兩種債券的投資比例和投資額。為此，先求兩債券的投資比例。這只需解下列方
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1