【文章內容簡介】 圣太菲鐵路公司與我們的電力公共事業(yè)公司具有很大的相似之處。兩者都是向消費者、社區(qū)以及整個國家的經濟發(fā)展提供基本服務，兩者都需要進行大量投資，都必須進行前瞻性規(guī)劃，最后兩者都需要明智的監(jiān)管者提供收益的穩(wěn)定性，以便我們可以滿懷信心地進行投資。我們發(fā)現公眾與我們的鐵路企業(yè)之間存在某種“社會契約”，這種關系與公用事業(yè)非常相似。無論某一方推卸責任，雙方都將受害。所以，我們認為雙方應該相輔相成。政府如果不評估大型電力和鐵路系統(tǒng)，就幾乎無法預測其潛在經濟實力。未來，伯靈頓北方圣太菲鐵路公司的業(yè)績可能并入公用事業(yè)部分，因為二者不但經濟特征類似，而且他們所用貸款并非伯克希爾擔保。伴隨市場起伏，他們的收入和投資規(guī)模巨大。總之，盡管我們投入了巨大的時間和資金成本，我們預期這些行業(yè)將在今后為我們帶來更多的收益。制造業(yè)、服務業(yè)和零售業(yè)伯克希爾在這些行業(yè)中業(yè)務眾多。首先讓我們?yōu)g覽一下其資產負債表和損益表。資產負債表 09/12/31 (單位：百萬美元)資產現金及現金等價物 3,018應收賬款和票據 5,066存貨 6,147其他流動資產 625總流動資產 14,856商譽及其他無形資產 16,499固定資產 15,374其他資產 2,070合計 48,799 負債和股東權益應付票據 1,842其他流動負債 7,414總流動負債 9,256遞延稅 2,834有期債項 6,240股東權益 30,469合計 48,799 損益表(單位：百萬美元)　 　2009 2008 2007收入 61,665 66,099 59,100營業(yè)支出(包括折舊) 59,509 61,937 55,026折舊 1,422 1,280 955利息費用 98 139 127稅前收入 2,058* 4,023* 3,947*所得稅和少數股東權益945 1,740 1,594凈收入 1,113 2,283 2,353*不包括采購賬戶調整2009年全球經濟衰退使我們旗下幾乎所有的制造、服務及零售企業(yè)都受到了嚴重影響，但分銷企業(yè)麥克萊恩(McLane)卻是個例外。麥克萊恩主要的業(yè)務是向零售商店提供日用品、食品及其它非食品類貨物，迄今為止其最大客戶是著名零售企業(yè)沃爾瑪。格雷迪羅齊爾(Grady Rosier)。麥克萊恩擁有一系列實物資產，包括3242輛拖車、2309輛牽引機及總面積達1520萬平方英尺的55個分銷中心。當然，麥克萊恩最重要的資產是格雷迪羅齊爾。我們的一些公司盡管銷售下滑，但盈利增長，這主要歸功于其領導才能，以下是成就這一事實的首席執(zhí)行官名單：公司 首席執(zhí)行官 Benjamin Moore (化妝品) Denis AbramsBorsheims (珠寶零售) Susan JacquesH. H. Brown (制造業(yè)和鞋業(yè)零售) Jim IsslerCTB (農業(yè)設備) Vic MancinelliDairy Queen John GainorNebraska Furniture Mart (家具零售) Ron and Irv BlumkinPampered Chef (廚房用具直銷) Marla GottschalkSee’s (制造業(yè)和糖果零售) Brad KinstlerStar Furniture (家具零售) Bill Kimbrell上述個別企業(yè)所屬行業(yè)深受危機影響，但Marmon和Iscar卻能夠脫穎而出。盡管銷售減少27%，弗蘭克普塔克(Frank Ptak)%的歷史新高，弗蘭克的成本管理彌補了收益下滑。無論戰(zhàn)爭、衰退還是競爭都無法阻止位于以色列的Iscar公司前進的步伐。世界其他兩家小型切割工具的主要供應商年內大半時間虧本運營。盡管 Iscar業(yè)績也明顯下滑，但是依然盈利。一旦制造業(yè)復蘇，Iscar將再創(chuàng)新高。由Eitan Wertheimer, Jacob Harpaz 和Danny Goldman組成的領導團隊對此翹首以待。此外，我們擁有的與住宅及商業(yè)建筑有關的業(yè)務在2009年都遭到了嚴重沖擊。Shaw, Johns Manville, Acme ，%。上述企業(yè)仍將奮力掙扎，但其競爭力依然完好無損。伯克希爾去年最主要的問題是航空業(yè)務公司NetJets。多年來，NetJets曾將自身發(fā)展成為該行業(yè)最突出的企業(yè)，它擁有的飛機總價值超過其三大競爭對手的飛機價值總和?？傮w上說，NetJets在該行業(yè)中的支配地位仍是毋庸置疑的，但其管理運營上存在問題。在我們擁有NetJets的11年中。同時，截至去年4月。如果不是有伯克希爾對其債務提供擔保，恐怕NetJets 已經倒閉了。顯然對于NetJets走到今天這個地步我難辭其咎，但幸運的是我們已經獲得救援。中美能源(MidAmerican Energy)公司杰出的建立者及管理者大衛(wèi)索科爾(Dave Sokol)于去年8月成為NetJets的新任CEO。他改革了舊有的領導方式，使目前公司債務下降至14億美元，并且繼2009年驚人地虧損了 ，使公司實現了穩(wěn)定的贏利運營。更為重要的是，大衛(wèi)采取的措施絲毫沒有損害NetJets前任首席執(zhí)行官Rich Santulli對于安全和服務的嚴格要求。大衛(wèi)和我對于上述標準非常贊賞，我們及家人的出行幾乎都乘坐NetJets的航班，而且公司的許多主管和經理也是如此。我們從不指定特殊航班和服務。我們與其他乘客一視同仁，支付同樣的價格，享受同樣的服務。簡言之，我們自給自足，在航空業(yè)奮力前行。金融及金融產品住宅建筑公司Clayton是我們在這一領域的主要企業(yè)。當然，Clayton并非一直占據著首要位置。10年前，該領域三大制造企業(yè) Fleetwood、Champion and Oakwood擁有著行業(yè)44%的產量，但所有這些公司現在都已經破產。同時。當前，整個行業(yè)的雜亂局面主要源于兩個原因。首先，行業(yè)發(fā)展前景取決于美國經濟能否實現復蘇，它決定了美國所需的住房數量。2009 年。但這似乎是一個好消息。為什么這么說呢？曾經，住房市場年供應量約為200萬套，但另一方面，市場需求量每年僅為120萬套，所以人們認為新建住房下降是一個好現象。供求不平衡的狀態(tài)持續(xù)幾年后，國家必然要想辦法改變這一情況。這一情況的改變通常有三種途徑。第一，與“汽車換現金”計劃相似，毀掉大量的房屋；第二，通過鼓勵青年人同居加速人們對住房的需求，但這一辦法只有在當事人自愿的情況下才能得以推行；第三，減少新建房屋數量，使其增長率低于家庭組建率；我們的國家理智地選擇了第三種途徑。在未來一段時間里，住房價格將會遠遠低于泡沫時期水平，當然，這在給售房者或信貸方造成損失的同時，能夠使購房者從中受益。事實上，幾年前那些無法承擔購房壓力的家庭現在發(fā)現擁有一套住房成為了他們力所能及的事，因為房地產市場泡沫已經破裂。第二個原因是企業(yè)建造的房屋因其住屋抵押貸款匯率與政府機構所提供的匯率之間存在著懲罰性的差異而在行業(yè)競爭中處于劣勢。下面我將解釋一下為什么匯率的不同會給大量低收入美國民眾及Clayton公司雙方均造成影響。住房抵押貸款市場受政府通過房地美及房利美表現出來的條例控制，其信貸標準占有絕對的優(yōu)勢，因為他們擔保的抵押貸款能夠實現證券化，并且實際上均將其轉變成聯邦政府義務。擁有資