【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)不利。 使中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債大幅縮水。7月份我國(guó)增持美國(guó)國(guó)債30億美元。截至7月末，我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債余額為8467億美元，仍為美國(guó)國(guó)債的最大海外持有國(guó)。因此，美國(guó)若持續(xù)增加美元供給，將使美元大幅貶值，是中國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債大幅縮水，使中國(guó)資產(chǎn)外流。(2)日本方面　　日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展遲緩，內(nèi)部需求不足，是此次輿論產(chǎn)生的主要原因。自90年代起，日本國(guó)內(nèi)一直通貨緊縮。政府為治理通貨緊縮，推出包括經(jīng)濟(jì)搞活戰(zhàn)略、處理不良債權(quán)等一系列經(jīng)濟(jì)改革對(duì)策，但短期內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)加劇，失業(yè)增加，通貨緊縮趨勢(shì)有增無(wú)減。在日本政府解決長(zhǎng)期通貨緊縮效果有限情況下，日本經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)高層開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向日元國(guó)際匯率平衡問(wèn)題，希望通過(guò)誘導(dǎo)日元貶值，增加貨幣供應(yīng)量，提高進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，抑制國(guó)內(nèi)物價(jià)下降勢(shì)頭。從政策層面來(lái)看，這是日本政府改革措施乏力，難以找到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出路的一種表現(xiàn)。第二章 人民幣升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響人民幣升值的主要受益對(duì)象是以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在對(duì)外貿(mào)易領(lǐng)域，一方面是：人民幣大幅升值使得依賴于進(jìn)口的行業(yè)受益，如造紙業(yè)、石油化工和航空業(yè)等，會(huì)因?yàn)槿嗣駧糯蠓担沟么蟛糠謱?duì)國(guó)外的負(fù)債規(guī)模降低，從而使企業(yè)的凈利潤(rùn)相應(yīng)增加；另一方面，由于人民幣匯率的大幅變動(dòng)，外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)成本、商品價(jià)格、利潤(rùn)等都受到影響等。人民幣升值的積極影響(1)依賴進(jìn)口的行業(yè)受益由于人民幣匯率上升，依靠美元結(jié)算的國(guó)際大宗商品交易如原材料、能源、先進(jìn)設(shè)備等價(jià)格比以前便宜，有利于降低進(jìn)口成本，提升人民幣的購(gòu)買力，刺激進(jìn)口增加；同時(shí)企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的產(chǎn)品生產(chǎn)線、專利技術(shù)等成本也會(huì)降低。所以依賴于進(jìn)口的行業(yè)受益，特別是以加工貿(mào)易為主的外貿(mào)企業(yè)進(jìn)口成本降低，盈利能力增強(qiáng)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大大提高。(2)有利于外貿(mào)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改良我國(guó)的科技技術(shù)水平還相對(duì)落后，國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力還不強(qiáng)，特別是依靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的外貿(mào)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力一直較弱。因此，外貿(mào)企業(yè)急需提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量，改變以往粗放的增長(zhǎng)方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣升值能夠降低企業(yè)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造成本，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改良。(3)有利于促進(jìn)科學(xué)與教育事業(yè)的發(fā)展人民幣升值有利于人才出國(guó)學(xué)習(xí)深造和技術(shù)培訓(xùn)；有利于擴(kuò)大科技人員與國(guó)外同行的學(xué)術(shù)交流，從而促進(jìn)我國(guó)科學(xué)與教育事業(yè)的不斷發(fā)展。(4)降低進(jìn)口企業(yè)成本，促進(jìn)其發(fā)展，減少企業(yè)對(duì)外負(fù)債的人民幣計(jì)價(jià)一方面，作為一個(gè)人均資源匱乏、能源消耗量大的國(guó)家，中國(guó)每年均要向內(nèi)進(jìn)口大量的石油、鐵礦石，人民幣升值意味著我國(guó)企業(yè)可以以更低的成本購(gòu)買國(guó)外的資源，這對(duì)資源進(jìn)口產(chǎn)業(yè)有利，也符合振興我國(guó)東．ILIH重工業(yè)基地的需要。另一方面，隨著人民幣升值，相同的外匯負(fù)債所需支付的人民幣值減少了，這有利于負(fù)有外債的企業(yè)，特別是負(fù)債大多數(shù)為外匯浮息貸款的航空業(yè)。(5)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，改善對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)高科技高附加值經(jīng)濟(jì)高超(2010)認(rèn)為人民幣升值對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、引導(dǎo)資金從勞動(dòng)密集型部門向資本與技術(shù)密集型部門流動(dòng)起促進(jìn)作用．有利于培養(yǎng)高科技高附加值產(chǎn)業(yè)。目前我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，低端產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、來(lái)料加工等企業(yè)占據(jù)主要地位。中國(guó)的“世界工廠”得名不是取決于先進(jìn)的技術(shù)，而是倚靠廉價(jià)的勞動(dòng)力和微薄的利潤(rùn)，這對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展不利。人民幣升值在短期確實(shí)會(huì)對(duì)出口企業(yè)產(chǎn)生沖擊，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，能促使低技術(shù)含量、低附加值行業(yè)向高新技術(shù)高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，改善對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。(6)抑制通貨膨脹根據(jù)08年渣打銀行的研究報(bào)告，人民幣升值可降低原油、鐵礦石等能源進(jìn)口價(jià)格，以及玉米、小麥等糧食進(jìn)口成本，緩解輸入型通脹壓力。許多學(xué)者贊成人民幣升值的主要考慮因素之一即其能一定程度上通過(guò)降低進(jìn)口商品的價(jià)格減緩輸入型通貨膨脹，適度抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，并能減少?zèng)_銷外匯的成本，若人民幣的升值達(dá)到國(guó)際社會(huì)的預(yù)期值，那么還將減少國(guó)際游資與熱錢的涌人，減少經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定因素。(7)使貨幣政策恢復(fù)有效性謝平等(2002)認(rèn)為：1994年以來(lái)，貨幣政策與匯率政策的三次沖突說(shuō)明，克魯格曼的“三元論”在中國(guó)是成立的，在國(guó)際資本進(jìn)出越來(lái)越自由的情況下，中國(guó)獨(dú)立的貨幣政策和穩(wěn)定匯率的目標(biāo)面臨嚴(yán)重沖突高超(2010)表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍存在內(nèi)需不足等問(wèn)題，需要國(guó)家運(yùn)用宏觀政策予以調(diào)控及引導(dǎo)，但在日前的外匯管理制度下，貨幣政策需背負(fù)對(duì)內(nèi)穩(wěn)定和對(duì)外穩(wěn)定的雙重重?fù)?dān)，兩者頻繁發(fā)生的嚴(yán)重沖突使得銀行政策易顧此失彼。若匯率能部分聽(tīng)從市場(chǎng)的要求．減少外匯政策的管制，則有利于恢復(fù)貨幣政策的獨(dú)立性，發(fā)揮其調(diào)控我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀功能。(8)緩解貿(mào)易摩擦、融人世界經(jīng)濟(jì)中國(guó)在出口經(jīng)濟(jì)中占據(jù)的優(yōu)勢(shì)地位以及獲得的巨大貿(mào)易順差，引發(fā)了一些貿(mào)易伙伴閣之問(wèn)的摩擦，最尖銳的當(dāng)屬美國(guó)。曾控訴中國(guó)“低價(jià)傾銷商品”的美國(guó)，最近又提出要將中國(guó)歸類為“匯率操縱國(guó)”，并對(duì)中國(guó)出口的商品附加懲罰性關(guān)稅。若人民幣適度合理升值，我國(guó)出口產(chǎn)品的成本和外銷價(jià)格提高，將減少我國(guó)低附加值產(chǎn)品的出口數(shù)量，有助于緩解與主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)貿(mào)摩擦，加強(qiáng)與各貿(mào)易伙伴國(guó)的合作互利關(guān)系，創(chuàng)造良好的多邊貿(mào)易環(huán)境，更好地融入世界經(jīng)濟(jì)。人民幣升值的消極影響(1)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品企業(yè)成本提高在人民幣對(duì)外升值的環(huán)境下，由于勞動(dòng)力價(jià)格上漲等因素，出口企業(yè)成本相應(yīng)提高，將對(duì)我國(guó)大量勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力造成傷害，導(dǎo)致這些企業(yè)極其容易失去產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，隨著人民幣升值，即使出口商品的價(jià)格不變，但相對(duì)于外匯來(lái)說(shuō)，出口商品的相對(duì)價(jià)格實(shí)際上是在漲，那么廉價(jià)的“中國(guó)制造”將失去其最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果仍要保持以往的低價(jià)格，就會(huì)大大削弱出口企業(yè)的盈利能力，甚至可能導(dǎo)致大量的中小企業(yè)倒閉破產(chǎn)，不利于我國(guó)中小企業(yè)的健康發(fā)展。(2)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和市場(chǎng)形成巨大沖擊人民幣升值后，人民幣購(gòu)買力增強(qiáng)，越來(lái)越多高品質(zhì)的外國(guó)商品以國(guó)內(nèi)消費(fèi)者能接受的價(jià)格進(jìn)人國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)此類商品的企業(yè)將遭到進(jìn)一步打擊，原來(lái)依靠低價(jià)的國(guó)內(nèi)中小企業(yè)也將陷入困境，嚴(yán)重影響了民族企業(yè)的發(fā)展。另外，人民幣升值還可能影響投資者的信心，減少國(guó)內(nèi)需求。(3)影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定人民幣升值可能使國(guó)內(nèi)投資環(huán)境變壞。一是可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)證券、房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)盛行；二是國(guó)際游資的投機(jī)活動(dòng)可能增加，這對(duì)我國(guó)的金融監(jiān)管體系是一個(gè)嚴(yán)重的考驗(yàn)，否則可能引發(fā)貨幣和金融危機(jī)，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。(4)不利于出口，特別是低附加值的出口行業(yè)我國(guó)雖被冠為“世界工廠”，但多數(shù)還是倚靠廉價(jià)勞動(dòng)力和低成本策略，中國(guó)的出口產(chǎn)品未形成較多的優(yōu)勢(shì)品牌．出口增長(zhǎng)的根基并不十分堅(jiān)實(shí)。根據(jù)梁琦、徐原(2006)所建立的中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)模型，人民幣升值將對(duì)沖擊我國(guó)的出口產(chǎn)業(yè)。陳潔、劉映山(2009)認(rèn)為人民幣升值會(huì)加劇出口產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體收入水平，威脅出口依賴性較強(qiáng)的食業(yè)的生存，且低附加值行業(yè)將首受其害，面臨嚴(yán)峻的發(fā)展形勢(shì)。在這方面日本有過(guò)血的教訓(xùn)，在“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂，日元大幅升值之后，日本國(guó)民經(jīng)濟(jì)一反之前昂揚(yáng)之勢(shì)，步入了“迷失的十年”，中國(guó)須以此為鑒，不可重蹈覆轍。(5)增加就業(yè)壓力，使國(guó)內(nèi)面臨更為嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)姚大慶(2008)通過(guò)建立在開(kāi)放條件下的內(nèi)生勞動(dòng)供給模型，指出人民幣每升值l％，失業(yè)率就會(huì)增加0．32％。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員賀鏗(2008)指出人民幣升值，特別是快速升值將使出口外貿(mào)企業(yè)生存步履維艱，進(jìn)而波及到就業(yè)問(wèn)題，影響復(fù)雜而深遠(yuǎn)。事實(shí)上人民幣升值對(duì)就業(yè)的影響是多渠道的，總的可以歸結(jié)為三個(gè)方面，其一，由于口商品價(jià)格降低，將影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口商品替代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其規(guī)模的縮水，必然伴隨著勞動(dòng)力解雇；其二，出口產(chǎn)業(yè)將受較大沖擊，致使許多農(nóng)村勞動(dòng)力下崗，金融危饑爆發(fā)后廣東許多外向型企業(yè)的倒閉導(dǎo)致許多農(nóng)民工下崗待業(yè)就是最直接的明征；其三，升值的人民幣增加了外商在華投資的成本，一定程度上抑制了外商在華投資，減少了其創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)。(6)流動(dòng)性過(guò)剩、沖擊資產(chǎn)價(jià)格首先，人民幣升值若不能一步到位，則緩慢的升值會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化人民幣升值預(yù)期，使得巨額海量國(guó)際游資蜂擁涌人中國(guó)市場(chǎng)，在資本項(xiàng)目未完全開(kāi)放的條件，這些過(guò)剩的流動(dòng)性將通過(guò)各種渠道進(jìn)人股市、房地產(chǎn)，造成股市虛假繁榮，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性．為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)埋下隱患，提高金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。陳辰(2009)認(rèn)，趣人民幣升值將加劇國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，易產(chǎn)生資本市場(chǎng)的泡沫，出現(xiàn)投資高于消費(fèi)、虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不健康現(xiàn)象。其次，若人民幣一次性較大幅度升值，又可能引起外資惡意撤資，國(guó)際游資在獲利后集體撤出中國(guó)市場(chǎng)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)劇烈動(dòng)蕩。(7)外匯儲(chǔ)備貶值、國(guó)民財(cái)富蒸發(fā)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的主要內(nèi)容是美元，而人民幣的升值必將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備縮水。穆迪中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人SumeiTang博士稱，人民幣對(duì)美元每升值1％，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備就會(huì)蒙受168．22億美元的損失，國(guó)民財(cái)富也隨之蒸發(fā)。因此，許多學(xué)者認(rèn)為以外匯儲(chǔ)備的巨額損失為代價(jià)，期望通過(guò)人民幣升值來(lái)改善國(guó)內(nèi)通脹水平的做法是得不償失的。第三章 人民幣升值對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的現(xiàn)狀分析 如果人民幣匯率上升，會(huì)提高對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)資金的吸引力，大量資金流入國(guó)內(nèi)銀行體系，將對(duì)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。上市銀行的外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債在銀行業(yè)總資產(chǎn)中的比重較小，升值導(dǎo)致的銀行外幣資產(chǎn)的縮水，對(duì)銀行業(yè)的實(shí)際影響有限。 外幣資產(chǎn)縮水效應(yīng)：%，人民幣升值5%。但如果升值10%。資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)：人民幣升值預(yù)期將促使人民幣貸款趨于減少，外幣貸款趨于增加；人民幣存款趨于增加，而外幣存款趨于減少,從而使銀行資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整。不過(guò)，由于我國(guó)銀行的主要業(yè)務(wù)都限于國(guó)內(nèi)，因而銀行資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整只是微調(diào)。 收入結(jié)構(gòu)變化效應(yīng)：匯率形成機(jī)制的調(diào)整不可避免地會(huì)帶來(lái)匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大，外匯交易、匯兌規(guī)模將趨于增加；衍生產(chǎn)品進(jìn)一