光伏行業(yè)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2025-08-29 23:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》對(duì)于企業(yè)的產(chǎn)能設(shè)定了底線，盡管門檻不高，主流上市公司（含A股、美股與港股）均滿足要求，但至少可將部分中小企業(yè)拒之門外?！豆夥圃煨袠I(yè)規(guī)范條件》還規(guī)定，每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于總銷售額的3%且不少于1000萬元。對(duì)于一二線企業(yè)來說，上述研發(fā)費(fèi)用的要求并不構(gòu)成障礙，但對(duì)于年銷售額較小的中小企業(yè)來說，1000萬的研發(fā)費(fèi)用卻足以成為一個(gè)高門檻，他們往往將精力更多地放在銷售渠道和成本控制方面?！豆夥圃煨袠I(yè)規(guī)范條件》的最大亮點(diǎn)在于，明確規(guī)定嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目。對(duì)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、降低生產(chǎn)成本等確有必要的新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目，報(bào)行業(yè)主管部門及投資主管部門備案。新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為20%；申報(bào)符合規(guī)范名單時(shí)上一年實(shí)際產(chǎn)量不低于上述產(chǎn)能門檻的50%。更為關(guān)鍵的是，新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目的技術(shù)門檻顯著高于現(xiàn)有項(xiàng)目。從目前市場(chǎng)的技術(shù)水平來看，多晶16%和單晶17%的電池轉(zhuǎn)換效率對(duì)于現(xiàn)有產(chǎn)能相當(dāng)于零門檻；然而多晶18%和單晶20%的電池轉(zhuǎn)換效率卻是難以逾越的高山，除去逐漸淡出市場(chǎng)的準(zhǔn)單晶產(chǎn)品之外，只有N型單晶產(chǎn)品滿足要求。多晶硅制造方面，新產(chǎn)能要求的100kWh/kg的綜合電耗已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)一流大廠的水平。保利協(xié)鑫、南玻（技改之后）、特變電工（新線）等一線大廠的冷氫化工藝均已將綜合電耗控制在100kWh/kg之下，而大全新能源（新線）由于熱氫化工藝耗電量較大，目前綜合電耗仍在100kWh/kg之上；而二三線企業(yè)的綜合電耗在150kWh/kg左右，甚至未達(dá)到現(xiàn)有產(chǎn)能的最低門檻。 我們認(rèn)為《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》對(duì)于新產(chǎn)能較高的要求，將有效阻止非高效產(chǎn)能的擴(kuò)張。在《光伏制造業(yè)規(guī)范條件》基礎(chǔ)之上，《光伏企業(yè)兼并重組實(shí)施意見》正在醞釀推出。部分三四線中小企業(yè)由于達(dá)不到規(guī)范條件，將面臨破產(chǎn)重組，《光伏企業(yè)兼并重組實(shí)施意見》將有力地推動(dòng)光伏企業(yè)的兼并重組，加速行業(yè)去產(chǎn)能的進(jìn)程。六、投資策略 隨著國(guó)內(nèi)多項(xiàng)光伏新政的出臺(tái)，電站投資收益的確定性大幅提高，電站開發(fā)企業(yè)受益明顯，相關(guān)標(biāo)的包括航天機(jī)電、特變電工、中利科技、陽光電源、海潤(rùn)光伏、東方日升、中環(huán)股份、愛康科技等。 已出臺(tái)的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》與即將出臺(tái)的《光伏企業(yè)兼并重組實(shí)施意見》，利好各制造環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，尤其是高效硅片的相關(guān)企業(yè)，包括隆基股份、中環(huán)股份；另外，具有新技術(shù)的設(shè)備耗材企業(yè)有望在高效產(chǎn)能的下一輪擴(kuò)張中受益，相關(guān)標(biāo)的包括新大新材、晶盛機(jī)電等。 綜合而言，我們維持強(qiáng)烈推薦航天機(jī)電、隆基股份，維持推薦特變電工、中利科技、東方日升、海潤(rùn)光伏、陽光電源、中環(huán)股份等。 七、風(fēng)險(xiǎn)因素政策執(zhí)行不達(dá)預(yù)期；地面電站并網(wǎng)或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；分布式項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；海外貿(mào)易壁壘。附錄國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知 各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)展改革委、物價(jià)局： 為充分發(fā)揮價(jià)格杠桿引導(dǎo)資源優(yōu)化配臵的積極作用，促進(jìn)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》（國(guó)發(fā)[2013]24號(hào)）有關(guān)要求，決定進(jìn)一步完善光伏發(fā)電項(xiàng)目?jī)r(jià)格政策?，F(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下： 一、光伏電站價(jià)格 （一）根據(jù)各地太陽能資源條件和建設(shè)成本，將全國(guó)分為三類太陽能資源區(qū)，相應(yīng)制定光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。各資源區(qū)光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)見附件。 （二）光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)高出當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)（含脫硫等環(huán)保電價(jià)，下同）的部分，通過可再生能源發(fā)展基金予以補(bǔ)貼。 二、分布式光伏發(fā)電價(jià)格 （一）對(duì)分布式光伏發(fā)電實(shí)行按照全電量補(bǔ)貼的政策，（含稅，下同），通過可再生能源發(fā)展基金予以支付，由電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付；其中，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用有余上網(wǎng)的電量，由電網(wǎng)企業(yè)按照當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)收購(gòu)。 （二）對(duì)分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用電量免收隨電價(jià)征收的各類基金和附加，以及系統(tǒng)備用容量費(fèi)和其他相關(guān)并網(wǎng)服務(wù)費(fèi)。 三、執(zhí)行時(shí)間 分區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策適用于2013年9月1日后備案（核準(zhǔn)），以及2013年9月1日前備案（核準(zhǔn)）但于2014年1月1日及以后投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目；電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)適用于除享受中央財(cái)政投資補(bǔ)貼之外的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目。 四、其他規(guī)定 （一）享受國(guó)家電價(jià)補(bǔ)貼的光伏發(fā)電項(xiàng)目，應(yīng)符合可再生能源發(fā)展規(guī)劃，符合固定資產(chǎn)投資審批程序和有關(guān)管理規(guī)定。 （二）光伏發(fā)電項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)起執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)或電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，期限原則上為20年。國(guó)家根據(jù)光伏發(fā)電發(fā)展規(guī)模、發(fā)電成本變化情況等因素，逐步調(diào)減光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)和分布式光伏發(fā)電電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，以促進(jìn)科技進(jìn)步，降低成本，提高光伏發(fā)電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 （三）鼓勵(lì)通過招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)方式確定光伏電站上網(wǎng)電價(jià)或分布式光伏發(fā)電電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，但通過競(jìng)爭(zhēng)方式形成的上網(wǎng)電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，不得高于國(guó)家規(guī)定的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。 （四）電網(wǎng)企業(yè)
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