【文章內(nèi)容簡介】 講，這個過程中就是我剛才講的降低資產(chǎn)收益率，保持流動性，那么這個就是我們可以現(xiàn)在做的這樣一個判斷，這個是第一點。 第二點什么呢？2015年世界經(jīng)濟的最核心的矛盾實際上是商品價格下跌。因為大家知道，世界上實際分為四類經(jīng)濟體，一類是主導國經(jīng)濟體是美國，還有追趕國經(jīng)濟體中國，還有資源國，就是俄羅斯、澳大利亞、巴西這些國家。這些國家實際上是靠資源來生存的，那么我們可以看，去年的大宗商品價格大幅下跌，實際上使這些國家陷入了明顯的衰退和惡性當中。為什么俄羅斯要打仗，原因就在此。所以我在去年底寫過一個報告叫做“2016為資源而戰(zhàn)”，當我們到了2016年的時候，主導國和追趕國，中國和美國要給俄羅斯一個喘息的機會，不然一定會爆發(fā)大戰(zhàn)，要么商品價格反戰(zhàn)，要么繼續(xù)打仗，商品價格一反彈俄羅斯就從敘利亞撤走了。世界經(jīng)濟的政治就是經(jīng)濟的一個反應。當時我提出2016年最核心的機會就在于商品價格要反彈，包括期貨和我們看到的股票中的資源股，這是我當時提出的對2016年的第二個觀點。 第三個觀點從宏觀經(jīng)濟角度講，2016年將出現(xiàn)第三庫存周期反彈，一個中周期十年的運動中，每隔三年出現(xiàn)一次庫存周期。后面會講庫存周期是什么意思？庫存周期是什么意思呢？是經(jīng)濟增長中的最小周期單位。它來源于時間？就來源于投機，比如說我給大家舉個例子，股票市場中這個股票怎么由跌轉(zhuǎn)漲的？就是因為跌的很多，比如大盤指數(shù)跌到2000點，這個時候手中有現(xiàn)金會怎么想，一定會覺得不知道是不是底，不知道會不會反轉(zhuǎn)，但是我可以買一點做反彈可以的。庫存周期就是這么來的，就是來源于2013年到2015年的中國的制造業(yè)的狀態(tài)是越來越差，兩年一直在價格下跌，價格下跌一定導致庫存水平的下降，庫存水平先升后降，開始沒人要，庫存的被動增加，一定階段生產(chǎn)少了，庫存會逐漸的降低?，F(xiàn)在中國制造業(yè)的庫存水平都是很低的。這個時候作為制造業(yè)中的中間商，就會差距一種沖動，它就跟買股票一樣，他突然發(fā)現(xiàn)油價到二十幾，銅價到了四千多，他突然覺得這個價格已經(jīng)給出了安全空間和邊界，這個時候怎么辦，我可以買一點。這個時候價格就觸底反彈。人類社會任何的反轉(zhuǎn)點的基本的機制就是人的投機行為。所以我們看到了這個價格便宜，不管將來怎么樣，反正先做了，這就是庫存周期。現(xiàn)在生活中這樣的庫存周期循環(huán)一次，中國的一個庫存循環(huán)，我買進東西到廠家生產(chǎn)是六個月，循環(huán)期兩到三次一年半，再有一個下跌期，所以一個循環(huán)是三年的庫存周期。去年的時候，用庫存周期理論推斷中國的庫存周期的低點在今年一季度出現(xiàn)，展開第三部分周期反彈，果然大家看到價格觸底反彈，這是完全有規(guī)律的。 第四個2016年到2019年的四年，2016年將是未來四年中最好的年景，大家不要對2016年有太坑的想法，雖然說是下降過程中的反彈，但是作為年度來講應該是一個總體來講是一個好轉(zhuǎn)期。所以大家如果未來4年想賺錢，今年是賺錢最主要的機會。 今年最主要的機會在哪里？剛才已經(jīng)講了，最核心的機會就在于兩個字：漲價。大家所有炒作的東西都來源于漲價，除了我剛才說的大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品中的雞鴨也漲價，房子也漲價，包括最近股票炒的維生素也漲價。所有的這些一切的邏輯都從過去我們是賺錢靠什么？過去三年賺錢靠炒小股票，把估值炒上去，玩虛的。2016年我的總結(jié)叫脫虛向?qū)?，就是大家發(fā)現(xiàn)虛的已經(jīng)沒法玩，到頭了，這個時候發(fā)現(xiàn)一個問題，央行的貨幣政策到邊際高點，這個時候貨幣層數(shù)上升了，庫存周期帶動貨幣層數(shù)上升，這時候基本邏輯就是通脹邏輯，2016年一開年小股票下來了，大宗商品開始漲了，這是大邏輯的轉(zhuǎn)換。大家每年做投資，開年之前都要想想，這年做投資的主邏輯，過去幾年炒小股票，但是未來，2016年就是炒漲價。作為個人投資來講，還是那句話，不能買流動性差的資產(chǎn)。商品資源股可以，別的流動性差的資產(chǎn)也是不劃算的。根源在于貨幣層數(shù)上升，會出現(xiàn)通脹。 我們看去年，2015年發(fā)生了什么？股票下跌，人民幣貶值，這些意味著什么？2015年是全球的中周期高點，9年一個中周期循環(huán)，在一個中周期中有三個庫存周期，會出現(xiàn)三個高點。一般來講中周期的最高點可以出現(xiàn)在三個高點的任何一個高點上。2015年以美國代表的全球的中周期高點，平時大家不太了解，14年12月份是美國的固定資產(chǎn)投資和PMI的高點，所以我當時就說美國經(jīng)濟進入最高點，后面資產(chǎn)價格就會有反應，大家看到2015年出現(xiàn)了美國股市跌了。那么同時在去年，我們還看到美聯(lián)儲加息，從2000年反危機之后第一次加息，所以就是進入了十年中周期的高點階段，2015年到2019年就是中周期的下行期，所以這個時候我們可以看到邏輯就發(fā)生變化。大家一定不能再以過去的思維來判斷我們未來的投資，不能認為央行又放水了所以有機會，那真未必是這樣，我們未來的邏輯，應該全面脫虛向?qū)?。但是當然這個脫虛向?qū)嵰彩嵌虝旱?，只適用于2016年，2017年中期之后會進入中周期的最后的下降階段，這個就是我們剛才講的18年19年要謹慎小心，這個就是現(xiàn)在看到的這樣一個大的方向。大的方向就是未來是下降階段。 具體到2016年，我們將看到什么現(xiàn)象？2016年我覺得有四個現(xiàn)象值得大家關(guān)注。第一個現(xiàn)象就是全球第三庫存周期開啟，剛才講了2016年的一季度是中國的第三庫存周期的開啟點。2016年二季度是美國的第三庫存周期開啟點。我在聊這個問題的時候，很多人問我說你說現(xiàn)在是庫存周期開啟點，但是我們在實體調(diào)研中沒有看到任何實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)跡象，為什么？原因很簡單，因為庫存周期的運動是這樣的，庫存周期的運動是首先是價格觸底，價格觸底之后有人，最早的投機者就開始買進庫存。但是最早的投機者開始買進庫存的時候，生產(chǎn)者還沒有反應過來，所以這個時候大家看到庫存水平在下降，工業(yè)增長值，生產(chǎn)在下降。所以就是說制造業(yè)企業(yè)大部分都是后知后覺，制造業(yè)企業(yè)也要靠庫存周期賺錢，如果作為制造業(yè)企業(yè)能夠領先判斷出來這個庫存周期要觸底了，可以在低的位置把原材料買進來生產(chǎn)，當需求量變大的時候以較高的價格賣出去，制造業(yè)企業(yè)說白了實際上在牛市的時候什么人都可以賺錢，因為牛市都在賺錢，制造業(yè)也一樣，但是熊市必須要比別人領先思考這個問題。如果別人怎么做你也怎么做，肯定不賺錢。未來中國的企業(yè)管理就得朝這個方向走。當價格觸底之后，庫存還在下降，工業(yè)增加值還在下降，這個時候事實上確認了價格的有效性。為什么呢？因為庫存在下降，需求在好轉(zhuǎn)。然后在價格觸底的四到五個月之后，我們會看到庫存水平觸底，這個時候所有的，不能說所有的，絕大部分的生產(chǎn)者突然意識到需求轉(zhuǎn)好了，這個時候所有人蜂擁買貨，開馬力生產(chǎn)，就進入量價齊升。去年12月份價格觸底，量價齊升下個月才會出現(xiàn)，所以下個月大家會看到實體經(jīng)濟變好。量價齊升就是炒商品、股票最好的階段，前面這波只屬于聰明人。量價齊升后面的才屬于所有人，這就是庫存周期的特征。但是前面這一波很少有人賺到，這是庫存周期的特征。所有的做制造業(yè)生產(chǎn)的人都應該了解這套規(guī)律是什么，可以通過這個來賺錢。 然后到了今年的5月份之后，這個時候中國經(jīng)濟還能不能繼續(xù)上，這個時候要看時間？大家心理明白，得看房地產(chǎn)投資是不是好轉(zhuǎn)，政府的財政刺激是不是出來了，要看外生的經(jīng)濟加速器。我有這樣一個判斷，2016年一定是中國政府全面穩(wěn)增長的一年，道理很簡單，本屆政府前三年經(jīng)濟逐級下滑，2017年是換屆，想對經(jīng)濟有所作為只有今年。不管政治的需要也好，經(jīng)濟自身的需要也好，都出現(xiàn)了庫存周期可以反彈的條件，2016年的中國經(jīng)濟將出現(xiàn)觸底反彈，這個是可以在去年我就可以用庫存周期理論算出來的低點在哪里，然后我們分析就知道今年的經(jīng)濟比去年樂觀。當然如果經(jīng)濟這樣，通脹水平也會上行。這是第一個我要講的問題。 第二個問題就是我們講的通脹的問題。實際上大家也不用過分擔心中國的通脹水平很厲害，這是不會的，因為總體來講還是處于通縮階段。今年的通脹將表現(xiàn)在什么地方？主要表現(xiàn)在當經(jīng)濟起穩(wěn)的時候通脹水平會跟著經(jīng)濟一同往上起。大家知道健康的經(jīng)濟增長是經(jīng)濟增長的時候通脹不動，這才是健康的經(jīng)