【文章內容簡介】 式C6=C5*（1+$C$4）C15=NPV(C11,C5:C9)+(C9*(1+C10)/(C11C10))/(1+C11)^5C7=C6*（1+$C$4）D15=D13*D12/(D2+D3*9/12)C8=C7*（1+$C$4）B16=B15/(1B14)C9=C8*（1+$C$4）C16=C15/(1B14)B15=B5/(B11B10)D16=D15/(1B14)（二）債券籌資分析1．實驗資料：這里以每年付息一次,到期一次還本的債券為例子某公司擬發(fā)行兩種期限不同的債券，M債券的期限5年，N債券的期限10年。兩種債券面值均為1000元，票面利率均為10%，每年末付息一次，到期一次還本。當市場利率分別為6%、8%、10%、12%和14%的情況下，兩種債券的價值分別是多少？試根據(jù)計算結果對債券發(fā)行價格進行分析。2．分析步驟：ABCDEF1債券資料2M債券N債券3債券面值（元）100010004票面利率10%10%5期限（年）51067債券價值計算8市場利率6%8%10%12%14%9M債券的價值（元）10N債券的價值（元）填充公式單元格PV和NPV公式的使用方法=PV(10%，2，－121)=210表示未來兩年每年121的年金現(xiàn)值之和為210，公式中有負號 “－”PV公式括號最后面還可以加一個終值，如下＝PV(10%，2，－121，－121)=310=NPV(10%，121，121)=210與公式一兩者的意思一致，但是這里沒有負號“－”公式B9=PV（B8，$B$5,－$B$3*$B$4,$B$3）C9=PV（C8，$B$5,－$B$3*$B$4,$B$3）D9=PV（D8，$B$5,－$B$3*$B$4,$B$3）E9=PV（E8，$B$5,－$B$3*$B$4,$B$3）F9=PV（F8，$B$5,－$B$3*$B$4,$B$3）B10=PV（B8，$C$5,－$C$3*$C$4,$C$3）C10=PV（C8，$C$5,－$C$3*$C$4,$C$3）D10=PV（D8，$C$5,－$C$3*$C$4,$C$3）E10=PV（E8，$C$5,－$C$3*$C$4,$C$3）F10=PV（F8，$C$5,－$C$3*$C$4,$C$3）結果分析：選取單元格區(qū)域B8：F10，單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點圖]，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化，即可得到M和N兩種債券的價值與市場利率之間的關系圖，如圖所示。由圖的計算結果以及債券價值與市場利率之間的關系圖可以看出，隨著市場利率的升高，M和N兩種債券的價值都會逐漸降低，即債券的價值與市場利率之間成反方向變化的關系。但是期限長的N債券價值的變動比期限短的M債券價值的變動受市場利率的影響更大，即當市場利率升高時，N債券價值下降的幅度大于M債券；反之，當市場利率降低時，N債券價值增加的幅度也大于M債券。當市場利率等于債券的票面利率時，兩種債券的價值都等于其面值，此時債券應等價發(fā)行；當市場利率低于債券的票面利率時，兩種債券的價值都高于其面值，此時債券應溢價發(fā)行；當市場利率高于債券的票面利率時，兩種債券的價值都低于其面值，此時債券應折價發(fā)行。（3）習題：每半年付息一次、到期一次還本的債券a．實驗資料：某公司正在考慮發(fā)行X債券或Y債券。兩種債券的面值均為1000元，期限均為5年，均為每半年付息一次，到期一次還本。X債券的票面利率為8％，Y債券的票面利率為12％。市場利率10％。這兩種債券目前的發(fā)行價格應是多少？ABCDEFG1債券資料2X債券Y債券3債券面值（元）100010004票面利率8%12%5期限（年）556每年付息次數(shù)（次）227市場利率10%10%89債券價值計算10距離債券到期時間（年）01234511X債券的價值（元）12Y債券的價值（元）b．分析步驟（1）在單元格B11中輸入計算公式 ＝PV（$B$7/$B$6,B10*$B$6,$B$3*$B$4/$B$6,$B$3）解釋：上述公式實質為＝PV(5%,0*2,1000*8%/2,1000) 其中，5%為實際折現(xiàn)率，0*2表示折現(xiàn)期數(shù)，1000*8％/2表示每半年利息，1000表示終值然后向右復制公式直到G11，計算X債券在不同時期的價值（2）在單元格B12輸入計算公式＝PV（$C$7/$C$6,B10*$C$6,$C$3*$C$4/$C$6,$C$3）然后向右復制公式直到G12，計算X債券在不同時期的價值（3）選擇單元格區(qū)域B10:G12, 單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點圖]，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化，即可得到M和N兩種債券的價值與市場利率之間的關系圖如圖所示。（三）長期借款籌資分析1．實驗資料：某企業(yè)向銀行借款500萬元，年利率為8％，期限6年，借款籌資的手續(xù)費為2萬元。所得稅稅率33％，現(xiàn)有兩種還本付息方式：（1）方案A，每年末等額還本付息；（2）方案B，前2年每年末償還本金50萬元，并每年末支付按每年初借款余額計算的相應利息，其余的款項在后4年中每年末等額還本付息。問：企業(yè)應選擇哪種還本付息方式？分析：這個題目應該比較兩個方案的稅后成本代價現(xiàn)值來判斷。2．分析步驟ABCDEFGHI1借款額借款利率期限籌資費用金額單位：萬元25008％62345各年還本付息（萬元）成本代價現(xiàn)值6年份1234567方案A還本8付息9利息抵稅10成本代價11方案B還本12付息13利息抵稅14成本代價1516結論：（1）方案A的計算：選取單元格C7:H7,點擊最上方的單元格函數(shù)輸入?yún)^(qū)域，輸入數(shù)組公式 ＝PPMT(B2,C6:H6,C2,A2)，然后同時按 Ctrl+Shift+Enter，就可以得到單元格C7:H7區(qū)域內的數(shù)據(jù)。下面也是一樣。選取單元格C8:H8,輸入數(shù)組公式 ＝IPMT(B2,C6:H6,C2,A2)選取單元格C9:H9,輸入數(shù)組公式 ＝C8:H8*33%選取單元格C10:H10,輸入數(shù)組公式 ＝C7:H7+C8:H8C9:H9在單元格I7中輸入公式 ＝NPV(B2,C10:H10)+D2（2）方案B的計算：在單元格C11和D11中分別輸入 50選取單元格E11:H11,輸入數(shù)組公式 =PPMT (B2,E6:H62,H6D6,(A2SUM(C11:D11)))在單元格C12中輸入公式 ＝A2*B2在單元格D12中輸入公式 ＝（A2C11）*B2選取單元格E12:H12,輸入數(shù)組公式 =IPMT(B2,E6:H62,H6D6,(A2SUM(C11:D11)))選取單元格C13:H13,輸入數(shù)組公式 ＝C12:H12*33%選取單元格C14:H14,輸入數(shù)組公式 ＝C11:H11+C12:H12C13:H13在單元格I11中輸入公式 ＝NPV(B2,C14:H14)+D2（3）在單元格B16中輸入公式 =IF(I7I11,方案A,方案B)結果顯示方案B成本更低，應選擇方案BABCDEFGHI1借款額借款利率期限籌資費用金額單位均為：萬元25008％62345各年還本付息（萬元）成本代價現(xiàn)值6年份1234567方案A還本 8付息 　9利息抵稅 　10成本代價 　11方案B還本 12付息 　13利息抵稅 　14成本代價 　1516結論：方案B請同學們自行計算所得稅稅率改為20%，B方案的前兩年本金付款額為80萬元，看下這個時候應該選擇哪個方案？。選擇A方案。結果如下：各年還本付息（萬元）成本代價現(xiàn)值　年份123456方案A還本 　付息 　利息抵稅 　成本代價 方案B還本 　付息 　利息抵稅 　成本代價 請大家再次計算B方案的前兩年的本金付款額等于多少的時候，AB兩個方案的現(xiàn)值是相等的。，當然也可以用“單變量求解”來做，但是計算量比較大。單變量設置的函數(shù)為：=NPV(B2,C11+C12C13,C11+D12D13,PMT(,4,500+$C11*2)E13,PMT(,4,500+$C11*2)F13,PMT(,4,500+$C11*2)G13,PMT(,4,500+$C11*2)H13)+2I10同時，IF函數(shù)在使用的時候，還可以考慮到兩者相等的情況，表達為= IF(I7I11,方案A,IF(I7=I11,＂AB均可＂,方案B))，這里的方案B也可以用前面的單元格A11代替。（四）.租賃籌資分析1．實驗資料某公司2004年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值200萬元，租期6年，租金每年末支付一次。①若預計租賃期滿的殘值為3萬元，殘值歸租賃公司所有，年利率為8％，租賃手續(xù)費率為設備價值的2％，按平均分攤法計算每期租金。②若設備殘值歸承租公司，綜合租費率確定為10％，按等額年金法確定每年末支付的租金。2．分析步驟在單元格B6中輸入公式 =((B2－B3）+(B2*(1+B4)^D2B2)+B2*B5)/D2在單元格D8中輸入公式 =PMT(D4,D2,B2)ABCD1年租金的計算2租賃資產價值200租賃期限63殘值3每年支付租金時點年末4年利率8％綜合租費率10％5手續(xù)費率2％6平均分攤法年租金等額年金法年租金這里面的等額年金不僅考慮了設備款，還考慮了殘值給企業(yè)成本帶來的減值效應。如果這里面要求計算支付的現(xiàn)金多少，應在單元格D8中輸入公式 =PMT(D4,D2,B2)，實驗三 籌資預測與決策一、實驗目的通過實驗，使學生了解資金預測時需要考慮的因素和主要方法，能夠使用EXCEL軟件中的SLOPE函數(shù),INTERCEPT函數(shù)進行回歸分析，能利用EXCEL進行本量利分析，計算資本成本率、財務杠桿系數(shù)和營業(yè)杠桿系數(shù)。二、實驗原理：在利用回歸分析法進行預測時，是按照歷史數(shù)據(jù)，按照數(shù)學上最小平方法的原理，確定能夠正確反映自變量和因變量之間具有最小誤差平