【文章內(nèi)容簡介】 出廠含稅價1290元。華東地區(qū)主流二級冶金焦承兌出廠含稅價13601370元，均與昨日持平。第二節(jié) 行業(yè)經(jīng)營情況分析一、行業(yè)規(guī)模分析2013年112月，山西省焦炭行業(yè)規(guī)模有所擴大，企業(yè)數(shù)量為171家，%，；，%。表 3 2013年112月山西省焦炭行業(yè)規(guī)模指標企業(yè)數(shù)量資產(chǎn)總計增長率負債總計增長率2012年112月1862013年103月1712013年106月1702013年109月1712013年112月171數(shù)據(jù)來源：東方財智二、行業(yè)經(jīng)營效益分析在2013年第4季度，受需求增加影響，焦炭行業(yè)經(jīng)營效益有所改善。山西省焦炭企業(yè)利潤虧損減少，銷售收入有小幅下降，虧損額下降幅度相對較大。具體來看，2013年112月，山西省焦炭行業(yè)銷售收入達到1286億元，%；，%；，%。表 4 2013年112月山西省焦炭行業(yè)經(jīng)濟效益指標銷售收入增速利潤總額增速虧損額增速2012年112月1,4522013年103月3082013年106月6092013年109月9042013年112月1,286數(shù)據(jù)來源：東方財智第三節(jié) 行業(yè)財務指標分析（一）盈利能力2013年112月，山西省焦炭行業(yè)盈利能力有所上升，銷售毛利率穩(wěn)步提升，銷售利潤率情況改善，出現(xiàn)了正值。其中，%，；%，；，結(jié)束了2013年前三季度的負資產(chǎn)報酬率的狀況。表 5 2013年112月山西省焦炭行業(yè)盈利能力指標2012年112月2013年103月2013年106月2013年109月2013年112月銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率數(shù)據(jù)來源：東方財智（二）償債能力2013年112月，山西省煤炭行業(yè)償債能力較上一季度有所提高，負債率和產(chǎn)權比率均有所下降，利息保障倍數(shù)有所上升。具體來看，%，；%，；%，結(jié)束2013年前三季度利息保障倍數(shù)為負的狀況。表 6 2013年112月山西省焦炭行業(yè)償債能力指標2012年112月2013年103月2013年106月2013年109月2013年112月負債率產(chǎn)權比率利息保障倍數(shù)數(shù)據(jù)來源：東方財智（三）發(fā)展能力從銷售利潤和資產(chǎn)增長速度來看，2013年14季度山西省焦炭工業(yè)發(fā)展能力增強。從應收賬款增長率來看，2013年14季度山西省焦炭工業(yè)發(fā)展能力有所減弱。具體來看，%，；%，；%，；%。表 7 2013年112月山西省焦炭行業(yè)發(fā)展能力指標2012年112月2013年103月2013年106月2013年109月2013年112月應收帳款增長率利潤總額增長率資產(chǎn)增長率銷售收入增長率數(shù)據(jù)來源：東方財智（四）營運能力2013年112月，山西省焦炭工業(yè)營運能力有所增強。應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都較2013年19月有小幅度的提升。具體來看，，均較2013年19月有小幅度的增加。表 8 2013年112月山西省焦炭行業(yè)營運能力指標2012年112月2013年103月2013年106月2013年109月2013年112月應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來源：東方財智第四節(jié) 行業(yè)運行綜合評價及風險預警一、行業(yè)運行綜合評價 根據(jù)煤化工行業(yè)運行綜合評級體系，我們認為山西省煤化工行業(yè)2013年第4季度較2013年第3季度景氣程度略有下降，行業(yè)供給略有回落，價格繼續(xù)上漲。而行業(yè)財務指標方面則形勢較好，各項指標情況均有所改善。表 9 2013年4季度山西省煤化工行業(yè)綜合評價基期報告期報告期相對基期變化情況展望預警期評級行業(yè)景氣指數(shù)略有好轉(zhuǎn)略有好轉(zhuǎn)上升略有上升趨勢行業(yè)供給增速供給增速回落供給增速回落增加產(chǎn)量增速下降行業(yè)需求增速增幅放緩增幅放緩少量增加需求增幅減緩供需關系繼續(xù)供大于求繼續(xù)供大于求產(chǎn)能增多持續(xù)供大于求償債能力上升穩(wěn)定回升有所回升上升盈利能力上升上升上升上升營運能力穩(wěn)中微升穩(wěn)中微升增幅放緩上升發(fā)展能力穩(wěn)中微升穩(wěn)中微升增幅放緩小幅上升數(shù)據(jù)來源：東方財智備注：基期為2013年3季度，報告期為2013年4季度，展望預警期為2014年1季度二、行業(yè)信貸機會及風險提示山西是我國最大產(chǎn)煤省，素有“煤鄉(xiāng)”之稱。煤炭資源優(yōu)勢得天獨厚，儲量大、分布廣、品種全、質(zhì)量優(yōu)、易開采。山西省多年來一直是全國最重要的煤炭基地，其資源稟賦、地理位置以及多年的能源基地建設決定了今后相當長一段時期內(nèi)山西省仍將是全國最大的產(chǎn)煤省份。2010年，國務院確定山西省為煤炭工業(yè)可持續(xù)發(fā)展政策措施試點省份，標志著山西省煤炭業(yè)又面臨著一個新的發(fā)展機遇。目前山西省煤炭企業(yè)籌資主要有銀行貸款、股票融資和債券融資三種渠道。由于山西省資本市場發(fā)展緩慢，銀行貸款一直以來是煤炭企業(yè)融資的主要渠道。從近年金融機構(gòu)信貸行業(yè)投向看，山西省金融機構(gòu)新增貸款中投向煤炭業(yè)的貸款占到七成，主要投向一些大型企業(yè)。而生產(chǎn)規(guī)模較小的地方性煤炭企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模較小，安全問題也較嚴重，難以獲得銀行貸款的支持，資金來源困難。第三章 2013年4季度煤化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析第一節(jié) 煤化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈圖1 煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖 我國煤化工行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)步入了相對成熟的階段，上下游產(chǎn)業(yè)格局基本確定，從現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游仍是影響煤化工行業(yè)價格的關鍵。第二節(jié) 上游行業(yè)運行及對本行業(yè)的影響中國煤炭工業(yè)協(xié)會及中國煤炭運銷協(xié)會共同發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，，煤炭市場景氣度結(jié)束連續(xù)5個月的穩(wěn)步回升，再次跌出正常區(qū)間。一、需求偏異指數(shù)繼續(xù)回落。%，同比增幅比上月略有回落，工業(yè)日均用電量比上月環(huán)比明顯下降，顯示工業(yè)經(jīng)濟增長動力不足；氣溫與常年相比總體偏高，氣候因素所帶動煤炭需求相對平穩(wěn)；受經(jīng)濟基本面和氣候因素的疊加作用，%。結(jié)合此前兩年同期基數(shù)變化，測算當月煤炭需求偏異指數(shù)比上月繼續(xù)回落。二、供求平衡指數(shù)繼續(xù)回升。部分地方煤礦復產(chǎn)，同時進口量環(huán)比也增加700多萬噸，受此影響，全社會存煤環(huán)比繼續(xù)增加，但由于日均消費量升幅更大，全社會存煤天數(shù)繼續(xù)下降。結(jié)合前兩個月存煤天數(shù)變化情況，計算12月份供求平衡指數(shù)比上月繼續(xù)回升。三、市場預期逆轉(zhuǎn)。12月季節(jié)性消費接近峰值，海運費明顯回調(diào)，PMI指數(shù)比11月回落，一系列因素疊加，尤其是前期市場價格漲幅較大、供需基本面對高價位的支撐力不足，促使市場主體心理預期逆轉(zhuǎn)，北方港口的錨地船舶數(shù)量明顯下降，環(huán)渤海主要港口“錨地船舶數(shù)量/裝船煤量”比率系數(shù)急劇下降，市場預期指數(shù)隨之大幅降低。四、價格偏異指數(shù)繼續(xù)回升。；秦皇島動力煤價格自10月中下旬以來連續(xù)上漲，11月底至12月25日5500大卡動力煤平倉價11月份累計上漲55元/噸，但是之后價格出現(xiàn)下跌；環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)也累計上漲55元/噸；煉焦煤價格繼續(xù)保持基本平穩(wěn)；以上情況支撐煤炭價格偏異指數(shù)繼續(xù)穩(wěn)步回升。五、趨勢分析綜合分析，第一季度煤炭需求將保持小幅增長，加上前期供應減少，短期內(nèi)供求矛盾有所緩解，價格將有所回升，但由于進口煤的沖擊，漲幅不會太大。長期來看，市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需總量寬松、結(jié)構(gòu)性過剩態(tài)勢，煤炭價格下行的壓力依然存在。第三節(jié) 下游行業(yè)運行及對本行業(yè)的影響目前，國內(nèi)煤化工產(chǎn)品的主要消費市場是鋼鐵、化工和農(nóng)業(yè)，其中鋼鐵和化工行業(yè)消費較多。一、鋼鐵行業(yè)2013年上半年，在全球經(jīng)濟弱勢復蘇、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的形勢下，鋼鐵行業(yè)在低迷中艱難運行。由于鋼鐵產(chǎn)能快速釋放，而下游需求不溫不火，供需矛盾日益激化，行業(yè)盈利一度下滑至工業(yè)行業(yè)的最低水平。與往年相比，上半年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出產(chǎn)量處于歷史高位、價格持續(xù)低迷、鋼材出口超預期增長的特點。2013年下半年，我國仍處于艱難的弱復蘇階段，資金緊張對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈沖擊巨大，廠家、商家和終端用戶都面臨資金緊缺的矛盾，產(chǎn)能過剩的問題繼續(xù)存在。（一）鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)保持高水平2013年1月12月份，全國鋼材、生鐵和粗鋼產(chǎn)量分別為106762萬噸、70897萬噸和77904萬噸，%、%%。12月份，全國鋼材、生鐵和粗鋼產(chǎn)量分別為9041萬噸、5472萬噸和6235萬噸，%、%%近期鋼鐵產(chǎn)能釋放較快，市場供需矛盾未有改善。（二）進口大幅增加2013年1月10月份，%。，%；，%；累計進口鋼坯金額42878萬美元，%。（三）鋼材庫存幅度下降2013年以來，全國主要市場5種鋼材社會庫存量在1月3月份大幅增加，4月10月份持續(xù)下降，與去年趨勢基本一致。截至9月末，5種鋼材庫存量為1359萬噸，%，同比增加105萬噸，%。自5月份以來，鋼材庫存降幅呈收窄趨勢，表明市場去庫存化基本結(jié)束。（四）我國鋼鐵行情趨勢分析從宏觀因素來看，2013年全球經(jīng)濟緩慢增長，2014年良好復蘇的預期亦不斷強化，外部環(huán)境正在轉(zhuǎn)好。而國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)進入中速增長階段，新一屆政府政策的走向更加明確，即以改革為重點，通過改革刺激消費以及民間投資，從而起到調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長的作用。雖無冬儲等刺激拉漲，但歷史低位的售價已為市場提供一定的上調(diào)空間，新年過后或可期待一波小行情?？偟膩砜矗h(huán)保政策不僅僅影響鋼廠生產(chǎn)率，同時也影響了特鋼下游工廠的開工情況，華北地區(qū)不少終端工廠受環(huán)保政策限制而減少開工或干脆停工，所以整體上供需面在年初還是持續(xù)兩淡格局。二、化工行業(yè)（一）產(chǎn)量同比增長2013年112月，化工行業(yè)主要產(chǎn)品中，合成橡膠、合成纖維產(chǎn)量分別為4292萬噸、%%。，%。，%；其中，氮肥、磷肥、593萬噸，%、%%。農(nóng)藥產(chǎn)量319萬噸，%。（二）價格普遍下降2013年12月，化工行業(yè)主要產(chǎn)品中，硫酸、鹽酸、硝酸價格分別為350元/噸、290元/噸和1570元/噸，%、%%；純堿重灰規(guī)格為1680元/噸，輕灰規(guī)格為1530元/噸，%%；電石價格為2750元/噸，%；復合肥（45%氯基）為2150元/噸，復合肥（45%硫基）為2400元/噸，%%。表 10 主要化工產(chǎn)品2013年12月價格及變動情況產(chǎn)品名稱等級、規(guī)格2013年12月月環(huán)比月同比累計均價累計同比硫酸98%,凈水350365鹽酸31%2901645192硝酸98%15701683硼酸99%53105407磷酸85%工業(yè)級46404710純堿重灰168051450純堿輕灰153021343亞硝酸鈉一級30002956磷酸三鈉98%23002552次氯酸鈉350391小蘇打食用級1700221860大蘇打99%國產(chǎn)20001830紅礬鈉一級1500015367電石一級27502919氫氧化鉀%78007984甲醇一級，凈水335028131乙醇工業(yè)級670056249冰醋酸一級，凈水3600222978草酸%56005813液氨27002845尿素46%17101922碳酸氫按65033671氯化銨%580738硫酸銨21%550713復合肥45%氯基21502299復合肥45%硫基24002501天然橡膠SCR51680019752天然橡膠SCRlO185502