【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 金融創(chuàng)新的動(dòng)因：金融管制的放松 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈 利潤(rùn)最大化的驅(qū)動(dòng) 科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步三、金融創(chuàng)新的內(nèi)容 分類(lèi)：〔1〕按創(chuàng)新主題分類(lèi)：市場(chǎng)主導(dǎo)型和政府主導(dǎo)型 〔2〕按創(chuàng)新動(dòng)因分類(lèi)：逃避管制型、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型、技術(shù)推動(dòng)型和理財(cái)型 〔3〕按創(chuàng)新內(nèi)容：制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和工具創(chuàng)新 金融制度的創(chuàng)新是指：金融體系和金融結(jié)構(gòu)的大量新變化。內(nèi)容：分業(yè)管理制度的改變，對(duì)商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)實(shí)施不同管理制度的改變和金融市場(chǎng)準(zhǔn)入制度趨向國(guó)民待遇，對(duì)非居民進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的嚴(yán)格限制正在逐步取消。 金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新包括：負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)的 創(chuàng)新 〔1〕 負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新：a 、改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：存款工具多樣化、存款證券化、存款業(yè)務(wù)操作電子化 b 、創(chuàng)設(shè)新型存款賬戶：例如 可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶、電話轉(zhuǎn)賬服務(wù)和自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)、股金匯票賬戶、貨幣市場(chǎng)互助基金、協(xié)議賬戶、個(gè)人退休金賬戶等c 、擴(kuò)大借入款的范圍與用途 〔2〕資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新：貸款結(jié)構(gòu)的變化 、貸款證券化、與市場(chǎng)利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷推出、貸款業(yè)務(wù)〝表外化〞(如：回購(gòu)協(xié)議、貸款額度、周轉(zhuǎn)性貸款承諾、循環(huán)貸款協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等) 目的：降低風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)客戶、擴(kuò)大收益、減少資本充足率指標(biāo)對(duì)于商業(yè)銀行資金運(yùn)用能力的限制，以及業(yè)務(wù)范圍方面的監(jiān)管限制等〔3〕中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新：結(jié)算業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理、信息咨詢(xún)、自動(dòng)化 金融工具的創(chuàng)新 〔1〕基本存款工具的創(chuàng)新，充分滿足客戶安全、流動(dòng)和盈利的多重需求?！?〕大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）：可變利率定期存單、牛市定期存單、楊基定期存單、歐洲或亞洲美元存單 〔3〕金融衍生工具的創(chuàng)新：遠(yuǎn)期合約（轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)）、金融期貨（遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化）、金融期權(quán)（看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，套期保值）、金融互換（一系列遠(yuǎn)期合約的組合，有利率互換、貨幣互換、股票互換和交叉互換） 第二節(jié) 金融深化一、 金融深化與金融抑制 金融抑制論：..，將發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的原因歸咎于金融抑制，極力倡導(dǎo)和推行金融自由化，把金融抑制的原因直接歸結(jié)為金融管制。 金融深化最基本的衡量方法：〝貨幣化〞程度，及國(guó)民生產(chǎn)總值中貨幣交易總值所占的比例。 金融深化的原因：〈1〉信息不對(duì)稱(chēng)：次品車(chē)問(wèn)題，容易導(dǎo)致逆向選擇， 形成道德危害 〈2〉交易成本 4 金融深化的表現(xiàn)：〈1〉專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售信息的機(jī)構(gòu)的建立 〈2〉政府出面 〈3〉金融中介的出現(xiàn) 〈4〉限制條款、抵押和資本凈值 金融抑制：指金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)南拗坪透深A(yù)時(shí)，各種類(lèi)型的資金價(jià)格被扭曲，正常的融資渠道受阻，不能以其希望的融資方式和市場(chǎng)公允的可以承受的價(jià)格獲得所需資金。 A、金融抑制的表現(xiàn)：〈1〉對(duì)資金的價(jià)格—利率進(jìn)行管制〈2〉對(duì)貨幣的價(jià)格—匯率進(jìn)行管制 B、金融抑制的原因：除了不適當(dāng)?shù)慕鹑诠苤?，更多的可能是因?yàn)槿狈鹑诎l(fā)展的良好環(huán)境 金融管制：是指政府對(duì)金融業(yè)的利率、匯率、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)范圍和資本流動(dòng)等方面進(jìn)行嚴(yán)格限制的行為。 二、金融自由化、放松管制與金融約束論 金融自由化的原因：經(jīng)濟(jì)全球化、國(guó)際組織、金融創(chuàng)新 金融自由化的條件：﹙1﹚宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定 ﹙2﹚財(cái)政紀(jì)律良好 ﹙3﹚規(guī)、會(huì)計(jì)制度、管理體系完善 ﹙4﹚充分謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行監(jiān)管 ﹙5﹚取消對(duì)金融體系歧視性的稅負(fù)（如：利率高限、信貸管制、高儲(chǔ)備等）順序：現(xiàn)國(guó)內(nèi)市級(jí)部門(mén)再?lài)?guó)內(nèi)金融部門(mén)，現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融部門(mén)再對(duì)外金融部門(mén)。 4 監(jiān)管：在實(shí)現(xiàn)信息透明度、可得性和可靠性的基礎(chǔ)上，充當(dāng)〝裁判〞和金融體系的〝保護(hù)神〞。 放松管制：〈1〉主動(dòng)放松管制：1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，其核心內(nèi)容是廢止1933年的《格拉斯斯蒂爾法案》，準(zhǔn)許金融持股公司跨界從事金融業(yè)務(wù) 〈2〉被動(dòng)放松管制：當(dāng)一國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施不適當(dāng)?shù)慕鹑诠苤?，使價(jià)格長(zhǎng)期背離市場(chǎng)價(jià)值，最終無(wú)法維持而不得不放松的管制。 金融約束：20世紀(jì)90年代，、。指通過(guò)選擇一組政策，如存款利率 、貸款利率加以控制，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入加以限制和對(duì)來(lái)自資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加以限制等，為金融部門(mén)和聲場(chǎng)部門(mén)制造租金機(jī)會(huì)，從而為這些部門(mén)提供必要的激勵(lì)，促使他們?cè)谧分鹱饨饳C(jī)會(huì)的過(guò)程中把私人信息并入到配置政策中。 特許權(quán)價(jià)值：指能給銀行創(chuàng)造一個(gè)持續(xù)的、穩(wěn)定的利潤(rùn)或〝長(zhǎng)期股本〞。第四節(jié) 金融深化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展一、 金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互作用 ：金融的作用就是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而提高社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。金融除了當(dāng)當(dāng)商品和服務(wù)交換的清算外，還發(fā)揮四個(gè)作用〈1〉動(dòng)員增加社會(huì)儲(chǔ)蓄 〈2〉分配社會(huì)資本資源 〈3〉監(jiān)督企業(yè)經(jīng)理人員的管理活動(dòng) 〈4〉轉(zhuǎn)移和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。 ：在大多數(shù)國(guó)家，如果對(duì)近十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行考察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展存在著大致平行的關(guān)系。 最新研究：金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用表現(xiàn)〈1〉對(duì)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)水平的總體貢獻(xiàn) 〈2〉對(duì)減少貧困的帶動(dòng)性貢獻(xiàn) 〈3〉對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和收入的貢獻(xiàn)。二、 金融深化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型 哈羅德—多馬模型（實(shí)物增長(zhǎng)模型） s/v=△Y/Y 它表明國(guó)民收入增長(zhǎng)率取決于儲(chǔ)蓄率s和資本產(chǎn)出率v 托賓模型（貨幣增長(zhǎng)模型） 〔s(1s)vn〕f(k)=nk 其中：s為儲(chǔ)蓄率，v為實(shí)際現(xiàn)金余額占收入的比例，n為國(guó)民收入的自然增長(zhǎng)率，k為人均資本存量，它表明貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響主要通過(guò)對(duì)可支配收入的影響進(jìn)而對(duì)人們的消費(fèi)或儲(chǔ)蓄行為的影響實(shí)現(xiàn)的。 麥金農(nóng)和肖的模型（發(fā)展中國(guó)家）____________________________ ______________________________________________________________ 其中： 第七章 貨幣需求及供給第一節(jié) 貨幣需求一、 貨幣需求理論 馬克思：PT/V=Md 其中：P 代表商品價(jià)格，T 代表商品交易量 V代表貨幣平均流通速度 Md代表貨幣需求量 費(fèi)雪方程式：MV=PY 其中：M 總貨幣存量 V貨幣流通速度 P價(jià)格水平 Y 各類(lèi)商品交易數(shù)量 劍橋方程式：Md=Kpy 其中：Md為名義貨幣需求，Y為總收入，k為貨幣形式保存的財(cái)富占名義總收入的比例 凱恩斯貨幣需求函數(shù)：Md=M1+M2=L1(Y)+L2(i) 其中Md為貨幣需求量，M1為消費(fèi)貨幣需求，M2為投機(jī)性貨幣需求，L1,L2為流動(dòng)性偏好函數(shù)，Y為國(guó)民收入水平，i為利率水平，+ 分別代表正比和反比 弗里德曼的貨幣需求函數(shù)：Md=f(Yp,W；rm,rb,re,1/p dp/dt；u)p 其中第一組恒長(zhǎng)收入Y、p和財(cái)富結(jié)構(gòu)W。與貨幣需求量程同方向變化，第二組 各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機(jī)會(huì)成本與貨幣需求呈反方向變化。第三組 各種隨機(jī)變量u 包括社會(huì)富裕程度、取得信貸的難易程度、社會(huì)支付系數(shù)等。第二節(jié) 貨幣供給 1 貨幣供給包括：貨幣供給行為和貨幣供應(yīng)量 A、貨幣層次的劃分：M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金 M1=M0+活期存款 M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款+政府債券（包括國(guó)庫(kù)券） B、我國(guó)貨幣層次的劃分：M0=流通中的現(xiàn)金 M1=M0+單位活期存款 M2=M1+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+單位定期存款 M3=M2+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單幾個(gè)關(guān)系：基礎(chǔ)貨幣=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金 存款準(zhǔn)備金=商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金+中央銀行法定存款準(zhǔn)備金 貨幣供應(yīng)量=基礎(chǔ)貨幣*貨幣成數(shù) 即貨幣成數(shù)=貨幣供應(yīng)量／基礎(chǔ)貨幣 存款準(zhǔn)備金=活期存款準(zhǔn)備金（r）+定期存款準(zhǔn)備金（t）+超額準(zhǔn)備金（e） 基礎(chǔ)貨幣投放渠道：〈1〉對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)再貸款 〈2〉收購(gòu)金、銀、外匯等儲(chǔ)備資產(chǎn) 〈3〉購(gòu)買(mǎi)政府部門(mén)債券 影響基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量的因素：〈1〉商業(yè)銀行信貸規(guī)模 〈2〉財(cái)政收 支（包括財(cái)政結(jié)余和財(cái)政赤字兩種情況） 〈3〉黃金外匯儲(chǔ)備第三節(jié) 貨幣均衡 （均衡分析：IS曲線代表經(jīng)濟(jì)均衡 LM曲線代表貨幣均衡 二者均沒(méi)有涉及外貿(mào)交易） 貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件：國(guó)民收入等于國(guó)民支出和利率水平達(dá)到均衡狀態(tài) 標(biāo)志：物價(jià)變動(dòng)率 實(shí)現(xiàn)機(jī)制：健全的利率機(jī)制（最主要）、發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和有效的中 央銀行調(diào)控機(jī)制第八章 通貨膨脹與通貨緊縮第一節(jié) 通貨膨脹概述一、 分類(lèi) A、按程度劃分：爬行式、溫和式、奔騰式和惡性通貨膨脹 B、按市場(chǎng)機(jī)制的作用：公開(kāi)型和隱蔽型通脹 C、按是否被預(yù)期：預(yù)期性和非預(yù)期性通脹 D、按成因：需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型和結(jié)構(gòu)型通脹二、成因分析 A 理論分析 〔1〕需求拉上：太多的貨幣追求太少的商品 〔2〕成本推進(jìn)：工會(huì)對(duì)工資成本的操縱、壟斷性大公司對(duì)價(jià)格的操縱和匯率變動(dòng)引起的進(jìn)出口產(chǎn)品和原材料成本上漲，以及石油危機(jī)、資源枯竭等 〔3〕供求混合作用：總供給和總需求共同作用下的通脹〔4〕經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化：需求轉(zhuǎn)移、部門(mén)差異和國(guó)際因素等B 現(xiàn)實(shí)分析 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，形成通脹的直接原因是貨幣的過(guò)渡供給，導(dǎo)致貨幣貶值，物價(jià)上漲。因此過(guò)渡的信用供給時(shí)造成通脹的直接原因。 導(dǎo)致貨幣過(guò)渡供給的原因有：財(cái)政原因、信貸原因和其他原因第二節(jié) 通貨膨脹的治理一、 治理通脹的必要性 通脹對(duì)社會(huì)再生產(chǎn)的負(fù)面影響：〔1〕不利于生產(chǎn)的正常發(fā)展 〔2〕打亂了正常的商品流通秩序 〔3〕是一種強(qiáng)制性的國(guó)民收入再分配 〔4〕降低了人們的實(shí)際消費(fèi)水平對(duì)金融秩序的負(fù)面影響：造成銀行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，甚至?xí)挂粐?guó)貨幣走向崩潰通脹對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的負(fù)面影響：導(dǎo)致社會(huì)的不安定，加劇腐敗，有損政府的聲譽(yù)和權(quán)威。 二、治理對(duì)策 緊縮需求政策 〔1〕緊縮性財(cái)政政策：減少政府支出、增加稅收、發(fā)行公債 〔2〕緊縮性貨幣政策：提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 積極的供給政策 〔1〕減稅 〔2〕削減社會(huì)福利開(kāi)支 〔3〕適當(dāng)增加貨幣供給，發(fā)展生產(chǎn) 〔4〕精簡(jiǎn)規(guī)章制度 從嚴(yán)的收入政策 〔1〕工資—物價(jià)指導(dǎo)線 〔2〕以稅收為基礎(chǔ)的收入政策〔3〕工資—價(jià)格管制及凍結(jié) 其他治理措施：收入指數(shù)化、幣制改革 第三節(jié) 通貨緊縮及治理一、 通貨緊縮的含義及標(biāo)志 含義:〔1〕狹義的通貨緊縮志由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅，致使市場(chǎng)出現(xiàn)銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，最終引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降?！?〕