國內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)投資分析報告(編輯修改稿)
2025-08-30 01:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，會收縮或延緩?fù)顿Y，或者取消部分投資收益率不夠高的項目。但是，新興地區(qū)的通信投資驅(qū)動力是最終用戶對通信的剛性需求，運(yùn)營商仍能從基本的移動話音網(wǎng)絡(luò)投資中獲取合理的投資回報率，對亞太新興市場的電信投資繼續(xù)保持增長態(tài)勢。因此，亞太地區(qū)可能仍將維持 10%以上的增幅，而歐美地區(qū)的增長近似于零或小幅下滑。總的來說，2008~2010 年全球通信設(shè)備市場規(guī)模增長較為平緩，總投資約在1000~1100 億美金，年復(fù)合增長率為2~3%左右，略高于全球GDP 增速。 國內(nèi)通信設(shè)備公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不只與全球通信設(shè)備市場規(guī)模有關(guān)，還與國內(nèi)通信設(shè)備制造商的國際業(yè)務(wù)在國際市場中所占的份額有關(guān)，我們以中興通訊為例來闡述這方面的趨勢。像大多數(shù)制造業(yè)一樣，通信設(shè)備制造業(yè)也是存在歐美國家的通信設(shè)備行業(yè)逐漸向中國轉(zhuǎn)移的趨勢的?？梢哉f，中興、華為的快速發(fā)展過程就是通信設(shè)備制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的過程。從2003年起至今是公司國際化發(fā)展期，也是通信設(shè)備制造業(yè)快速向中國轉(zhuǎn)移的時期。中興國際業(yè)務(wù)收入迅猛增長，2003到2007年間平均增長率為80%，國際業(yè)務(wù)收入占比從03年的12%提高到08年上半年的64%。97年亞洲金融危機(jī)對通信設(shè)備行業(yè)主要的國際通信設(shè)備商的收入增長造成一定影響，然而同期中興出現(xiàn)爆發(fā)式增長。除了998年國內(nèi)電信固定投資有10%左右的增長外，我們認(rèn)為金融危機(jī)削弱了國際設(shè)備上的競爭力，是中興爆發(fā)增長的主要原因。類似的，2007年在國際設(shè)備商的收入出現(xiàn)負(fù)增長的情況下，中興增長速度迅速攀升。因此，2008年金融危機(jī)會進(jìn)一步削弱國際設(shè)備商的競爭力，國內(nèi)通信設(shè)備商將在此次金融危機(jī)中市場份額迅速攀升，加速通信設(shè)備制造業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。全球電信投資規(guī)模穩(wěn)定增長，國內(nèi)通信設(shè)備商份額快速攀升，再加之國內(nèi)通信設(shè)備商與國際運(yùn)營商的合作領(lǐng)域大多在電信投資保持高速增長的亞非拉區(qū)域，我們可以得出以下結(jié)論：國際運(yùn)營商投資情況對國內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)的影響是正面的，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對國內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)的影響也是偏正面的。216。 國內(nèi)運(yùn)營商投資情況對國內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)的影響：2003 年至2008 年期間，電信業(yè)務(wù)量從6000 多億增長到近24000 億；電信業(yè)務(wù)收入從4600多億增長到7900 億，復(fù)合增長率在12%以上。但與此同時，我國電信固定投資規(guī)模并沒有同步增長，維持在2100 億~2300 億之間，占收入的比例從2003 年的44%下降到2007 %。長期以來，電信網(wǎng)絡(luò)能力的增長和業(yè)務(wù)量的增長不相匹配，網(wǎng)絡(luò)負(fù)荷不斷增大。2008 年，主要受益于電信CDMA 項目、移動TDSCDMA 項目和眾多3G 前期準(zhǔn)備項目的影響，投資規(guī)模大幅增長至2500 多億。2009~2010 年的電信固定投資將繼續(xù)受益于3G、寬帶網(wǎng)絡(luò)、號碼攜帶政策前的網(wǎng)絡(luò)提升三大熱點(diǎn)而保持高位運(yùn)行。對于大部分主要市場集中于國內(nèi)的通信廠商，將會普遍受益。 三大熱點(diǎn)列舉如下：(這是研究報告中的熱點(diǎn)列舉，我并不看得懂，需要時間去領(lǐng)會學(xué)習(xí)) 1. 聯(lián)通 WCDMA、電信CDMA2000、移動TDSCDMA 三大3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。其中兩年內(nèi)投資最大的是聯(lián)通WCDMA。2. 寬帶業(yè)務(wù)收入已經(jīng)逐漸成為固網(wǎng)運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入增長的主力。FTTB/FTTC 和xDSL/LAN 技術(shù)的結(jié)合是未來三年的主流寬帶接入投資方向。3. 我們預(yù)測政府在2009年底或?qū)雠_局部地區(qū)實(shí)施不對稱的移動電話號碼攜帶政策。我們預(yù)期運(yùn)營商在實(shí)施這一政策之前將會加大移動網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度，提高網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量，以期在政策實(shí)施后搶占離網(wǎng)用戶。這將推動部分的GSM/CDMA 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和擴(kuò)容、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、大量的室內(nèi)覆蓋項目。（上表的預(yù)測依據(jù)，預(yù)測方法還有待研究，可能利用了國內(nèi)運(yùn)營商的公開計劃，也可能是參照了國際相關(guān)案例。以后伴隨著更細(xì)致的研究，要逐漸開始自己進(jìn)行預(yù)測。） （事實(shí)上，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)、制式轉(zhuǎn)型及對運(yùn)營商不對稱管制政策必然加大CAPEX投入。以韓國為例每次技術(shù)升級、轉(zhuǎn)型或政府防止通信市場出現(xiàn)壟斷的政策出臺，均會帶來投資高潮。2002年運(yùn)營商KTF、SKT先后將CDMA20001X網(wǎng)絡(luò)升級為3G網(wǎng)絡(luò)CDMA2000 1X EVDO并開通了手機(jī)服務(wù)，這年僅SKT資本開支就達(dá)到19680億韓元，%。2000年韓國政府向前兩大移動運(yùn)營商SKT和KTF發(fā)放了WCDMA牌照，并向LGT發(fā)放了新的CDMA2000頻率牌照，自2003年起SKT開始投入WCDMA，2005年開始將WCDMA作為戰(zhàn)略重點(diǎn)，至2007年SKT對WCDMA的資本支出高達(dá)10440億韓元，是初期資本開支的5倍。韓國政府為了防止移動通信市場出現(xiàn)壟斷，2004年1月到12月之間對SKT實(shí)施單向“號碼可攜帶”，KTF從2005年底開始將業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整至WCDMA制式，%，不對稱管制政策使LGT的新增用戶不斷增長，%。技術(shù)轉(zhuǎn)型、不對稱管制政策產(chǎn)生的直接影響是韓國移動市場在2005年2007年再次出現(xiàn)投資高潮。在對 NTTDoCoMo、KDDI 的網(wǎng)絡(luò)投資研究過程中發(fā)現(xiàn)，雖然這兩家運(yùn)營商都是從 2000 年開始對 3G 進(jìn)行投資并，但其 3G 投資的增長在 2001 年至2003 年都是溫和增長，但在 2004 年卻出現(xiàn)了高速的增長：NTT的 3G 投資在2000 年至 2003 年分別為 1640 億、3810 億、3420 億、3910 億日元，在 2004年、2005 年則迅速增長至 5290 億、6020 億日元；KDDI的總網(wǎng)絡(luò)投資在經(jīng)歷2001 年、 2002 年的持續(xù)下滑后， 在 2004 年、 2005年也出現(xiàn)了 %、 %的高速增長。因此，由國際經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出以下幾點(diǎn)：3G建設(shè)初期 CAPEX總量迅速增長后往往伴隨著以后年度的下滑；3G投資后網(wǎng)絡(luò)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，伴隨 3G 投資增長，2G投資不斷減少；3G投資的關(guān)鍵因素取決于3G 用戶的發(fā)展。）同樣，國內(nèi)通信設(shè)備公司的業(yè)務(wù)規(guī)模不只與國內(nèi)通信設(shè)備市場規(guī)模有關(guān)，還與國內(nèi)通信設(shè)備制造商的國內(nèi)業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場中所占的份額有關(guān)。我們認(rèn)為，同 2000 年初期開始的 GSM、CDMA 招標(biāo)的競爭能力相比，國際設(shè)備廠商在國內(nèi)市場競爭實(shí)力出現(xiàn)下降，在這次重組、3G帶來的機(jī)會中，國內(nèi)廠商相比以往將獲得更大份額，這源自以下考慮： （1）網(wǎng)絡(luò)新建往往伴
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