【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 講，這個(gè)過(guò)程中就是我剛才講的降低資產(chǎn)收益率，保持流動(dòng)性，那么這個(gè)就是我們可以現(xiàn)在做的這樣一個(gè)判斷，這個(gè)是第一點(diǎn)。 第二點(diǎn)什么呢？2015年世界經(jīng)濟(jì)的最核心的矛盾實(shí)際上是商品價(jià)格下跌。因?yàn)榇蠹抑?，世界上?shí)際分為四類(lèi)經(jīng)濟(jì)體，一類(lèi)是主導(dǎo)國(guó)經(jīng)濟(jì)體是美國(guó)，還有追趕國(guó)經(jīng)濟(jì)體中國(guó)，還有資源國(guó)，就是俄羅斯、澳大利亞、巴西這些國(guó)家。這些國(guó)家實(shí)際上是靠資源來(lái)生存的，那么我們可以看，去年的大宗商品價(jià)格大幅下跌，實(shí)際上使這些國(guó)家陷入了明顯的衰退和惡性當(dāng)中。為什么俄羅斯要打仗，原因就在此。所以我在去年底寫(xiě)過(guò)一個(gè)報(bào)告叫做“2016為資源而戰(zhàn)”，當(dāng)我們到了2016年的時(shí)候，主導(dǎo)國(guó)和追趕國(guó)，中國(guó)和美國(guó)要給俄羅斯一個(gè)喘息的機(jī)會(huì)，不然一定會(huì)爆發(fā)大戰(zhàn)，要么商品價(jià)格反戰(zhàn)，要么繼續(xù)打仗，商品價(jià)格一反彈俄羅斯就從敘利亞撤走了。世界經(jīng)濟(jì)的政治就是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)反應(yīng)。當(dāng)時(shí)我提出2016年最核心的機(jī)會(huì)就在于商品價(jià)格要反彈，包括期貨和我們看到的股票中的資源股，這是我當(dāng)時(shí)提出的對(duì)2016年的第二個(gè)觀點(diǎn)。 第三個(gè)觀點(diǎn)從宏觀經(jīng)濟(jì)角度講，2016年將出現(xiàn)第三庫(kù)存周期反彈，一個(gè)中周期十年的運(yùn)動(dòng)中，每隔三年出現(xiàn)一次庫(kù)存周期。后面會(huì)講庫(kù)存周期是什么意思？庫(kù)存周期是什么意思呢？是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的最小周期單位。它來(lái)源于時(shí)間？就來(lái)源于投機(jī)，比如說(shuō)我給大家舉個(gè)例子，股票市場(chǎng)中這個(gè)股票怎么由跌轉(zhuǎn)漲的？就是因?yàn)榈暮芏啵热绱蟊P(pán)指數(shù)跌到2000點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候手中有現(xiàn)金會(huì)怎么想，一定會(huì)覺(jué)得不知道是不是底，不知道會(huì)不會(huì)反轉(zhuǎn)，但是我可以買(mǎi)一點(diǎn)做反彈可以的。庫(kù)存周期就是這么來(lái)的，就是來(lái)源于2013年到2015年的中國(guó)的制造業(yè)的狀態(tài)是越來(lái)越差，兩年一直在價(jià)格下跌，價(jià)格下跌一定導(dǎo)致庫(kù)存水平的下降，庫(kù)存水平先升后降，開(kāi)始沒(méi)人要，庫(kù)存的被動(dòng)增加，一定階段生產(chǎn)少了，庫(kù)存會(huì)逐漸的降低?，F(xiàn)在中國(guó)制造業(yè)的庫(kù)存水平都是很低的。這個(gè)時(shí)候作為制造業(yè)中的中間商，就會(huì)差距一種沖動(dòng)，它就跟買(mǎi)股票一樣，他突然發(fā)現(xiàn)油價(jià)到二十幾，銅價(jià)到了四千多，他突然覺(jué)得這個(gè)價(jià)格已經(jīng)給出了安全空間和邊界，這個(gè)時(shí)候怎么辦，我可以買(mǎi)一點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候價(jià)格就觸底反彈。人類(lèi)社會(huì)任何的反轉(zhuǎn)點(diǎn)的基本的機(jī)制就是人的投機(jī)行為。所以我們看到了這個(gè)價(jià)格便宜，不管將來(lái)怎么樣，反正先做了，這就是庫(kù)存周期?，F(xiàn)在生活中這樣的庫(kù)存周期循環(huán)一次，中國(guó)的一個(gè)庫(kù)存循環(huán)，我買(mǎi)進(jìn)東西到廠家生產(chǎn)是六個(gè)月，循環(huán)期兩到三次一年半，再有一個(gè)下跌期，所以一個(gè)循環(huán)是三年的庫(kù)存周期。去年的時(shí)候，用庫(kù)存周期理論推斷中國(guó)的庫(kù)存周期的低點(diǎn)在今年一季度出現(xiàn)，展開(kāi)第三部分周期反彈，果然大家看到價(jià)格觸底反彈，這是完全有規(guī)律的。 第四個(gè)2016年到2019年的四年，2016年將是未來(lái)四年中最好的年景，大家不要對(duì)2016年有太坑的想法，雖然說(shuō)是下降過(guò)程中的反彈，但是作為年度來(lái)講應(yīng)該是一個(gè)總體來(lái)講是一個(gè)好轉(zhuǎn)期。所以大家如果未來(lái)4年想賺錢(qián)，今年是賺錢(qián)最主要的機(jī)會(huì)。 今年最主要的機(jī)會(huì)在哪里？剛才已經(jīng)講了，最核心的機(jī)會(huì)就在于兩個(gè)字：漲價(jià)。大家所有炒作的東西都來(lái)源于漲價(jià)，除了我剛才說(shuō)的大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品中的雞鴨也漲價(jià)，房子也漲價(jià)，包括最近股票炒的維生素也漲價(jià)。所有的這些一切的邏輯都從過(guò)去我們是賺錢(qián)靠什么？過(guò)去三年賺錢(qián)靠炒小股票，把估值炒上去，玩虛的。2016年我的總結(jié)叫脫虛向?qū)崳褪谴蠹野l(fā)現(xiàn)虛的已經(jīng)沒(méi)法玩，到頭了，這個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，央行的貨幣政策到邊際高點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候貨幣層數(shù)上升了，庫(kù)存周期帶動(dòng)貨幣層數(shù)上升，這時(shí)候基本邏輯就是通脹邏輯，2016年一開(kāi)年小股票下來(lái)了，大宗商品開(kāi)始漲了，這是大邏輯的轉(zhuǎn)換。大家每年做投資，開(kāi)年之前都要想想，這年做投資的主邏輯，過(guò)去幾年炒小股票，但是未來(lái)，2016年就是炒漲價(jià)。作為個(gè)人投資來(lái)講，還是那句話，不能買(mǎi)流動(dòng)性差的資產(chǎn)。商品資源股可以，別的流動(dòng)性差的資產(chǎn)也是不劃算的。根源在于貨幣層數(shù)上升，會(huì)出現(xiàn)通脹。 我們看去年，2015年發(fā)生了什么？股票下跌，人民幣貶值，這些意味著什么？2015年是全球的中周期高點(diǎn)，9年一個(gè)中周期循環(huán)，在一個(gè)中周期中有三個(gè)庫(kù)存周期，會(huì)出現(xiàn)三個(gè)高點(diǎn)。一般來(lái)講中周期的最高點(diǎn)可以出現(xiàn)在三個(gè)高點(diǎn)的任何一個(gè)高點(diǎn)上。2015年以美國(guó)代表的全球的中周期高點(diǎn)，平時(shí)大家不太了解，14年12月份是美國(guó)的固定資產(chǎn)投資和PMI的高點(diǎn)，所以我當(dāng)時(shí)就說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入最高點(diǎn)，后面資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)有反應(yīng)，大家看到2015年出現(xiàn)了美國(guó)股市跌了。那么同時(shí)在去年，我們還看到美聯(lián)儲(chǔ)加息，從2000年反危機(jī)之后第一次加息，所以就是進(jìn)入了十年中周期的高點(diǎn)階段，2015年到2019年就是中周期的下行期，所以這個(gè)時(shí)候我們可以看到邏輯就發(fā)生變化。大家一定不能再以過(guò)去的思維來(lái)判斷我們未來(lái)的投資，不能認(rèn)為央行又放水了所以有機(jī)會(huì)，那真未必是這樣，我們未來(lái)的邏輯，應(yīng)該全面脫虛向?qū)崱５钱?dāng)然這個(gè)脫虛向?qū)嵰彩嵌虝旱?，只適用于2016年，2017年中期之后會(huì)進(jìn)入中周期的最后的下降階段，這個(gè)就是我們剛才講的18年19年要謹(jǐn)慎小心，這個(gè)就是現(xiàn)在看到的這樣一個(gè)大的方向。大的方向就是未來(lái)是下降階段。 具體到2016年，我們將看到什么現(xiàn)象？2016年我覺(jué)得有四個(gè)現(xiàn)象值得大家關(guān)注。第一個(gè)現(xiàn)象就是全球第三庫(kù)存周期開(kāi)啟，剛才講了2016年的一季度是中國(guó)的第三庫(kù)存周期的開(kāi)啟點(diǎn)。2016年二季度是美國(guó)的第三庫(kù)存周期開(kāi)啟點(diǎn)。我在聊這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，很多人問(wèn)我說(shuō)你說(shuō)現(xiàn)在是庫(kù)存周期開(kāi)啟點(diǎn)，但是我們?cè)趯?shí)體調(diào)研中沒(méi)有看到任何實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)跡象，為什么？原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)閹?kù)存周期的運(yùn)動(dòng)是這樣的，庫(kù)存周期的運(yùn)動(dòng)是首先是價(jià)格觸底，價(jià)格觸底之后有人，最早的投機(jī)者就開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)庫(kù)存。但是最早的投機(jī)者開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)庫(kù)存的時(shí)候，生產(chǎn)者還沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)，所以這個(gè)時(shí)候大家看到庫(kù)存水平在下降，工業(yè)增長(zhǎng)值，生產(chǎn)在下降。所以就是說(shuō)制造業(yè)企業(yè)大部分都是后知后覺(jué)，制造業(yè)企業(yè)也要靠庫(kù)存周期賺錢(qián)，如果作為制造業(yè)企業(yè)能夠領(lǐng)先判斷出來(lái)這個(gè)庫(kù)存周期要觸底了，可以在低的位置把原材料買(mǎi)進(jìn)來(lái)生產(chǎn)，當(dāng)需求量變大的時(shí)候以較高的價(jià)格賣(mài)出去，制造業(yè)企業(yè)說(shuō)白了實(shí)際上在牛市的時(shí)候什么人都可以賺錢(qián)，因?yàn)榕Ｊ卸荚谫嶅X(qián)，制造業(yè)也一樣，但是熊市必須要比別人領(lǐng)先思考這個(gè)問(wèn)題。如果別人怎么做你也怎么做，肯定不賺錢(qián)。未來(lái)中國(guó)的企業(yè)管理就得朝這個(gè)方向走。當(dāng)價(jià)格觸底之后，庫(kù)存還在下降，工業(yè)增加值還在下降，這個(gè)時(shí)候事實(shí)上確認(rèn)了價(jià)格的有效性。為什么呢？因?yàn)閹?kù)存在下降，需求在好轉(zhuǎn)。然后在價(jià)格觸底的四到五個(gè)月之后，我們會(huì)看到庫(kù)存水平觸底，這個(gè)時(shí)候所有的，不能說(shuō)所有的，絕大部分的生產(chǎn)者突然意識(shí)到需求轉(zhuǎn)好了，這個(gè)時(shí)候所有人蜂擁買(mǎi)貨，開(kāi)馬力生產(chǎn)，就進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升。去年12月份價(jià)格觸底，量?jī)r(jià)齊升下個(gè)月才會(huì)出現(xiàn)，所以下個(gè)月大家會(huì)看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)變好。量?jī)r(jià)齊升就是炒商品、股票最好的階段，前面這波只屬于聰明人。量?jī)r(jià)齊升后面的才屬于所有人，這就是庫(kù)存周期的特征。但是前面這一波很少有人賺到，這是庫(kù)存周期的特征。所有的做制造業(yè)生產(chǎn)的人都應(yīng)該了解這套規(guī)律是什么，可以通過(guò)這個(gè)來(lái)賺錢(qián)。 然后到了今年的5月份之后，這個(gè)時(shí)候中國(guó)經(jīng)濟(jì)還能不能繼續(xù)上，這個(gè)時(shí)候要看時(shí)間？大家心理明白，得看房地產(chǎn)投資是不是好轉(zhuǎn)，政府的財(cái)政刺激是不是出來(lái)了，要看外生的經(jīng)濟(jì)加速器。我有這樣一個(gè)判斷，2016年一定是中國(guó)政府全面穩(wěn)增長(zhǎng)的一年，道理很簡(jiǎn)單，本屆政府前三年經(jīng)濟(jì)逐級(jí)下滑，2017年是換屆，想對(duì)經(jīng)濟(jì)有所作為只有今年。不管政治的需要也好，經(jīng)濟(jì)自身的需要也好，都出現(xiàn)了庫(kù)存周期可以反彈的條件，2016年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)觸底反彈，這個(gè)是可以在去年我就可以用庫(kù)存周期理論算出來(lái)的低點(diǎn)在哪里，然后我們分析就知道今年的經(jīng)濟(jì)比去年樂(lè)觀。當(dāng)然如果經(jīng)濟(jì)這樣，通脹水平也會(huì)上行。這是第一個(gè)我要講的問(wèn)題。 第二個(gè)問(wèn)題就是我們講的通脹的問(wèn)題。實(shí)際上大家也不用過(guò)分擔(dān)心中國(guó)的通脹水平很厲害，這是不會(huì)的，因?yàn)榭傮w來(lái)講還是處于通縮階段。今年的通脹將表現(xiàn)在什么地方？主要表現(xiàn)在當(dāng)經(jīng)濟(jì)起穩(wěn)的時(shí)候通脹水平會(huì)跟著經(jīng)濟(jì)一同往上起。大家知道健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候通脹不動(dòng)，這才是健康的經(jīng)