中國(guó)企業(yè)海外融資策略匯集63(編輯修改稿)
2025-07-25 22:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 會(huì)關(guān)系網(wǎng)因?yàn)椤澳軌驙縿?dòng)諸多資源的流動(dòng)，影響其流向”，從而“成為一種具有資源配置功能的資源”。另外，他還談到尋租活動(dòng)的社會(huì)成本問題，尋租帶來的直接后果是“社會(huì)資源的巨大耗費(fèi)”。在尋租理論中，尋租活動(dòng)是一種腐敗行為。何老在書中指出：尋租行為是尋求直接的非生產(chǎn)性利潤(rùn)，尋租主要是通過政府影響收入和財(cái)富分配，竭力改變法律規(guī)定的權(quán)力來實(shí)現(xiàn)個(gè)人或某個(gè)集團(tuán)的利益；尋租的對(duì)象主要是政府官員和國(guó)有資產(chǎn)，尋租的特點(diǎn)是利用合法或非法手段得到占有“租金”的特權(quán)；在我國(guó)，尋租活動(dòng)往往是“事后尋租”，即利用各種政策縫隙尋租。在我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，由于體制漏洞很多，為尋租提供了許多機(jī)會(huì)。指定出資―╂╂╂╂╂―╂圖1 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀的模型表示何老定義的尋租是指尋求直接的非生產(chǎn)性利潤(rùn)，此處筆者將尋租定義拓展為更廣泛的含義——尋租是尋求非生產(chǎn)性的利益，此處的利益包含利潤(rùn)，但范疇比利潤(rùn)更廣。在廣義尋租基礎(chǔ)上，分析我國(guó)尋租活動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展之間的關(guān)系。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資基金由政府出資設(shè)立，資金屬于國(guó)有資產(chǎn)，故有條件成為尋租對(duì)象。其次，基金的所有權(quán)歸政府，政府具有很強(qiáng)的支配和決策權(quán)力，因此為尋租活動(dòng)提供了可以進(jìn)行的渠道。再次，政府有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資政策中的漏洞成為尋租者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。最后，基金操作手（實(shí)際為政府和尋租者的中介聯(lián)系人）的非風(fēng)險(xiǎn)投資家行為保證尋租活動(dòng)付諸實(shí)施（圖31 的c階段）。整個(gè)尋租活動(dòng)的操縱者是尋租者，政府有關(guān)人員和基金操作手是尋租者的操縱對(duì)象。尋租者由一些與政府關(guān)系密切的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、一些國(guó)有企業(yè)管理者以及一些與政府或操作手有非正式社會(huì)關(guān)系的人（這些人通過獲得風(fēng)險(xiǎn)基金進(jìn)行利己的非高新技術(shù)投資活動(dòng)）構(gòu)成。尋租結(jié)果：名義上為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持的風(fēng)險(xiǎn)投資基金卻成為了若干資本匱乏、經(jīng)營(yíng)不善的非高科技國(guó)有企業(yè)等傳統(tǒng)投資的優(yōu)惠資本來源，這樣的投資通?；貓?bào)很低（階段d），從而其他資本富足的機(jī)構(gòu)或財(cái)團(tuán)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資前景持觀望甚至悲觀態(tài)度（階段e），無法擴(kuò)展基金來源渠道，風(fēng)險(xiǎn)基金持有的風(fēng)險(xiǎn)資本匱乏（階段f），政府只好再次財(cái)政撥款繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)投資（g階段），繼續(xù)介入風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作，再次成為尋租的對(duì)象，持續(xù)不斷地提供資金支持。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的運(yùn)行陷入惡性正反饋回路中。如此下去，必將導(dǎo)致政府財(cái)政枯竭，或者政府中斷支持，風(fēng)險(xiǎn)基金關(guān)閉，風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作宣布失敗，當(dāng)然，這只是在不打破這種惡性循環(huán)的前提下得出的推論。這種局面雖然正在被新的發(fā)展動(dòng)向所改善。但是，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展了15年，對(duì)高新技術(shù)行業(yè)的貢獻(xiàn)率卻很低，對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更新?lián)Q代的效力也很有限。4應(yīng)用正反饋機(jī)制理論構(gòu)建我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展初期的宏觀運(yùn)行模式通過以上分析知：保證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有效運(yùn)行最關(guān)鍵的因素在于操作手的素質(zhì)，因?yàn)樗怯袡?quán)力決定資金投向何處以及決定向誰融資的人，要求他能夠真正以一名名副其實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家身份完成任務(wù)；而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行最有影響力的是政府，政府應(yīng)作為一種強(qiáng)有力的外因通過風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)部機(jī)制起推動(dòng)和呵護(hù)作用。它不能逾越界限，過多地介入到內(nèi)部機(jī)制中。一旦政府對(duì)每個(gè)內(nèi)部要素進(jìn)行直接的干涉，隱蔽地掌握每
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