光伏行業(yè)分析報告(編輯修改稿)
2025-08-29 23:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》對于企業(yè)的產(chǎn)能設(shè)定了底線，盡管門檻不高，主流上市公司（含A股、美股與港股）均滿足要求，但至少可將部分中小企業(yè)拒之門外?！豆夥圃煨袠I(yè)規(guī)范條件》還規(guī)定，每年用于研發(fā)及工藝改進的費用不低于總銷售額的3%且不少于1000萬元。對于一二線企業(yè)來說，上述研發(fā)費用的要求并不構(gòu)成障礙，但對于年銷售額較小的中小企業(yè)來說，1000萬的研發(fā)費用卻足以成為一個高門檻，他們往往將精力更多地放在銷售渠道和成本控制方面。《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的最大亮點在于，明確規(guī)定嚴格控制新上單純擴大產(chǎn)能的光伏制造項目。對加強技術(shù)創(chuàng)新、降低生產(chǎn)成本等確有必要的新建和改擴建項目，報行業(yè)主管部門及投資主管部門備案。新建和改擴建光伏制造項目，最低資本金比例為20%；申報符合規(guī)范名單時上一年實際產(chǎn)量不低于上述產(chǎn)能門檻的50%。更為關(guān)鍵的是，新建和改擴建光伏制造項目的技術(shù)門檻顯著高于現(xiàn)有項目。從目前市場的技術(shù)水平來看，多晶16%和單晶17%的電池轉(zhuǎn)換效率對于現(xiàn)有產(chǎn)能相當于零門檻；然而多晶18%和單晶20%的電池轉(zhuǎn)換效率卻是難以逾越的高山，除去逐漸淡出市場的準單晶產(chǎn)品之外，只有N型單晶產(chǎn)品滿足要求。多晶硅制造方面，新產(chǎn)能要求的100kWh/kg的綜合電耗已經(jīng)處于國內(nèi)一流大廠的水平。保利協(xié)鑫、南玻（技改之后）、特變電工（新線）等一線大廠的冷氫化工藝均已將綜合電耗控制在100kWh/kg之下，而大全新能源（新線）由于熱氫化工藝耗電量較大，目前綜合電耗仍在100kWh/kg之上；而二三線企業(yè)的綜合電耗在150kWh/kg左右，甚至未達到現(xiàn)有產(chǎn)能的最低門檻。 我們認為《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》對于新產(chǎn)能較高的要求，將有效阻止非高效產(chǎn)能的擴張。在《光伏制造業(yè)規(guī)范條件》基礎(chǔ)之上，《光伏企業(yè)兼并重組實施意見》正在醞釀推出。部分三四線中小企業(yè)由于達不到規(guī)范條件，將面臨破產(chǎn)重組，《光伏企業(yè)兼并重組實施意見》將有力地推動光伏企業(yè)的兼并重組，加速行業(yè)去產(chǎn)能的進程。六、投資策略 隨著國內(nèi)多項光伏新政的出臺，電站投資收益的確定性大幅提高，電站開發(fā)企業(yè)受益明顯，相關(guān)標的包括航天機電、特變電工、中利科技、陽光電源、海潤光伏、東方日升、中環(huán)股份、愛康科技等。 已出臺的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》與即將出臺的《光伏企業(yè)兼并重組實施意見》，利好各制造環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，尤其是高效硅片的相關(guān)企業(yè)，包括隆基股份、中環(huán)股份；另外，具有新技術(shù)的設(shè)備耗材企業(yè)有望在高效產(chǎn)能的下一輪擴張中受益，相關(guān)標的包括新大新材、晶盛機電等。 綜合而言，我們維持強烈推薦航天機電、隆基股份，維持推薦特變電工、中利科技、東方日升、海潤光伏、陽光電源、中環(huán)股份等。 七、風險因素政策執(zhí)行不達預期；地面電站并網(wǎng)或發(fā)電量不達預期；分布式項目推進不達預期；海外貿(mào)易壁壘。附錄國家發(fā)展改革委關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知 各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)展改革委、物價局： 為充分發(fā)揮價格杠桿引導資源優(yōu)化配臵的積極作用，促進光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2013]24號）有關(guān)要求，決定進一步完善光伏發(fā)電項目價格政策。現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下： 一、光伏電站價格 （一）根據(jù)各地太陽能資源條件和建設(shè)成本，將全國分為三類太陽能資源區(qū)，相應制定光伏電站標桿上網(wǎng)電價。各資源區(qū)光伏電站標桿上網(wǎng)電價標準見附件。 （二）光伏電站標桿上網(wǎng)電價高出當?shù)厝济簷C組標桿上網(wǎng)電價（含脫硫等環(huán)保電價，下同）的部分，通過可再生能源發(fā)展基金予以補貼。 二、分布式光伏發(fā)電價格 （一）對分布式光伏發(fā)電實行按照全電量補貼的政策，（含稅，下同），通過可再生能源發(fā)展基金予以支付，由電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付；其中，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用有余上網(wǎng)的電量，由電網(wǎng)企業(yè)按照當?shù)厝济簷C組標桿上網(wǎng)電價收購。 （二）對分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用電量免收隨電價征收的各類基金和附加，以及系統(tǒng)備用容量費和其他相關(guān)并網(wǎng)服務(wù)費。 三、執(zhí)行時間 分區(qū)標桿上網(wǎng)電價政策適用于2013年9月1日后備案（核準），以及2013年9月1日前備案（核準）但于2014年1月1日及以后投運的光伏電站項目；電價補貼標準適用于除享受中央財政投資補貼之外的分布式光伏發(fā)電項目。 四、其他規(guī)定 （一）享受國家電價補貼的光伏發(fā)電項目，應符合可再生能源發(fā)展規(guī)劃，符合固定資產(chǎn)投資審批程序和有關(guān)管理規(guī)定。 （二）光伏發(fā)電項目自投入運營起執(zhí)行標桿上網(wǎng)電價或電價補貼標準，期限原則上為20年。國家根據(jù)光伏發(fā)電發(fā)展規(guī)模、發(fā)電成本變化情況等因素，逐步調(diào)減光伏電站標桿上網(wǎng)電價和分布式光伏發(fā)電電價補貼標準，以促進科技進步，降低成本，提高光伏發(fā)電市場競爭力。 （三）鼓勵通過招標等競爭方式確定光伏電站上網(wǎng)電價或分布式光伏發(fā)電電價補貼標準，但通過競爭方式形成的上網(wǎng)電價和電價補貼標準，不得高于國家規(guī)定的標桿上網(wǎng)電價和電價補貼標準。 （四）電網(wǎng)企業(yè)
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