【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 部指定一名或多名首席交易員，首次登錄交易系統(tǒng)后，由首席交易員對(duì)“內(nèi)部管理”菜單下的各項(xiàng)功能進(jìn)行設(shè)置，這是今后順利報(bào)價(jià)和成交的前提。“內(nèi)部管理”項(xiàng)下所需設(shè)置的內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：設(shè)置該首席交易員屬下的交易員及其業(yè)務(wù)權(quán)限、限額，屬下交易員權(quán)限不得高于首席交易員。設(shè)置信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)的成員間授信額度，其中信用拆借的授信必須設(shè)置，質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)的授信可根據(jù)自身情況決定是否設(shè)置。設(shè)置資金賬戶(hù)和債券結(jié)算賬戶(hù)。填寫(xiě)本機(jī)構(gòu)通訊錄。進(jìn)行小額交易的設(shè)置（具體內(nèi)容見(jiàn)第三、四、五章中小額報(bào)價(jià)部分）。五、熟悉開(kāi)市時(shí)間、場(chǎng)務(wù)服務(wù)和交易流程（一）本幣市場(chǎng)交易時(shí)間。全國(guó)銀行間本幣市場(chǎng)交易時(shí)間為周一至周五，每天上午9:00—12:00、下午：13:30—16:30開(kāi)市，國(guó)家法定節(jié)假日除外。（二）交易中心場(chǎng)聯(lián)系電話(huà)。交易時(shí)間內(nèi)，交易中心配有場(chǎng)務(wù)值班人員，業(yè)務(wù)咨詢(xún)和應(yīng)急交易可撥打電話(huà)：02163298988轉(zhuǎn)5311或531632344563234457；系統(tǒng)和線(xiàn)路故障可撥打電話(huà)：02163298988轉(zhuǎn)3068或306632347763215842?！　。ㄈ┙灰琢鞒獭Ｔ跒檫M(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易員培訓(xùn)作好人員準(zhǔn)備和購(gòu)置設(shè)備進(jìn)行硬件準(zhǔn)備的同時(shí)，交易成員應(yīng)重視制度建設(shè)。制度建設(shè)中很重要的是進(jìn)行前后臺(tái)的分工。由前臺(tái)負(fù)責(zé)尋找合適的交易對(duì)手，以合適的價(jià)格達(dá)成交易，后臺(tái)負(fù)責(zé)根據(jù)前臺(tái)達(dá)成交易的成交單進(jìn)行清算和結(jié)算（包括資金和債券的收付）。前后臺(tái)的合理分工能夠減少人為因素造成的差錯(cuò)和風(fēng)險(xiǎn)。銀行間市場(chǎng)的交易和結(jié)算系統(tǒng)由交易中心的交易系統(tǒng)（交易前臺(tái)）、中央結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)（結(jié)算后臺(tái)）和清算總中心的支付系統(tǒng)(清算后臺(tái))組成。交易成員通過(guò)交易前臺(tái)自主報(bào)價(jià)、與其他交易成員進(jìn)行格式化詢(xún)價(jià)并最后確認(rèn)成交即可達(dá)成交易，交易達(dá)成后由交易系統(tǒng)生成《成交通知單》。對(duì)于債券交易，交易成員依據(jù)交易系統(tǒng)生成的《成交通知單》上所載明的要素，在交割日利用債券簿記系統(tǒng)辦理債券的結(jié)算，即后臺(tái)結(jié)算。交易成員在銀行間市場(chǎng)完成的無(wú)論債券交易還是信用拆借，其資金清算均需通過(guò)支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)，即后臺(tái)清算。同時(shí)交易成員還要準(zhǔn)確掌握還款和返回債券的情況，這個(gè)可以借助交易系統(tǒng)的“清算提示”功能。六、日常交易前的準(zhǔn)備銀行間市場(chǎng)和其他市場(chǎng)一樣，參與交易就必須防范風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)真做好日常交易前的準(zhǔn)備工作，是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。每日入市交易前，至少應(yīng)該完成以下準(zhǔn)備工作：（一）擬訂交易規(guī)劃，確定操作目標(biāo)。每日交易操作目標(biāo)至少包括交易規(guī)模、融資期限、價(jià)格等要素。確定交易規(guī)模和期限目標(biāo)，就信用拆借和質(zhì)押式回購(gòu)而言，即確定交易日內(nèi)融出或融入資金的數(shù)量，以及融出或融入資金的期限。日常交易目標(biāo)取決于以下幾個(gè)因素，一是頭寸管理和投資的需要；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)下達(dá)的拆借限額和對(duì)拆借期限的規(guī)定；三是自身債券存量，即有多少可用于交易的債券。確定交易的價(jià)格目標(biāo)，就拆借和回購(gòu)而言，就是要確定交易日內(nèi)融入資金能負(fù)擔(dān)的最高利率、融出資金可接受的最低利率；就債券買(mǎi)賣(mài)而言，即確定現(xiàn)券交易中賣(mài)出債券可接受的最低價(jià)、買(mǎi)入債券可接受的最高價(jià)。價(jià)差就是利潤(rùn)。只有確定了日常交易的操作目標(biāo)，交易員才有可能根據(jù)市場(chǎng)行情變化掌握交易機(jī)會(huì)，贏得對(duì)本機(jī)構(gòu)更有利的成交價(jià)格。（二）熟悉潛在的交易對(duì)手。潛在的交易對(duì)手，尤其是信用拆借、質(zhì)押式回購(gòu)、買(mǎi)斷式回購(gòu)，最好是彼此熟悉的機(jī)構(gòu)，這是防范信用風(fēng)險(xiǎn)、及時(shí)達(dá)成交易的有效途徑之一。每日入市交易前，如果能對(duì)可能出現(xiàn)的對(duì)手做到“心中有數(shù)”，將會(huì)極大地提高交易效率。交易員平時(shí)應(yīng)該通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”熟悉交易成員的基本情況和財(cái)務(wù)報(bào)表，并在日常交易中加強(qiáng)與其他交易員的聯(lián)系，積累選擇交易對(duì)手的有關(guān)信息。交易成員應(yīng)該通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”加強(qiáng)自身的宣傳推介，及時(shí)披露資信材料，使更多的機(jī)構(gòu)能夠熟悉自己。（三）了解市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)。交易員每日交易前以及交易過(guò)程中，應(yīng)該及時(shí)查看市場(chǎng)公告和通知以及重要的財(cái)經(jīng)信息，從而更好避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、把握交易機(jī)會(huì)。第四節(jié)　金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖　　上述兩節(jié)所介紹的內(nèi)容，可以概括為以下流程（圖2－1）。圖2－1　入市和聯(lián)網(wǎng)交易流程圖金融機(jī)構(gòu)加入債券市場(chǎng)加入拆借市場(chǎng)市場(chǎng) 備案制人民銀行審批制向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件；相關(guān)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)許可證副本復(fù)印件；商業(yè)銀行分行還應(yīng)提供其總行的債券交易授權(quán)書(shū)；“全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)表”（見(jiàn)中國(guó)貨幣網(wǎng)）。聯(lián)系人：崔曉春聯(lián)系電話(huà)：02163298988轉(zhuǎn)農(nóng)村信用社和城市信用社由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分行審批，其他機(jī)構(gòu)由人民銀行總行審批。經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)審核通過(guò)后全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行交易員培訓(xùn)新交易員培訓(xùn)事先報(bào)名交易員培訓(xùn)由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下： 提前通過(guò)中國(guó)貨幣網(wǎng)下載培訓(xùn)資料進(jìn)行預(yù)習(xí)； 各機(jī)構(gòu)至少派兩名人員參加培訓(xùn)并取得交易員資格證書(shū)； 報(bào)送交易中心要求的其他材料（見(jiàn)培訓(xùn)通知）。聯(lián)系人：戎弋，徐國(guó)蓉聯(lián)系電話(huà)：02163239287，63233756聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備各機(jī)構(gòu)視自身交易情況確定聯(lián)網(wǎng)方式，進(jìn)行設(shè)備準(zhǔn)備工作：專(zhuān)線(xiàn)方式：需要路由器和PC機(jī)，并向當(dāng)?shù)剜]局申請(qǐng)專(zhuān)線(xiàn)線(xiàn)路；撥號(hào)方式：需要MODEM和PC機(jī)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)方式變更進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)時(shí)需向交易中心市場(chǎng)二部提交書(shū)面《聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)》，《聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)》中要求包含以下內(nèi)容： 以何種方式（專(zhuān)線(xiàn)或撥號(hào)）與交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)； 聯(lián)系人和聯(lián)系電話(huà)； 加蓋單位公章； 以傳真方式將“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”傳真至市場(chǎng)二部，傳真電話(huà)：02163234204。交易中心在收到“聯(lián)網(wǎng)申請(qǐng)”后的十個(gè)工作日內(nèi)完成聯(lián)網(wǎng)工作。聯(lián)系人：宗迎偉聯(lián)系電話(huà)：02163298988轉(zhuǎn)知通聯(lián)網(wǎng)完成后，交易中心發(fā)文通知申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)即可通過(guò)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。對(duì)于通過(guò)備案制進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)可以憑此通知到人民銀行備案。易交交易過(guò)程中遇到問(wèn)題業(yè)務(wù)咨詢(xún)技術(shù)咨詢(xún)應(yīng)急交易工程運(yùn)行部場(chǎng)務(wù)值班：負(fù)責(zé)排除系統(tǒng)和線(xiàn)路故障。電話(huà)：02163298988轉(zhuǎn)3068或3069市場(chǎng)二部場(chǎng)務(wù)值班： 業(yè)務(wù)咨詢(xún)； 應(yīng)急交易電話(huà)：02163298988轉(zhuǎn)5311或5312交易和場(chǎng)務(wù)值班時(shí)間： 周一至周五 上午：9:00—12:00 下午：13:30—16:30第三章 信用拆借信用拆借是金融機(jī)構(gòu)之間以彼此信譽(yù)為保障的短期資金融通業(yè)務(wù)。人民銀行規(guī)定參與銀行間市場(chǎng)的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的拆借最長(zhǎng)期限、最大融資規(guī)模（限額或比例）。各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)交易系統(tǒng)在規(guī)定的期限、規(guī)模內(nèi)自主報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和達(dá)成交易，自行辦理交易后資金清算。第一節(jié)　信用拆借定價(jià)原理信用拆借的價(jià)格就是拆借利率。同業(yè)拆借市場(chǎng)利率是由交易雙方自主商定的。好的交易員，必須熟知拆借定價(jià)的基本原理和技巧，善于在決定利率水平的主要變量之間權(quán)衡，以盡可能低的利率拆入資金，以盡可能高的利率拆出資金。拆借利率水平的高低主要取決于四個(gè)因素：一是貨幣資金的時(shí)間成本，即不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)拆借資金的利率，拆借期限越長(zhǎng)、利率水平越高。二是信用風(fēng)險(xiǎn)成本，拆借資金所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)越大、利率水平越高。三是市場(chǎng)供求關(guān)系，資金越短缺、利率水平越高。四是交易規(guī)模，一般而言，單筆交易規(guī)模越大，利率水平會(huì)相對(duì)低一些。 通常，國(guó)債被視為零信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，以國(guó)債為質(zhì)押的資金融通價(jià)格從而可視為信用風(fēng)險(xiǎn)為零的價(jià)格。因此，信用拆借定價(jià)，最簡(jiǎn)便的方法是采取在同期國(guó)債回購(gòu)利率或到期期限相近的現(xiàn)券收益率加點(diǎn)的辦法。交易成員可以通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”了解近期市場(chǎng)的走勢(shì)，可以從信用拆借、債券回購(gòu)、現(xiàn)券交易的行情中獲得信用拆借定價(jià)所必須的基準(zhǔn)信息；通過(guò)“中國(guó)貨幣網(wǎng)”了解交易對(duì)手的基本情況和基本資信信息，作為確定信用風(fēng)險(xiǎn)成本的參考。第二節(jié) 報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和成交流程信用拆借交易中有公開(kāi)報(bào)價(jià)、對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)、小額報(bào)價(jià)三種報(bào)價(jià)方式，前二者屬于詢(xún)價(jià)交易方式的范疇，后者可通過(guò)點(diǎn)擊確認(rèn)、單向撮合成交。一、公開(kāi)報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)開(kāi)市后，交易員應(yīng)該盡快通過(guò)交易系統(tǒng)把本方拆借交易的意向向市場(chǎng)發(fā)布，這是就公開(kāi)報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)是交易成員為引導(dǎo)對(duì)手方詢(xún)價(jià)而向其他成員所作的報(bào)價(jià)。信用拆借公開(kāi)報(bào)價(jià)要素包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金額、成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)、交易品種等。要素含義見(jiàn)表3－1。其中：l 拆借方向必須填寫(xiě)，其他要素可填可不填； l 成交日、起息日、還款日、實(shí)際占款天數(shù)和交易品種由交易系統(tǒng)自動(dòng)計(jì)算顯示，無(wú)需填寫(xiě)；l 清算速度只可填入0或1；l 報(bào)價(jià)可打包發(fā)送，填完一筆報(bào)價(jià)要素后，點(diǎn)擊“增加”，該報(bào)價(jià)即進(jìn)入待發(fā)送列表，此時(shí)可繼續(xù)填報(bào)另一筆公開(kāi)報(bào)價(jià)的要素。在所有需要發(fā)送的報(bào)價(jià)填報(bào)完畢之后，點(diǎn)擊“發(fā)送”，即完成了報(bào)價(jià)的打包發(fā)送。l 對(duì)于同一交易員上一交易日在同一臺(tái)交易機(jī)上發(fā)送的公開(kāi)報(bào)價(jià)，系統(tǒng)提供“報(bào)價(jià)再發(fā)送”的便捷功能，交易員可使用系統(tǒng)菜單欄下的“報(bào)價(jià)再發(fā)送”快捷鍵將報(bào)價(jià)修改確認(rèn)后發(fā)送。l 公開(kāi)報(bào)價(jià)可修改、可撤消。表3－1 信用拆借要素含義要素名稱(chēng)要素含義拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天數(shù)（最長(zhǎng)不能超過(guò)4個(gè)月）拆借利率拆入方付給拆出方的資金價(jià)格，以年利率表示成交金額拆借金額，最低為10萬(wàn)元，以萬(wàn)元為單位變動(dòng)清算速度從達(dá)成交易到實(shí)際清算的實(shí)際間隔，有T+0（成交當(dāng)天進(jìn)行清算）和T+1（成交第二天進(jìn)行清算）兩種成交日*達(dá)成交易的日期起息日*成交日＋清算速度（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是開(kāi)始計(jì)息的日期還款日*起息日＋拆借期限（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是到期清算的日期實(shí)際占款天數(shù)*還款日－起息日到期還款金額*指還款日拆入方還給拆出方的總金額，等于成交金額與利息之和交易品種*拆借期限所屬的統(tǒng)計(jì)區(qū)間清算賬戶(hù)本方用于清算的資金賬戶(hù)對(duì)手方交易對(duì)手方成員簡(jiǎn)稱(chēng)對(duì)手方交易員交易對(duì)手方交易員姓名注：帶*的為系統(tǒng)自動(dòng)顯示，下同。公開(kāi)報(bào)價(jià)不能直接成交，必須將其轉(zhuǎn)為對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)并經(jīng)雙方交談后才能成交。交易流程見(jiàn)圖3－1。圖 3－1公開(kāi)報(bào)價(jià)交易流程公開(kāi)報(bào)價(jià)對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)交談確認(rèn)成交二、對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)是詢(xún)價(jià)交易方式下特有的“討價(jià)還價(jià)”過(guò)程，是指交易過(guò)程中向特定交易成員的交易員所作的報(bào)價(jià)。由于拆借利率由市場(chǎng)決定，交易員完全有可能通過(guò)“討價(jià)還價(jià)”以低利率拆入資金、高利率拆出資金。發(fā)送對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)是“討價(jià)還價(jià)”的開(kāi)始。對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)要素比公開(kāi)報(bào)價(jià)多“到期還款金額、清算賬戶(hù)、對(duì)手方和對(duì)手方交易員”等四個(gè)要素（要素含義見(jiàn)表3－1）。其中：l 報(bào)價(jià)時(shí)所有交易要素必須全部填寫(xiě)； l 成交日、首次交割日、到期交割日、到期還款金額